Stoqet janë në një udhëtim të egër. 20 pazare për të blerë tani, sipas ekspertëve të tryezës së rrumbullakët të Barron.

Kësti ynë përmbyllës i Tryezës së Rrumbullakët 2022 përmban rekomandimet e katër profesionistëve të tillë: Meryl Witmer, nga Eagle Capital Partners; William Priest, nga Epoch Investment Partners; Rupal J. Bhansali, nga Ariel Investments; dhe Scott Black, nga Delphi Management. Edhe nëse nuk i përmbaheni disa prej zgjedhjeve të tyre të veçanta, është e vështirë të mos admironi – ose të mësoni prej tyre – hulumtimet e tyre dhe analizat financiare të kompanive aksionet e të cilave ata duan.

Shumë prej këtyre aksioneve iu bashkuan rënies së tregut në tre javët e fundit, me sa duket duke i bërë ato blerje edhe më të mira tani sesa në fillim të janarit. Në bisedën e redaktuar që vijon, katër panelistët tanë të fundit përmbledhin numrat për 20 fituesit e mundshëm.

Meryl, ku po i gjen vlerat e mira tani?

Meryl Witmer: Zgjedhja ime e parë është

Pema e dollarit

[shënues: DLTR]. Ajo ka 225 milionë aksione, dhe aksioni tregtohet me 140 dollarë. Kapaciteti i tregut është rreth 31 miliardë dollarë, dhe kompania ka 2.5 miliardë dollarë borxh neto. Dollar Tree operon dyqanet Dollar Tree dhe Family Dollar. Ka bërë një punë të shkëlqyer me dyqanet e Dollar Tree dhe një punë nënvlerësuese, por në përmirësim me Family Dollar. Ajo ka bërë një punë të dobët me shpërndarjen e kapitalit, pasi ka paguar më shumë për Dollar Familjar në 2015, dhe ka qenë e ngadaltë kohët e fundit në blerjen e aksioneve, duke pasur parasysh bilancin e saj të pacenuar. Kompania bëri një punë të shkëlqyeshme për të paguar borxhin pas blerjes së Dollarit të Familjes. I përgëzoj për këtë.

Dollar Tree është nën presionin e një firme investimi aktiviste, Mantle Ridge, e cila ka propozuar një listë të plotë të drejtorëve dhe dëshiron që bordi të marrë parasysh Richard Dreiling në një rol udhëheqës. Dreiling ishte CEO i

Dollar i Përgjithshëm

[DG] nga viti 2008 deri në 2015. Ky aksion u katërfishua gjatë kohës që ai ishte CEO, pasi doli në publik në fund të 2009. Unë e konsideroj atë një nga drejtuesit më të mirë të shitjes me pakicë. Ai ishte në gjendje të përmirësonte shitjet e Dollar General për dyqan nga 1.16 milion dollarë në 1.6 milion dollarë dhe Ebit [fitimet para interesit dhe taksave] nga 31,000 dollarë, ose një diferencë 2.7%, në 150,000 dollarë, një diferencë 9.4%. Kjo erdhi nga një përmirësim në tregtimin e zinxhirit të furnizimit dhe kulturën.

Nuk jam i sigurt se si do të shkojë situata e aktivistëve, por preferenca ime do të ishte që Dreiling të merrte rolin e kryetarit ekzekutiv dhe të rregullonte Dollarin e Familjes. Tregtarët e Dollar Tree janë të jashtëzakonshëm; është me të vërtetë në Family Dollar ku ai mund të bëjë një ndryshim. Shpresojmë që e gjithë kjo të ndodhë në mënyrë miqësore. Përndryshe, do të shohim se si votojnë aksionarët.

Dollar Tree ka rritur çmimet në shumicën e artikujve në dyqanet Dollar Tree nga një dollar në 1.25 dollarë dhe po nxjerr artikuj me çmime 3 dhe 5 dollarë në shumë dyqane. Kombinimi i kostove të transportit dhe inflacionit të pagave dhe produkteve e shtyu kompaninë ta bënte këtë.

Dollarama

[DOL.Canada] në Kanada lëvizi në këtë drejtim në vitin 2009, dhe stoku i saj shkoi mirë. Ajo ka marzhe të të ardhurave operative prej më shumë se 20%. Kjo duhet të ndodhë në segmentin Dollar Tree, gjithashtu, dhe të rrisë fitimet në më shumë se 11 dollarë për aksion, duke u rritur në 13 dollarë për aksion nëse kompania e zbaton këtë siç duhet dhe zvogëlon numrin e aksioneve. Nëse Mantle Ridge është i suksesshëm, mund të shoh fitime që i afrohen 15 dollarëve për aksion në 2024. Gama e shumëfishtë e fitimeve është 16 deri në 20 herë, gjë që rezulton në një gamë çmimi të synuar prej 200 deri në 300 dollarë për aksion diku në fillim të vitit 2024.

Çfarë do të ndodhë nëse aktivistët dështojnë?

Witmer: Është një fitim-fitues, sepse rritja e çmimit të shumicës së artikujve në 1.25 dollarë do të heqë marzhet. Por Dreiling do të shtonte vlerë të madhe në Dollar Familjar. Kur ishte në Dollar General, ai u përpoq të blinte Family Dollar, por Dollar Tree e tejkaloi atë.

Zgjedhja ime e radhës,

Sylvamos

[SLVM], u tjerr nga

Letër Ndërkombëtare

[IP] në tetor. Ajo ka rreth 44 milionë aksione në qarkullim dhe një çmim aksionesh prej 29.75 dollarë, për një kapital tregu prej 1.3 miliardë dollarësh. Borxhi neto është rreth 1.4 miliardë dollarë. International Paper mund të kishte qenë më i sjellshëm kur nxori Sylvamo, por Sylvamo mund ta përballojë borxhin dhe ta paguajë atë.

Sylvamo prodhon letër pa shtresë të lirë, ose UFS, e përdorur për të bërë letër kopjimi dhe zarf, dhe përdoret në shtypjen komerciale. Ai gjithashtu prodhon tul për inde dhe letër speciale, dhe karton të veshur për paketim të lëngshëm. Ajo ka operime në Amerikën Latine, Amerikën e Veriut dhe Evropë.

Ne mendojmë se Sylvamo është një makinë me fluks të lirë parash. UFS është një biznes shumë më i mirë nga sa e perceptojnë njerëzit. Kompania ka vetëm një mbulim të rrallë midis analistëve të letrave me vlerë, gjë që krijon mundësinë. Ne u njohëm me UFS kur zotëruam

Packaging Corp të Amerikës

[PKG], e cila zotëron disa mullinj UFS. Ndërsa kërkesa në Amerikën e Veriut mund të jetë në rënie afatgjatë, struktura e industrisë është e mirë. Mullinjtë me kosto të lartë konvertohen në mullinj me pllaka kontejneri ose mbyllen, duke mbajtur në ekuilibër ofertën dhe kërkesën. Në Amerikën e Veriut, Sylvamo ka mullirin me kosto më të ulët. Lojtari tjetër i madh, Domtar, u ble nga Paper Excellence në Kanada, e cila po konverton fabrikat UFS në kontejnerë.

