Dollari i fortë po 'shkatërron' shpresat e Azisë 2023 gjithashtu

Kur leksikografët bëjnë lista të frazave kryesore të vitit 2022, ekonomistët me emërtimin e "topit të shkatërrimit" të bashkangjitur me dollarin sigurisht që do të renditen dukshëm.

Një temë dominuese e 10-mujorit të parë të vitit është se si valutë në rritje amerikane po përmbys trajektoren e Azisë. Ndërsa kjo është e vërtetë për tregjet në zhvillim kudo, Azia e varur nga tregtia është në mënyrë unike në rrezik. Ky rajon ka gjithashtu rezervat më të mëdha të letrave me vlerë të Thesarit të SHBA, duke rritur aksionet.

Episodet e fuqisë ekstreme të dollarit priren të përfundojnë keq për Azinë. Episodi më i dukshëm ishte kriza financiare e rajonit 1997-1998. Përplasja u shkaktua nga cikli i shtrëngimit agresiv i Rezervës Federale 1994-1995.

Në atë kohë, rritja e dollarit veproi si një magnet i madh për kapitalin nga të gjitha anët e globit. Ajo e shndërroi ekonominë globale në një lojë me shumën zero, me aktivet e dollarit që gëzonin tregtinë e fundit të frikës nga humbja.

Kjo i la Tajlandën, Indonezinë, Korenë e Jugut dhe të tjerët të uritur për kapital, dhe në mënyrë të dëshpëruar. Me kalimin e kohës, lidhja e monedhës me dollarin u bë e pamundur për t'u mbrojtur. Lëndimet e monedhës gjithashtu i shtyu Malajzinë dhe Filipinet në prag.

Shqetësimi është se kjo dinamikë po shpaloset sërish. Dhe në një moment kur Kina po pengohet – ndryshe nga fundi i viteve 1990.

Në atë kohë, gjëja që i kapi më shumë zyrtarët si në Departamentin e Thesarit të SHBA-së ashtu edhe në Fondin Monetar Ndërkombëtar ishte dobësimi i juanit nga Kina. Kjo me siguri do të kishte nisur një raund të ri zhvlerësimesh konkurruese dhe do t'i shtonte karburant të freskët zjarrit.

Sot, Kina po tmerron tregjet globale për një arsye shumë të ndryshme. Ajo nuk po manipulon monedhën e saj, aq sa investitorët po votojnë me këmbët e tyre dhe po largohen ndërsa ekonomia më e madhe e Azisë dobësohet.

Për t'i bërë gjërat më keq, problemet e tij janë kryesisht të shkaktuara nga vetja. Së bashku me drakonianin "zero-CovidPekini thjesht nuk mund të tërhiqet, goditja rregullatore ndaj Big Tech po funksionon me qëllime të kundërta me premtimet e Presidentit Xi Jinping për të modernizuar China Inc.

Dollari i fortë po tërheq kapitalin nga Kina në momentin më të keq të mundshëm për qeverinë e Xi. Kjo dinamikë po godet bursat kontinentale dhe po rrit rendimentet e obligacioneve. Juan rënie gati 13%. këtë vit e bën më të vështirë për kompanitë kontinentale që të mund të paguajnë borxhin në dollarë, duke rritur rreziqet e mospagimit.

Me rritjen e çmimeve të mallrave, Azia po përfshihet gjithnjë e më shumë në një "luftë të kundërt të monedhës". Rajoni i kaloi 30 vitet e fundit duke dobësuar kurset e këmbimit për të nxitur eksportet. Tani, rritja e normës së Fed ka bërë që zyrtarët nga Pekini në Xhakarta të luftojnë për të mbështetur monedhat.

"Avansimi i dollarit ka mbaruar, por kjo nuk do të thotë se ka mbaruar," thotë analisti Edward Moya në OANDA.

Problemi është se dinamika e shumës zero është kthyer. Dollari në rritje në qiell tani po paraqet sfida për ekonomitë e përparuara dhe ato në zhvillim.

“Duket se po hyjmë në periudhën e tretë të bumit të dollarit në 50 vitet e fundit”, thotë Paul Gruenwald, kryeekonomist global në S&P Global Ratings. “Nuk ka zgjidhje të lehtë. Pasiviteti rrezikon objektivat dhe besueshmërinë e inflacionit, rritja e normës rrezikon uljen e prodhimit dhe punësimit, ndërhyrja ka të ngjarë të djegë rezervat e çmuara.”

Gruenwald vëren se zgjidhja e viteve 1980 - koordinimi i guximshëm global - kërkonte shumë kapital politik nga Uashingtoni dhe partnerë të gatshëm anembanë globit. Një përsëritje e marrëveshjes së vitit 1985 për të dobësuar dollarin - "Marrëveshja e Plazas" - ndoshta nuk është në kartat. Kur Banka e Japonisë ndërhyri muajin e kaluar për të mbështetur jenin, ajo veproi e vetme. Dhe dështoi.

Një arsye pse tregtia me dollarë është kaq e njëanshme është mungesa e alternativave të dukshme. Euroja po bie në nivelet më të ulëta të 20 viteve ndërsa rritja evropiane zvogëlohet. Jeni, ndërkohë, është një rënie prej 27% këtë vit ndërsa BOJ e mban këmbën në përshpejtuesin e stimulit monetar.

Paundi britanik u zhyt drejt barazisë ndaj dollarit, ndërsa kryeministrja Liz Truss dështoi politikën ekonomike nga porta. Javën e kaluar, Fitch Ratings uli perspektivën e borxhit sovran të Mbretërisë së Bashkuar në negative nga e qëndrueshme.

Pavarësisht statusit të Kinës si kombi kryesor tregtar i globit, juani nuk është plotësisht gati për kohën kryesore. Mungesa e konvertueshmërisë së plotë kufizon gjithashtu dobinë e juanit si një monedhë rezervë potenciale.

Kina gjithashtu po shpërdoron besimin midis investitorëve globalë. Rritja e kredisë atje u rikuperua më shpejt nga sa pritej muajin e kaluar pasi Pekini rriti investimet në infrastrukturë. Megjithatë, indikacionet janë se Xi po qëndron në vrasjen e tij të rritjes Bllokime për Covid.

Ironikisht, sa më shumë që rritja e normës së Fed-it të trondit tregjet botërore – dhe lëkundjet e topit të shkatërruar – aq më shumë investitorët globalë po grumbullojnë dollarë. Në Perspektivën e tij më të fundit Ekonomike Botërore, Fondi Monetar Ndërkombëtar paralajmëroi se "me pak fjalë, më e keqja nuk ka ardhur ende dhe për shumë njerëz 2023 do të ndihet si një recesion".

FMN shkurtoi parashikimin e saj për rritjen e vitit 2023 me 0.9 pikë përqindje në 2.7%. “Presionet e vazhdueshme dhe në rritje të inflacionit kanë shkaktuar një shtrëngim të shpejtë dhe të sinkronizuar të kushteve monetare, krahas një vlerësimi të fuqishëm të dollari amerikan kundrejt shumicës së monedhave të tjera”, vërejnë ekonomistët e FMN-së.

Rreziqet e flukseve të paqëndrueshme të kapitalit dhe krizave të borxhit po rriten ndërsa ky top gjigant shkatërrimtar lëkundet sërish.