Me rritjen e normës së inflacionit në SHBA, debati në mënyrë të pashmangshme është zhvendosur drejt asaj se kur Rezerva Federale duhet ta kërkojë dorëheqjen me rritjen e normave të interesit dhe një investitor legjendar i obligacioneve sapo paralajmëroi se banka qendrore po rrezikon të kapërcejë objektivat e saj.
Ndërsa inflacioni në SHBA ka treguar disa shenja pozitive e normalizimit kohët e fundit, Rezerva Federale, arkitekt i gjashtë rritje të normave të interesit këtë vit se shumë prej tyre kanë frikë se rrezikojnë të rrëzojnë ekonominë në një recesion, duket se nuk ka ndërmend të ndalet së shpejti.
Kritikët e strategjisë agresive të Rezervës Federale kanë thënë se banka qendrore rrezikon të tejkalojë objektivat e saj të normave të interesit duke i mbajtur ato shumë të larta për një kohë të gjatë. Një pjesë e asaj kritike qëndron tek shpejtësi e rritjes së normave të interesit këtë vit, të cilat kanë lënë pak kohë për të vlerësuar efektin e çdo rritjeje në inflacion dhe në gjendjen e ekonomisë.
Dhe një nga gjërat që mund t'i mungojë Fed-it janë nivelet "të rrezikshme" të levës së fshehur - borxhi jashtë bilancit dhe kryesisht i parregulluar - që po qarkullon në ekonomi tani, paralajmëron Bill Gross, investitor miliarder i bonove dhe bashkëthemelues i Pimco. nga fondet më të mëdha mbrojtëse në botë.
Ekziston një rrezik shumë real i "shumë levave të fshehura" në ekonominë e sotme, shkroi Gross në një artikull opinion për Financial Times Të hënën, dhe ai këshilloi Fed të shqyrtojë nëse ajo ka arritur tashmë një nivel "optimal" të normave të interesit.
“Rreziku i tejkalimit dhe nevoja për të pasur një politikë monetare largpamëse argumentojnë fuqishëm këtë,” shkroi ai. "Fed tani duhet të ndalojë rritjen e normave dhe të presë për të parë nëse tasi i goditjes është kulluar mjaftueshëm."
"Borxhi në hije"
Në 2002, pasuri referuar Bill Gross si "Mbreti i Bondit,” nofkë që u përdor edhe këtë vit në titullin e a biografi autor nga Mary Childs i NPR. bruto i dalë në pension në vitin 2019 pas një qëndrimi kryesisht pa ngjarje në Janus Henderson, por puna e tij revolucionare në tregun e bonove i dha atij emrin dhe në një moment ai kontrollonte fondin më të madh të obligacioneve në botë.
Prirja e Gross për obligacione - një formë borxhi i shitur nga kompanitë ose qeveritë - e bën atë një autoritet kur bëhet fjalë për paralajmërimet se si pjesë të borxhit të fshehur po tronditin ekonominë sot.
Në shkrimin e tij për FT, Gross shkroi se ishte "e rëndësishme të njiheshin nivelet e rrezikshme të borxhit" që qarkullojnë në ekonomi sot, duke përmendur një të fundit rishikuar nga Banka e Shlyerjeve Ndërkombëtare që zbuloi se investitorët kanë marrë një sasi të madhe të "borxhit të dollarit jashtë bilancit" që po krijon rreziqe të mëdha për ekonominë amerikane.
Vlera totale e këtij "borxhi të fshehur të 'bankës hije'" është 65 trilion dollarë, shkroi Gross. Ai këshilloi Fed-in që t'i kushtojë më shumë vëmendje bankave në hije, rrjetit të subjekteve jo-bankare, duke përfshirë kreditorët dhe agjentët që nuk i përkasin sistemit bankar të rregulluar tradicionalisht, dhe dha alarmin për "shumë levë të fshehur, shumë borxhe hije prapa dyer të mbyllura.”
Gross nuk është i vetmi vëzhgues i tregut që paralajmëron për rreziqet ekstreme të borxhit të lartë në një mjedis ekonomik gjithnjë e më të pasigurt. Nouriel Roubini, një ekonomist i NYU dhe kryetar i konsulencës ekonomike Roubini Macro Associates, paralajmëroi për një "Krizë të Madhe Stagflacioniste të Borxhit" gjatë një nëntori. intervistë me pasuri, pasi malet e mëdha të borxhit publik dhe privat kërcënojnë ta çojnë ekonominë në një kthim të zgjatur.
