Dollari do të bjerë vetëm kur të ketë diku tjetër për të ikur investitorët

Madhësia e tekstit

Rreth Author: Desmond Lachman është një anëtar i lartë në Institutin Amerikan të Ndërmarrjeve. Ai ishte më parë zëvendësdrejtor në Departamentin e Zhvillimit dhe Rishikimit të Politikave të Fondit Monetar Ndërkombëtar dhe kryestrategu ekonomik i tregut në zhvillim në Salomon Smith Barney.

Duke parë rënien e ekonomisë amerikane drejt recesionit, është shumë e lehtë të bindesh veten se dollari së shpejti do të fillojë të bjerë. Por fillimisht është mirë të kujtojmë një nga të paharrueshmet e ish-Kryetarit të Rezervës Federale, Paul Volcker Komentet në lidhje me tregun valutor. Që dollari të bjerë, duhet të bjerë kundrejt një monedhe tjetër. Të paktën gjatë vitit të ardhshëm, do të jetë e vështirë të gjesh një kandidat për rolin e dollarit.

Dollari goditi a Niveli maksimal i 20 viteve në qershor kundrejt një shporte valutash të përfaqësuara nga Indeksi i Dollarit Amerikan (shënues: DXY) dhe ishte deri të enjten me më shumë se 10% që nga fillimi i vitit. Ndër nxitësit kryesorë të rritjes ka qenë rimëkëmbja ekonomike shumë më e fortë e SHBA nga recesioni i shkaktuar nga pandemia sesa ajo në partnerët e saj kryesorë tregtarë. Ndërsa ekonomia amerikane tregoi shenja mbinxehjeje dhe inflacioni, Rezerva Federale u detyrua të kalonte në një qëndrim të ashpër të politikës monetare që përfshinte ritmin më të shpejtë të rritjes së normave të interesit në 30 vitet e fundit. Ashtu si në të kaluarën, normat më tërheqëse të interesit të ofruara në SHBA sesa jashtë vepruan si një magnet për flukset hyrëse të kapitalit të huaj që e shtynë vlerën e dollarit.

Ekonomia amerikane tani po tregon shenja se është në majë të një recesioni. Tregjet financiare patën performancën e tyre më të keqe të gjysmës së parë të pasluftës. Si rezultat, duket se është vetëm një çështje kohe përpara se Rezerva Federale të detyrohet të tërhiqet nga qëndrimi i saj aktual i politikës monetare. Nëse kjo do të ndodhte, dikush mund të mendojë se në të njëjtën mënyrë si normat e larta të interesit në SHBA tërhoqën flukset hyrëse të kapitalit, normat më pak tërheqëse të interesit të brendshëm sesa jashtë vendit mund të shkaktojnë që kapitali të fillojë të rrjedhë nga ana tjetër.

Dikush mund të mendojë gjithashtu se me norma më të ulëta të interesit në SHBA që ofrohen, investitorët mund të mos mbyllin më një sy ndaj dobësive themelore afatgjata të dollarit. Në veçanti, ata mund të fillojnë të përqendrojnë vëmendjen e tyre në deficitin tregtar të SHBA-së dhe në rrugën e pashëndetshme në të cilën ndodhet tani borxhi publik i vendit. Nëse kjo do të ndodhte, dollari mund të fillojë të bjerë pasi investitorët filluan të ikin nga dollari.

Por në cilën monedhë do të iknin investitorët? Ndërsa për të qenë të sigurtë se dollari ka dobësitë e tij, monedhat e tjera të botës duket se po vuajnë sfida më të mëdha se dollari të paktën për të ardhmen e parashikueshme.

Për të paktën vitin e ardhshëm apo më shumë, euro vështirë se do të dukej më tërheqëse se dollari. Në të vërtetë, duket se ka çdo perspektivë që ekonomia evropiane do të përjetojë një recesion ekonomik shumë më të thellë sesa ka të ngjarë në Shtetet e Bashkuara. Rusia tani po kërcënon të ndërpresë gaz eksportet në të cilat evropianët mbështeten aq shumë për nevojat e tyre energjetike. Ndërkohë, paqëndrueshmëria e përtërirë politike në Itali mund të na sjellë një raund tjetër të krizës së borxhit sovran të eurozonës.

Edhe renminbi kinez po vuan tani nga problemet e veta serioze. Strategjia e Presidentit Xi Jinping me tolerancë zero Covid tashmë ka bërë që ekonomia kineze të ndalet. Kjo nga ana tjetër po thekson problemet e borxhit që shqetësojnë Kinën e madhe sektori i pronave. Nëse e kaluara është një udhërrëfyes, qeveria kineze do t'i përgjigjet këtyre problemeve duke pompuar përsëri kredi në ekonomi, e cila do të rëndojë shumë mbi renminbi.

Nëse euro dhe renminbi nuk kanë gjasa të ofrojnë ndonjë konkurrencë serioze për dollarin, e njëjta gjë duhet thënë me siguri për ekonomitë e tregut në zhvillim me borxhe të larta në përgjithësi. Sipas Bankës Botërore, është vetëm çështje kohe para se të shohim një valë të tregu në zhvillim dështimet e shkaktuara nga tronditja e vazhdueshme ndërkombëtare e çmimeve të naftës dhe ushqimeve.

E gjithë kjo nuk do të thotë se politikëbërësit ekonomikë amerikanë duhet të jenë të vetëkënaqur me sfidat afatgjata të dollarit. Përkundrazi, do të thotë se të paktën për një të ardhme të parashikueshme një ndryshim i dollarit nuk ka gjasa sepse pjesa tjetër e ekonomisë botërore është në gjendje edhe më të keqe se e jona.

Komentet e vizitorëve si ky janë shkruar nga autorë jashtë redaksisë së Barron dhe MarketWatch. Ato pasqyrojnë perspektivën dhe mendimet e autorëve. Dorëzoni propozime për komente dhe reagime të tjera te [email mbrojtur].