Uljet e çmimeve të Tesla-s përshpejtojnë testin e parë të stresit të recesionit të tregut të automjeteve elektrike

A është recesioni i parë i automjeteve elektrike këtu, apo së shpejti?

Ndërsa stoqet e makinave elektrike ranë në fund të vitit 2022, prishja ngjalli krahasime me rënien e aksioneve dot-com dy dekada më parë. Ashtu si industria e internetit atëherë, industria e EV krenohet me kompanitë, veçanërisht Tesla, që duken si fitues afatgjatë, por gjithashtu përbëhet nga kompani të reja që mund të mos kenë para për të kapërcyer një rënie, si dhe lojtarë të ndërmjetëm si Grup i kthjellët, Fisker Rivian Automotive, që kanë bërë çmos për t'u përgatitur dhe fati i të cilëve mund të varet nga sa keq shkojnë gjërat.

Me ekonominë në një pikë kthese midis frikës së inflacionit në rënie dhe pritjes së gjerë të një recesioni që fillon në vitin 2023, tregu nuk e di se çfarë të bëjë me lëvizje si Uljet e mëdha të çmimeve të Teslës, fillimisht në Kinë dhe më pas më 13 janar, në SHBA dhe Evropë. Analistët si Ronald Jesikow i Guggenheim Securities thanë se kjo mund t'i shtyjë marzhet e fitimit të Tesla-s 25% më të ulëta se konsensusi i Wall Street-it dhe t'i largojë fitimet nga të gjithë konkurrentët e Teslës. Por optimistë si analisti i Wedbush, Dan Ives, mendojnë se është masa e duhur, agresive për të rifilluar tranzicionin EV mes pasigurisë makro.

"Shumë dot-com nuk ia dolën," tha Ives. "Nuk ka asnjë test stresi për një recesion të rëndë për një industri që është në fillimet e saj." 

Çfarë ndodh më pas – nëse stoqet e dëmtuara të EV do të rimëkëmben, nëse kompanitë e reja që kanë nevojë për më shumë fonde do të jenë në gjendje ta marrin atë dhe nëse sektori bëhet motori i punësimit në të cilin Uashingtoni po mbështetej kur miratoi Aktin e Reduktimit të Inflacionit verën e kaluar, i ngarkuar me Kredi tatimore për EV-të — varet së pari nga ekonomia dhe së dyti nga tregjet.

Tema e "recesionit të parë EV" vjen me një nëse - se ka një recesion në radhë të parë, qoftë këtu ose në Kinë, ku shitjet e Tesla ra 44 për qind në dhjetor nga nivelet e nëntorit ndërsa qeveria atje vazhdoi të luftonte për të përmirësuar Covid-19. 

Në SHBA, shumica e ekonomistëve dhe CEO-ve mendojnë se një recesion ka të ngjarë këtë vit, megjithëse fitimet e tregut të javës së fundit mund të pasqyrojnë fillimet e një ndryshimi në këndvështrimin e investitorëve, me më shumë besim në narrativën e "uljes së butë" për ekonominë. Një pengesë, kryeekonomisti i Moody's Analytics, Mark Zandi, parashikon një "ngadalësim" prej muajsh, ku rritja nuk kthehet aspak negative. Secili skenar ka të ngjarë të dëmtojë shitjet e makinave në përgjithësi, të cilat ishin më e keqja në një dekadë në SHBA vitin e kaluar, por ku disa drejtues të automjeteve tani janë pak më të sigurt për një rikthim perspektiva e EV midis prodhuesve të automjeteve është bërë më i kujdesshëm në afat të shkurtër. Por secili nga skenarët mund të jetë shumë pesimist nëse ekonomia i përgjigjet pozitivisht inflacionit tashmë të ngadalësuar.

