(Bloomberg) - Tregtarët e Wall Street po përgatiten për fishekzjarre të reja të tregut të aksioneve të premten pas një jave tjetër turbulence globale.
Më i lexuari nga Bloomberg
Në një ngjarje tremujore të njohur si magjia e trefishtë, afërsisht 3.5 trilion dollarë opsione të një aksioni dhe të nivelit të indeksit janë vendosur të skadojnë, sipas Goldman Sachs Group Inc. Në të njëjtën kohë, më shumë opsione afër parasë po maturohen se çdo gjë tjetër. kohë që nga viti 2019 - duke sugjeruar që një grup investitorësh do të tregtojnë në mënyrë aktive rreth atyre pozicioneve.
Dhe përsëri, kjo magji e trefishtë përkon me një ribalancim të indekseve standarde, duke përfshirë S&P 500 - një kombinim që tenton të ndezë vëllime njëditore që renditet ndër më të lartat e vitit. Sipas një vlerësimi nga Howard Silverblatt, analist i lartë i indeksit në S&P Dow Jones Indices, vetëm ribalancimi në indeks mund të nxisë 33 miliardë dollarë tregtime të aksioneve.
Sesioni i së premtes zbarkon pikërisht kur S&P 500 rimerr pozitën e tij me një kërcim tre-ditor, i nxitur nga optimizmi i Rezervës Federale se ekonomia mund të përballojë rritjet e normave dhe premtimin e Kinës për të forcuar tregjet e saj financiare. Megjithatë, duke u shprehur për pro të derivateve, rritja është nxitur nga tregtarët që mbulojnë pozicione të shkurtra për të balancuar ekspozimet ndërkohë që kërkesa për mbrojtje të aksioneve është rritur.
Tani pasi shumë kontrata skadojnë, pyetja kryesore është nëse investitorët do të rindërtojnë zotërimet e tyre të vendeve mbrojtëse mes shqetësimeve të rritjes dhe luftës në Ukrainë – apo do të ndjekin rikthimin e tregut me kontrata thirrjesh.
"Unë kurrë nuk kam parë një mjedis ku ju keni pasur kaq shumë mbingarkesa potenciale në treg që nuk mund të kontrollohen," tha David Wagner, një menaxher portofoli në Aptus Capital Advisors. "Ne do të shohim nëse njerëzit mund të shohin për të rishpërndarë pozicionet e tyre."
S&P 500 është rritur pothuajse 6% gjatë tre seancave të fundit në rallin më të mirë që nga viti 2020, pasi persona si Marko Kolanovic në JPMorgan Chase & Co. i nxisin investitorët të bëjnë all-in.
Shpërthimi i vëllimit të derivateve ka qenë një fiksim i tregut pas pandemisë - duke mposhtur stoqet bazë në të dy drejtimet, përsëri dhe përsëri. Për strategët përfshirë Charlie McElligott në Nomura Holdings, përparimi i kësaj jave në S&P 500 është përforcuar sërish nga aktiviteti mbrojtës i krijuesve të tregut.
Është një proces i komplikuar, por funksionon përafërsisht kështu: kur një tregtar shet një opsion shitjeje, në thelb është duke marrë një bast mbi aktivin themelor që të rritet. Për të kompensuar këtë rrezik të padëshiruar të drejtimit, tregtari zakonisht shet një pjesë të aktivit për të mbajtur një pozicion neutral. Kur opsionet e shitjes skadojnë ose ushtrohen, ajo do t'i ndryshojë ato lëvizje mbrojtëse - duke krijuar potencialisht një erë të pasme për aktivin.
Një faktor tjetër që përfshin tregtarët është pozicioni i tyre aktual "gama e shkurtër" ose "delta e shkurtër" që kërkon që ata të ecin me tendencat mbizotëruese të tregut: Blini aksione kur rriten dhe shisni kur bien.
Në fillim të javës, ekspozimi i tyre ndaj produkteve S&P 500 ishte në një nivel afër maksimumit të "gamës së shkurtër" në lidhje me historinë, sipas vlerësimeve nga McElligott, një strateg ndër-asset në Nomura. Tre ditë më vonë, kjo është kthyer në "gama zero". Gjatë rrugës, tregtarët u detyruan të blinin aksione dhe të mbyllnin pozicionet e tyre të shkurtra.
Me ndjenjën e dobët të tregut dhe ekspozimin e fondeve institucionale ndaj aksioneve pranë niveleve më të ulëta dyvjeçare, kujdesi në tregun e derivateve është kudo. Mesatarja 20-ditore e raportit Cboe put-call për aksionet, për shembull, qëndron pranë nivelit më të lartë dyvjeçar.
"Ne shohim një prirje të përgjithshme të neverisë së vazhdueshme ndaj rrezikut midis investitorëve dhe pritshmëritë që tregu i aksioneve të mbetet i paqëndrueshëm," tha Steve Sears, president në Options Solutions. "Ka kaq shumë ngjarje të rëndësishme që mund të ndryshojnë ritmin e tregut, saqë mbrojtja dhe durimi duket se janë mesazhi nga tregu i opsioneve."
Opsionet ose pa para ose në para marrin më pak vëmendje në Wall Street rreth datave të skadimit. Tani me një numër jashtëzakonisht të madh kontratash S&P 500 që janë afër çmimit spot këtë herë, aktiviteti tregtar të premten duket se do të jetë më i furishëm se zakonisht, sipas strategut të Goldman Rocky Fishman.
"Më interesantja është opsionet që janë afër parave, pasi ndërsa i afrohemi skadimit, ka pasiguri nëse ato përfundojnë apo jo në para," tha ai. "Kjo pasiguri mund t'i shtyjë investitorët të tregtojnë në mënyrë aktive rreth atyre pozicioneve."
Më i lexuari nga Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Burimi: https://finance.yahoo.com/news/stock-traders-brace-3-5-221951795.html