"Mandati i dyfishtë" i çmendur i Rezervës Federale

Edhe pse shumica e të rriturve sot kanë jetuar gjithë jetën e tyre brenda sistemit monetar lundrues fiat që u shfaq, rastësisht, në gusht 1971, shumë njerëz sot ende e kanë të çuditshme që kalojmë kaq shumë kohë duke folur për politikën aktuale, gjithnjë në ndryshim të manipulimit makroekonomik të Rezervës Federale, dhe që ne në fakt i lejojmë këtij komiteti mediokritetesh kaq shumë ndikim në jetën dhe mirëqenien tonë.

Kjo nuk është mënyra se si ne i bëmë gjërat për pjesën më të madhe të historisë së SHBA. Përpara vitit 1971, ne kishim një politikë shumë të thjeshtë: vlera e dollarit do të lidhej me arin, veçanërisht në 35 dollarë/oz., barazia e arit që Franklin Roosevelt përcaktoi në 1933-34. Përpara vitit 1933, barazia dollar/ar ishte 20.67 dollarë/oz. Kjo ka qenë politika jonë bazë që nga viti 1789 (në fakt është në Kushtetutë, në Neni I Seksioni 10), dhe ndihmoi Shtetet e Bashkuara të bëhen vendi më i pasur që bota kishte parë ndonjëherë. Disa njerëz mendojnë se, edhe përkundër shumë përparimeve teknologjike, klasa e mesme amerikane nuk e ka pasur kurrë më mirë se në mesin e viteve 1960, kur dollari ishte "i mirë sa ari".

Nuk ishin vetëm Shtetet e Bashkuara. Gjermania, Japonia, Britania, Franca, Meksika – madje edhe Bashkimi Sovjetik dhe Kina komuniste – i lidhën gjithashtu monedhat e tyre me arin, në vitet 1960. Për sa kohë që Shtetet e Bashkuara (dhe të gjitha vendet e tjera) i qëndruan këtij parimi, nuk ka pasur kurrë një problem me "inflacionin".

Sot duhen rreth 1800 dollarë për të blerë një ons ari, jo 35 dollarë, siç ishte rasti gjatë administratës Kennedy. Dollari amerikan sot vlen rreth 1/50 e vlerës së mëparshme, krahasuar me arin. (Unë e quaj atë "dollari dy cent".) Ashtu siç duhen më shumë dollarë për të blerë një ons ari, tani duhen më shumë dollarë për të blerë gjithçka tjetër. Ky është lloji monetar i "inflacionit", i cili është bërë kronik.

Megjithatë, gjatë gjithë kësaj kohe, nga viti 1971 e deri më sot, askush nuk ishte kurrë në favor të zhvlerësimit të monedhës dhe "inflacionit". Gjatë viteve 1970, 1980, 1990 dhe duke vazhduar edhe sot, të gjithë thanë të kundërtën. Dukej se kishte shumë konsensus për këtë. Thjesht ndodhi gjithsesi.

Ajo që ndodhi ishte: Rezerva Federale u politizua. Njerëzit vunë re se bankat qendrore mund të ndikojnë ndjeshëm në ekonomi. Kjo dukej si një zgjidhje e mrekullueshme. Nuk dukej se kishte ndonjë kosto. Mund të anashkalojë procesin e ngadalshëm, të mundimshëm dhe të diskutueshëm legjislativ. Ajo mund të veprojë shpejt, në përgjigje të zhvillimeve ekonomike. Kjo mund t'ju bëjë të zgjidheni, ose të rizgjoheni. Richard Nixon, në garën e tij të ngushtë presidenciale me John F. Kennedy në 1960, fajësoi humbjen e tij pjesërisht në politikën e normave të larta të interesit të Rezervës Federale dhe një recesion në vitin 1960. Me zgjedhjet që vinin në 1972, Nixon nuk kishte ndërmend të përsëriste gabimin e tij. Duke deklaruar se ai ishte “tani një kejnesian në makroekonomi”, Nixon mbështetej shumë te Rezerva Federale për të zgjidhur recesionin e viteve 1969-1970 me “para të lehta”.

Interesi i ri i Kongresit për manipulimin makroekonomik u kodifikua në Aktin e Punësimit të vitit 1946. Ai tha se ishte "politika dhe përgjegjësia e vazhdueshme" e Qeverisë Federale të "koordinonte dhe përdorte të gjitha planet, funksionet dhe burimet e saj. . . për të nxitur punësimin, prodhimin dhe fuqinë blerëse maksimale.” Në thelb, kjo është: "Rritja" (ose papunësia) dhe "Inflacioni" (ose fuqia blerëse), i njohur si Mandati i Dyfishtë. Wikipedia vëren se në të vërtetë ka një element i tretë në mandatin e Rezervës Federale, që është: Mbajtja e normave të ulëta të interesit. (Rezerva Federale ishte shumë i zënë me menaxhimin e normave të interesit drejtpërdrejt në vitin 1946, sipas udhëzimeve të Thesarit.)

