Mund të jetë koha që investitorët të kthehen në një nga mjetet më të vjetra të menaxhimit të portofolit për të përballuar tregun e ri të ariut.
Ky do të ishte kombinimi tradicional i 60% aksioneve dhe 40% i obligacioneve, i cili për vite kishte qenë një recetë e mrekullueshme për kthime të forta me rrezik të reduktuar. Rënia e vazhdueshme e rendimenteve kishte dhënë një erë të pasme për të dy klasat e aktiveve. Kur aksionet e rrezikshme do të lëkunden nga një përkeqësim i ekonomisë ose ndërprerjet financiare, normat e interesit do të bien, duke rritur obligacionet.
Sapo yield-et e obligacioneve filluan të mbaronin hapësirën për të rënë, arsyeja bazë e ekzistencës së portofolit 60/40 u vu në pikëpyetje, duke përfshirë këtë rubrikë më shumë se tre vjet më parë. Këto kundërshtime u bënë më të mprehta ndërsa inflacioni rriti fuqinë e tij ndërsa yield-et e obligacioneve mbetën të ulëta. siç u përmend këtu vitin e kaluar.
Megjithatë, është paksa tronditëse të shohësh se sa keq ka ecur strategjia që atëherë. Sipas një shënimi kërkimor nga Bespoke Investment Group, portofoli 60/40 pësoi një kthim total negativ prej 17.8% që nga fillimi i 2022, fillimi më i keq i një viti që nga viti 1976 dhe shfaqja e dytë më e keqe gjashtëmujore që nga ajo kohë. As kriza financiare 2007-09 nuk ishte aq e dhimbshme për një portofol të tillë 60/40, vuri në dukje këshilla.
Kjo për shkak se të dy pjesët e portofolit kanë qenë humbës këtë vit. Të
Bono e përgjithshme e iShares thelbësore e SH.B.A.
fondi i tregtuar në këmbim (shënues: AGG), i cili përfaqëson tregun e gjerë të borxhit të tatueshëm në shkallë investimi, pati një kthim negativ prej 11.54% nga fillimi i vitit 2022 deri më 15 qershor, sipas Morningstar, ndërsa
SPDR S&P 500
ETF (SPY) humbi 19.92% gjatë asaj periudhe.
Për investitorin me mendje të kundërt, rezultate të tilla të tmerrshme mund të sugjerojnë se një ndryshim i fatit për portofolin tradicional 60/40 mund të jetë në afërsi.
Për Adam Hetts, kreun global të ndërtimit dhe strategjisë së portofolit në Janus Henderson Investors, sigurimi i ofruar nga obligacionet në një portofol të balancuar ishte gjithmonë i vlefshëm, por u bë shumë i shtrenjtë kur yield-et ranë në nivelet më të ulëta historike. Tani, me yield-et që po kërcejnë në mënyrë dramatike - standardi 10-vjeçar i Thesarit është më shumë se dyfishuar në një kulm, deri më tani, në 3.48% këtë të martë të kaluar - ky sigurim është bërë më i lirë, tha ai në një intervistë telefonike.
Rritja e yield-eve mund t'i shtyjë familjet të ribalancojnë portofolet e tyre, shkruan në një raport kërkimor, strategu i JP Morgan, Jan Loeys. Rendimentet e ulëta të obligacioneve nën inflacion nënkuptonin se ata ose duhej të kursenin më shumë për të përmbushur objektivat e së ardhmes, si p.sh. daljen në pension, ose të merrnin më shumë rrezik në aksione. Kështu ata rritën shpërndarjen e kapitalit të tyre në nivelet më të larta në të dhënat e bankës që nga viti 1952.
Rënia dramatike e çmimeve të aksioneve dhe obligacioneve tani sjell kthime më të larta të mundshme - rreth 5% për një portofol 60/40. Të gjitha këto argumentojnë për ribalancimin nga shpërndarjet ende të larta të kapitalit drejt letrave me vlerë me të ardhura fikse, përfundon Loeys.
Regjistrimi i gazetës
Paraqitja e Barronit
Merrni një vështrim paraprak të historive kryesore nga revista e fundjavës Barron. Të premten në mbrëmje ET.
Strategë të tjerë rekomandojnë zhvendosje taktike në portofol drejt obligacioneve bazuar në rreziqet në rritje që janë bërë me dhimbje të dukshme kohët e fundit.
Shefi i investimeve në Guggenheim Partners, Scott Minerd, ka frikë se Rezerva Federale po bën një "gabim të rëndë të politikës" në shtrëngimin e tepërt të politikës. Rezultati mund të jetë një "kolaps i shpejtë i aktiveve me rrezik" si aksionet dhe borxhi spekulativ i korporatave. Si një mbrojtje, shpërndarja e portofolit të firmës u kthye për të theksuar thesaret afatgjata, të cilat do të pritej të rriteshin nëse çarjet në sistemin financiar përkeqësohen.
David A. Levy, i cili drejton Institutin e Parashikimit të Jerome Levy, u tha klientëve javën e kaluar se ai "nuk do të befasohej" nëse yield-et e larta të thesarit të së martës mund të shënonin kulmin për ciklin e biznesit. Tregu i Thesarit tashmë dukej se kishte zbritur rritjen e pritshme të normës së Fed-it dhe gjithashtu ishte bërë i mbishitur në tregtimin e çrregullt, shtoi ai në një shënim kërkimor. Në mënyrë të pazakontë, letrat me vlerë të qeverisë pa rrezik gjithashtu nuk arritën të përfitonin nga trazirat në tregjet me rrezik, të cilat ai nuk mendonte se do të vazhdonin.
Politika monetare më agresive dhe më e shpejtë mund të nënkuptojë se çmimet e bonove do të bien (dhe yield-et do të arrijnë kulmin) përpara rënies së aksioneve, thotë John Higgins i Capital Economics. Politika monetare më e shtrënguar mund të sjellë kulmin e yield-eve, por gjithashtu mund të rezultojë në një rritje më të dobët ekonomike dhe, nga ana tjetër, në fitime të korporatave që janë nën pritshmëritë e konsensusit të analistëve. Ky skenar do të dëmtonte aksionet, por ka të ngjarë të nxiste obligacionet.
Hetts i Janus Henderson thotë se ana e kapitalit të një portofoli 60/40 duhet të theksojë cilësinë, e cila mund të ketë faktorë rritje ose vlerë (si shumica e strategëve, ai nuk ofron emra individualë). Pavarësisht nga rreziku i recesionit, atij i pëlqejnë gjithashtu kompanitë ciklike, por ato me avantazhe laike, plus teknologjinë, përveç atyre që nuk kanë fitime dhe rrezikojnë të humbasin financimin.
Në anën e të ardhurave fikse, Hetts thekson letrat me vlerë të mbështetura nga hipoteka, ku yield-et janë rritur në mënyrë dramatike. Kjo zvogëlon rrezikun e zakonshëm me MBS - parapagesat. Pronarët e shtëpive nuk kanë gjasa të rifinancojnë kreditë e vjetra prej 3%, ndërsa kostot e të rejave janë dyfishuar këtë vit në 6%.
Ka një vijë të fortë në zvogëlimin e portofolit të obligacioneve dhe aksioneve, shton Hetts. Rialokimi dhe ribalancimi i portofoleve paraqesin mundësinë për të regjistruar humbjet tatimore duke përmirësuar zotërimet.
Kjo mund të përfshijë një rishqyrtim të portofolit të nderuar të balancuar 60/40.
Shkruaj Randall W. Forsyth në [email mbrojtur]