Stoku më i mirë i dividendit për të blerë tani

Banka e Anglisë ka ngjallur kohët e fundit shpirtrat e kafshëve financiare me blerjet e saj të ndezura dhe fikse dhe përsëri të bonove me afat të gjatë. E cila ka kjo 8.8% pagues—dhe më shumë si ai—gati për t'u mbledhur si i çmendur.

Por prisni, a nuk është ky një treg ariu? Brett, mediat financiare po më thonë se normat e interesit po shkojnë në hënë. Dhe se obligacionet e mia të lira do të bëhen edhe më të lira.

Nuk na quajnë të kundërt kot! Është detyra jonë, si mendimtarë origjinalë, të identifikojmë pikat e lakimit në treg. Dhe ne kemi një që po vendoset për një fryrje e madhe e lidhjes. Ja pse dhe çfarë të blini për ta luajtur.

Së pari, "pse". Si po i blen BOE-ja gazmore këto bono? Banka po shtyp para për t'i blerë ato.

Duke vepruar kështu, BOE vendos një kapak për tarifat, të paktën në afat të shkurtër. Kjo është rritëse për çmimet e bonove, me bankën që ofron një backstop. Yee ha!

(Dhe inflacioni? Ky do të jetë problemi i së nesërmes—përsëri.)

Sigurisht, ne amerikanët nuk mund t'i lejojmë britanikët të argëtohen. Tregoni një histori në kohë nga Wall Street Journal gazetari Nick Timiraos.

Disa besojnë se Timiraos është rrota e zgjedhur e kryetarit të Fed-it, Jay Powell. Kur Powell dëshiron të zbulojë një histori, ai telefonon Timiraos, i cili "thau lajmin" disa muaj më parë se një rritje e Fed do të ishte më e lartë se sa pritej (që ishte). Tani? Timiraos raportoi të premten se zyrtarët e Fed po mendojnë të ftohin motorët e tyre të rritjes së normës në dhjetor.

Një kapak për tarifat edhe këtu në Amerikë? Bleni obligacione do të ishte billbordi.

Ne, kundërshtarët, i duam fondet e mbyllura (CEF) si mjetin tonë të zgjedhur me të ardhura fikse. CEF-të shpesh paguajnë dividentë të mëdhenj. Sot, ato janë larë në masë të madhe dhe na presin në koshin e okazionit.

Kur tregjet bien, siç kanë ndodhur gjatë gjithë këtij viti, CEF-të bien me një zhurmë. Investitorët që i zotërojnë ato i zënë paniku dhe shesin me çdo çmim—madje edhe deri në 72 cent për dollarin!

Ndërkohë, investitorët profesionistë nuk mund t'i mbledhin këto pazare aq shpejt sa mundemi. Institucionet me miliona dhe miliona dollarë për t'u vendosur zakonisht do të vënë para në punë në S&P 500 të madh e likuid ose në një fond të obligacioneve të thesarit me afat të gjatë si p.sh. iShares ETF e obligacioneve të thesarit 20+ vjet (TLT
TLT
).

Ne theksuam TLT-në disa javë më parë. Nëse normat qetësohen, TLT duhet të shfaqet gjithashtu. Turma e madhe e vaniljes duhet të bëjë mirë me këtë fond popullor.

Ne mund të bëjmë më mirë se "në rregull", sepse jemi më të vegjël dhe më të shkathët. Po: Ne mund të blejmë fondet më të lira në planet për monedha në dollar.

Le të marrim Fondi i të Ardhurave nga Malësia (HFRO), e cila jep 8.8% dhe tregton me një zbritje prej 28% ndaj vlerës së saj neto të aktiveve (NAV). Kjo është një i pabesueshëm zbritje.

Pse koshi i volitshëm? A funksionon keq HFRO? Çdo gjë por. Menaxheri Jim Dondero është një investitor i zgjuar me të ardhura me një mentalitet të kundërt.

Jim thjesht drejton një fond më të vogël që nuk mund të thithë para të mëdha. Gjë që i vë HFRO-të në tekat e investitorëve individualë, të cilët, pas një tregu 10-mujor, janë të pakënaqur.

Më pëlqen ajo që Jim po bën në HFRO. Vite më parë, ai kuptoi se të ardhurat domethënëse në publik investimet ishin të vështira për t'u arritur. Kështu, ai e përqendroi qasjen e tij në fokus privat firmat.

Për shembull, Creek Pine Holdings ofroi një kthim prej 10.25% në shënimet e saj të preferuara. Jim e rrëmbeu atë (dhe së fundi negocioi rendimentin 200 pikë bazë më të lartë!). Rendimente të mahnitshme.

Investitorët bazë nuk e njohin HFRO. Është padyshim CEF-i më i lirë në planet. Zbritja e tij e padëgjuar prej 28% në NAV do të thotë që aksionet shiten për 72 cent për dollarin.

E kuptoj, askush nuk ka dëgjuar për Creek Pine. Dhe CEF-të e dhëna si HFRO zakonisht nuk ndërmarrin investime private. Por është një strategji e zgjuar e praktikuar nga një mjeshtër.

Dyqanet e mëdha si BlackRockBLK
dhe Eaton VanceEV
merrni marrëveshjet më të mira të kredisë private, aplikoni disa leva dhe nxirrni një divident të madh. Të skuqurat e vogla si HFRO duhet të luftojnë për mbetjet e kredisë.

Përparësia e investimeve të kompanive private të HFRO-së po paguan dividentë (të mëdhenj). Që nga janari 2020, NAV e HFRO-së fitoi me 6%. Ndërkohë, fondi ka dhënë dividentin bujar çdo muaj të vetëm. (Dividentët arkëtohen nga NAV, kështu që kjo pagesë financohet mirë.)

HFRO ​​më ka shpërblyer Tregtari i lëkundjes së dividentit lexuesit me 13% kthime totale që nga blerja jonë. Por fondi është akoma i lirë falë NAV-së së tij më të lartë dhe faktit që investitorët e vaniljes (dhe menaxherët e parave të "nivelit të parë") nuk e kuptojnë atë.

Gjatë muajve të ardhshëm, HFRO mund të kthehet lehtësisht tjetër 13% falë saj:

• Divident bujar 8.8%,
• Zbritje e pabesueshme 28% në NAV, dhe
• Gjasa NAV-ja e tij do të marshojë më lart.

Vitin e kaluar, unë shënova një intervistë ekskluzive 51-minutëshe me një ekzekutiv të HFRO. Në atë kohë, fondi po përpiqej të konvertohej në një fond mbajtës.

Menaxhmenti përfundimisht vendosi kundër konvertimit, por kundër kundërshtimit të investitorëve që ishin të dashuruar me dividentin e HFRO-së dhe donin që fondi të vazhdonte transportin me kamionë, duke i paguar ata çdo muaj.

Epo, ja ku jemi një vit pas finales së asaj drame financiare: HFRO akoma paguan dividentin mujor, akoma rritet NAV, dhe akoma tregtohet për vetëm 72 cent për dollarin!

Do fondi ndonjëherë merrni respekt? Kush e di dhe, për motivet tona egoiste të dividentit, kujt i intereson? Ne do të vazhdojmë të mbledhim 8.8%—çdo muaj—ndërsa çmimi i këtij fondi është më i lartë.

Brett Owens është kryesor investitori për investime Pikëpamja Contrarian. Për më shumë ide të mëdha për të ardhurat, merrni kopjen tuaj falas raportin e tij të fundit të veçantë: Portofoli juaj i daljes në pension të parakohshëm: Dividentë të mëdhenj—çdo muaj—përgjithmonë.

Shpalosja: asnjë