Fed është gati të shohë shumë fytyra të reja. Çfarë do të thotë për bankat, ekonominë dhe tregjet

Pas disa muajsh, Rezerva Federale do të duket shumë ndryshe: tre guvernatorë të rinj, një nënkryetar i ri, një shef i ri bankar dhe me gjasë disa presidentë të rinj rajonalë.

Por ndërsa pjesët e nivelit të sipërm të institucionit mund të ndryshojnë pak, e tëra mund të duket pothuajse e njëjtë.

Kjo për shkak se vëzhguesit e Fed mendojnë ideologjikisht se ndoshta do të ketë pak ndryshime, edhe nëse Sarah Bloom Raskin, Lisa Cook dhe Philip Jefferson konfirmohen si anëtarë të rinj në Bordin e Guvernatorëve. Burimet e Shtëpisë së Bardhë thonë se presidenti Joe Biden do të emërojë treshen në ditët në vijim.

Nga të tre, Raskin mendohet të jetë agjenti më i madh i ndryshimit. Ajo pritet të marrë një dorë më të rëndë në rolin e saj të ardhshëm si zëvendëskryetare për mbikëqyrjen bankare, një pozicion deri në dhjetor që ishte mbajtur nga Randal Quarles, i cili mori një prekje më të lehtë.

Por ndërsa Raskin mund të rrisë retorikën mbi sistemin financiar, ka pyetje se sa do të përkthehet kjo në të vërtetë në politikë.

“Ajo është një ish-rregullatore. Ajo i di këto gjëra. Kjo nuk është diçka që ajo do ta prishë,” tha Christopher Whalen, themeluesi i Whalen Global Advisors dhe një ish-kërkues i Fed. “Bankierët do të habiten që retorika do të jetë ndoshta pak më ekstreme. Por substanca? Çfarë po bëjnë për t'u bërë këtyre djemve? Nuk është se ata marrin shumë rreziqe.”

Në të vërtetë, niveli i kapitalit me cilësi të lartë që bankat amerikane mbajnë në krahasim me aktivet e rrezikut ka përparuar vazhdimisht më i lartë që nga kriza financiare e 2008, nga 11.4% në fund të 2009 në 15.7% në tremujorin e tretë në 2011, sipas Fed. të dhëna.

Megjithatë, industria bankare ka mbetur një objektiv i preferuar i demokratëve të Kongresit, të udhëhequr nga Senatorja e Massachusetts, Elizabeth Warren, e cila mendohet se ka favorizuar Raskin për rolin e mbikëqyrjes.

Megjithatë, ndikimi më i madh i të nominuarit mund të vijë në disa nga vendet ndihmëse ku Fed kishte zhytur gishtat e saj kohët e fundit, të tilla si shtytja për t'i bërë bankat të planifikojnë për ndikimin financiar të ngjarjeve të lidhura me klimën.

"Pika kryesore e polemikave në konfirmimin e saj do të jetë rreth politikës klimatike ku ajo në të kaluarën ka shprehur mbështetje për zbatimin e politikës monetare dhe rregullatore të Fed në një mënyrë që promovon tranzicionin e gjelbër," Krishna Guha, kreu i politikës globale dhe bankës qendrore. strategjia për Evercore ISI.

Ndërsa Guha e sheh Raskin "duke miratuar një linjë materialisht më të fortë për rregullimin" sesa Quarles, ai gjithashtu e sheh atë si "pragmatike" për çështje të tilla si reforma në tregun e Thesarit, veçanërisht ndryshimet e epokës së pandemisë në Raportin e Levës Suplementare. SLR dikton peshimin për aktivet që bankat zotërojnë, dhe drejtuesit e industrisë kanë kërkuar ndryshime për të bërë dallimin midis gjërave si Treasurys dhe zotërimeve të tjera shumë më të rrezikshme.

Sistemi financiar gjithashtu ka vazhduar të shohë tendenca të pazakonta në epokën e pandemisë, të tilla si kërkesa në mënyrë dramatike më e lartë për likuiditet nga marrëveshjet e anasjellta të repove njëditore të Fed-it, ku bankat mund të shkëmbejnë aktive me cilësi të lartë për para. Operacionet vendosën një rekord njëditor në natën e Vitit të Ri në 2021 me gati 2 trilion dollarë në ndryshim, dhe aktiviteti i së enjtes pa më shumë se 1.6 trilion dollarë në transaksione.

