(Bloomberg) - Problemet që shkaktuan spiralen e vdekjes së SVB Financial Group Inc. fshiheshin në pamje të qartë në raportet e të ardhurave të firmës.
Më i lexuari nga Bloomberg
Kjo është sipas shitësit të shkurtër William C. Martin, i cili paralajmëroi ndjekësit e tij në Twitter për çështjet e bilancit për pothuajse dy muaj përpara se prindi i Silicon Valley Bank të shpërthente sa hap e mbyll sytë këtë javë.
Tweet-et filluan më 18 janar, një ditë përpara se SVB të raportonte fitimet, kur llogaria e Martin postoi një temë parashikuese që fillonte: “Investitorët me të drejtë janë fiksuar në ekspozimin e madh të $SIVB ndaj botës së sipërmarrjes së stresuar, me aksionet në rënie shumë. Sidoqoftë, gërmoni pak më thellë dhe do të gjeni një grup shumë më të madh problemesh në $SIVB.”
Postimet e Martinit, ish-menaxherit të një fondi mbrojtës tashmë të mbyllur që arriti kulmin me rreth 1 miliard dollarë aktive, vazhduan të detajojnë se si SVB kishte rritur portofolin e saj të letrave me vlerë me 700% pranë “majës së gjeneratës në tregun e obligacioneve”. ”
Kur banka përjetoi një rritje të tërheqjeve nga depozituesit këtë vit, humbjet e thella nga shitjet e disa letrave me vlerë krijuan një vrimë në bilanc që shkaktoi dështimin e saj spektakolar në vetëm dy ditë të kësaj jave, teksa shpërtheu një vrapim në bankë në mesin e klientelës së saj. kryesisht kompani të reja të teknologjisë.
Martin tha se fillimisht filloi të analizonte SVB nga dyshimi se do të gjente dobësi në librin e saj të huave për startup-et e Silicon Valley. Në vend të kësaj, ai kuptoi se sa të cenueshme e kishin lënë investimet me të ardhura fikse të firmës pas një viti humbjesh të thella në tregun e obligacioneve.
“Ata i kishin blerë të gjitha këto hipoteka në krye të tregut dhe ishin në një humbje masive të parealizuar,” tha ai në një intervistë. “Dhe ishte ulur atje në pamje të qartë. Kishte një sërë bankash dhe kompanish të tjera sigurimesh me probleme të ngjashme, por unë nuk kam parë askënd afër shkallës së Silicon Valley Bank.”
Humbjet në anën e aktiveve të bilancit të bankës ishin më alarmante në dritën e shenjave të telasheve në anën e detyrimeve: depozitat e saj rrezikoheshin të zhdukeshin mes një krize të ftohtë në botën dikur të nxehtë të startupeve. Shumë nga klientët e SVB-së tani po digjnin para në vend se të mblidhnin fonde të reja falë madhështisë së industrisë së VC.
“Kur shtroni mbi faktin se depozituesit e tyre kryesorë ishin kompani të mbështetura nga sipërmarrjet, kështu që ata po shihnin flukse dalëse në depozita, dukej nga një këndvështrim i shkurtër, një organizim mjaft i mirë,” tha Martin.
Martin, i cili menaxhoi një fond mbrojtës në Princeton, New Jersey, të quajtur Raging Capital për 15 vjet përpara se ta mbyllte atë dhe të fillonte një zyrë familjare, tha se filloi shkurtimin e aksioneve në janar. Ai tha se ishte pozicioni i tij më i madh i shkurtër për zyrën e tij familjare Raging Capital Ventures, por ai nuk pranoi të thoshte se sa para ka bërë në tregti: “Është një fitore e bukur, por preferoj të mos flas për specifika,” tha ai.
Me pozicionin e shkurtër në vend, ai shkoi në Twitter për të shprehur argumentin e tij - duke përfshirë një postim në të cilin ai përshkroi "kurthin e kontabilitetit 'Mbaj deri në maturim'" të bankës, duke iu referuar një manovre kontabiliteti që lejon bankat të shmangin markën në treg. humbje nga obligacionet që nuk planifikon t'i shesë.
Tweet-et kanë tërhequr shumë vëmendje tani që një bankë e 20 bankave më të mira amerikane me më shumë se 200 miliardë dollarë në asete është nën marrje nga Federal Deposit Insurance Corp.
Megjithatë, jo të gjithë ia vunë veshin paralajmërimeve të Martinit në kohë.
“Dy nga miqtë e mi shumë të mirë kanë dollarë kuptimplotë të mbyllur atje, pavarësisht këshillave të mia”, tha ai për Bloomberg. “Pra është turp. Nuk kam menduar kurrë se do të luhej kaq shpejt dhe madje në atë masë sa ndodhi.”
Më i lexuari nga Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Burimi: https://finance.yahoo.com/news/svb-balance-sheet-time-bomb-214259955.html