T-Mobile ka zëvendësuar Verizon në krye të botës me valë. Është koha për të blerë aksionet.

Shumëçka ka ndryshuar pasi bota ka kaluar në 5G. Gati 2 vjet e gjysmë larg nga blerja e Sprint, biznesi i T-Mobile po zhurmon. Operatori pa tel i sapofilluar po fiton lavdërime për rrjetin e tij 5G dhe po fiton pjesën e tregut, e ndihmuar nga çmimet e ulëta të industrisë për planet e saj celulare. Aksionarët do të përfitojnë gjithashtu, pasi T-Mobile përfundon pjesën më të kushtueshme të integrimit të saj Sprint dhe bëhet gati të drejtojë fluksin e tepërt të parasë drejt blerjes së një pjese të konsiderueshme të aksioneve të saj.

Barron rekomandoi blerjen e aksioneve të T-Mobile në janar 2020, dhe aksionet kanë fituar 84% që atëherë, kundrejt një kthimi prej 34% për

S&P 500.
Aksioni është rikthyer 25% vetëm këtë vit - dhe më shumë fitime janë përpara.

Është e vështirë të mbivlerësohet se sa shumë ka ndryshuar kalimi në 5G balancën konkurruese të biznesit me valë në SHBA. Industria është në fillimet e një tranzicioni në rrjetet e gjeneratës së ardhshme, të cilat ofrojnë shpejtësi më të shpejta dhe performancë më të mirë në zona të mbushura me njerëz sesa teknologjitë e mëparshme përmes përdorimit të më shumë antenave, valëve ajrore me frekuencë më të lartë dhe efikasitet më të madh të rrjetit.

Lëvizja e ka vënë T-Mobile në pole position. Bashkimi i T-Mobile me Sprint, i cili u mbyll në prill 2020, i ka dhënë kompanisë një portofol të lakmueshëm të licencave të spektrit pa tela në vendin e ëmbël për 5G. Shkalla më e madhe operacionale, e rrjetit dhe e klientëve të kompanisë së bashkuar do të thotë xhepa më të thellë dhe më shumë municion për shpenzimet kapitale në rrjet. T-Mobile tani ka mbi 100 milionë abonentë, duke tejkaluar AT&T. Rrjeti i saj i spektrit të brezit të mesëm mbuloi 235 milionë amerikanë në fund të qershorit. Dhe po angazhon pothuajse 14 miliardë dollarë për shpenzimet kapitale këtë vit - më pak se rivalët, por më shumë se dyfishi i normës së saj para bashkimit.

Ndryshe nga AT&T dhe Verizon, T-Mobile ka arritur t'i bëjë të gjitha këto pa i rritur çmimet—dhe ka vazhduar të shohë rritje në të ardhurat mesatare për përdorues, ose ARPU. Ky është një funksion i klientëve që zgjedhin nivelet më të shtrenjta të T-Mobile me më shumë veçori, duke sugjeruar se po tërheq abonentë me vlerë më të lartë. Kjo do të thotë që T-Mobile mund të zgjerojë marzhet e fitimit në vitet e ardhshme - nga rreth 4% këtë vit - duke iu afruar Verizon dhe AT&T, të cilat kanë marzhe të moshës së mesme.

Askund nuk ishte më i qartë avantazhi i T-Mobile sesa gjatë sezonit të fitimeve të tremujorit të dytë. T-Mobile mposhti rivalët e saj, duke shtuar një neto 1.7 milionë klientë me kontratë lider në industri - një metrikë shumë e rëndësishme për kompanitë me valë që u referohet klientëve që paguajnë një faturë mujore - dhe duke mposhtur vlerësimet e Wall Street në disa metrika kryesore. Menaxhmenti ngriti udhëzime në të gjithë bordin.

Verizon, ndërkohë, mezi përputhen me pritjet, humbi abonentët e telefonit me kontratë dhe shkurtoi udhëzimet e tij për tremujorin e dytë radhazi. AT&T pa shtesa të forta të pajtimtarëve por fluks i dobët i parasë së lirë, pasi shpenzoi për promovime për të nxitur rritjen. Ai gjithashtu shkurtoi udhëzimet për fluksin e parave pa pagesë gjatë gjithë vitit.

“T-Mobile ofroi deri tani tremujorin më të pastër të Tre të Mëdhenjve, me menaxhmentin që vazhdon të ekzekutojë në të gjitha frontet,” shkroi Simon Flannery i Morgan Stanley, i cili e quajti aksionet e T-Mobile zgjedhjen e tij kryesore pas raportimeve.

Sigurisht, shumë nga kjo zhvendosje është reflektuar tashmë në aksione. Ndërsa aksionet e T-Mobile e kanë mbajtur vlerën e tyre gjatë 12 muajve të fundit, afër 147 dollarëve, Verizon ka rënë 21% gjatë vitit të kaluar, në rreth 43.50 dollarë për aksion—nivelet e parë për herë të fundit në 2017. AT&T ka rënë 8% gjatë vitit të kaluar. në rreth 18 dollarë. Aksionet e T-Mobile shkojnë për pak më pak se 10 herë vlerën e ndërmarrjes sesa Ebitda e vitit të ardhshëm, kundrejt rreth 7.5 herë për dy rivalët e saj.