Në Amerikën Latine, Sylvamo është prodhuesi më i madh i UFS, me një pjesë prej 34%. Ajo zotëron plantacione pyjore pranë mullinjve të saj për një burim fibrash me kosto të ulët. Rreth 70% e kësaj letre shitet në 26 vende të Amerikës Latine, dhe pjesa tjetër eksportohet, kryesisht në Evropë. Kërkesa për UFS pritet të rritet në Amerikën Latine, dhe ndërsa kjo ndodh, duke qenë të gjitha gjërat të barabarta, Sylvamo do të eksportojë më pak dhe do të fitojë më shumë para duke shitur në vend. Në Evropë, Sylvamo ka një mulli të madh në Rusi, në kufi me Finlandën dhe një mulli të mirë në Francë.

Ndërsa Sylvamo pa një kërkesë në rënie gjatë pandemisë, kërkesa është aq e fortë tani sa ajo dhe industria po mbarojnë plotësisht, duke rritur çmimet dhe duke kaluar me rritjen e kostos. Ne shohim Ebitda të normalizuara [fitimet para interesit, taksave, amortizimit dhe amortizimit] në intervalin prej 600 milionë dollarë deri në 700 milionë dollarë, dhe shpenzimet kapitale janë rreth 140 milionë dollarë. Duke zgjedhur pikën e mesit të diapazonit tonë Ebitda, dhe pas zhvlerësimit prej 140 milionë dollarësh, ne shohim të ardhura operative prej rreth 510 milionë dollarë vitin e ardhshëm, shpenzime interesi prej rreth 60 milionë dollarë dhe taksa prej 30%, për fitime të normalizuara prej 7 dollarë për aksion. Gjatë dy viteve të ardhshme, katalizatorët për një çmim më të lartë të aksioneve po paguajnë shumë borxhe, duke dëshmuar se sa i mirë është biznesi dhe duke paguar një divident të madh.

Sylvamo ka një ekip fantastik drejtues. Insajderët kanë blerë aksione dhe unë mund të shoh një divident prej më shumë se 3 dollarë për aksion në disa vjet nga një kompani që fiton mbi 7 dollarë për aksion dhe tregton me më shumë se 50 dollarë për aksion.

Çfarë tjetër po rekomandoni?

Witmer: Tre zgjedhjet e mia të ardhshme i kam rekomanduar në të kaluarën. E para,

Paketimi Metal Ardagh

[AMBP], është një prodhues kuti alumini. Na pëlqen shumë, veçanërisht me këtë çmim më të ulët prej 8.66 dollarë për aksion, krahasuar me 10 dollarë në kohën e Tryezës së Rrumbullakët në mes të vitit. Ai u tregtua në rënie pasi rritja e shitjeve u ngadalësua për hard seltzer, që është rreth 5% e biznesit, dhe me rritjen e çmimeve të lëndëve të para. Por kërkesa për kanaçe vazhdon nga një gamë e gjerë klientësh në ujërat e gazuar, pijet energjike dhe pijet joalkoolike, dhe zhvendosja nga plastika në alumin për arsye mjedisore vazhdon.

Kompania ka kontrata për kapacitetin e saj shtesë që do të vijë në qarkullim gjatë tre viteve të ardhshme dhe po synon fluksin e parave të lira në 2024 prej 800 milionë dollarësh, ose 1.18 dollarë për aksion, në 684 milionë aksione. Ky numër i aksioneve supozon pakësim të plotë nga 60 milionë garanci, të cilat godasin në pesë këste me çmime nga 13 deri në 19.50 dollarë. Nëse aksioni nuk i arrin ato çmime, garancitë nuk do të fitohen dhe do të ketë më pak aksione në qarkullim. Pra, fitimet për aksion mund të jenë më të larta nëse garancitë nuk fitohen, dhe ky mekanizëm ofron një mbrojtje EPS në anën negative.

Ne gjithashtu na pëlqen ende

Zgjidhje Hillman

[HLMN], e cila u përball me më shumë erëra të kundërta nga sa prisja me situatën e portit, dhe gjithashtu përjetoi një vonesë në kalimin e kostove të rritura të lëndës së parë, gjë që ndikoi në marzhet. Hillman furnizon mbërthyes dhe pajisje për ndërtim dhe është furnizuesi dominues i çelësave dhe makinerive prerëse të çelësave. Kompania thirri garancitë në fund të vitit, duke ulur një rritje të mundshme prej 24.7 milionë aksionesh të pakësimit në 6.3 milionë aksione.

Hillman ka një ekip të shkëlqyer menaxhimi që po punon me rritjen e kostos. Kompania ka rritur nivelet e saj të inventarit, gjë që vjen me një kosto më pak të shlyerjes së borxhit, por ndërsa zinxhirët e furnizimit normalizohen në vitin 2023, ky investim duhet të kthehet në para dhe të përdoret për të reduktuar borxhin. Hillman ka fituar disa klientë të rinj dhe po punon me problemet që Covid-19 ka hedhur në rrugën e saj. E gjithë kjo e ka vonuar me një vit përparimin që mendoja se Hillman do të bënte. Unë ende i shoh ata duke fituar rreth 90 cent një pjesë të fluksit të parave pa taksa, por në 2023, jo në 2022.

Henry Ellenbogen: Meryl, si i mendoni vendimet e këtyre kompanive për t'u bërë publike përmes SPAC-ve [kompanitë e blerjes me qëllime të veçanta]? SPAC-të kanë qenë performues dukshëm më të keq se IPO-të [ofertat fillestare publike] gjatë çdo periudhe kohore.

Witmer: Ardagh ka një ekip menaxhues të zgjuar dhe ajo që ata bënë kishte shumë kuptim. Kjo ishte një mënyrë e mirë për kompaninë mëmë, Ardagh Group, për të shkëputur ndarjen e kanaçeve. Hillman gjithashtu ka një ekip të shkëlqyer menaxhues. Disa SPAC kanë bërë mirë gjatë viteve. Ardagh Metal Packaging dhe Hillman janë dy kompani cilësore me pjesë të mirë të tregut dhe avantazhe konkurruese.

Zgjedhja ime e fundit është

Holcim

[HOLN.Switzerland], e cila prodhon çimento, beton dhe materiale për çati. E rekomandova vitin e kaluar me 52.80 franga zvicerane [56.40 dollarë] dhe morëm 2 CHF si divident. Sot, stoku është 48 CHF. Holcim ka një ekip të jashtëzakonshëm menaxhues që po bën blerje të zgjuara. Kompania gjeneron shumë para, të cilat ne vlerësojmë se do të jenë mbi CHF6 një aksion çdo vit në vitet e ardhshme. Ajo ka një yield dividenti prej 4%. Ne mendojmë se është një lider në industrinë e tij në të menduarit përpara mjedisor dhe në një moment, stoku duhet të ketë kthime të mëdha pasi vlera që krijon njihet.

Faleminderit, Meryl. Le të kthehemi te Bill.

