Monedhat aziatike, veçanërisht juani i Kinës dhe jeni i Japonisë, bënë zhytjet e tyre më të mprehta në vite, ndërsa në anën tjetër të globit, euro ra në nivelin më të ulët në pesë vjet. Sigurisht, një pjesë e madhe e rënieve reflekton fuqinë e monedhës së gjelbër, si rezultat i rritjes së yield-eve të obligacioneve amerikane këtë vit. Por ka aspekte të tjera, të veçanta që janë valutat e monedhave.
Lejoni një digresion në pak teori këtu. Politikëbërësit përballen me një trilemë; ato mund të kontrollojnë vetëm dy nga tre faktorët: politikën e brendshme monetare, kursin e këmbimit ose flukset e kapitalit. Në shumicën e ekonomive të përparuara, qarkullimi i lirë i kapitalit lejohet, duke lënë zgjedhjen midis rregullimit të vlerës së monedhës ose politikës së brendshme (në shumicën e rasteve, nëpërmjet normave të interesit). Më shpesh sesa jo, kur këto dy konsiderata të fundit bien në konflikt, është monedha që rregullon dhe jo politika e brendshme.
Kjo është më e dukshme aktualisht në Japoni, ku jen-i ra përtej 130 për dollar javën e kaluar, një dobësim prej 12% që nga fillimi i marsit dhe një nivel më i ulët në 20 vjet. Kjo u kufizua me një rënie prej gati 1.8% pas
Banka e Japonisë
konfirmoi kufirin e yield-it të obligacioneve shtetërore 10-vjeçare në 0.25%. Të ruash këtë vijë të kuqe do të thotë të blesh më shumë obligacione me jenin të sapoprintuar, duke ulur monedhën.
Kjo shënon një ndryshim të rëndësishëm për jenin, i cili është parë si një strehë gjatë kohërave të paqëndrueshme, sesa si një qendër paqëndrueshmërie. Por guvernatori i Bankës së Japonisë, Haruhiko Kuroda, përsëriti të enjten politikën e bankës qendrore për kontrollin e kurbës së yield-eve dhe miratoi një jeni të dobët si pozitiv për ekonominë japoneze. Por siç theksohet këtu Një muaj më parë, zgjerimi agresiv monetar i BoJ-së nuk e ka nxitur ekonominë. Në të vërtetë, jeni i dobët po përkeqëson barrën e rritjes së çmimeve të naftës, të cilat faturohen në dollarë më të shtrenjta.
Rënia e jenit është valëzuar në të gjithë Azinë Lindore, veçanërisht në Kinë, duke shtuar presionin nga dëmi i vetë-shkaktuar i shkaktuar nga mbyllja virtuale e qyteteve të mëdha të atij vendi, duke përfshirë Pekinin dhe Shangain. Megjithatë, thuhet se presidenti i Kinës Xi Jinping ka urdhëruar zyrtarët të prodhojnë rritje ekonomike prej 5.5% këtë vit, në krye të SHBA-së, raporton The Wall Street Journal.
Çdo nocion i rritjes 5.5% në 2022 vdiq në momentin që qytetet e mëdha filluan zbritjen e tyre në bllokimin e Covid Zero, shkruan Leland Miller, CEO i këshillimit autoritar China Beige Book, në një email.
Pavarësisht komenteve të Xi, investitorët duhet të injorojnë çdo vlerësim të rritjes në fund të vitit që vjen nga Kina, vazhdon Miller. Rritja aktuale do të përcaktohet nga shtrirja e bllokimeve të Covid gjatë gjashtë javëve të ardhshme. “Nëse jeni dem kinez, më mirë të luteni që raportet e bllokimit nga Pekini të jenë të mbipopulluara. Por unë nuk do të vë bast për këtë”, shton ai.
