Stoqet historikisht nuk zbresin derisa Fed të lehtësohet

Investitorët shpesh kanë fajësuar Rezervën Federale për prishjet e tregut. Rezulton se Fed shpesh ka pasur një dorë edhe në kthesat e tregut. Duke u kthyer në vitin 1950, S&P 500 është shitur të paktën 15% në 17 raste, sipas një studimi nga

Vickie Chang,

një strateg i tregjeve globale në Goldman Sachs Group Inc. Në 11 nga ato 17 raste, tregu i aksioneve arriti të mbërrinte fundin vetëm rreth kohës kur Fed u zhvendos përsëri drejt politikave monetare të lirimit. 

Arritja në atë pikë mund të jetë e dhimbshme. S&P 500 ka rënë 23% në 2022, duke shënuar fillimin e tij më të keq të një viti që nga viti 1932. Indeksi ra me 5.8% javën e kaluar, rënia e tij më e madhe që nga shitja e nxitur nga pandemia e marsit 2020.

Dhe Fed sapo ka filluar. Pas miratimit të tij rritja më e madhe e normës së interesit që nga viti 1994 të mërkurën, banka qendrore sinjalizoi se synon të rrisë normat edhe disa herë këtë vit, në mënyrë që të mund të ulë inflacionin. 

Shtrëngimi i politikës monetare, i kombinuar me inflacionin që shkon në nivelin më të lartë të katër dekadave, ka frikësuar shumë investitorë se ekonomia mund të shkojë në një rënie. Të dhënat mbi shitjet me pakicë, ndjenjat e konsumatorëve, ndërtimin e shtëpive dhe aktivitetin e fabrikave kanë treguar të gjitha dobësim i dukshëm në javët e fundit. Dhe ndërsa të ardhurat e korporatave janë të forta tani, analistët presin që të jenë vihen nën presion në gjysmën e dytë të vitit. Një total prej 417 kompanish S&P 500 përmendën inflacionin në thirrjet e fitimeve të tyre për tremujorin e parë, numri më i lartë që shkon në vitin 2010, sipas FactSet. 

Në javën e ardhshme, investitorët do të analizojnë të dhënat duke përfshirë shitjet ekzistuese të shtëpive, ndjenjat e konsumatorëve dhe shitjet e shtëpive të reja për të vlerësuar trajektoren e ekonomisë. Tregjet amerikane janë të mbyllura të hënën në respekt të datës XNUMX qershor.

"Unë nuk mendoj se shkalla e rënies në treg do të vazhdojë me këtë ritëm, por ideja se po i afrohemi fundit - kjo është vërtet e vështirë të arrihet," tha

David Donabedian,

shefi i investimeve të CIBC Private Wealth US. 

Z. Donabedian tha se ai i ka dekurajuar klientët që të përpiqen të "blejnë rënien" ose të blejnë aksione me zbritje me shpresën se tregu do të kthehet së shpejti. Edhe pas një shitjeje ndëshkuese, aksionet ende nuk duken të lira, tha ai. Dhe parashikimet e të ardhurave ende duken shumë optimiste për të ardhmen, shtoi ai.

S&P 500 po tregtohet me 15.4 herë më shumë se fitimet e pritshme në 12 muajt e ardhshëm, sipas FactSet, vetëm një fije floku nën mesataren e tij 15-vjeçare prej 15.7. Analistët aktualisht presin ende që kompanitë e S&P 500 të raportojnë rritje dyshifrore të fitimeve në tremujorin e tretë dhe të katërt, sipas FactSet.

Investitorë të tjerë thonë se po qëndrojnë të kujdesshëm ndaj mundësisë që Fed mund të duhet të veprojë edhe më agresivisht, nëse politikëbërësit do të befasohen nga një tjetër lexim i papritur i lartë i inflacionit. Sondazhi i ndjenjës së konsumatorit të Universitetit të Miçiganit, i publikuar në fillim të muajit, tregoi se familjet presin që inflacioni të ecë me një ritëm 3.3% pesë vjet nga tani, nga 3% në maj. Kjo shënoi rritjen e parë që nga janari. Më vete, indeksi i çmimeve të konsumit të Departamentit të Punës u rrit 8.6% në maj nga i njëjti muaj i një viti më parë, rritja më e shpejtë që nga viti 1981.

"Ndjenja jonë është se nëse shifra e ardhshme e inflacionit është përsëri shumë e lartë, Fed mund të [rrisë normat] edhe më ashpër," tha

Charles-Henry Monchau,

shefi i investimeve në Syz Bank, në komentet e dërguara me email. Kjo mund të ushtrojë presion të mëtejshëm mbi aktivet e rrezikshme si aksionet, shtoi ai.

Kur Fed filloi të rrisë sërish normat e interesit këtë vit, tha se shpresonte të arrinte në ulje të butë, një skenar në të cilin ajo ngadalëson ekonominë aq sa të frenojë inflacionin, por jo aq sa të shkaktojë një recesion. 

Brenda javëve të fundit, shumë investitorë dhe analistë janë bërë gjithnjë e më pesimistë se Fed do të jetë në gjendje ta arrijë këtë. Të dhënat tashmë kanë treguar shenja të ftohjes së aktivitetit ekonomik. Ndërsa rritja e normës rrit më tej koston e huamarrjes për konsumatorët dhe bizneset, është e vështirë të parashikohet një mënyrë në të cilën Fed është në gjendje të shmangë një rënie, thonë shumë analistë. 

Lëvizjet e Fed "ngrenë rrezikun e një recesioni duke filluar këtë vit ose në fillim të vitit të ardhshëm dhe rrisin rrezikun sinqerisht që ata nuk do të jenë në gjendje të vazhdojnë të rrisin normat për një kohë të gjatë".

David Kelly,

Kryestrategu global në JP Morgan Asset Management, tha në një telefonatë konferencë me gazetarët të mërkurën.

“Nuk do të habitesha nëse brenda një viti ne do të kemi një takim ku Fed po shqyrton uljen e normave të interesit,” shtoi ai.

Çuditërisht, stoqet zakonisht nuk ecin mirë gjatë recesioneve. S&P 500 ka rënë me një mesatare prej 24% gjatë recesioneve që nga viti 1946, sipas hulumtimit nga Deutsche Bank.

"Nëse nuk kemi një recesion, ne po i afrohemi një territori ekstrem," strategu i Deutsche Bank

Jim Reid

ka shkruar në një shënim.

Vështirësia për investitorët është se, kur Fed fillon të zhvendoset drejt lehtësimit të politikës monetare, tregjet janë përgjigjur historikisht pozitivisht dhe shpejt – veçanërisht nëse shkaku kryesor i rrëshqitjes së tyre lidhej me politikën e bankës qendrore, sipas analizës së Goldman Sachs.

Ajo për të cilën askush nuk është i sigurt është se kur saktësisht Fed do të ndërrojë ingranazhet dhe sa më shumë presion mund të përballet ekonomia ndërkohë.

"Unë pres që vera të jetë shumë e ndërlikuar," tha

Nancy Tengler,

shefi i investimeve në Laffer Tengler Investments.

Shkruani Akane Otani në [email mbrojtur]