Gross shkroi se Fed duhet të mbajë të qëndrueshme në nivelin e saj aktual të normave të interesit, tani në një % 4.25 4.5 tek% variojnë pas rritjes më të fundit të këtij muaji dhe ndjeni ekonominë përpara se të bëni më shumë lëvizje. Ai iu referua të ashtuquajturës normë të yjeve R (e njohur edhe si norma reale neutrale e interesit), i cili përfaqëson një normë ideale me një ekonomi me punësim të plotë dhe argumentoi se si ylli R ashtu edhe norma aktuale e fondeve federale ishin tashmë në nivele optimale dhe rritja e tyre më tej duke marrë parasysh forcat e borxhit të fshehur në lojë mund të nënkuptojë më shumë "telashe përpara.”
Mundësi e ulët për një pauzë të tarifës
Gross shtoi se objektivi aktual i normës është ideal vetëm nëse inflacioni “duket se po i afrohet niveleve të pranueshme”, kështu që mbreti i obligacioneve mund të inkurajohet nga tendencat më të fundit.
Në nëntor, çmimet e konsumit në SHBA u rritën 7.1% krahasuar me një vit më parë, në rënie nga 7.7% në tetor dhe ngadalësimi i pestë radhazi i inflacionit që nga kulmi i qershorit prej 9.1%. Çmimet kanë rënë për elementët kryesorë duke përfshirë benzinë dhe madje mund të ketë filluar të bjerë për strehim, duke i shtyrë disa që të shpallin më të keqen e mbaruar.
Të dhënat e fundit për çmimet kanë inkurajuar shumë ekonomistë, që nga fituesi i çmimit Nobel Paul krugman në Universitetin e Miçiganit Justin Wolfers, për të deklaruar se inflacioni tashmë ka arritur kulmin dhe ekonomia është në rrugën drejt normalizimit. Edhe ish-sekretari i Thesarit Larry Summers, i cili në të kaluarën ka parashikuar një recesioni i thellë dhe papunësia e lartë për shkak të veprimit të vonuar nga Fed, çmimet e pranuara kohët e fundit po binin më shpejt nga sa priste.
"Megjithatë, tani për tani, ekonomia duket më e fortë dhe pritjet e inflacionit dhe inflacionit pak më të ulëta se sa do të kisha marrë me mend disa muaj më parë," Summers shkroi on Twitter javën e kaluar pas publikimit të raportit të fundit të IÇK-së.
Por, pavarësisht shenjave inkurajuese, Fed ka sinjalizuar se ka një rrugë të gjatë për të bërë përpara se inflacioni të kthehet në një nivel të pranueshëm për bankën qendrore.
Në mbledhjen e fundit të bankës qendrore të vitit 2022 në fillim të këtij muaji, kryetari i Fed-it Jerome Powell paralajmëroi "Ne kemi ende disa rrugë për të bërë," dhe ndërsa ai e la të hapur derën për rritje më të vogla të tarifave vitin e ardhshëm, ka pak ose aspak mundësi për të parë pauza rritjeje.
“Është gjykimi ynë sot që nuk jemi ende në një qëndrim mjaftueshëm kufizues të politikës,” tha ai. "Ne do të qëndrojmë në kurs derisa të përfundojë puna."
Kjo histori u shfaq fillimisht në Fortune.com
Më shumë nga Fortune:
Personat që kanë anashkaluar vaksinën e tyre kundër COVID janë në rrezik më të lartë të incidenteve të trafikut
Elon Musk thotë se të sharë nga fansat e Dave Chapelle 'ishte e para për mua në jetën reale' duke sugjeruar se ai është i vetëdijshëm për ndërtimin e reagimit
Gen Z dhe të rinjtë mijëvjeçarë kanë gjetur një mënyrë të re për të përballuar çantat dhe orët luksoze – duke jetuar me mamin dhe babin
Mëkati i vërtetë i Meghan Markle që publiku britanik nuk mund ta falë – dhe amerikanët nuk mund ta kuptojnë
Burimi: https://finance.yahoo.com/news/bond-king-bill-gross-fed-114955450.html