Përkundër këtij sfondi të përkeqësuar të brendshëm, autoritetet kineze kanë zgjedhur të lejojnë që kursi i këmbimit të juanit të kontrolluar fort të bjerë ndjeshëm, me rreth 3.9% kundrejt dollarit që nga mesi i prillit. Kjo ishte rënia më e madhe që nga mini-zhvlerësimi i vitit 2015 që tronditi tregjet globale, thekson Julian Emanuel, strateg kryesor i kapitalit dhe derivateve në Evercore ISI, në një shënim klienti.
Mandati i Bankës Popullore të Kinës është të ruajë "stabilitetin relativ" në juan "në një det shqetësimi", shton Miller. Këto ujëra po përzihen nga presionet e brendshme në rritje, rritja e normave të politikës së bankës qendrore globale dhe rritja e dollarit amerikan. Sipas një raporti kërkimor nga Alpine Macro, deri në një farë mase, ulja e juanit është një lëvizje tërheqëse ndaj monedhave të tregjeve në zhvillim që më parë kishin rënë kundrejt monedhës së gjelbër.
Thënë kështu, rënia e papritur e juanit pason masat e tjera monetare dhe fiskale të brendshme (duke përfshirë edhe më shumë projekte infrastrukturore) që Pekini ka marrë, duke shkelur në mënyrë efektive pedalin e gazit, ndërkohë që e mban këmbën tjetër në frenim me bllokime.
Në të njëjtën kohë, euro ka rënë me rreth 8% që nga janari në nivelin më të ulët të pesë viteve rreth 1.05 dollarë. Pjesa më e madhe e rënies ka ardhur që nga pushtimi i Ukrainës nga Rusia, i cili filloi më 24 shkurt, por rënia e monedhës së përbashkët tashmë ishte duke u nisur më herët. Që nga fundi i majit të kaluar, është ulur më shumë se 14%.
Banka Qendrore Evropiane pritet të ndjekë Rezervën Federale dhe të fillojë të rrisë normën e saj bazë të depozitave nga negative 0.5% këtë verë. Kjo do ta linte akoma normën e politikës së BQE-së më shumë se dy pikë përqindjeje të plota nën intervalin 2.00%-2.25%, ku tregu i të ardhmes aktualisht mendon se banka qendrore e SHBA do të vendosë objektivin e saj të fondeve federale pas takimit të politikës së saj më 26-27 korrik, sipas të Faqja e CME FedWatch.
BQE përballet me një rebus politikash. Lufta e Rusisë ndaj Ukrainës ka ushtruar presion mbi ekonomitë e eurozonës, kryesisht nga rritja e çmimit të naftës dhe gazit. Kjo, nga ana tjetër, është përkeqësuar nga rënia e monedhës së përbashkët, e cila i ka bërë mallrat në dollarë edhe më të shtrenjta. Me inflacionin e eurozonës që shkon në 7.5% vjetor, pritet që BQE-ja të heqë normën e saj të politikës jashtë territorit negativ. Por në mungesë të kërkesës së fortë të brendshme, thotë Alpine Macro, blloku ekonomik varet shumë nga eksportet në Kinë dhe SHBA, të cilat mund të pengohen nëse këto dy ekonomi pengohen.
Dollari i fortë, megjithatë, po ndihmon përpjekjet e Fed për të frenuar inflacionin, duke bërë një pjesë të punës së rritjes së pritshme të normave të interesit. Por, siç tregojnë raportet e të ardhurave të tremujorit të parë nga kompanitë shumëkombëshe amerikane, monedha e gjelbër është një zvarritje e fitimeve jashtë shtetit.
Sido që të jenë ndikimet, tregjet e paqëndrueshme të monedhës priren të pasqyrojnë kushte të paqëndrueshme që mund të gjejnë rrugën e tyre në tregjet e obligacioneve dhe aksioneve. Vetëm për këtë arsye, ato duhet të jenë në radarin e investitorëve.
Lexo më shumë lart e poshtë Wall Street:Një muaj i vështirë godet fort stoqet, por kursen ekonominë reale
Shkruaj Randall W. Forsyth në [email mbrojtur]