William Priest: Fituesit e vitit të kaluar u përqendruan në aksione relativisht të pakta. Këtë vit, ne presim shumë më shumë paqëndrueshmëri të tregut pasi efektet stimuluese fiskale dhe monetare zhduken dhe normat e interesit rriten, me Fed që pushon qëndrimin e saj akomodues. Zgjedhja ime e parë është

Teknologjitë Raytheon

[RTX], i formuar në vitin 2020 nga bashkimi i Raytheon dhe United Technologies. Kompania që rezulton është furnizuesi kryesor i pjesëve dhe sistemeve komerciale të hapësirës ajrore dhe një nga tre furnizuesit kryesorë të motorëve reaktivë për aplikimet e mbrojtjes dhe të hapësirës ajrore komerciale. Është një nga pesë kontraktorët kryesorë të mbrojtjes në SHBA

Hapësira ajrore komerciale historikisht ka qenë një biznes tërheqës, me trafikun ajror që rritet afërsisht 5% në vit, dhe tkurret në vetëm disa vjet gjatë 30 viteve të fundit, të paktën deri në pandemi. Në vitin 2021, përzierja e të ardhurave operative të Raytheon ishte afërsisht 90% e mbrojtjes dhe 10% e hapësirës ajrore komerciale, por kjo do të ndryshojë me shpejtësi. Ndarja do të jetë afërsisht 50-50 në harkun kohor të 2025-ës, pasi hapësira ajrore komerciale rimëkëmbet.

Ana mbrojtëse e librit siguron ballast kundër ngjarjeve ekzogjene nëpërmjet pozicionimit të pjesës së saj të tregut. Është një prodhues me një shifër mesatare në sigurinë kibernetike, hipersonikë dhe radar, si dhe në shitjet e huaja të mbrojtjes. Drejtuesi i vërtetë i krijimit të vlerës së ardhshme do të vijë nga operacioni komercial i hapësirës ajrore. Kjo do të jetë rezultat i rimëkëmbjes në udhëtimet ajrore pasi bota mëson të jetojë me Covid në një mënyrë më dinamike. Ne presim që të ardhurat e Raytheon të rriten me afërsisht 20% në vit nga 2021 deri në 2023, dhe ndoshta 15% nga 2021 deri në 2025, me hapësirën ajrore komerciale që kontribuon afërsisht 90% të këtij ndryshimi të fitimeve.

Aksioni aktualisht tregtohet për 90 dollarë. Ne mendojmë se Raytheon mund të tregtojë për 120 dollarë ose më shumë në një vit, dhe 135 dollarë në dy vjet. Konvertimi vjetor i parave të gatshme është afërsisht 90% në 100%. Kompania përdor fluksin e saj të parasë kryesisht për riinvestim, si dhe kthime të konsiderueshme monetare për aksionerët përmes pagesave të dividentëve dhe riblerjeve. Ata u angazhuan për t'u kthyer 20 miliardë dollarë aksionarëve në katër vitet që nga bashkimi. Ne mendojmë se stoku ka një çmim të arsyeshëm, por paralajmërimi është se ju duhet një rikuperim në hapësirën ajrore komerciale.

Çfarë tjetër ju pëlqen?

Prifti:

Vertex Farmaceutikë

[VRTX] ka një kapak tregu prej 57 miliardë dollarësh dhe një pistë të mirë për rritje për pesë vitet e ardhshme. Ajo ka një linjë produktesh interesante dhe vlerësohet në mënyrë të arsyeshme me një rendiment prej rreth 5% të fluksit monetar. Tregu primar i Vertex është fibroza cistike, një sëmundje e rrallë e mushkërive; ajo përbën pothuajse të gjitha të ardhurat prej 7 miliardë dollarësh të kompanisë. Ne nuk shohim kërcënime të besueshme konkurruese në treg. Ilaçi kryesor i saj, Trikafta, është i mbrojtur me patentë deri në vitin 2037 dhe ekskluziviteti kryesor i fibrozës cistike duhet të arrijë shitjet maksimale prej 8 deri në 10 miliardë dollarë në pesë vitet e ardhshme. Një version super-Trikafta është në zhvillim e sipër që mund të zgjasë jetën e patentës deri në vitet 2040. Përsëritja e radhës ka gjithashtu përfitimin e rritjes së ekonomisë, pasi detyrimi i rentës minerare do të zvogëlohej nga dyshifrorë të ulët në njëshifror të ulët, gjë që do të përmirësonte materialisht marzhet. Me 220 dollarë, aksionet e Vertex përfaqësojnë një opsion falas në tubacionin e kompanisë. Vertex ka 6 miliardë dollarë para neto dhe 3 miliardë dollarë fluks vjetor të parave të lira.

Vertex ka një sipërmarrje të përbashkët me

Terapistika Crispr

[CRSP] për të zhvilluar një terapi gjenetike për të trajtuar aneminë qelizore drapër dhe beta talaseminë, të dyja çrregullime të gjakut. Programi po tregon përparim të mirë klinik dhe mund të jetë një mundësi shitjesh prej 1 deri në 2 miliardë dollarë. Ata janë në rrugën e duhur për të dorëzuar ilaçin në Administratën e Ushqimit dhe Barnave për miratim deri në fund të këtij viti. Produkte të tjera në linjë, për trajtimin e diabetit dhe sëmundjeve të veshkave, mund të përfaqësojnë një mundësi miliarda dollarëshe.

Gjatë vitit 2021, Vertex njoftoi një autorizim riblerje aksionesh prej 1.5 miliardë dollarësh, i cili do të hyjë në fuqi deri në vitin 2022. Shumë kompanive të bioteknologjisë pëlqejnë të ulen në paratë e tyre me shpresën për të gjetur filmin e ardhshëm, gjë që shpesh nuk ndodh. Na pëlqen që Vertex po përshpejton programin e saj të kthimit. Ka pasur edhe blerje të brendshme, me CEO që bleu 10,000 aksione në tregun e hapur në gusht. Vertex mund të fitojë 14 dollarë për aksion këtë vit dhe 15 dollarë në 2023. Çmimi ynë i synuar është në 200 dollarë.

Stoku im i ardhshëm është

Grupi Sony

[6758.Japan], një kompani globale argëtimi me një themel të mirë në teknologji. Shërbimet e lojërave dhe rrjetit përbëjnë rreth 30% të shitjeve dhe afërsisht 32% të fitimeve operative. Muzika është 10% e shitjeve dhe 18% e fitimeve operative, dhe biznesi i filmit është afërsisht 8% e shitjeve, 8% e fitimeve operative. Fitimet dhe zgjidhjet elektronike janë 21% e shitjeve dhe 13% e fitimeve operative, por ne mendojmë se mund të bëhet shumë më mirë. Zgjidhjet e imazhit dhe sensorit përbëjnë 10% të shitjeve dhe 14% të fitimeve operative, dhe së fundi, shërbimet financiare janë 19% e shitjeve dhe 15% e fitimeve operative.

Cili është rasti bullish?

