(Bloomberg) - Demi ose ariu, në aksione së fundmi, dënimi ka qenë i njëjtë. I shpejtë dhe brutal.
Lëvizjet e Lockstep, një ditë lart dhe tjetrën poshtë, kanë përfshirë tregun si stuhi, pasi paranoja mbi inflacionin alternohet me optimizmin që ekonomia mund ta përballojë atë. Lëvizja e së martës, në të cilën më shumë se 400 kompani të S&P 500 lëvizën në të njëjtin drejtim, është një model që është përsëritur 79 herë në vitin 2022, një normë që nëse do të mbahej do të ishte në krye të çdo viti që nga të paktën 1997.
Një treg shumë i nxehtë për t'u trajtuar po e bën jetën të pamundur për kohëmatësit e mundshëm, i rrethuar nga pikëpamje të ndryshme se si të luajnë ciklin. Një studim nga Bank of America Corp. tregon se një investitor mund të llogarisë në uljet e normës së Rezervës Federale si një shenjë e sigurt për një fund të tregut, ndërsa një tjetër nga Ned Davis Research sugjeron që koha e hyrjes suaj sipas lehtësimit të parë është një bast thithës.
“Tendencat makro vijnë dhe shkojnë. Dhe nuk mendoj se ka më shumë se një grusht njerëzish që mund të pretendojnë ta parashikojnë këtë, "tha Brad McMillan, shefi i investimeve në Commonwealth Financial Network. "Unë e admiroj qëllimin që qëndron pas tij, por e vë në dyshim dobinë."
Gjithnjë e më shumë, tregu më i madh i aksioneve në botë po sillet si një tregti gjigante, drejtimi i së cilës është i pazgjidhshëm në baza ditore. Masakra e së martës, më e keqja në dy vjet, u ndez nga një lexim më i nxehtë se sa pritej inflacioni. Ai pasoi dy sesione të njëpasnjëshme ku më shumë se 400 aksione në S&P 500 u rritën.
Me rënie 4.8% gjatë pesë ditëve në 3,873, S&P 500 fshiu të gjitha fitimet nga java e kaluar. Tani ajo ka lëvizur në drejtime të kundërta me të paktën 3% për tre javë rresht - një shtrirje e paqëndrueshmërisë që nuk është parë që nga dhjetori 2018.
Përkrahja e goditjes me kamzhik janë rrëfimet me lëvizje të shpejtë. Rreziku i fundit theksoi rënien, veçanërisht pasi FedEx Corp. tërhoqi parashikimin e fitimeve për përkeqësimin e kushteve të biznesit, një shenjë potencialisht shqetësuese për ekonominë globale.
"Biseda u zhvendos menjëherë nga 'fitimet e mira pavarësisht nga erërat e kundërta' në 'fitimet e ardhshme do të sfidohen vërtet nga kostot më të larta të huamarrjes'," tha Larry Weiss, kreu i tregtimit të kapitalit në Instinet. "Ne hoqëm 4,100, 4,000 dhe 3,900 mjaft shpejt."
Të gjithë investitorët po paguajnë një çmim. Zhurma e kësaj jave erdhi pas mbulimit të furishëm nga shitësit e pantallonave të shkurtra, të cilët hodhën baste javën e kaluar vetëm për ta gjetur veten duke u ulur dhe të shikojnë se si tregu vërtetoi rastin e ariut.
Ndërsa kohët e paqëndrueshme supozohet se janë kur menaxherët aktivë shkëlqejnë, çmimi për të gabuar edhe disa gjëra në një treg kaq të turbullt dhe të ndërlidhur sa ky është i kushtueshëm. Rreziku i kohës së keqe mund të ilustrohet nga një statistikë që nxjerr në pah ndëshkimin e mundshëm me të cilin përballet një investitor duke ulur fitimet më të mëdha njëditore. Pa pesë më të mirat, për shembull, humbja e S&P 500 për këtë vit zgjerohet në 30% nga 19%.
Me politikën monetare të Fed-it, ndoshta faktorin më të rëndësishëm në investimin e aksioneve këto ditë, një pyetje e madhe që lind është nëse rruga e normave të interesit ofron ndonjë të dhënë për trajektoren e këtij reduktimi të kapitalit. Përgjigja nuk është aspak e qartë.
Strategët e Bankës së Amerikës, përfshirë Savita Subramanian, studiuan shtatë tregje të mëparshme të ariut dhe zbuluan se fundi vinte gjithmonë pasi Fed filloi të ulte normat - mesatarisht 11 muaj pas shtrëngimit të parë. Me fjalë të tjera, investitorët do të ishin më mirë të prisnin derisa banka qendrore të zhgënjehet përpara se të zhyten përsëri.
Ed Clissold, një strateg në Ned Davis Research, e trajtoi çështjen me një qasje të ngjashme, duke përcaktuar distancën midis fillimit të një cikli lehtësimi dhe përfundimit të një tregu të ariut. Që nga viti 1955, ndërsa tregu mesatar i ariut përfundoi pothuajse në të njëjtën kohë që Fed filloi të ulë normat, analiza e tij tregoi se diapazoni ka qenë masiv, ndonjëherë vite para ose pas.
"Të dhënat argumentojnë kundër përdorimit të një uljeje të vetme të normës për të kërkuar një treg të ri të rritjes," shkroi Clissold në një shënim këtë javë.
Duke e komplikuar çështjen: veprimi i Fed në vetvete është një objektiv lëvizës. Pas vlerësimit të gabuar të inflacionit si "kalimtar", banka qendrore është nën presion në rritje për të zbutur rritjet e çmimeve që kryesisht kanë ardhur më të larta se sa pritej këtë vit.
Me bankën qendrore të gatshme për një rritje të re të normës së interesit javën e ardhshme, tregu me të ardhura fikse duket se po ndryshon qëndrimin e tij se kur Fed do të ndryshojë në të vërtetë kursin e tij. Një Fed më agresive po nxit bastet se ulja e normës do të vijë më shpejt. Si rezultat, yield-et afatshkurtër të thesarit u hodhën më shumë se ato të datave të gjata këtë javë, duke zgjeruar përmbysjet e kurbës së yield-eve në tenora të ndryshëm.
"Tregu është bërë shumë makro i drejtuar kur Fed bëhet fokusi nr. 1 i investitorëve dhe vendimeve të tyre për investime," tha Paul Hickey, bashkëthemelues në Bespoke Investment Group. “Ky është një territor i paeksploruar. Askush nuk është marrë realisht me faktin e stimulit monetar të paprecedentë të ndjekur nga kufizime monetare të paprecedentë. Është vërtet e vështirë të provosh dhe të caktosh kohën e gjërave.”
Më shumë histori si kjo janë në dispozicion në bloomberg.com
© 2022 Bloomberg LP
Burimi: https://finance.yahoo.com/news/nothing-stock-churn-exacts-harsh-202303488.html