Perspektiva nga Kina, shtëpia e më shumë se gjysmës së shitjeve të automjeteve elektrike në botë, sipas Clean Technica, është të paktën po aq e errët. Prodhimi u zhvendos në territorin me rritje negative në fund të vitit dhe çmimet e banesave po bien, por Fondi Monetar Ndërkombëtar thotë Kina do të shmangë një recesion dhe rriti ekonominë e saj me 3.8% këtë vit. Kjo do të ishte gjysma e klipit të vitit 2021 dhe pak më poshtë ritmit të Kinës verën e kaluar, kur kombi filloi të përballej me mbylljet e reja të lidhura me Covid-in. Kina tani po shtyn të rihapë ekonominë e saj në mes të pandemisë. 

Bota 2023 e Teslës është si ajo e Amazon dhe eBay 2000

Një recesion, nëse ndodh, nuk do të thotë domosdoshmërisht se shitjet e automjeteve elektrike do të bien. Shumica e modeleve panë fitime të mëdha në shitje vitin e kaluar si në SHBA ashtu edhe në Azi. Është më shumë një çështje nëse kompanitë e EV do të rriten mjaft shpejt për të vazhduar të shtojnë vende pune dhe që kompanitë përtej Tesla-s të bëhen fitimprurëse kur investitorët presin prej tyre – ose para se të mbarojnë paratë që kanë mbledhur për të financuar humbjet e startupeve.

Kjo krijon një dinamikë shumë të ngjashme me atë që u përballën me kompanitë dot-com si Amazon dhe eBay kur në vitin 2000 u bashkuan në vitin 2001: Një shitje e aksioneve në internet ishte duke u zhvilluar mirë atëherë, ashtu si kompanitë EV si Tesla, Fisker dhe Lucid ranë ndjeshëm të fundit. vit - 65 për qind për Tesla, 54 për qind për Fisker dhe 82 për qind për Lucid. Atëherë si tani, lojtarë më të dobët si prodhuesit e sotëm të EV Lordstown Motors, E ardhmja Faraday Kanoe po përpiqeshin të shmangnin ngecjen e parave të gatshme ndërsa po vinte një ngadalësim ekonomik, qoftë duke ulur kostot ose duke mbledhur më shumë para nga investitorët.

"Ne shikojmë një kombinim të stabilitetit të bilancit dhe aftësisë për të mbledhur më shumë kapital," tha Greg Bissuk, CEO i AXS Investments në Nju Jork, i cili drejton një fond të tregtuar në shkëmbim që përdor shkëmbime për të ofruar të kundërtën e kthimit ditor të Teslës - në në thelb, zakonisht një bast afatshkurtër që aksionet do të bien. "Ne mendojmë se do të jetë shkëmbor," tha ai, duke iu referuar veçanërisht prodhuesve të nivelit të mesëm të EV.

Por në të njëjtën kohë, të ardhurat në kompanitë dot-com vazhduan të rriteshin me shpejtësi, dhe bizneset që ishin të destinuara të mbijetonin filluan të kthehen në fitimprurëse ndërmjet viteve 2001 dhe 2003. Sot, Shitjet e automjeteve elektrike në Kinë po rriten, edhe pse Covid vazhdon të pengojë ekonominë e saj dhe EV-të postoi një rritje prej 52% të shitjeve në SHBA. Në fund të vitit, EV-të kishin 6% të tregut të automjeteve të lehta në SHBA, krahasuar me 1 për qind e shitjeve me pakicë në SHBA ishin online në fund të vitit 2000.

Rritja më e ngadaltë nuk është rritje

Për prodhuesit e EV, ndikimi i mundshëm i një recesioni është rritja më e ngadaltë, por jo rritja negative që ekonomia e përgjithshme përjeton në një rënie, pasi teknologjia e re vazhdon të fitojë pjesë të tregut. 

Prodhuesi më i mirë i pozicionuar i EV është ende Tesla, tha analisti i CFRA Research Garrett Nelson. Meqë kompania ende pritet të ketë gjeneruar rreth 4 miliardë dollarë në fluksin e parave në fund të vitit 2022 kur raporton fitimet e tremujorit të katërt më 25 janar, dhe pasi ka pasur rreth 21 miliardë dollarë në fund të tremujorit të tretë, nuk është në rrezik të djegies së parave. , tha Ives.

