Turma e lundrimit është kthyer, edhe nëse investitorët nuk janë. Ja pse mund të jetë koha për të marrë një zhytje.

Një sërë faktorësh qëndrojnë pas sëmundjes së vazhdueshme. Karnaval dhe bashkëmoshatarët e tij kryesorë,

Grupi Mbretëror i Karaibeve

(RCL) dhe

Holdings Norvegjez Cruise Line

(NCLH), përballen me disa erëra të kundërta që rrjedhin nga rritja e inflacionit, duke përfshirë rritjen e kostove të karburantit dhe presionin që çmimet më të larta mund të ushtrojnë në shpenzimet e klientëve për kohën e lirë. Për më tepër, disa pasagjerë të mundshëm refuzojnë të marrin një vaksinë kundër Covid, duke i penguar ata nga lundrimi në shumicën e rasteve, dhe përfitimi për një vit të plotë është të paktën një vit larg.

Këto sfida vështirë se mbështesin një tezë klasike bullish, por ka një arsye të madhe për të besuar se aksionet e sektorit mund të fillojnë të ziejnë këtë verë: njerëzve u pëlqen të lundrojnë. "Ne po shohim se kërkesa ende ekziston për udhëtime," thotë Jamie Katz, një analist i lartë i kapitalit në

Morningstar
,
i cili mbulon industrinë.

Me afrimin e shpejtë të sezonit të verës, i cili në kohë normale është kur kompanitë e lundrimit gjenerojnë pjesën më të madhe të të ardhurave dhe fitimeve të tyre, kjo është një kohë e mirë për të bërë një bilanc të industrisë.

Nga ana pozitive, më shumë anije lundrimi po lundrojnë jashtë porteve të SHBA-së dhe gjetkë, ndërsa uzurpimi i anijeve përmirësohet, të ndihmuar nga mandatet e operatorit për vaksinimet dhe testimet kundër Covid para hipjes.

Shpenzimet e lundrimit në bord në restorante, Spa dhe vende të tjera këtë dimër dhe pranverë kanë qenë të mira. Rezervimet për këtë verë dhe më tej janë duke u rritur.

Dhe çmimi i biletave po mbahet mjaft mirë kundrejt niveleve parapandemike nëpër destinacione të ndryshme verore, si Alaska, Evropa dhe Karaibet, sipas Patrick Scholes, një analist në

Truistist

Letrat me vlerë. Bazuar në të dhënat e Truist, çmimet e verës në Alaskë janë ulur afërsisht 5%, çmimet e lundrimit veror në Karaibe janë përpara me rreth 5%, dhe Evropa është rritur 5% në 10%.

Megjithatë, Scholes është i shqetësuar se çmimet mund të bien nëse operatorët bëjnë më shumë zbritje afër datave të nisjes, diçka që ai ka parë këtë vit. “Rezervimet kumulative, të cilat do të reflektohen në nivelet e zënies për pranverën dhe verën, janë ende materialisht jashtë niveleve para-Covid 2019,” thotë ai. Por “duke pasur parasysh rritjen e rezervimeve gjatë muajit të kaluar, nivelet e zënies për pranverë dhe verë duhet të jenë më të mira se ato të tremujorit të parë”.

Nga tre kompanitë kryesore të lundrimit me bazë në SHBA, Karnavali ishte më i fundit për të raportuar të ardhurat. Gjatë tremujorit të përfunduar në shkurt, zënia e pasagjerëve ishte 54%, nga 58% një tremujor më parë, kryesisht për shkak të ndikimit të variantit Omicron, por në mars ajo ishte afër 70%.

Për të gjithë industrinë, “në mes të marsit, ne filluam të shohim një rritje të konsiderueshme të rezervimeve. Sigurisht, kjo është një pozitive,” thotë Scholes, i cili megjithatë ka një vlerësim Shit në Carnival dhe vlerësime Hold në dy të tjerët.

