Të ardhurat në rrugë të nënvlerësuara për 27% të S&P 500 në tremujorin e dytë 2

Fitimet në rrugë (bazuar në Fitimet e Zacks) mbivlerësoni fitimet për shumicën e kompanive S&P 500. Megjithatë, ka shumë kompani S&P 500, fitimet në rrugë të të cilave nënvlerësojnë fitimet e tyre të vërteta. Këto kompani janë më fitimprurëse sesa e kuptojnë investitorët dhe, në shumicën e rasteve, janë gjithashtu të nënvlerësuara.

Ky raport tregon:

• prevalenca dhe madhësia e të ardhurave të nënvlerësuara në rrugë në S&P 500
• pse Fitimet në Rrugë (dhe fitimet GAAP) janë me të meta
• pesë kompani S&P 500 me fitime të ulëta në rrugë dhe vlerësime shumë tërheqëse të aksioneve

Mbi 150 kompani të S&P 500 kanë të ardhura të nënvlerësuara në rrugë

Për 153 kompani në S&P 500, ose 31%, Rruga Earnings nënvlerëson Fitimet Bazë për kalendarin pasardhës të dymbëdhjetë muajve (TTM) që përfundon në 2Q22. Në TTM-të e përfunduara në tremujorin e dytë të 2-të, 21 kompani nënvlerësuan fitimet e tyre. Hulumtimi im kryesor i të ardhurave bazohet në të dhënat më të fundit financiare të audituara, që në shumicën e rasteve është kalendari 120Q2 22-Q. Të dhënat e çmimeve që nga 10/8/12.

Kur fitimet në rrugë nënvlerësojnë fitimet bazë, ato e bëjnë këtë me një mesatare prej -15% për kompani, për figurën 1. Fitimet në rrugë nënvlerësojnë fitimet bazë me më shumë se 10% për ~10% të kompanive S&P 500.

Figura 1: Fitimet në rrugë të nënvlerësuara me -28% mesatarisht në TTM deri në tremujorin e parë 2

153 kompanitë me fitime të nënvlerësuara në rrugë përfaqësojnë 27% të kapitalit të tregut të S&P 500 më 8/12/22, që është e njëjtë me atë në tremujorin e parë të 1-të, e matur me të dhënat TTM në çdo tremujor. Përqindja mesatare e nënvlerësuar llogaritet si shtrembërim i rrugës, që është diferenca midis fitimeve në rrugë dhe fitimeve bazë

Figura 2: Fitimet e nënvlerësuara në rrugë si % e kapitalit të tregut: 2012 deri më 8/12/22

Pesë fitimet më të nënvlerësuara në S&P 500

Kompanitë që nënvlerësojnë fitimet janë më të rralla se në vitet e kaluara, por mund t'i gjeni nëse dini se ku të kërkoni.

Figura 3 tregon pesë aksione të S&P 500 me vlerësime shumë tërheqëse të aksioneve dhe fitimet më të nënvlerësuara në rrugë (bazuar në shtrembërimin e rrugëve si përqindje e fitimeve në rrugë për aksion) mbi TTM deri në tremujorin e dytë të 2-të. "Street Distortion" është i barabartë me diferencën midis fitimeve bazë për aksion dhe fitimeve në rrugë për aksion. Investitorët që përdorin fitimet në rrugë humbasin përfitimin e vërtetë të këtyre bizneseve.

Figura 3: Kompanitë S&P 500 me fitimet më të nënvlerësuara në rrugë: TTM deri në tremujorin e parë 2

*Matur si Shtrembërim i Rrugës si përqindje e EPS të Rrugës

Në seksionin më poshtë, unë detajoj fshehur dhe raportuar artikuj të pazakontë që shtrembërojnë Fitimet GAAP për VFC CorporationVFC
. Të gjithë këta artikuj të pazakontë janë hequr nga Fitimet kryesore.

Fitimet në rrugë TTM 2Q22 të VF Corporation (VFC) të nënvlerësuara me 0.71 dollarë/aksion

Diferenca midis Fitimeve Rrugore TTM 2Q22 të VF Corporation (3.00$/aksion) dhe fitimeve bazë (3.71$/aksion) është 0.71$/aksion, për figurën 4. Unë e quaj atë diferencë “Shformim në rrugë”, që është e barabartë me 24% të fitimeve në rrugë.

Fitimet GAAP të TTM 2Q22 të VF Corporation (2.58 dollarë/aksion) i nënvlerësojnë fitimet bazë me 1.14 dollarë për aksion.

Ky shembull tregon se si fitimet në rrugë vuajnë nga shumë të njëjtat mangësi si matjet e GAAP të fitimeve.