As Verizon dhe AT&T nuk janë ulur ende. Të dy po shpenzojnë gjithashtu shumë në 5G, megjithëse të dyja janë në disavantazh për licencën e spektrit. Ata ishin shpenzuesit kryesorë në ankandin e brezit C të vitit të kaluar, duke ofruar një ofertë të kombinuar rreth 70 miliardë dollarë. Ky spektër i brezit të mesëm do të jetë një pjesë kyçe e rrjeteve të tyre 5G, por ai sapo ka filluar të bëhet i disponueshëm këtë vit dhe vitin e ardhshëm. Ndërkohë, kompanitë e pavarura analitike kanë vlerësuar vazhdimisht rrjetin 5G të T-Mobile përpara Verizon-it ose AT&T-së.

Menaxhmenti i Verizon është i bindur se lëshimi i plotë i spektrit të brezit C dhe densifikimi shtesë i rrjetit të tyre mmWave me frekuencë më të lartë do të mbyllë hendekun e performancës 5G me T-Mobile. Në fund të qershorit, Verizon tha se kishte 135 milionë amerikanë të mbuluar nga C-band, duke u rritur në të paktën 175 milionë deri në fund të vitit. "Ne kemi një rrugë për një performancë shumë, shumë të fortë të rrjetit," tha CFO i Verizon Matt Ellis në thirrjen e fitimeve të tremujorit të dytë të kompanisë në fund të korrikut.

Të tjerët, si analisti veteran i telekomit Craig Moffett, nuk janë aq të sigurt. “Verizon ka një histori përsosmërie në operacionet e tyre të rrjetit, kështu që sigurisht që nuk është diçka që dikush duhet ta anashkalojë,” thotë ai. "Por fizika është në anën e T-Mobile."

T-Mobile gjithashtu ka një pikënisje tërheqëse në anën e saj. I mbështetur nga drejtimi i tij 5G, menaxhimi është i fokusuar në rritjen e pjesës së tregut në zonat rurale dhe midis klientëve të biznesit, ku T-Mobile dhe Sprint historikisht kanë mbetur prapa Verizon dhe AT&T. Ka një pistë të gjatë për rritjen e abonentëve atje: Menaxhmenti pret që pjesa e T-Mobile e klientëve ruralë dhe të biznesit të rritet në 20% deri në vitin 2025, respektivisht nga adoleshentët e ulët dhe njëshifror i lartë.

Por nxitja më e madhe për rritjen e fitimit mund të vijë thjesht duke mos bërë asgjë. Menaxhmenti i T-Mobile tha në korrik se pritet të përfundojë me integrimin e rrjetit Sprint deri në fund të shtatorit – kundrejt një objektivi të mëparshëm të fundit të vitit 2022. Kjo ka qenë pjesa më e kushtueshme e integrimit të blerjes, duke përfshirë zhvendosjen e faqeve celulare nga një rrjet në tjetrin, duke mbyllur ato të dyfishta dhe duke kaluar ish-abonentët Sprint në rrjetin T-Mobile. Kostot e lidhura me bashkimin ishin pothuajse 1.7 miliardë dollarë vetëm në tremujorin e dytë.

Pasi këto kosto të jenë në pasqyrën e pasme, shkalla e rritur e klientëve të T-Mobile dhe rritja e ARPU-së do të rrjedhin drejt fluksit të lirë të parave - duke hapur rrugën për një program masiv të blerjes së aksioneve që mund të shpallet më vonë këtë vit.

Deutsche Telekom

(DTEGY) zotëron 48.4% të aksioneve, me

Softbank

(9434.Japoni) duke mbajtur 3%. Pjesa e mbetur prej 48.6% e kapitalizimit të tregut të tregtueshëm të T-Mobile është afërsisht 90 miliardë dollarë, kundrejt një programi të mundshëm kthimi prej 60 miliardë dollarësh gjatë katër viteve, sipas udhëzimeve të menaxhimit. Kjo është e madhe. Tërheqja e dy të tretave të aksioneve në qarkullim do të rrisë në mënyrë dramatike fitimet për aksion. Si rezultat, analistët e Wall Street presin që të ardhurat e T-Mobile të rriten katërfish, nga 2.41 dollarë në 2021 në 11.54 dollarë në 2025. Fitimet për aksion të Verizon dhe AT&T pritet të jenë në thelb të qëndrueshme nga 2021 deri në 2025, sipas FactSet.

Pra, harro premiumin e lehtë të vlerësimit të T-Mobile ndaj kolegëve ose ekzekutimin e tij të fundit. Ata mezi fillojnë të pasqyrojnë trajektoren e saj jashtëzakonisht superiore të rritjes dhe planet e kthimit. T-Mobile mbetet basti më i mirë i investitorëve në telekom.

Shkruaj Nicholas Jasinski në [email mbrojtur]