Prifti: Transformimi i Sony nga një kompani e trashëguar e elektronikës konsumatore në një kompani argëtuese kreative ka filluar prej disa vitesh dhe stoku ka ecur mirë. Nën udhëheqjen e Kryetarit dhe CEO Kenichiro Yoshida, Sony ka ristrukturuar portofolin e tij më të pjekur ciklik të biznesit dhe ka zhvendosur fokusin e tij në bizneset e drejtuara nga IP [pronës intelektuale] me të ardhura të forta të përsëritura. Ka pozicione drejtuese në lojëra, muzikë dhe sensorë imazhi. Këto biznese operojnë në tregje duopol ose oligopol, ndaj kanë fuqi çmimi. Ne mendojmë se Sony mund të vazhdojë të ofrojë flukse parash pa pagesë më të parashikueshme dhe të qëndrueshme se në të kaluarën. Ekipi menaxhues është një nga më të mirët përreth. Ne presim që Sony të fitojë 632 jen [5.53 dollarë] për aksion në vitin fiskal që përfundon në mars. Aksioni tregtohet me 14,540 JPY, që nënkupton një shumëfish të fitimeve 23 herë. Ne shohim 25% deri në 30% përmbysje në aksione.

[Shënim i redaktorit: Pas tryezës së rrumbullakët, aksionet e Sony ranë 12.8% si reagim ndaj

microsoft
'S
[MSFT] propozoi blerjen e

Blerja e Activision

[ATVI]. Këtu është vlerësimi i Priest: Nuk ka asnjë rrezik të fitimit afatshkurtër për Sony nga kjo marrëveshje, nëse arrihet, dhe koha për t'u mbyllur duhet të lejojë menaxhmentin e Sony të vlerësojë dhe të formojë përgjigjen e saj strategjike.]

Ne gjithashtu na pëlqen

MBI Gjysem perçuesin

[ON]. Të dhënat janë vaji i ri. Luftërat do të zhvillohen se kush i kontrollon të dhënat dhe industria e gjysmëpërçuesve është në qendër të argumentit. ON Semi fokusohet në menaxhimin dhe ndjeshmërinë e energjisë. Ajo prodhon një gamë të gjerë produktesh, duke përfshirë shumë çipa me sinjal të përzier. Kompania i është nënshtruar një transformimi që filloi me punësimin e ish-CEO të Cypress Semiconductor Hassane El-Khoury dhe

drejtues të tjerë Cypress. Ekipi i ri po e zhvendos fokusin e ON Semi në produkte me vlerë më të lartë dhe me marzh më të lartë. Progresi i hershëm është i dukshëm dhe ne mendojmë se do të jetë i suksesshëm me kalimin e kohës, duke çuar në marzhe më të larta fitimi dhe një përshpejtim të fluksit të lirë të parasë. ON mund të gjenerojë rreth 2.50 dollarë për një pjesë të fluksit të parave të lira në vitin 2021. Kjo mund të dyfishohet gjatë katër viteve të ardhshme. Ne shohim tregtimin e aksioneve me 20 herë fluksin e parave të lira në dy deri në tre vjet, ose rreth 110 dollarë për aksion, dukshëm mbi çmimin aktual prej 64 dollarësh.

Cila është zgjedhja juaj e radhës?

Prifti:

Partnerët e Coca-Cola Europacific

[CCEP] u formua vitin e kaluar kur

Coca-Cola
'S
[KO] Partnerët evropianë blenë kompaninë australiane të shisheve të Coke, Coca-Cola Amatil, e cila i shërben Australisë, Zelandës së Re dhe Indonezisë. Ata do të sjellin praktika më të mira menaxhimi në biznesin Amatil. Ne mendojmë se CCEP do të thjeshtojë portofolin e saj, do të përmirësojë rritjen e të ardhurave dhe do të rrisë marzhet e fitimit. Inflacioni mund të jetë një erë e kundërt për vitin 2022, por është e menaxhueshme. Ekipi i menaxhimit është i shkëlqyer dhe është përqendruar për vite në gjenerimin e fluksit të parave të lira dhe shpërndarjen midis pesë zgjedhjeve: të paguajë një dividend, të blejë stokun, të paguajë borxhin, të bëjë një blerje ose të riinvestojë në biznes. Ne presim që leva të ulet në mbi tre herë deri në fund të këtij viti ose në 2023. Aksionet tregtohen me një yield prej rreth 6% deri në 7% të fluksit të lirë të parasë.

Tani kemi ardhur te stoku im i preferuar, T-Mobile US [TMUS]. Unë e rekomandova atë janarin e kaluar, dhe përsëri në korrik. Ai klikoi, dhe më pas u përplas. T-Mobile ofron komunikime dhe shërbime me valë. Ne mendojmë se është loja e vetme më e mirë në 5G, gjenerata e ardhshme e lidhjes me valë. Ai është i aftë të japë shpejtësi të dhënash deri në një gigabit për sekondë, 20 herë më shpejt se rrjetet aktuale. Por 5G është shumë më tepër se shpejtësia. Rrit në mënyrë drastike numrin e pajisjeve të njëkohshme që mund të menaxhohen në një rrjet pa tel. Ai hap shumë mundësi për pajisjet e veshura, komunikimet makinë me makinë dhe Internetin e Gjërave ose IoT.

Bashkimi i T-Mobile dhe Sprint në prill 2020 i dha shkallës së re T-Mobile për të konkurruar më mirë me

AT & T

[T] dhe

Verizon Communications

[VZ] dhe, më e rëndësishmja, një tepricë e spektrit. Mundësia më e madhe për T-Mobile do të jetë kalimi nga ofrimi i lidhjeve vetëm celulare në shndërrimin e një platforme të avancuar për zhvilluesit, me cloud që do të veprojë si një zgjatim për llogaritjen dhe ruajtjen e skajshme. Rastet e reja të përdorimit përfshijnë rrjete private, komunikime ultra të besueshme dhe me vonesë të ulët, brez të gjerë celular të përmirësuar dhe lidhje masive të tipit makineri. Këto zhvillime e zhvendosin mundësinë e të ardhurave nga një që i ngjan një llogaritjeje me shumë zero të operatorëve ekzistues në mundësi emocionuese rritjeje ndërsa AI kalon nga cloud në skaj. Era e mundësive sapo filloi të fryjë drejt avantazhit të teknologjisë së konsumatorit dhe ndërmarrjes. T-Mobile është i pozicionuar mirë për të përfituar nga ky ndryshim. Ndryshe nga tranzicionet e mëparshme 'G', njësia ekonomike celulare e rrjetit 5G të T-Mobile është superiore ndaj të gjithë konkurrentëve të saj. Rrjedha e parave pa pagesë mund të rritet në 18 miliardë dollarë gjatë tre viteve të ardhshme. Ne mendojmë se aksioni do të shitet diku në veri prej 175 dollarësh.

Çfarë e shkaktoi kërcitjen në aksion?

Prifti: Ai shkoi nga 100 dollarë për aksion në 150 dollarë dhe në gjashtë muajt e fundit ra përsëri në zonën 100 dollarë. Ka dy rreziqe të mundshme që mund të kenë qenë në lojë në të kaluarën e afërt. Njëra është efektet deflacioniste nga një ngadalësim i shtesave të abonentëve që mund të nënkuptojë një luftë çmimesh për abonentë shtesë, dhe tjetra është rreziku që strategjitë e biznesit të kompanive kabllore mund të çojnë në një zbrazje të grupit të fitimit me valë për të gjithë konkurrentët.