"Ne mendojmë se stoku rimëkëmbet shpejt këtë vit," tha Nelson, duke e quajtur Tesla-n zgjedhjen e tij më të mirë midis të gjithë prodhuesve të automjeteve dhe duke vënë në dukje se ekonomistët e CFRA nuk presin një recesion. Tregtohet me 24 herë më shumë se vlerësimet e fitimit të këtij viti, të cilat nga ana e tyre kërkojnë vetëm rritje 25% të fitimit, shifra që janë modeste për një kompani në rritje me hapësirë ​​për të vazhduar zgjerimin e shpejtë.

Pas uljes së çmimit, Nelson tha se kompania do të shohë marzh fitimi më të ngushtë, por do të shesë më shumë makina.

“Kjo duhet të zgjerojë avantazhin konkurrues të kompanisë dhe të bëjë shumë më tepër automjete Tesla të kualifikuara për kredinë federale të taksave EV prej 7,500 dollarësh,” tha Nelson.

Ulja e çmimit të sapo miratuar i tërhoqi automjetet më të njohura Model Y nën çmimin maksimal për pranueshmërinë e kredisë tatimore në Aktin e Reduktimit të Inflacionit të vitit 2022.

Tesla ka problemet e veta, me rritjen e shitjeve që është ngadalësuar në fund të vitit. Njësitë e tremujorit të katërt u rritën me 32%, duke rënë ndjeshëm nga fillimi i vitit, duke munguar në vlerësimet e Wall Street për një tremujor të dytë radhazi. Marrëveshjet e CEO Elon Musk si pronari i ri kryesor i Twitter ngrenë shqetësime se sa nga afër po e shikon Musk dyqanin dhe sa shpejt mund të përgjigjet nëse rënia e Teslës përshpejtohet, tha Ives.

“Çështja më e madhe është Twitter”, tha Nelson. 

Në anën pozitive, vlerësimet e fitimeve të këtij viti nuk supozojnë asnjë kontribut nga Cybertruck, të cilin Tesla po premton përsëri ta lançojë në fund të këtij viti, pasi u vonua që nga viti 2021. Dhe analisti i Goldman Sachs, Mark Delaney shkroi më 2 janar se dërgesat e automjeteve duhet të ripërshpejtohen deri në mes të vitit , ndihmuar nga strukturat me kosto më të ulët në fabrikat më të reja të Tesla-s dhe një ngritje në shitjet kineze.  

“Tani është koha për udhëheqjen nga Musk për të udhëhequr Teslën përmes kësaj periudhe të kërkesës më të butë në një makro më të errët, dhe jo koha për të hequr dorë, që është perceptimi i Rrugës,” tha Ives. “Ky është një vit i ri për Tesla-n, ku ose do të vendosë bazat për kapitullin e ardhshëm të rritjes ose do të vazhdojë rrëshqitjen e saj.”

Djegia e parave të gatshme dhe pjesa tjetër e tregut të EV

Në mes, Lucid, Rivian dhe Fisker përbëjnë një sërë mundësish me rrezik më të lartë që mund të rezultojnë mirë në fund. Por ulja e çmimit të Teslës mund t'u shkaktojë atyre probleme: aksionet e Fisker ranë pothuajse 10% me njoftimin e rivalit të saj, pasi lëvizja e Teslës e vendos çmimin e Model Y më afër atij të Oqeanit Fisker, i cili niveli i mesëm është rreth 50,000 dollarë.

Nga të tre, Rivian ka më shumë para në dorë, me investime afatshkurtra në 13.3 miliardë dollarë në fund të tremujorit të tretë. Fisker kishte 829 milionë dollarë dhe Lucid kishte 3.85 miliardë dollarë.

