Ekonomia mund të duket sikur është në recesion, por ne ende nuk e dimë me siguri

Raporti i PBB-së për tremujorin e dytë e solli ekonominë në përputhje me një përkufizim të përbashkët të recesionit. Por nuk do ta dimë me siguri nëse zyrtarisht është shpallur i tillë të paktën për muaj të tërë.

Kjo për shkak se arbitri zyrtar në çështje të tilla është Komiteti i Takimeve të Ciklit të Biznesit i Byrosë Kombëtare të Kërkimeve Ekonomike, dhe ai nuk përdor të njëjtin përkufizim si ai i pranuar zakonisht për të paktën dy tremujorë radhazi të rritjes negative.

Përkundrazi, NBER përcakton recesionin si “një rënie e ndjeshme e aktivitetit ekonomik që është e përhapur në të gjithë ekonominë dhe zgjat më shumë se disa muaj”.

Kjo mund të nënkuptojë tremujorë të njëpasnjëshëm rënieje. Në fakt, çdo herë që nga viti 1948 që PBB-ja ka rënë për të paktën dy tremujorë radhazi, NBER përfundimisht ka shpallur një recesion. PBB-ja e tremujorit të dytë ra me 0.9%, ndërkohë që tremujori i parë shënoi rënie me 1.6%, sipas Byrosë së Analizave Ekonomike.

Por byroja as nuk e përdor PBB-në si një faktor kryesor në të menduarit e saj dhe deklaroi një recesion në 2001 pa pasur rënie të njëpasnjëshme.

Dhe bëhuni gati për një surprizë përsëri këtë herë: praktikisht nuk ka ekonomistë të mëdhenj të Wall Street që presin që NBER të thotë se ekonomia e SHBA ishte në recesion gjatë gjysmës së parë të 2022.

"Ne nuk ishim në një recesion për gjysmën e parë të vitit, por shanset po rriten se do të jemi deri në fund të vitit," tha Mark Zandi, kryeekonomist në Moody's Analytics.

Ashtu si grupet e tij në Rrugë, Zandi tha se tregu i zhurmshëm i punës – i cili edhe me 457,000 vende pune në muaj të shtuara këtë vit nuk është kthyer ende në nivelet e para-Covid-it – është arsyeja kryesore që NBER nuk do të shpallë recesion. Por ka edhe të tjerë.

“Kemi krijuar shumë vende pune. Kemi pasur pushime nga puna me rekord të ulët, kemi pasur pozicione të paplotësuara me rekord. Shpenzimet konsumatore, investimet e biznesit, ishin të gjitha pozitive,” tha ai. "Unë thjesht nuk shoh që ata të shpallin një recesion."

Kryetari i Rezervës Federale, Jerome Powell tha të mërkurën se ai nuk mendon se ekonomia ishte në një recesion të vërtetë dhe ai madje vuri në dyshim saktësinë e të dhënave të PBB-së.

"Ajo që kemi tani nuk duket si" një recesion, tha Powell. “Dhe arsyeja e vërtetë është se tregu i punës po dërgon një sinjal të tillë fuqie ekonomike, saqë të bën të vësh në dyshim të dhënat e PBB-së.”

Ndërsa NBER nuk është një emër i njohur, qeveria dhe mediat e lajmeve të biznesit i marrin shpalljet e organizatës si ungjill kur përcaktojnë zgjerimet dhe tkurrjet.

Në përgjithësi mendohet se organizata përdor gjashtë faktorë:

1. Të ardhurat personale reale minus pagesat e transfertave
2. Listat e pagave jobujqësore
3. Punësimi i vlerësuar nga anketa e familjeve të Byrosë së Statistikave të Punës
4. Shpenzimet reale të konsumit personal
5. Shitjet e rregulluara për luhatjet e çmimeve
6. Prodhimi industrial

"Nëse ky përkufizim ndihet i përfshirë, është sepse është," tha Tim Quinlan, ekonomist i lartë në Wells Fargo, në një shënim klienti në fillim të kësaj jave. "Përcaktimi i një recesioni nuk është i lehtë dhe shtrihet përtej kohëzgjatjes së një rënieje, deri sa i thellë dhe i përhapur është në të gjithë ekonominë."

Pas publikimit të GDP-së të së enjtes, Quinlan tha se kushtet po i afrohen me shpejtësi edhe kritereve të NBER.

“Këmbëngulja në përkufizimin e saktë të recesionit do të jetë një detyrë edhe më e vështirë në dritën e përkeqësimit të qartë të aktivitetit ekonomik të reflektuar në tkurrjen e sotme prej 0.9% të PBB-së reale të tremujorit të dytë,” shkroi ai. “Megjithatë shpenzimet reale të konsumatorit vazhduan të ecin përpara dhe tregu i punës ka ende këmbë. Është shumë herët për ta quajtur fundin e këtij zgjerimi, por ora po afrohet shpejt.”

Çështja e recesionit është bërë një çështje politike.

Në fillim të këtij muaji, Shtëpia e Bardhë ngriti disa shqetësime kur u publikua blog pas duke këmbëngulur se ekonomia nuk është në recesion. Kritikët akuzuan se administrata po përpiqej të ndryshonte një përkufizim të gjatë dhe media ishte në përputhje duke vënë në dukje faktorin NBER.

Postimi vuri në dukje se "të dhënat holistike" të tilla si "tregu i punës, shpenzimet e konsumatorit dhe biznesit, prodhimi industrial dhe të ardhurat" figurojnë në përkufizimin real të recesionit.

“Bazuar në këto të dhëna, nuk ka gjasa që rënia e PBB-së në tremujorin e parë të këtij viti – edhe nëse pasohet nga një rënie tjetër e PBB-së në tremujorin e dytë – të tregojë një recesion”, thuhet në postim.

“Politikbërësit pa dyshim do të jenë të lidhur në nyje duke u përpjekur të shpjegojnë pse ekonomia amerikane nuk është në recesion. Megjithatë, ata kanë një pikë të fortë,” tha Seema Shah, kryestratege globale në Principal Global Investors. “Ndërsa dy tremujorë radhazi të rritjes negative janë teknikisht një recesion, të dhëna të tjera ekonomike në kohë nuk janë në përputhje me recesionin.”

Edhe nëse NBER nuk deklaron një recesion në gjysmën e parë, ekonomia është larg të qenit jashtë pyllit. Normat e larta të interesit, inflacioni i vazhdueshëm dhe një humor historikisht i thartë në emër të konsumatorëve dhe bizneseve paraqesin rreziqe të mëdha përpara.

Shumë nga të njëjtët ekonomistë që dyshojnë për një recesion në gjysmën e parë thonë se një gjë e tillë është shumë e mundur gjatë vitit të ardhshëm apo më shumë.

“Njerëzit kanë një ndjenjë shumë negative. Është pothuajse aq e errët sa e kam parë ndonjëherë,” tha Zandi, ekonomisti i Moody's. “Nuk kam parë kurrë diçka të tillë për sa i përket pritjes së kësaj ekonomie të keqe që është e vdekur përpara. Në fund të fundit, një recesion është një humbje e besimit. Konsumatorët humbasin besimin se do të kenë punë, bizneset humbasin besimin se do të jenë në gjendje të shesin atë që prodhojnë. Rreziqet janë shumë të larta, ne humbasim besimin dhe shkojmë në recesion.”