Faleminderit, Bill. Rupal, ti je radha. Ku në botë duhet të blejnë investitorët tani?

Rupal J. Bhansali: Unë jam një kundërshtar i përkushtuar. Unë fjalë për fjalë shkrova librin mbi investimin pa konsensus. Katër rekomandimet e mia janë jashtë SHBA-së, e cila është një tregti e mbushur me njerëz. Tregtia e vetmuar janë tregjet ndërkombëtare. Tre nga katër zgjedhjet e mia të aksioneve janë në tregjet në zhvillim, të cilat duhet t'ju tregojnë se ku shoh mundësi tani. Këto aksione janë shumë të pafavorshme, të keqkuptuara dhe me çmim të gabuar. Zgjedhjet e mia vijnë gjithashtu me rendimente shumë të larta dividenti, sepse pres që dividentët të jenë një burim shumë më i madh i kthimit total për investitorët në të ardhmen e parashikueshme, në raport me vlerësimin e çmimit të aksioneve.

Duke pasur parasysh inflacionin e rinovuar, ekziston një pikëpamje se duhet blerë kompani me fuqi çmimi. Problemi me atë tezë është se shumë nga çmimet e aksioneve të këtyre kompanive janë tepër të mbivlerësuara, kështu që gjithçka që keni bërë është të ndërroni rrezikun e inflacionit me rrezikun e vlerësimit. Ideja ime jokonsensus është të blej kompani që mund të rrisin fitimet pa pasur nevojë të rrisin çmimet, pavarësisht nga mjedisi aktual inflacioniste.

Grupi i Sigurimit të Linjës Direkte

[DLG.UK], siguruesi kryesor i pronës dhe viktimave në Mbretërinë e Bashkuar, mund të rrisë të ardhurat duke përmirësuar produktivitetin dhe gatishmërinë, në vend që të rrisë çmimet.

Kjo tingëllon kundërintuitive në një industri të pjekur si sigurimi i automjeteve, por mbani mend këtë

Costco me shumicë

[COST] rrit fitimet në shitjen me pakicë të ushqimit, një industri shumë e pjekur. Direct Line ndërmori një rishikim të madh të IT [teknologjisë së informacionit] në vitet e fundit dhe digjitalizoi proceset e saj për të përmirësuar shërbimin ndaj klientit, konkurrencën e kostos dhe segmentimin e tregut. Biznesi ka një kthim tërheqës prej 15% nga kapitali, ndërsa aksionet tregtohen për vetëm 10 herë fitimet e vlerësuara për aksion të vitit 2022, dhe yield-i i dividentit është 8%.

Një rendiment divident i asaj përmasash shpesh shkakton telashe.

Bhansali: Direct Line është duke paguar dividentin me fluks monetar, jo me para të marra hua. Kompania është aq gjeneruese e fluksit të lirë të parasë saqë po rrit dividentin e saj me kthime të aksioneve që janë shumë akretive në vlerësimet aktuale. Rritja e fitimeve është njëshifrore, e cila mund të jetë shumë e ngadaltë për disa investitorë. Nuk më shqetëson rritja e ngadaltë, përderisa është rritje solide. Midis Brexit dhe pandemisë Covid, tregu i aksioneve në Mbretërinë e Bashkuar ka rezultuar shumë nën performancë, ashtu si sterlina. Nëse tregu i shumëfishtë ose monedha rritet, ose të dyja, investitorët amerikanë mund të bëjnë kthime totale më të mira sesa mund të gjenden në shtëpi.

Witmer: A ishte rritja e të ardhurave në të njëjtin interval në vitet e fundit?

Bhansali: Fitimet e Direct Line kanë qenë në rënie që nga viti 2014, për shkak të hapave të gabuar në biznesin e saj kryesor. Një CEO i ri erdhi në bord në mesin e 2019 dhe po e transformon rrënjësisht kompaninë. Investimet në IT po dëmtonin të ardhurat, por janë kryesisht prapa tyre tani. Ndërsa rriten të ardhurat, aksionet duhet të rivlerësohen.

Todd Ahlsten: Si mendoni për ndikimin e ndryshimeve klimatike dhe ngjarjeve të motit në biznesin e P&C?

Bhansali: Humbjet nga ngjarjet katastrofike të motit zakonisht bien mbi risiguruesit, jo kryesisht siguruesit si Direct Line, kështu që nuk jam shumë i shqetësuar për ndikimin e ndryshimeve klimatike në tezën time.

Zgjedhja ime e ardhshme e aksioneve është

Credicorp

[BAP], kompania më e madhe financiare në Peru. Ajo ka një pjesë tregu prej 30% në shumë kategori, duke përfshirë huadhënien komerciale dhe me pakicë, mikrofinancimet, bankat e investimeve, depozitat, sigurimet dhe menaxhimin e aseteve. E bukura e investimit në tregjet në zhvillim është se një kompani mund të dominojë në kaq shumë segmente biznesi saqë nuk jeni të varur nga asnjë njësi biznesi që aksionet të funksionojnë.

Credicorp gjithashtu ka investuar shumë në fintech dhe tani pret bazën më të madhe të klientëve dixhitalë. Fitimet e Credicorp ka të ngjarë të marrin një nxitje të madhe nga rritja e normave të interesit dhe përmirësimi i kërkesës për kredi. Peruja është një nga eksportuesit kryesorë të bakrit në botë dhe çmimet e bakrit kanë qenë të larta. Kjo do të ketë një efekt pakësues në ekonomi dhe në rritjen e kredisë. Fitimet e sigurimeve duhet të përmirësohen sepse normat e vdekshmërisë nga Covid do të ulen këtë vit.

Pavarësisht ekskluzivitetit të madh të Credicorp dhe pozicionit në treg, aksionet ranë ndjeshëm në mes të vitit të kaluar, sepse tregjet në zhvillim u goditën më rëndë nga Covid dhe një zgjedhje solli në pushtet një president të majtë, megjithëse me një diferencë të vogël. Ne besojmë se ai nuk ka gjasa të përfundojë mandatin e tij; vlerësimet e tij në sondazhe kanë rënë në mënyrë dramatike. Por i gjithë tregu i aksioneve peruan u shit dhe Credicorp është një nga aksionet kryesore në Peru. Ne mendojmë se lajmi i keq është vlerësuar.

Pra, ku nga këtu?

Bhansali: Vlerësimet konsensus të fitimeve për Credicorp nënvlerësojnë në mënyrë dramatike rikthimin e fitimeve që do të ndodhë në vitin 2022. Ju mund të zotëroni atë që unë do ta quaja

Banka e Amerikës

ekuivalente në Peru për nëntëfishin e fitimeve të pritshme të këtij viti dhe një rendiment dividenti të parashikuar prej 4%. Kthimi i normalizuar nga kapitali është rreth 15% deri në 16%, veçanërisht më i lartë se 10% deri në 11% që merrni në tregjet e zhvilluara dhe aksionet tregtohen me një zbritje për kolegët e saj globalë.