Chris Woronka, i cili mbulon industrinë për

Deutsche Bank
,
ka mbajtur vlerësime për të tre aksionet, duke treguar skepticizëm edhe mes analistëve që shohin përmbys. “Është ende një histori e mirë rimëkëmbjeje, por investitorët janë ende pak të kujdesshëm,” thotë ai. "Ajo që ne shohim është se kjo verë mund të jetë një lloj kulmi, dhe viti i ardhshëm është ende shumë për t'u përcaktuar."

Kjo "nuk do të thotë se aksionet duhet të bien," shton Woronka. "Kjo thjesht do të thotë se shpërblimi i rrezikut nuk është mjaft tërheqës për të garantuar një blerje."

Një faktor tjetër për t'u marrë parasysh është se për t'i mbijetuar pandemisë, këto kompani - norvegjeze dhe karnaval, në veçanti - mblodhën miliarda dollarë kapital përmes tregjeve të borxhit dhe duke emetuar më shumë aksione. Ndërkohë që asnjë nga operatorët nuk ka shtuar shuma të konsiderueshme kapitali të ri në borxhe ose shitje aksionesh që nga viti i kaluar, duke shtuar më shumë kapital zvogëlon ose zvogëlon përqindjen e pronësisë së zotëruesve ekzistues, ndërkohë që vendosja e më shumë levave në bilanc redukton fitimet për shkak të pagesave më të larta të interesit. .

Steven Wieczynski, një analist në Stifel, thotë se disa investitorë nuk do t'i blejnë këto aksione derisa kompanitë ose të thyejnë fluksin e parasë ose të bëhen pozitive në rrjedhën e parasë, sepse ata "nuk duan të marrin rrezikun që do të ndodhë. të jetë një rritje tjetër e kapitalit apo borxh shtesë.”

Kompanitë nuk pritet të kthehen në përfitimin e plotë të vitit deri në vitin 2023, por ato po lundrojnë në drejtimin e duhur. Carnival, për shembull, tha në një njoftim më 26 prill se pret që fitimet mujore të rregulluara para interesit, taksave, amortizimit dhe amortizimit, ose Ebitda, të kthehen pozitive në fillim të sezonit veror.

Wieczynski ka një Blerje në Karnaval, Karaibe Mbretërore dhe Norvegjisht. "Rezervimet në gjysmën e fundit të këtij viti dhe në vitin '23 kanë qenë tepër të forta, kështu që kërkesa është atje," thotë ai. "Nëse këto kompani thjesht mund t'i kthejnë të gjitha anijet e tyre në ujë, ato duhet të vendosen mjaft mirë." Kjo po pengon një tjetër pengesë të madhe nga Covid, natyrisht.

Të pengosh këto aksione nuk është e thjeshtë, duke pasur parasysh bazat e ndryshme të klientëve dhe fushat e fuqisë.

Norvegjishtja, më e vogla nga tre kompanitë, anon më shumë drejt klientëve të nivelit më të lartë dhe luksoz sesa dy të tjerat. "Avantazhi i tyre konkurrues është se ata kanë rreth një të tretën e biznesit të tyre nga lundrimet luksoze të nivelit të lartë," thotë Truist's Scholes. Por në rritjen e kapitalit gjatë pandemisë, Norvegjia rriti totalin e aksioneve të saj në qarkullim. Ata arritën në rreth 390 milionë në fund të vitit 2021, më shumë se 81% mbi 215 milionë dy vjet më parë.

Norwegian nuk iu përgjigj kërkesave për koment, por kompania tha gjatë saj fitimet e tremujorit të katërt thirri në shkurt se kishte përfunduar disa transaksione që ulën shpenzimet e saj vjetore të interesit dhe "mund të ulin aksionet e pakësuara në qarkullim".

