Ishte gjysma e parë e destinuar për të ndjekur investitorët. Gjashtë muajt e fundit ishin historikisht të këqija për aksionet, obligacionet, kriptovalutat dhe praktikisht çdo klasë tjetër aktivesh jashtë mallrave.
Po për pjesën e dytë? "Ka një bazilion gjëra që po ndodhin," thotë Richard Bernstein, CEO i Richard Bernstein Advisors, "Por ka dy siguri: Fed do të shtrëngohet dhe fitimet do të ngadalësohen."
Tani për tani, tregjet e obligacioneve po vlerësojnë çmime në rritje të rëndësishme shtesë të normave të interesit këtë vit, por disa parashikime të fitimeve mbeten optimiste. Jonathan Golub i Credit Suisse vëren se në prag të recesioneve të fitimeve, shpërndarja e vlerësimeve të analistëve tenton të zgjerohet – e ngjashme me
Indeksi i volumit të Cboe,
ose VIX, duke kërcyer përpara tregjeve të ariut. Kjo nuk ka ndodhur, sipas të dhënave të Golub. “Mund të ketë disa shqetësime për recesionin, por fotografia e të ardhurave nuk e pasqyron këtë,” thotë ai.
Në fakt, analistët në total kanë rritur parashikimet e tyre për të ardhurat dhe fitimet për aksion të S&P 500 si në 2022 ashtu edhe në 2023.
"Me sa duket, analistët nuk kanë marrë ende memorandume recesioni nga menaxhmentet e kompanive amerikane që ata ndjekin," shkroi Ed Yardeni i Yardeni Research javën e kaluar. "Kjo për shkak se shumica e tyre nuk po përjetojnë një recesion deri më tani."
Ky mund të mos jetë rasti për shumë më gjatë, nëse konsensusi në rritje duke bërë thirrje për një recesion në 18 muajt e ardhshëm është e drejtë. Rreth 71% e rreth 400 investitorëve globalë të anketuar nga Deutsche Bank në fund të qershorit presin një recesion të vitit 2023 në SHBA, nga vetëm 29% në shkurt. 17% e tjerë presin që një recesion të fillojë në vitin 2022, nga vetëm disa për qind disa muaj më parë.
Tom Porcelli, kryeekonomist amerikan në RBC Capital Markets, thotë se ky “mund të jetë recesioni më i pritur ndonjëherë”. Kërkimet në Google për "recesion" dhe termat e lidhur janë po aq të larta tani sa ishin në mars 2020. Vuri në dukje ekonomisti Cardi B kohët e fundit në tweet për mbi 23 milionë ndjekësit e saj për një recesion.
Porcelli sheh një treg pune më të butë deri në fund të këtij viti, besim më të ulët dhe kursime të pakësuara që rëndojnë mbi shpenzimet e konsumatorit – të cilat përbëjnë gati 70% të prodhimit të brendshëm bruto të SHBA. Shtojini kësaj një të mundshme rënie në tregun e banesave, shpenzime kapitale më të ulëta nga bizneset e kujdesshme, inflacion kokëfortë i lartë dhe rritje agresive të normave të interesit të Rezervës Federale dhe një recesion është në skenë për gjysmën e dytë të këtij viti ose në fillim të 2023, argumenton ai.
Regjistrimi i gazetës
Laboratori i Tregut
Të dhëna ekskluzive, tabela dhe grafikë nga Barron's Market Lab.
Kjo nuk duhet të jetë një tkurrje e thellë dhe e zgjatur, si ajo pas krizës financiare 2007-09, por do të jetë në kontrast të dukshëm me rikthimin e shpejtë të vitit 2021 nga recesioni pandemik. Porcelli sheh një "ngadalësim të mesit të ciklit" të ngjashëm me atë të viteve 1994-95, në mes të një cikli tjetër ecjeje të Fed.
Të dhënat e fundit ekonomike nuk frymëzuan besim në perspektivën. Treguesi i besimit të konsumatorit të Bordit të Konferencës vazhdoi të dobësohej në qershor, duke rënë në 98.7 nga 103.2 në maj. Të anketuarit mbetën optimistë për tregun aktual të punës, por fusha të tjera të anketës ishin më pak rozë: Kushtet e pritshme të biznesit ishin më të dobëtat që nga viti 2009 dhe inflacioni mesatar i pritshëm gjatë vitit të ardhshëm u rrit me 0.5 pikë përqindje nga maji, në 8.0%— leximi më i lartë në historinë 35-vjeçare të sondazhit.
Të mërkurën, PBB-ja e tremujorit të parë u rishikua në një rënie vjetore prej 1.6%. E enjtja solli të dhëna më të dobëta se sa pritej për shpenzimet e konsumatorit në maj - një rënie prej 0.4% në terma realë - dhe një rishikim në rënie të shifrave të prillit. Indeksi kryesor i çmimeve të shpenzimeve personale të konsumit u rrit me 0.3% në maj, për një rritje vjetore prej 4.7%. Kjo ishte më pak se parashikimi i konsensusit për një rritje prej 0.5%, por dukshëm mbi normën mujore prej 0.17%, në përputhje me objektivin vjetor të inflacionit prej 2% të Fed.
Më pas, të Premten, indeksi i menaxherëve të blerjeve të prodhimit të ISM të qershorit erdhi në 53.0, mungon parashikimi i konsensusit. Ishte leximi më i ulët që nga viti 2020. Modeli ekonomik GDP i Atlanta Fed tani po parashikon një Norma vjetore e rënies 1.0%. në PBB real për tremujorin e dytë, në rënie nga një parashikim i mëparshëm prej 0.3% rritje.
Kjo e premte e ardhshme sjell të dhënat e qershorit të punësimit, më pas shifrat e inflacionit do të dalin javën në vijim dhe një sezon potencialisht i paqëndrueshëm i fitimeve të tremujorit të dytë është afër. Takimi i ardhshëm i Fed është në fund të korrikut.
Të marra së bashku, të dhënat me gjasë nuk do t'i largojnë politikëbërësit nga trajektorja e tyre aktuale e rritjes së normave, pavarësisht nga ngadalësimi i bazave ekonomike. Është një kombinim i vështirë për investitorët dhe praktikisht nuk lë askund për t'u fshehur në tregje.
Të qenit në mënyrë kuptimplote sot kërkon një gjimnastikë mendore nga investitorët. Një tkurrje ekonomike mund të nxisë Fed-in të ngadalësojë ritmin e rritjes së normave të interesit, duke ushtruar më pak presion në rënie mbi shumëfishat e aksioneve dhe më pak presion në rritje mbi yield-et e obligacioneve, të cilat lëvizin në mënyrë të kundërt ndaj çmimeve.
Por Fed dhe bankat e tjera qendrore anembanë botës janë të fiksuara në uljen e inflacionit dhe fare mirë mund të marrë peshën shkatërrimtare të kërkesës të një recesioni për të arritur këtë qëllim. Kombinimi i një ekonomie më të dobët, por jo më të dobët në nivelin e krizës, dhe një Fed të fiksuar nga inflacioni parashikon një gjysmë të dytë të vështirë për investitorët.
Shkruaj Nicholas Jasinski në [email mbrojtur]