Zgjedhja ime e radhës është e bazuar në Brazil, një vend tjetër me shumë rrezik politik dhe një vend që bëri një punë të dobët në trajtimin e Covid. Prandaj, bursa braziliane e ka marrë në mjekër.

BB Seguridade Participaçoes

[BBSEY] është krahu i sigurimeve të bankës kryesore të Brazilit,

Banka e Brazilit

[BBAS3.Brazil]. Banka ka një rrjet të pakrahasueshëm shpërndarjeje me pakicë prej 3,977 degësh, jo vetëm në qytetet kryesore, por edhe në rajonet rurale me më pak depërtim. Për shkak se BB Seguridade është një degë e Banco do Brasil, e cila ende zotëron 65%, ajo ka akses në këtë rrjet të degëve pa kosto për veten e saj. Është një biznes me rrezik të ulët/kthim të lartë. Pjesa më e madhe e fitimeve vijnë nga segmenti i ndërmjetësimit të sigurimit me kthim të lartë në kapital dhe tarifat e menaxhimit të aktiveve. Shumë më pak vjen nga biznesi me ROE të ulët të sigurimit.

Covid dëmtoi fitimet e BB Seguridade për shkak të kostove më të larta të vdekshmërisë, normave më të ulëta të interesit dhe mospërputhjes së indekseve të inflacionit. Gjithashtu, kthimet nga investimet janë ngjeshur për shkak të rritjes së inflacionit, por jo normat e interesit, siç e kemi parë në shumë tregje. Por e gjithë kjo po ndryshon sepse banka qendrore e Brazilit, si ajo e Perusë, po rrit normat e interesit tani, ndërsa kostot më të larta të vdekshmërisë të shkaktuara nga Covid po pakësohen. Kthimi i të gjitha këtyre gjërave do t'i mundësojë BB Seguridade të postojë fitime rekord në vitin 2022. Kthimi nga kapitali vlerësohet në 60%, dhe aksionet tregtohen për mezi tetëfishin e fitimeve.

Dhe këtu është çelësi: Ajo ka një yield dividenti të parashikuar prej 9% për vitin 2022. Përsëri, ekziston një tendencë për të menduar se një yield kaq i lartë i dividentit është i rremë, por nuk është kështu për arsyet që përshkrova. Plus, aksioneri i shumicës, Banco do Brasil, ka nevojë për dividentin e rrjedhës së tij, kështu që pagesa e lartë e dividentit është shumë e mundshme.

Pike e mire. Cila është zgjedhja juaj e katërt?

Bhansali: Zgjedhja ime e katërt është në vendin më pak të favorizuar nga investitorët amerikanë, dhe një nga të paktët që kishte një treg të favorshëm vitin e kaluar: Kina. Të gjithë jemi të njohur me rrezikun rregullator që u shfaq në Kinë në sektorin e internetit. Sipas mendimit tim, çmimi i tij është gjithnjë e më shumë në tregun e aksioneve, ndërsa rreziku rregullator në SHBA nuk vlerësohet.

Një nga kompanitë kryesore kineze e lidhur me axhendën e përbashkët të prosperitetit të qeverisë është Baidu [BIDU]. Të qenit në linjë me qeverinë mund të sjellë mundësi. Unë rekomandova Baidu në tryezën e rrumbullakët në mes të vitit. Aksioni tashmë ishte korrigjuar ndjeshëm, duke rënë nga 350 dollarë në 180 dollarë, dhe tani është rreth 150 dollarë. Ofron vlerë të madhe.

Baidu operon motorin kryesor të kërkimit në internet në Kinë, me 70% të tregut, jo ndryshe nga Google në SHBA, Baidu gëzon marzhe fitimi tërheqëse dhe flukse parash në biznesin e tij kryesor të kërkimit. Ajo po riinveston paratë e saj në fusha të reja si transmetimi i videove në internet dhe drejtimi autonom përmes iniciativës së saj Apollo, për të shfrytëzuar të gjitha aftësitë e saj në AI. Ndërsa këto investime mund të jenë tërheqëse në afat të gjatë, ato djegin para dhe pakësojnë marzhet në afat të shkurtër. Por ne mendojmë se Baidu është pozicionuar me sukses. Ai po aplikon libra të provuar në tregjet perëndimore në kontekstin e tregut kinez.

Baidu shet për një shumëfish të fitimeve të moshës së mesme, duke përjashtuar paratë e saj neto. Pjesa më e madhe e goditjes së qeverisë kineze u drejtua ndaj bizneseve që përballeshin me konsumatorët. Baidu, nga ana tjetër, po transformohet në një model B2B [biznes në biznes], duke vendosur qendra të të dhënave dhe duke ofruar AI si shërbim, renë e ndërmarrjeve dhe drejtimin autonom. Njerëzit e keqkuptojnë kompaninë, ashtu siç e keqkuptuan Microsoft-in vite më parë. Një model biznesi B2B kërkon më shumë kohë për t'u realizuar, por ka një fitim më të qëndrueshëm dhe të qëndrueshëm. Kjo është ajo që unë pres të ndodhë me Baidu, pasi investitorët e kuptojnë se ai është bërë një biznes B2B me një hendek të lartë rreth aftësive të tij.

Ellenbogen: Biznesi i kërkimit ka një element të B2C [biznes për konsumatorin]. Mund të flisni më shumë për marrëdhëniet e tyre me qeverinë kineze?

Bhansali: Axhenda e përbashkët e prosperitetit të qeverisë kineze është shumë e qartë. Qeveria në thelb thotë se mega kompanitë e internetit të Kinës kanë përfituar nga rritja meteorike e standardeve të jetesës në Kinë dhe prosperiteti ekonomik që krijoi qeveria, por ato nuk po ia kthejnë shoqërisë. Baidu, megjithatë, ka bërë atë që qeveria dëshiron që këto kompani të tjera të bëjnë - domethënë të riinvestojnë në ekonomi. Baidu po shpenzon shumë para në fusha të tilla si AI ku Kina dëshiron të bëhet lider, kështu që kompania shihet si një kampion kombëtar, në krahasim me një zuzar.

Faleminderit, Rupal. Scott, cilat janë aksionet tuaja të preferuara?

Scott Black: Ne kërkojmë kompani në industri në rritje, ku një valë në rritje mund të ngrejë të gjitha varkat. Na pëlqejnë kompanitë me një kthim të lartë nga kapitali, fitime në rritje dhe flukse të forta monetare të lira, që tregtojnë me shumëfisha të çmimeve/fitimeve absolute të ulëta, pa përjashtime. Dy nga pesë zgjedhjet e mia këtë vit janë në mallra; era është në shpinë të tyre.