Carnival gjithashtu i është dashur të rrisë ndjeshëm numrin e aksioneve të papaguara. Në tremujorin e parë fiskal të këtij viti, Carnival kishte rreth 1.1 miliardë aksione, me rreth 65% rritje që nga nëntori 2019. Kompania ka thënë se shpenzimet e interesit të saj këtë vit do të jenë rreth 1.5 miliardë dollarë. Kjo krahasohet me rreth 200 milionë dollarë në vitin fiskal 2019.

Zëdhënësi i Carnival Roger Frizzell vë në dukje se linja e lundrimit ka rifinancuar më shumë se 9 miliardë dollarë borxh, duke ulur shpenzimet e ardhshme vjetore të interesit me 400 milionë dollarë dhe se ajo ka performuar "jashtëzakonisht mirë gjatë periudhave të kaluara inflacioniste".

Kompania, CEO për një kohë të gjatë, Arnold Donald, planifikon të tërhiqet në gusht, ka bërë lëvizje të tjera të zgjuara. Ato përfshijnë tërheqjen e 22 anijeve nga flota e saj, ndërsa modernizimin e saj me disa anije më të reja për t'i bërë operacionet e saj më efikase, duke rritur potencialisht marzhet e Ebitda mbi nivelet para pandemisë, thotë Morningstar's Katz.

Një shqetësim i mundshëm, megjithatë, është se kompania mbështetet shumë tek udhëtarët e tregut masiv. Nëse ai segment "mbushet nga inflacioni ose një recesion", kjo do të bënte presion mbi Karnavalin, thotë Katz. Aksioni, me 17 dollarë dhe ndryshime kohët e fundit, po tregtohej shumë më poshtë se 25 dollarë që firma e tij e sheh si vlerë të drejtë.

Që nga fillimi i pandemisë, Royal Caribbean ka performuar më të mirën midis tre operatorëve të lundrimit. Aksionet e saj kanë humbur gati 30% që nga fundi i janarit 2020, duke mposhtur Norvegjishtin, i cili ka rënë rreth 60%, dhe Carnival, i cili është rreth 55%. Me rreth 80 dollarë javën e kaluar, aksionet e Royal Caribbean ishin në përputhje me çmimin me vlerë të drejtë që Morningstar vendos mbi të.

"Ka pasur një premium rreth cilësisë së biznesit," thotë Katz, duke shtuar se kompania konsiderohet si një "operator vërtet pragmatik".

CEO i saj për një kohë të gjatë, Richard Fain, dha dorëheqjen në janar dhe u pasua nga shefi Financiar veteran Jason Liberty. Kryetar mbetet Faini. Ai ishte strategjik në përmirësimin e flotës së kompanisë dhe duke shpenzuar shumë për të zhvilluar Perfect Day në CocoCay, një ishull në Bahamas që Royal Caribbean zotëron dhe që ka qenë i njohur me klientët.

Vlera e ndërmarrjes së kompanisë ishte së fundmi rreth 10 herë më shumë se Ebitda e vlerësuar në vitin 2023, shumë më poshtë mesatares së saj pesëvjeçare prej rreth 12 herë, sipas FactSet. Royal Caribbean nuk pranoi të komentojë, duke përmendur publikimin e ardhshëm të fitimeve.

Shënon Wieczynski i Stifel: “Nuk mund të injorosh sa pak Royal holloi bazën e tyre të aksionerëve, në krahasim me dy operatorët e tjerë të lundrimit. Nga fundi i 2019-ës deri më 31 dhjetor të vitit të kaluar, Royal Caribbean rriti aksionet e saj në rreth 255 milionë, një rritje prej 21%, më i vogli nga tre operatorët e lundrimit.

Në fund të fundit, pra, ndërsa të tre operatorët e mëdhenj të lundrimit duket se kanë të gjithë përmbys, hollimi relativisht i kufizuar i Royal Caribbean mund ta bëjë atë biletën për investitorët e aksioneve të lundrimit në këtë fazë të rimëkëmbjes.

Shkruaj Lawrence C. Strauss në [email mbrojtur]