Powell u tha me dashamirësi gazetarëve që e ndjekin atë përreth se Rezerva Federale nuk po shqyrton në mënyrë aktive një rritje të normës së interesit prej tre të katërtat e një pikë përqindjeje. Duke filluar të nesërmen, bursa është konvulsionuar ndjeshëm më poshtë sikur shumica dërrmuese e investitorëve mendojnë se ai nuk mund ta kontrollojë inflacionin vetëm me rritje gjysmë pikësh të normës. Indeksi i paqëndrueshmërisë Cboe, ose VIX, është rritur mbi 30, një nivel që pasqyron frikën e përhapur se indeksi S&P 500 do të vazhdojë të bjerë gjatë muajit të ardhshëm.
Mos harroni kur ish-shefi i Fed-it, Alan Greenspan – i cili nuk dukej se kishte dyshime për asgjë – pranoi gjatë krizës financiare 2007-09 se pikëpamja e tij për botën ishte e gabuar? Powell mund të detyrohet nga të dhënat e inflacionit të ndryshojë mendjen për madhësinë e rritjes së normave të ardhshme. Nëse Fed bëhet më agresiv sesa ai ka përcjellë, ai mund të jetë duke u kujdesur për një moment Greenspan pa e ditur realisht se në çfarë është futur.
Investitorët tani duhet të mendojnë për vlerësimin e Powell-it për aftësinë e tij për të ulur inflacionin me rritje gjysmë pikë. Në fund të fundit, inflacioni është në rritje dhe disa nga shkaqet janë jashtë kontrollit të askujt, duke përfshirë edhe ato të fundit armatimi i mallrave, luftarak i pamëshirshëm i Kinës, Covid-19 dhe pushtimi i Ukrainës nga Rusia. A është e mundur të zbuten ato forca të egra me rritje të normës me 50 pikë bazë, siç beson me sa duket Fed?
Debati rreth asaj që mund të ndodhë më pas ka ardhur për të dominuar tregimin e tregut. Sezoni i fitimeve të korporatave është ende duke u zhvilluar, dhe megjithëse rezultatet kanë qenë mjaft të mira, askujt nuk i intereson vërtet. Është e ardhmja ajo që ka rëndësi.
Tubimet pa mundim që karakterizuan kryesisht tregun e aksioneve që nga marsi 2009 i përkasin historisë. Fed vendosi, siç e kemi parashikuar prej kohësh, ka skaduar. Investitorët nuk inkurajohen më nga politikat e Fed-it për paratë e lehta për të ndërmarrë më tej dhe më tej në të ashtuquajturën kurbë të rrezikut. Rreziku tani është diçka që duhet menaxhuar në vend që të përqafohet.
Një mënyrë për të menaxhuar rrezikun është shes opsionet e thirrjeve në aksionet që zotëroni, një strategji e njohur si shkrimi i thirrjeve të mbuluara. Shitja e këtyre thirrjeve do të gjenerojë disa të ardhura dhe madje do të mbrojë stokun me shumën e parave të marra për shitje. Kur VIX është i lartë, investitorët në përgjithësi paguhen më shumë për opsionet e shitjes sesa kur VIX është i ulët.
Qasja standarde ndaj kësaj strategjie konservatore është shitja e thirrjeve që janë rreth 10% më të larta se çmimi shoqërues i goditjes. Zgjidh telefonatat që skadojnë pas gjashtë javësh ose më pak. Qëllimi është të shisni thirrje që tregtohen në mënyrë ideale për të paktën 1 dollarë, ose që përfaqësojnë një përqindje të konsiderueshme të çmimit të aksioneve të lidhura. Shumë investitorë përdorin strategjinë për të gjeneruar të ardhura dhe për të zvogëluar rrezikun.
Konsideroj
Tyson Foods
(shënues: TSN), një aksion e kemi theksuar më parë si një mënyrë për të përfituar nga inflacioni. Kompania sapo raportuar fitimet dhe aksionet u rritën në lajme.
Me aksionet e Tyson në 90.20 dollarë, investitorët mund të shesin thirrjen e qershorit prej 100 dollarësh për rreth 60 cent. Nëse aksioni është nën çmimin e goditjes në skadim, investitorët mund të mbajnë premiumin e thirrjes. Nëse çmimi i aksionit tejkalon çmimin e grevës, investitorët janë të detyruar të shesin aksionin me grevë prej 100 dollarësh ose mund ta kalojnë thirrjen në një skadim tjetër për të shmangur caktimin.
Rreziku i madh për strategjinë e thirrjeve të mbuluara është se çmimi i aksioneve rritet shumë më lart se çmimi i goditjes. Rreziku i kësaj është padyshim i ulët në mjedisin aktual makro, por mos lejoni që kjo të krijojë besim të rremë. Ju nuk dëshironi momentin tuaj Greenspan. b
Steven M. Sears është presidenti dhe zyrtari kryesor operativ i Options Solutions, një firmë e specializuar për menaxhimin e pasurive. As ai dhe as firma nuk kanë një pozicion në opsionet ose letrat me vlerë themelore të përmendura në këtë kolonë.