Ichor Holdings

[ICHR], me qendër në Feemont, Kaliforni, është një lider në projektimin, inxhinierinë dhe prodhimin e nënsistemeve të shpërndarjes së lëngjeve për industrinë e pajisjeve të kapitalit gjysmëpërçues. Dy klientët e tyre më të mëdhenj janë

Kërkimet LAM

[LRCX] dhe

Materiale të Aplikuara

[AMAT], duke zënë përkatësisht 52% dhe 35% të të ardhurave. Shpenzimet për vaferë po rriten nga kërkesa nga

Intel

[INTC], Taiwan Semiconductor Manufacturing [TSM], dhe

Samsung Electronics

[005930.Korea]. Në vitin 2021, ai arriti në rreth 85 miliardë dollarë, dhe parashikimi për këtë vit është 93 deri në 95 miliardë dollarë. Ichor është i specializuar në depozitimin e avullit kimik në gravimin e vaferës. Ky biznes po rritet mirë dhe duhet të jetë rreth 32 miliardë dollarë për vitin 2021, duke shkuar deri në 35 miliardë dollarë këtë vit në mbarë botën.

Unë ndërtoj pasqyrat e mia të të ardhurave. Unë do t'ju përcjell numrat. Të ardhurat mund të rriten 15% këtë vit, në 1.27 miliardë dollarë, duke përfshirë një blerje. Vlerësimi i konsensusit të Wall Street është 1.28 miliardë dollarë. Ne vlerësojmë të ardhurat operative prej 146 milionë dollarësh dhe shpenzimet e interesit prej 10 milionë dollarësh, pra të ardhurat para taksave prej 136 milionë dollarësh. Tatimuar me 12%, kjo është 120 milionë dollarë të ardhura neto. Ndani me 29 milionë aksione të holluara plotësisht dhe marrim një vlerësim të fitimit për aksion prej 4.14 dollarësh. Rruga kushton 4.15 dollarë. Kthimi nga kapitali, pro forma, është rreth 21%. Sa i përket bilancit, Ichor ka 2.17 dollarë për aksion në para neto, por pas mbylljes së blerjes, do të ketë një raport neto borxh ndaj kapitalit prej 0.27.

Ichor ka rritur linjën kryesore me 23% në vit për shtatë vitet e fundit, ndërsa industria është rritur me 16%. Kompania prodhon në SHBA, Malajzi, Singapor, Kore dhe Meksikë. Në shumë tregje, fabrikat e saj janë pranë klientëve të saj, kështu që nuk ka ndërprerje të zinxhirit të furnizimit. LAM dhe Materialet e Aplikuara po rritin të ardhurat me 15% deri në 20% këtë vit, dhe të dyja kanë tentuar të transferojnë më shumë nga nënsambleja e tyre në vitet e fundit.

Na tregoni për aksionet e Ichor.

Aksionet tregtohen për rreth 44 dollarë për aksion, ose 10.1 herë më shumë se fitimet e pritshme të këtij viti. Ichor duhet të vazhdojë të përfitojë nga rritja e industrisë së gjysmëpërçuesve.

Kryeqyteti Hercules

[HTGC], është një kompani e zhvillimit të biznesit me bazë në Palo Alto. Stoku duhet të tërheqë njerëzit që kërkojnë rendiment. Hercules është i specializuar në rritjen e kapitalit për sipërmarrjet në teknologji dhe shkencat e jetës. Zbulimi i drogës është rreth 32% e portofolit të tyre; shërbimet e internetit, 18%; dhe softuer, rreth 27%. Aksionet tregtohen për 17.03 dollarë për aksion, dhe ka 116.2 milionë aksione të holluara plotësisht, për një kapital tregu prej 1.98 miliardë dollarësh. Dividenti është 1.32 dollarë për aksion, për një yield prej 7.75%.

Hercules pritet të fitojë 1.27 dollarë për aksion për vitin 2021. Portofoli është 2.51 miliardë dollarë. Ata e rritën atë me rreth 6.7%, nga viti në vit, në bazë neto për nëntë muajt e parë të vitit të kaluar. Të ardhurat nga tarifat vitin e kaluar ka të ngjarë të arrijnë në 280 milionë dollarë. Ne presim që Hercules të fitojë 1.45 dollarë këtë vit. Vlerësimi i Rrugës është 1.39 dollarë. Kthimi nga kapitali është rreth 12.5%, më i lartë se shumica e BDC-ve. Aksionet tregtohen për 11.7 herë fitimet, dhe çmimi ndaj vlerës neto të aseteve është 1.47 herë. Kompania ka 71 pozicione kapitali me vlerë 204 milionë dollarë dhe 91 të investuar. Vendi i ëmbël për huatë është rreth 30 milionë dollarë.

Hercules ka rritur të ardhurat neto nga tarifat në pesë vitet e fundit me 11.9% në vit dhe totalin e aktiveve me 15.7%. Raporti i saj kumulativ huatë-humbje që nga fillimi në 2005 është vetëm tre pikë bazë [0.03% e portofolit]. Ajo ka pasur vetëm 65 milionë dollarë zhvlerësime gjatë 16 viteve. Ajo ka para të tepërta prej rreth 1.57 dollarë për aksion në bilanc, të cilën planifikon ta reduktojë në 70 cent për një dollar, që do të thotë se ose do të paguajë një divident të dytë special këtë vit, ose do të rrisë dividentët e rregullt.

Kjo është një mënyrë e shkëlqyeshme për të luajtur rritjen dhe teknologjinë. Ne nuk mund të bëjmë atë që bën Henry Ellenbogen. Ai blen kompani të rritjes. Si investitor me vlerë, ne kemi nevojë për një mënyrë zëvendësuese për të luajtur rritjen, e cila është shumë e shtrenjtë për ne.

Prifti:

Financa e Malit të Ri

[NMFC] është një tjetër BDC që ka bërë një punë të mirë. Partnerët investojnë edhe në borxhin e shoqërisë.

Black: Ne zotërojmë disa të tjerë, por jo Malin e Ri.

Golub Capital BDC

[GBDC] drejtohet mirë, por nuk ka shumë rritje. Ata janë të prirur për të shtuar në portofol. Ne zotërojmë gjithashtu TriplePoint Venture Growth [TPVG] në Menlo Park, Kaliforni.

Mario ndoshta e njeh mirë aksionin tim të ardhshëm:

Grupi i mediave Nexstar

[NXST], pronar i stacioneve televizive. Tregtohet për 155 dollarë dhe ka një kapital tregu prej 6.5 miliardë dollarësh. Dividenti është 2.80 dollarë për aksion, për një yield prej 1.8%. Nexstar pritej të gjeneronte 4.64 miliardë dollarë të ardhura në vitin 2021 dhe rreth 17.47 dollarë fitime për aksion. Reklamat politike ishin të papërfillshme vitin e kaluar, duke llogaritur rreth 40 milionë dollarë të ardhura të kompanisë. Në vitin 2020, me garat për Dhomën e Përfaqësuesve, Senatin, guvernatorët e shtetit dhe presidencën, ishte shumë më shumë se 500 milionë dollarë. Të ardhurat bazë nga reklamat përbënin rreth 37%, ose 1.72 miliardë dollarë të ardhura në vitin 2021. Ritransmetimi, ose tarifat që kompanitë kabllore dhe platformat dixhitale paguajnë stacionet televizive lokale, ishin rreth 2.83 miliardë dollarë. Kompania mendon se të ardhurat bazë nga reklamat mund të rriten me një shifër mesatare këtë vit.

