Stoqet po fundosen dhe normat po rriten. Është e dhimbshme, por po shkojmë drejt normales.

Rezerva Federale është rritjen e normave të interesit me ritmin më të shpejtë në katër dekada për t'u mposhtur inflacioni më i nxehtë në po aq kohë. Tashmë, objektivi i saj për normat afatshkurtra është deri në pak më shumë se 3% nga afër zeros në fillim të vitit. Sa lart do të shkojë? Më e lartë se inflacioni, sigurisht, por norma e inflacionit një vit nga tani ka më shumë rëndësi se ajo e vitit të kaluar. Fed i Cleveland përgatit një parashikim të inflacionit për një vit duke përdorur shkëmbime, sondazhe dhe të dhëna obligacionesh për përbërësit. Leximi i fundit i tij është 4.2%.

Ose thjesht mund të shikojmë pikat. Pesëmbëdhjetë vjet më parë, Fed filloi të publikonte një tabelë tremujore të parashikimeve ekonomike dhe 10 vjet më parë, shtoi një komplot pika duke treguar se ku mendojnë pjesëmarrësit individualë se ku po shkojnë normat. Pikat janë "vlerësime të politikës monetare të përshtatshme", jo parashikime, Fed pëlqen të thotë. Mire qe e di. Pikat thjesht u zhvendosën më lart. Parashikimi i ri i mesit - dua të them vlerësimi - është se objektivi i fondeve Fed do të arrijë në 4.5% në 4.75% deri në fund të vitit të ardhshëm.

Pikat e çuan Wall Street-in në një trullosje të freskët javën e kaluar. Por në të vërtetë, ata thonë se ne po shkojmë drejt normales, jo larg saj. Norma mesatare mujore e fondeve Fed në të dhënat që nga viti 1954 është 4.6%. Normat e hipotekave po bëhen gjithashtu më të zakonshme. Norma fikse 30-vjeçare u rrit kohët e fundit në 6.3%, kundrejt 2.9% një vit më parë. Por mesatarja e të dhënave që nga viti 1971 është 7.8%.

Ajo që ka rëndësi për investitorët është nëse masat si këto do të shkojnë mbi mesataret afatgjata, dhe sa është tashmë çmimi në aksione dhe obligacione. Përgjigjet nuk kanë gjasa, dhe ndoshta shumë.

"Ekonomia ndoshta nuk do të jetë në gjendje të mbajë atë nivel të normave për asnjë periudhë kohore," thotë Michael Darda, kryeekonomist dhe strateg i tregut në MKM Partners, në lidhje me normën e fondeve Fed që mund të arrijë në 4.5% në fillim të vitit të ardhshëm. Pikat pajtohen. Ata sugjerojnë se pas vitit të ardhshëm, norma e fondeve Fed do të bjerë në 2024 dhe 2025, me një total prej 1.75 pikë përqindjeje.

Darda beson se do të ndodhë më shpejt; ai sheh rënien e inflacionit në 2% në një vit deri në një vit e gjysmë. "Disa nga këto masa më të ngadalta dhe më ngjitëse do të zgjasin më shumë për të moderuar," thotë ai për gjëra të tilla si pagat dhe qiratë. "Por ata do të moderojnë."

Darda rekomandon që investitorët të blejnë

Bono Thesari 20+ vjeçare iShares
fond i tregtueshëm në këmbim (ticker: TLT) dhe ari i shkurtër. ETF ka humbur 29% këtë vit - rreth gjashtë pikë më shumë se aksionet - dhe zotërimet e tij kanë një yield mesatar deri në maturim prej 3.8%. Mund të rritet në çmim nëse inflacioni zbutet më shpejt se sa pritej. Ana e arit e tregtisë ka të bëjë me vëzhgimin e Dardës se megjithëse ari quhet një mbrojtje e inflacionit, ai ka qenë i varfër, në vend që të lëvizë në kundërshtim me yield-et reale të obligacioneve, ose yield-et e obligacioneve minus inflacionin.

Deri më tani këtë vit, yield-i i një garancie pesëvjeçare të Thesarit të Mbrojtur nga Inflacioni është rritur nga negative 1.6% në 1.5% pozitive. Ari duhet të kishte rënë, por ka rënë vetëm pak. Darda mendon se duhet të bjerë në 700 dollarë për ons ose më e ulët, ose normat reale duhet të zbresin. Ari kohët e fundit arriti pak më shumë se 1,670 dollarë. Mbajeni së bashku, dhe nëse Darda gabon për anën e Thesarit të tregtisë së tij, ai pret që pala tjetër të paguajë nga një përplasje ari.

Julian Emanuel, i cili drejton ekipin e aksioneve, derivateve dhe strategjive sasiore në Evercore ISI, është kthyer në rritje për të njëjtin fond të Thesarit. Ai rekomandon blerjen e telefonatave dhe shitjen e produkteve. Për investitorët që as nuk tregtojnë opsione dhe as nuk shesin shkurt, një mënyrë tjetër për të interpretuar të dyja këto rekomandime është se është koha për t'u zhytur përsëri në obligacione.

“Portofoli 60/40 gjatë dy viteve të fundit ndoshta është shndërruar në 65/35 ose 70/30”, thotë Emanuel për ndarjen tradicionale të aksioneve/obligacioneve. “Për herë të parë që nga viti 2019, ka vlerë në obligacionet me afat më të gjatë.”

Sa i përket aksioneve, ajo që do të ndodhë nga këtu varet nëse kemi një recesion, thotë Emanuel. Nëse jo, aksionet ka të ngjarë të jenë afër fundit, por nëse po, mund të ketë një tjetër këmbë poshtë, thotë ai.

Sido që të jetë, ai rekomandon aksione me vlerë me yield-e të larta të parave të lira dhe një rekord të kthimit të shumë parave të gatshme tek aksionarët përmes dividentëve dhe kthimit të aksioneve. Një ekran i fundit për kompani të tilla u shfaq

Banka e Amerikës

(BAC); ndërtues shtëpie

Lennar

(LEN); përpunues i naftës

Valero Energy

(VLO);

Comcast

(CMCSA), kompania kabllore; dhe

Facebook

pronar

Meta Platformat

(META).

Tani është një kohë e mirë për aksionet e ekonomisë së vjetër si ato në industritë, materialet, energjinë dhe sektorët bankar, thotë Graeme Forster, i cili drejton strategjinë ndërkombëtare të kapitalit për Orbis, një menaxher asetesh në Afrikën e Jugut që mbikëqyr rreth 30 miliardë dollarë. Kur vlerësimet për kompani si këto janë të ulëta, menaxherët e tyre priren të investojnë më pak, duke çuar përfundimisht në mungesa, inflacion dhe rritje të normave të interesit, ashtu siç po shohim tani, thotë Graeme.

“Do të shihni që bizneset e ekonomisë së vjetër të rivlerësohen në rritje, dhe bizneset e ekonomisë së re të rivlerësohen në rënie,” shton ai. Ndër aksionet e tij të preferuara janë

Predhë

(SHEL), e cila ka një biznes të madh të tregtisë së energjisë që është në kërkesë të lartë mes mungesave globale, dhe

Glencore

(GLEN.UK), e cila prodhon dhe tregton metale kryesore dhe po përfiton nga ruajtja e energjisë diellore dhe erës dhe zhvendosja drejt automjeteve elektrike.

Shkruaj Jack Hough në [email mbrojtur]. Ndiqeni atë në Twitter dhe pajtohuni tek e tij Podkasti i Barron's Streetwise.