Figura 4: Krahasimi i GAAP, Rruga dhe Fitimet kryesore të VF Corporation: TTM Përmes 2Q22

Më poshtë, unë detajoj ndryshimet midis Fitimeve Themelore dhe Fitimeve GAAP, në mënyrë që lexuesit të mund të auditojnë kërkimin e mu. Do të isha i lumtur të pajtoja fitimet bazë me fitimet në rrugë, por nuk mundem sepse nuk kam detaje se si analistët llogaritin të ardhurat e tyre në rrugë.

Rezultati i shtrembërimit të fitimeve të VF Corporation është i fortë dhe vlerësimi i aksioneve të tij është shumë tërheqës, pjesërisht për shkak të kthimit të kapitalit të investuar (ROIC) prej 11% dhe raportit të çmimit ndaj vlerës së kontabilitetit (PEBV) prej 0.9.

Figura 5 detajon ndryshimet midis Fitimeve Themelore të VF Corporation dhe Fitimeve GAAP.

Figura 5: Fitimet GAAP të Korporatës VF me harmonizimin e fitimeve bazë: TTM Përmes 2Q22

Më shumë detaje:

Shtrembërimi total i fitimeve prej -1.14$/aksion, që është i barabartë me -444 milionë dollarë, përbëhet nga sa vijon:

Shpenzime të pazakonta të fshehura, neto = -1.11 dollarë për aksion, që është e barabartë me -436 milion dollarë dhe përbëhet nga

-436 milionë dollarë shpenzime të fshehura të ristrukturimit në periudhën TTM bazuar në

• - 4 $ në zhvlerësim të përshpejtuar në tremujorin e parë fiskal 1
• - 2 $ në përfitimet nga puna dhe punonjësit në tremujorin e parë fiskal 1
• - 0.3 $ në zgjidhjen e kontratës dhe tarifat e tjera në tremujorin e parë fiskal 1
• - 410 $ reduktim në vlerën kontabël të aktiveve me të drejtë përdorimi në TM4 fiskal 22
• - 3 $ në zhvlerësim të përshpejtuar në tremujorin e parë fiskal 4
• - 5 $ në përfitimet nga puna dhe punonjësit në tremujorin e parë fiskal 4
• - 0.7 $ në zgjidhjen e kontratës dhe tarifat e tjera në tremujorin e parë fiskal 4
• - 4 $ zhvlerësimi i regjistruar në kostot e qirasë në TM4 fiskal 22
• - 0.6 $ në zhvlerësim të përshpejtuar në tremujorin e parë fiskal 3
• - 3 $ në përfitimet nga puna dhe punonjësit në tremujorin e tretë fiskal
• - 2 $ në zhvlerësim të përshpejtuar në tremujorin e dytë fiskal 2
• - 1 $ në përfitimet nga puna dhe punonjësit në tremujorin e tretë fiskal

0.5 milion dollarë në periudhën TTM bazuar në $ 0.7 milion reduktimi i provizionit për llogaritë e dyshimta në fiskal 2022 10-K

Shpenzime të pazakonta të raportuara para tatimit, neto = -0.27 dollarë për aksion, që është e barabartë me -105 milion dollarë dhe përbëhet nga

-78 milionë dollarë shpenzime të tjera në periudhën TTM bazuar në

- 4 $ humbje nga shlyerja e borxhit në tremujorin e tretë fiskal 3

24 milionë dollarë kundër rregullimit për kostot e përsëritura të pensioneve. Këto shpenzime të përsëritura raportohen në artikujt e linjës jo të përsëritur, kështu që unë i shtoj ato përsëri dhe i përjashtoj nga "Deformimi i fitimeve".

Shtrembërimi i taksave = 0.25 $ / për aksion, i cili është i barabartë me 96 milion dollarë

Shpenzime të pazakonta të raportuara pas tatimit, neto = <0.01$/për aksion, që është e barabartë me 399 mijë dollarë dhe përbëhet nga

• $ 0.4 milion të ardhura nga operacionet e ndërprera në tremujorin e katërt fiskal 4

Megjithëse nuk janë të barabarta, ngjashmëritë midis Fitimeve në Rrugë dhe Fitimeve GAAP për VF Corporation tregojnë se fitimet në rrugë humbasin shumë nga artikujt e pazakontë në Fitimet GAAP dhe 0.71 $/aksion Shtrembërimi i rrugës thekson se Fitimet kryesore përfshijnë një grup më të plotë artikujsh të pazakontë gjatë llogaritjes Rentabiliteti i vërtetë i VF Corporation.

Zbulimi: David Trainer, Kyle Guske II, Matt Shuler dhe Brian Pellegrini nuk marrin asnjë kompensim për të shkruar për ndonjë aksion, stil ose temë specifike.