Çdo kompani është ende duke djegur para, duke shtruar pyetjen nëse kanë mjaftueshëm për t'i mbijetuar një rënieje. Fisker humbi rreth 480 milionë dollarë në fluksin e parave në 12 muajt që përfundojnë në shtator dhe investoi 220 milionë dollarë të tjerë, që do të thotë se paratë e tij do të zgjasin nga një deri në dy vjet nëse humbjet dhe investimi i tij nuk ngadalësoheshin.

“Angazhimi ynë për një model biznesi të dobët na ka dhënë një bilanc solid, të cilin e kemi mbështetur me menaxhim të disiplinuar të parave tona”, tha CEO Henrik Fisker në një deklaratë për CNBC. "Ne jemi në gjendje të mirë për të menaxhuar sfidat e ardhshme ekonomike dhe për të vepruar sipas mundësive."

Lucid shpenzoi mbi 2 miliardë dollarë në nëntë muajt e parë të 2022 për humbjet operative të fluksit të parave dhe investimet kapitale, dhe thotë se paratë e saj do të mbulojnë planet e saj "të paktën në tremujorin e katërt të 2023", sipas thirrjes së fitimeve të tremujorit të tretë. Numrat e fundit të prodhimit dhe dërgesës së Lucid i bënë mundi pritjet, megjithëse pritshmëritë që tashmë ishin ulur.

Stoqet e Rivian janë më shumë se dy vjet me vlerë të humbjeve të fundit të rrjedhës së parasë dhe investimeve. 

Të tre kompanitë, të cilat refuzuan ose nuk iu përgjigjën kërkesave për intervistë në regjistrim, mund të zgjasin gjithashtu pistën e tyre të parave duke mbledhur më shumë kapital dhe, në të vërtetë, të paktën dy prej tyre tashmë kanë filluar ta bëjnë këtë. I kthjellët mblodhi 1.515 miliardë dollarë të tjerë në dhjetor, kryesisht nga Fondi i Investimeve Publike të Arabisë Saudite, ndërsa Fisker ka paraqitur kërkesë për të mbledhur 2 miliardë dollarë nga një regjistrim i vazhdueshëm në raft në Komisionin e Letrave me Vlerë dhe Shkëmbim dhe deri më tani ka mbledhur 116 milionë dollarë.

Të tre duhet gjithashtu të japin udhëzime financiare për vitin 2023 gjatë sezonit të fitimeve, duke përfshirë përditësimet mbi shpenzimet e tyre kapitale dhe nëse humbjet e fluksit të parave do të ngushtohen ndërsa fillojnë të dërgojnë më shumë automjete.

Fisker filloi dërgimin e modelit të tij fillestar, Fisker Ocean, vetëm në mes të nëntorit dhe planifikon të dërgojë një SUV më pak të shtrenjtë të quajtur Fisker PEAR vitin e ardhshëm. Rivian, i penguar nga mungesat e pjesëve për shkak të çështjeve të zinxhirit të furnizimit të drejtuar nga Covid, humbi objektivin e saj të prodhimit për vitin 2022 nga 25,000 automjete me më pak se 700. Nuk ka thënë ende se sa makina do të dërgojë këtë vit. Rivian gjithashtu ndërpreu një partneritet me Mercedes në nëntor, duke i dhënë fund tani për tani një plan për të bashkë-zhvilluar automjete komerciale. Rivian tha se do të përqendrohej në biznesin e saj të konsumatorit dhe sipërmarrje të tjera tregtare, kryesisht një marrëveshje për shitjen e furgonëve të dërgesave në Amazon, që ofrojnë kthime më të mira të rregulluara nga rreziku. Ky veprim do të ndihmojë në shmangien e presionit mbi bazën e kapitalit të startup-it.

Plane biznesi për të ardhmen, pak biznes aktual

Më të ulëta në zinxhirin ushqimor janë kompani si Faraday Future Intelligent Electric, Canoo dhe Lordstown Motors, të cilat u bënë publike nëpërmjet bashkimeve me kompanitë e blerjes me qëllime të posaçme, ose SPAC, dhe kanë humbur pjesën më të madhe të vlerës së kapitalit të tyre që atëherë. 