Është interesante se një nga zonat më të nxehta në disa tregje është kumari sportiv, i cili do të rrisë rritjen e të ardhurave bazë të reklamave, duke e çuar totalin në 1.8 miliardë dollarë. Të ardhurat nga ritransmetimi po rriten me 8% në 12%; Unë faktorizova një rritje prej 10%, duke i çuar të ardhurat totale të ritransmetimit në 3.1 miliardë dollarë. Duke supozuar se pjesa e tyre e reklamave politike është 12% deri në 15% në SHBA, ose 500 milionë dollarë këtë vit, që ju jep 5.44 miliardë dollarë të ardhura totale. Pas tërheqjes së shpenzimeve të përllogaritura, ne marrim 390 milionë dollarë të ardhura operative në rritje gjatë vitit 2021, që arrin në 25.25 dollarë fitime për aksion për vitin 2022. Nga rruga, shumica e kompanive televizive shohin se fitimet bien në një vit jopolitik, kështu që është e jashtëzakonshme që Fitimet e Nexstar u rritën pak.

Nexstar tregton për 6.1 herë fitimet. Është qesharake e lirë. Vlera e ndërmarrjes për shumëfishin Ebitda është 6.6. Franshizat e mira televizive blihen 10 deri në 12 herë EV/Ebitda. Kjo mund të jetë më e mira në industri. Nexstar zotëron 199 stacione në 116 tregje, duke mbuluar 36 tregjet kryesore metropolitane në SHBA dhe 39% të familjeve, maksimumi sipas ligjit. Është pronari i dytë më i madh i stacioneve NBC, i cili do të mbajë Super Bowl dhe Olimpiadën Dimërore. Nexstar ka stacione në 75 tregje me gara konkurruese të Shtëpisë, shtatë në zona me gara konkurruese të Senatit dhe 14 me gara konkurruese guvernatoriale. Nexstar është i drejtuar mirë, me erën në shpinë.

Cilat janë idetë tuaja për mallrat?

Black: E para,

Burimet Civitas

[CIVI] është me bazë në Denver dhe po krijon kompani të naftës dhe gazit në Kolorado. Më parë quhej Bonanza Creek Energy. Prodhimi ditor është rreth 159,000 fuçi naftë ekuivalente. Shumë kompani të argjilorit shpërthyen një pjesë të madhe të fluksit të tyre të parave të lira tre ose katër vjet më parë për më shumë shpime. Ata u mbyllën me para negative negative dhe u ngritën. Kur çmimi i naftës ra, shumë prej tyre u shfuqizuan. Civitas po shpenzon vetëm gjysmën e Ebitdax-it të tij [Ebitda plus shterimin, shpenzimet e eksplorimit dhe tarifat e tjera pa para] për eksplorim. Pjesa më e madhe e pjesës shkon drejt dividentëve.

Përzierja është afërsisht 40% naftë, 35% gaz natyror dhe 25% NGL [lëngët e gazit natyror]. Kjo përkthehet në 63,600 fuçi naftë në ditë, 334 milionë këmbë kub gaz dhe 39.8 milionë fuçi ekuivalente NGL. Çmimet janë të mbrojtura për disa prodhime; ne presim 552 milionë dollarë të ardhura nga mbrojtjet këtë vit. Ne po vlerësojmë një çmim mesatar të naftës spot prej 72.31 dollarë këtë vit, që nënkupton 1.1 miliardë dollarë të ardhura nga nafta. Nëse gazi natyror shitet për 3.84 dollarë për Mcf [mijë këmbë kub], kjo është 264 milionë dollarë të tjera. NGL-të janë rreth 28 dollarë për fuçi, duke sjellë të ardhurat e NGL në 406 milionë dollarë. Të kombinuara, kompania mund të ketë rreth 2.3 miliardë dollarë të ardhura në vitin 2022. Duke mbledhur shpenzimet e parave të gatshme dhe DD&A [zhvlerësimi, shterimi dhe amortizimi], marrim shpenzime totale prej 1.198 miliardë dollarë. Fitimet para taksave mund të jenë 1.13 miliardë dollarë dhe fitimet, 822 milionë dollarë ose 9.58 dollarë për aksion. Vlerësimi ynë është nën atë të Street, me 10 dollarë për aksion. Stoku është 55 dollarë, dhe P/E është 5.7. Ne vlerësojmë fluksin e parave diskrecionale prej 16.21 dollarë për aksion, kështu që raporti i çmimit ndaj parasë diskrecionale është 3.3 herë.

Pse stoku është kaq i lirë?

Black: Ishte një përmbledhje e katër kompanive dhe nuk është ndjekur mirë. Nga pikëpamja e ndarjes, Civitas mund të vlejë 128 dollarë për aksion. Jeta rezervë është rreth 10 vjet e gjysmë. Për vitin 2022, ajo ka mbrojtur çmimin prej 34% të prodhimit të saj të naftës dhe 44% të prodhimit të saj të gazit.

Së fundmi, ekonomia e fermave pati një vit të jashtëzakonshëm. Todd [Ahlsten] foli për Deere [DE, në numrin e parë të Tryezës së Rrumbullakët] dhe Mario zgjodhi

CNH Industriale

[CNHI]. Zgjedhja ime është Mosaic [MOS], kompania më e madhe e plehrave në SHBA. Aksionet tregtohen për 40 dollarë dhe kapitali i tregut është 15.1 miliardë dollarë. Dividenti është 45 cent, dhe yield-i është 1.12%. Mozaiku ka 34% të tregut në prodhimin e potasës në Amerikën e Veriut [potasi është një përbërës kyç në pleh]. Për të ndërtuar modelin tonë të fitimeve, ne duhet të vlerësojmë tonazhin dhe çmimin për potasën dhe plehrat. Duke vepruar kështu, do të kemi 14.85 miliardë dollarë të ardhura në vitin 2022. Nga atje, marrim 3.67 miliardë dollarë të ardhura operative dhe rreth 2.62 miliardë dollarë të ardhura neto, ose 6.90 dollarë për aksion. Aksioni shitet për 5.7 herë fitimet e vitit 2022. Kthimi im i vlerësuar nga kapitali është 22.6%. Raporti neto borxh ndaj kapitalit është rreth 0.30. Menaxhmenti na tha se ata synojnë të mbajnë 500 milionë dollarë para të gatshme në bilanc. Është një tampon në të gjitha ciklet e tregut. Ne parashikojmë që paratë pa pagesë në 2022 do të jenë rreth 2.5 miliardë dollarë.

Kina ka ndaluar eksportet e fosfatit, gjë që kufizon furnizimin e tepërt. Inventari i brendshëm i Mozaikut ra me 26%, nga viti në vit. Në Indi, inventari i potasës është ulur me 59%, nga viti në vit, dhe Bjellorusia, e cila eksporton rreth 15% të potasës në botë, është e bllokuar ta bëjë këtë për shkak të luftës së saj të imigracionit me Bashkimin Evropian. Të ardhurat e fermave amerikane ishin rreth 230 miliardë dollarë vitin e kaluar, viti më i mirë që nga viti 2012, që është një tjetër plus.

Faleminderit, Scott, dhe të gjithëve.

Shkruaj Lauren R. Rublin në [email mbrojtur]