Këto çështje do të kërkojnë vëmendje nga Raskin, si dhe çështje më të gjera të politikës monetare.

Cook dhe Jefferson pritet të sjellin pikëpamje të turpshme në bord, që do të thotë se ata favorizojnë një politikë më të lirë për normat e interesit dhe çështje të tjera të tilla. Megjithatë, nëse konfirmohet, ata do të vijnë në bord në një kohë kur Fed po shtyn drejt një qasjeje më të ashpër, duke rritur rritjen e normave dhe lëvizje të tjera shtrënguese në një përpjekje për të kontrolluar inflacionin.

"Ne mendojmë se do të ishte gabim t'i konsideronim ata si të prirur për të formuar një bllok të vijës së ashpër pas mbërritjes dhe për të kundërshtuar ndryshimin e ashpër në politikën e Fed që po ndodh," shkroi Guha. “Përkundrazi, ne mendojmë se ata – si [Guvernatori Lael] Brainard dhe pëllumbat e tjerë të dikurshëm [Mary] Daly dhe [Charles] Evans – do ta shohin politikën si një lojë me dy gjysma dhe do të shpjegojnë se çfarë do të thotë kjo dhe si mund të ndodhë.”

Daly është presidenti i Fed-it të San Franciskos, ndërsa Evans drejton operacionin e bankës qendrore në Çikago.

Ata, mes shumë politikëbërësve të tjerë ditët e fundit, kanë folur për nevojën e rritjes së normave. Pra, edhe nëse treshja e re e zyrtarëve do të hynte me dëshirën për të goditur frenat në shtrëngimin e politikave, ata ka të ngjarë të mbyten nga dëshira për të frenuar rritjen e çmimeve me shkallën më të lartë në gati 40 vjet. Fed gjithashtu pritet të ndalojë blerjet mujore të aseteve në mars

Aty ku bordi duket më pak vendimtar është zvogëlimi i disa prej më shumë se 8.8 trilion dollarëve në asete që ka Fed. Disa zyrtarë në takimin e dhjetorit thanë se reduktimi i bilancit mund të fillojë menjëherë pasi të fillojë rritja e normave, por të tjerë në ditët e fundit kanë shprehur pasiguri rreth procesit.

“Njerëzit duan që Fed të bëjë diçka për inflacionin. Por ndërsa rritja fillon të ngadalësohet rreth pranverës, njerëzit nuk do të paguajnë kosto më të larta të huamarrjes”, tha Joseph LaVorgna, kryeekonomist për Amerikën në Natixis dhe kryeekonomist për Këshillin Ekonomik Kombëtar nën ish-presidentin Donald Trump.

“Ata do të jenë goxha të çuditshëm në anën e normave dhe me të vërtetë mund të shtyjnë reduktimin e bilancit”, shtoi ai.

Ndryshime të tjera për Fed-in do të shohin që Brainard ka të ngjarë të marrë përsipër si zëvendëskryetar i Komitetit Federal të Tregut të Hapur, i cili përcakton politikën e normave të interesit. Pozicioni e bën efektivisht togerin e kryetarit Jerome Powell; Deklaratat gjatë seancës së konfirmimit të saj në Senat të enjten tregojnë se ajo ka të ngjarë të votohet.

Janë të hapura gjithashtu dy pozicione të presidentit rajonal, pasi Eric Rosengren i Bostonit dhe Robert Kaplan i Dallas dhanë dorëheqjen vitin e kaluar mes polemikave mbi tregtinë e tregut nga zyrtarët e Fed në ditët e para të pandemisë.

Whalen, ish-zyrtari i Fed, tha se politikëbërësit e rinj do të kenë shumë për t'i mbajtur ata të zënë, megjithëse nuk ka të ngjarë të shtyjnë për ndryshime me shumicë.

"Unë mendoj se guvernatorët e Fed në fakt mund të kalojnë më shumë kohë këtë vit duke folur për tregjet financiare sesa kanë kaluar dy vitet e fundit," tha ai. “Është shumë e qartë se ata bënë gabime. Megjithatë, ata nuk janë shumë të mirë për ta thënë këtë.”