Edhe pse Akti i Punësimit i 1946-ës i drejtohej Qeverisë Federale në tërësi (përfshirë, për shembull, shpenzimet "stimuluese" kejnsiane), ai u miratua gjithashtu nga Rezerva Federale. Kjo ra në kundërshtim të drejtpërdrejtë me politikën e Rezervës Federale për ruajtjen e vlerës së dollarit në 35 $/oz. prej ari, që rezultoi në shpërthimin përfundimtar në 1971.

Akti i Rezervës Federale u ndryshua në 1977 për të imponuar Mandatin e Dyfishtë mbi bankën qendrore drejtpërdrejt. Ai kërkoi nga Komiteti Federal i Tregut të Hapur (FOMC) të: "promovoni në mënyrë efektive qëllimet e punësimit maksimal, çmimeve të qëndrueshme dhe normave të moderuara të interesit afatgjatë."

Në 1978, Akti i punësimit të plotë dhe rritjes së ekuilibruar u miratua, i njohur gjithashtu si Akti i Punësimit të plotë të Humphrey-Hawkins. Kjo kërkonte që Rezerva Federale t'i dorëzonte Kongresit një Raport të Politikës Monetare dy herë në vit.

Kështu, ne sot kemi Rezerva Federale "Mandati i Dyfishtë". Është shprehimisht një program manipulimi makroekonomik. Qëllimet e saj duken të mira - një ekonomi e shëndetshme, "inflacion" i ulët dhe norma të ulëta interesi. Por rezultati ka qenë: një program i shtrembërimit të vazhdueshëm makroekonomik, që përfundimisht rezulton në një monedhë, vlera e së cilës është, me sa duket, vetëm rreth një e pesëdhjetë e asaj që ishte kur filluam këtë marrëzi.

Duket se "Mandati i Dyfishtë" është një mënyrë e tmerrshme për të menaxhuar një monedhë. Ajo ka çuar në një sasi të madhe të "inflacionit monetar" të vazhdueshëm (në rënie të vlerës së monedhës), ndërkohë që nuk ka përmirësuar dukshëm rezultatet ekonomike. Ende nuk kemi pasur një dekadë aq të mirë sa ajo e viteve 1960, kur vlera e dollarit ishte ende e stabilizuar duke e lidhur atë me arin. Edhe dekada më e mirë që nga viti 1971 - vitet 1990 - ishte, sipas keynesianëve kryesorë të kohës, çaji mjaft i dobët në krahasim me vitet 1960.

Përkundrazi, unë e shoh Mandatin e Dyfishtë si një përshkrim mjaft të mirë të presioneve politike mbi politikanët, të cilat më pas përkthehen në presione ndaj Rezervës Federale. Në një proces intensivisht të politizuar të politikës monetare, kur fshijmë të gjithë zhargonin ekonomik, shohim se Rezerva Federale kujdeset midis një fokusi "rregullimi i ekonomisë" dhe një fokusi "rregullimi i inflacionit".

Ekonomia e keqe. Por, politikë e mirë.

Rezultati i kësaj ka qenë - më shumë inflacion dhe një ekonomi më e keqe.

Kjo është arsyeja pse ari ka qenë gjithmonë baza më e mirë e një monedhe. Ju thjesht mbani vlerën e monedhës të qëndrueshme kundrejt arit. Kjo është e gjitha. (Mund të keni rregullime të vogla brenda këtij konteksti, siç kishte Banka e Anglisë në shekullin e fundit të 19-të.) Nuk ndryshon. Nuk është politike.

Një monedhë pastaj bëhet një konstante e pandryshueshme, neutrale e tregtisë, si një metër ose një kilogram. Metri nuk ndryshon në gjatësi. Dollari nuk ndryshon në vlerë. Kjo e bën biznesin shumë më të lehtë. Ne nuk duhet të përshtatemi vazhdimisht me tekat e fundit të Rezervës Federale dhe shtrembërimet që ato shkaktojnë. Ne thjesht bëjmë biznes.

Kjo është në fakt mënyra se si funksionojnë shumica e vendeve sot. Ata kishin monedha të pavarura luhatëse në të kaluarën, të ndikuar nga politika e tyre lokale. As atyre nuk u shkoi shumë mirë. Ata e braktisën këtë dhe miratuan një standard të thjeshtë të vlerës së jashtme – zakonisht USD ose euro – duke depolitizuar kështu politikën e tyre monetare të brendshme. Këtu përfshihen të gjitha vendet e Evropës. Vetëm shikoni monedhat e Italisë, Greqisë, Spanjës apo Portugalisë përpara euros. Shume e shemtuar. Monedhat e tregjeve në zhvillim ishin edhe më keq.

Sot, FMN në mënyrë eksplicite ndalon vendet anëtare që të lidhin monedhat e tyre me arin. Por, sot disa vende (Ndër to dallohen Rusia dhe Kina) po mendojnë se ndoshta mund të bëjnë pa FMN-në dhe kërkesat e ndryshme të saj. Ari ishte para në Rusi për shumë shekuj, dhe funksionoi edhe atje. Kina ishte në standardin e arit gjatë Dinastia Han (202 p.e.s. deri në vitin 220 pas Krishtit), dhe gjithashtu në vitin 1970. Depolitizimi i parave do të thotë braktisje e Mandatit të Dyfishtë. Shpëtim i mirë.