Lordstown në nëntor njoftoi një investim i ri nga Foxconn, prodhuesi me kontratë që do të zotërojë 19.9% ​​të Lordstown pas marrëveshjes, duke përfshirë aksionet e preferuara, për të ndihmuar në rritjen e prodhimit të kamionit të tij fillestar dhe për të forcuar 204 milionë dollarë në para në bilancin e saj. Foxconn ka rënë dakord të prodhojë automjete Fisker në fabrikën e Lordstown në Ohio, të cilën Foxconn e bleu në maj, për t'u hedhur në treg në vitin 2024. Ajo lëshoi ​​një paralajmërim për shqetësim në 2021, përpara se të mblidhte para nga Foxconn.

"Kryeqyteti i ri nga Foxconn nuk e ndryshon fokusin tonë" në kontrollin e kostos, tha CFO i Lordstown Adam Kroll, duke argumentuar se marrëveshja e Foxconn do të ulë nevojat e kapitalit të Lordstown. "Ne vazhdojmë të ekzekutojmë një libër lojërash të maturisë dhe disiplinës."

Kompanitë si Faraday, Canoo dhe Lordstown që duhet të mbledhin më shumë kapital mund të gjejnë rrugën e bllokuar nga një treg më skeptik i kapitalit sesa ai që i financoi gjatë bumit të kompanive të blerjeve me qëllime të veçanta, tha Nelson i CFRA. Lojtarët më të dobët përfshijnë Electro Mechanica, e cila ka propozuar një makinë elektrike të vetme, por nuk e ka dërguar ende në shkallë, prodhuesi britanik i automjeteve komerciale Arrival dhe Green Power Motor, një prodhues kanadez i autobusëve elektrikë, tha ai. Ai madje përfshin Fisker, Lucid dhe Rivian midis atyre që janë në rrezik nga tregjet më të shtrënguara.

"Ata kishin një plan biznesi, por jo biznes, dhe ata morën shuma absurde kapitali," tha Nelson. “Sipas mendimit tonë, do të shihni shumë falimentime shtesë, por tregu do të kthehet në ekuilibër. Por është e vështirë të imagjinohet se kemi parë fundin.” 

Por Nelson beson se bumi i makinave elektrike është i vërtetë – në të vërtetë, ai thotë se Tesla është basti më i mirë i vitit në industrinë e përgjithshme të automjeteve. Një notë skepticizmi: Pas bumit dhe rënies së dot-com, Amazon.com filloi të ngrihej nga nivelet më të ulëta në 2002, duke u rritur dhjetëfish deri në vitin 2008, por nuk i la përgjithmonë nivelet më të larta të vitit 1999 deri në vitin 2010. EBay u rikuperua më shpejt, por mundi' t mbajë vrullin e saj. 

Ives tha se Akti i Zvogëlimit të Inflacionit, i cili ofron kredi tatimore prej 7,500 dollarë për makinat elektrike që kushtojnë më pak se 55,000 dollarë dhe SUV ose kamionçina që shiten për 80,000 dollarë ose më pak, mund t'i japë industrisë një litar shpëtimi siç rregullojnë kompanitë. mjaft prodhim vendas për të kualifikuar të gjitha automjetet e tyre. Arrival, duke përmendur kreditë e IRA deri në 40,000 dollarë për blerësit e automjeteve komerciale, tha në nëntor se po rifokusonte kompaninë e saj me bazë në Londër në tregun amerikan.

"Presioni në vitin 2023 është më i vogël për EV-të sesa mjedisi i përgjithshëm makro," tha Ives. "IRA nuk është një pikë e vogël."

Kjo nuk është e humbur edhe për Bassuk, i cili thekson se fondi i tij ka të bëjë me ndihmën për të shfrytëzuar dobësinë afatshkurtër në këndvështrimin e tregut për EV-të. Afatgjatë, thotë ai, EV-të po vijnë, recesion apo jo.

“Ata që kanë kapitalin për të kaluar 2023-ën, ne do të vëmë bast për fermën,” tha ai.