Projektligji i Shtëpisë së Stablecoin duhet të nxisë inovacionin dhe konkurrencën, jo t'i shkatërrojë ato

Thashethemet për një marrëveshje midis Demokratëve të Komitetit të Shërbimeve Financiare të Dhomës së Përfaqësuesve dhe republikanëve për një projekt-ligj të ri të stablecoin kanë qarkulluar për muaj të tërë dhe javën e kaluar Coindesk raportoi se ligji nuk ka gjasa të arrijë në votim në vitin 2022. Pavarësisht nga koha, është një shenjë e mirë që stafet për të dy Rep. Maxine Waters (D-CA) dhe Rep. Patrick McHenry (R-NC) janë ende duke u përpjekur të arrijnë një faturë.

Situata do të ishte shumë më e keqe, për shembull, nëse Waters do të kishte vendosur thjesht të hartonte legjislacionin që miraton propozimin e administratës së Bidenit (nga nëntori i kaluar) për të kufizuar emetuesit e stablecoin në bankat e siguruara federale. E administratës qasja është krejtësisht e gabuar dhe ka të ngjarë të mbyllë inovacionet e dobishme në sistemin e pagesave në SHBA.

Pothuajse të gjitha inovacionet e kriptove – ashtu si shumica e përparimeve të tjera në teknologjinë e pagesave në SHBA – kanë ndodhur jashtë të sektorit bankar. Parandalimi i të gjithëve jashtë sektorit bankar nga emetimi i monedhave të qëndrueshme heq një kërcënim të madh të konkurrencës nga industria bankare dhe kjo nuk është një fitore.

Konkurrenca është një shtytës kryesor i përmirësimeve dhe avancimit teknologjik, madje edhe në tregjet financiare.

Shpresojmë, komiteti do të hartojë një plan që nxit konkurrencën dhe inovacionin, një plan që ofron stimuj për më shumë emetues të llojeve të shumta të monedhave të qëndrueshme. Një kornizë me prekje të lehtë, e bazuar në zbulim mund të ofrojë stimuj të tillë dhe të nxisë opsione të ndryshme për konsumatorët dhe investitorët, duke forcuar kështu elasticitetin e tregjeve financiare.

Mjerisht, kjo qasje është e kundërta e asaj që rregullatorët amerikanë kanë marrë në tregjet financiare gjatë 100 e ca viteve të fundit.

Pamje tipike, e kapur bukur nga bordi redaktues i Washington Post, është se qeveria federale duhet të sigurojë garanci që monedhat e qëndrueshme janë të qëndrueshme. Problemi është se kjo qasje përbën mbrojtjen e konsumatorëve kundër humbjes së parave dhe dikton saktësisht se kush mund të lëshojë cilat lloje të monedhave të qëndrueshme. Ai fuqizon rregullatorët federalë të zgjedhin fituesit dhe humbësit në vend që të lejojë një grup më të gjerë zgjedhjesh dhe eksperimentesh për të përcaktuar se çfarë funksionon më mirë. (Akti Dodd-Frank 2010 përdor këtë qasje të dështuar në shumë tituj.)

Është një qasje e gabuar, sepse krijon stimuj të dobët dhe rezulton në një sistem financiar më pak të larmishëm sesa do të ekzistonte ndryshe. A sistemi financiar i fuqishëm kërkon më shumë opsione, jo më pak, në mënyrë që të jetë në gjendje të përballojë më mirë goditjet negative të vetme (dhe madje të shumëfishta).

Pas vitit 2008 rregullat e fondit të përbashkët të tregut të parasë ofrojnë një shembull të shkëlqyer se pse kjo qasje është e gabuar. Këto rregulla ndihmuan në tkurrje një treg dikur i gjallë i letrave tregtare, duke detyruar më shumë rrezik nga tregjet e kapitalit të diversifikuar mirë (afatshkurtër) dhe në sektorin bankar dhe fondet e qeverisë.

Qasja e kundërt është e nevojshme me monedhat e qëndrueshme dhe studiuesit e Katos kanë ofruar të shumta alternativat që do të rezultonte në një sektor më të larmishëm pagesash. Senatori Pat Toomey (R-PA) madje ka futur legjislacionin që do të ndihmonte për të arritur të njëjtin rezultat.

Gjithçka që nevojitet është të rregullohen llojet më të zakonshme të monedhave të qëndrueshme (ato të mbështetura nga paratë e gatshme dhe letrat me vlerë afatshkurtra) me një grup të drejtpërdrejtë rregullash bazë të bazuara në parandalimin e mashtrimit dhe promovimin e transparencës. Kjo qasje është plotësisht në përputhje me një sistem të sipërmarrjeve të lira të bazuara në parimet e qeverisjes së kufizuar. (Është gjithashtu qasja e nevojshme për kornizat rregullatore në të gjithë tregjet financiare, por kjo është një temë më e gjerë).

Mbajtja e amerikanëve me rregullore edhe më ndërhyrëse dhe komplekse që favorizon firmat e mëdha ekzistuese është një politikë e keqe publike. Shpresojmë, anëtarët e Dhomës që po punojnë për projektligjin e ri të stablecoin do ta pranojnë këtë fakt dhe do të pranojnë se zyrtarët federalë nuk kanë njohuri të veçanta në lidhje me mënyrën më të mirë për t'u shërbyer klientëve ose investitorëve të firmave financiare.

Ndoshta ia vlen të presësh deri në vitin 2023 për atë lloj faturë.