Për Rezervën Federale të Jerome Powell-it, pjesa e lehtë ishte nisja e një rruge agresive shtrënguese të politikës monetare për të frenuar inflacionin e lartë prej dekadash, ndërkohë që ekonomia ishte e fortë. Tani, ndërsa ekonomia tregon shenja të hershme të zbutjes me bazë të gjerë, rruga përpara do të bëhet më e vështirë.
Tani merrni parasysh turmën e të dhënave të publikuara këtë javë. Të dhënat e shitjeve me pakicë për muajin gusht tregoi, në sipërfaqe, një rritje befasuese nga një muaj më parë, pasi rënia e çmimeve të benzinës la më shumë hapësirë në buxhetet e familjeve për blerje të lira dhe ushqime në restorante. Por të dhënat për korrikun u rishikuan ndjeshëm në rënie. Të marra së bashku, leximet e dy muajve të fundit kanë qenë paksa negative, duke sugjeruar se kombinimi i çmimeve më të larta dhe politikave më të shtrënguara po zbeh kërkesën e konsumatorit.
Sektori i prodhimit po shfaq një tendencë të ngjashme. Prodhimi industrial ra me 0.2% në gusht, duke rënë nën konsensus. Ndërsa prodhimi i prodhimit u rrit me 0.1%, ai gjithashtu u rishikua në rënie në korrik, më shumë se sa duke fshirë çdo fitim.
Sondazhet e veçanta nga Bankat e Rezervës Federale të Filadelfias dhe Nju Jorkut, të publikuara të enjten, treguan të dyja rritje negative edhe në prodhim. Për Filadelfian, gushti shënoi tkurrjen e tretë në katër muaj; Nju Jorku shënoi tkurrjen e dytë radhazi dhe të katërtin në pesë muaj.
Strehimi, ndërkohë, "ka goditur një mur me tulla", siç tha këtë javë kryeekonomisti i Comerica Bank, Bill Adams. Normat e hipotekës kaluan 6% Për herë të parë që nga viti 2008, treguan të dhënat e Freddie Mac të publikuara të enjten, ndërsa aplikimet për hipotekë kanë rënë në nivelin më të ulët që nga viti 1999.
"Ne po fillojmë të vëzhgojmë ndikimin e vonuar të rritjeve të politikave në të kaluarën nga Fed," thotë Joe Brusuelas, kryeekonomist në firmën e konsulencës ekonomike RSM.
E gjithë kjo mund të shihet si një lajm i mirë - ose të paktën duhet të jetë ajo që priste Fed. Bankës qendrore i duhej të ngadalësonte gjërat dhe të qetësonte ekonominë për të ulur kërkesën e konsumatorit dhe për të frenuar inflacionin, dhe ekonomia po tregon ndikimin e kësaj tani.
Por ngadalësimi i prodhimit dhe zbutja në shitjet me pakicë po vijnë edhe si inflacioni vazhdon të jetë i egër dhe tregu i punës mbetet pothuajse po aq i shtrënguar si kurrë më parë. Kërkesat fillestare të papunësisë ranë përsëri të enjten për javën e pestë radhazi dhe shkalla e papunësisë së siguruar ka rënë nën 1%.
Kjo do të thotë se banka qendrore do të duhet të qëndrojë agresive për më gjatë ndërsa inflacioni bëhet më i ngjitur ose më i vështirë për t'u kontrolluar. Ajo vetëm sa rrit sfidën për Powell, kryetarin e Fed, dhe hap një fazë të re në fushatën e bankës qendrore për luftën kundër inflacionit - një që po ndodh në sfondin e një ekonomie në ngecje.
“Është një gjë të rritësh normat në atë që të gjithë bien dakord se është një ekonomi e zhurmshme”, thotë Tim Quinlan, një ekonomist i lartë në Wells Fargo. "Bëhet shumë më e vështirë të vazhdosh të rritësh normat kur ke arritur disa nga këto pika kryesore të përkuljes."
Pavarësisht zbutjes më të gjerë, të dhënat e IÇK-së të gushtit të publikuara këtë javë ishin aq të nxehta sa i shtynë ekonomistët në Jefferies dhe gjetkë të rrisin pritshmëritë për të ashtuquajturën normë terminale të Fed në të paktën 4.5%, nga 4% përpara se të publikoheshin të dhënat e fundit mujore. . Leximi i fundit zbuti gjithashtu thirrjet se banka qendrore mund të arrinte një ulje të butë, duke shpërndarë shpresat që ishin rritur pasi fitimet e çmimeve qëndruan të pandryshuara në korrik.
Tani shtrohet pyetja se sa të dhimbshme do të jenë pasojat e rritjes së normës së bankës qendrore. Ndërsa zyrtarët e Fed kanë pranuar se "ata duhet të paktën të jenë të vetëdijshëm për ndikimet negative ekonomike të shtrëngimit të tyre," thotë Quinlan, "nuk ka asgjë në lidhje me mandatin e tyre në kongres që sugjeron se ata duhet t'i kushtojnë vëmendje atyre përkeqësimeve në ekonomisë.”
"Nëse ata do të qëndrojnë me atë që supozohet t'i përmbahen," thotë ai, "atëherë ata nuk duhet të dekurajohen nga një përkeqësim i bazave ekonomike."
Powell ka theksuar për javë të tëra se banka qendrore e di se veprimet e saj do të shkaktojnë një pasoja të dhimbshme, por se ajo nuk do të pengohet të bëjë atë që duhet për të ulur inflacionin në 2%. Mos frenimi i fitimeve të çmimeve tani do të shkaktojë më shumë dhimbje në të ardhmen, ka thënë ai, duke argumentuar se Fed do të qëndrojë e palëkundur për aq kohë sa duhet.
Sigurimi që investitorët e kuptojnë se mesazhi është hapi i parë. Por ndjekja e saj me rritjen e papunësisë, mbylljen e bizneseve të vogla dhe kontratat e ekonomisë do të ishte krejt tjetër – që do të kërkonte një provë të vërtetë vendosmërie.
Zbutja e ekonomisë që ka treguar këtë javë është vetëm fillimi.
Shkruani Megan Cassella në [email mbrojtur]
