Rritja e tregut të aksioneve duket 'e paqëndrueshme' pasi S&P 500 hyn në 'regjim të ri vlerësimi më të ulët', paralajmëron Citi

Aksionet amerikane janë rritur deri më tani këtë muaj, me S&P 500 deri në 4.2% deri të Premten, ndërsa investitorët janë nisur drejt një fundjavë treditore për nder të Martin Luther King Jr.  Të martën pasdite, indeksi
SPX,
-0.20%
tregtohej me rënie 0.1% në rreth 3,994, sipas të dhënave të FactSet, në kontrollin e fundit. 

“Për momentin, ne dyshojmë se vlerësimi mund të vendosë një kufizim afatshkurtër në momentin lart”, thanë analistët e Citi. “Bazuar në kuadrin tonë të vlerës së drejtë, vlerësimet shumë mbi nivelet aktuale janë të paqëndrueshme nëse nuk ka një ndryshim të rëndësishëm në sfondin makro.”

Sipas Citi-t, S&P 500 po hyn në “një regjim të ri vlerësimi më të ulët” krahasuar me periudhën e parë që nga kriza financiare globale e vitit 2008. 

"Kjo nënkupton që fitimet e indeksit në këtë mjedis të ri do të duhet të 'fitohen' përballë përmirësimit themelor afatshkurtër dhe afatmesëm, më pak nga erërat makro pas rivlerësimit të shumëfishtë të shkaktuar nga normat më të ulëta të interesit," shkruajnë analistët. . 

Sipas raportit, kuadri i vlerës së drejtë të Citi nënkupton një shumëfishim të fitimeve nga çmimi në S&P 500 prej 18.5x në nivelet më të larta, bazuar në normat aktuale dhe "makro inputet" e tjera si inflacioni dhe rritja. 

“18-19x po shtyn kufijtë e vlerës së drejtë, nëse nuk kemi një ngadalësim më agresiv të inflacionit, norma dukshëm më të ulëta, shoqëruar me makro makro makro të tjera më të sigurta,” thanë analistët.

Grafiku i mëposhtëm tregon diapazonin e vlerës së drejtë të Citi për S&P 500 kundrejt shumëfishit të çmimit në fund të indeksit që nga viti 2021.

Duke treguar bisedat e fundit me klientët, analistët e Citi thanë se ka "shumë pak bindje se normat e interesit janë gati të bien shumë më tej nën nivelet aktuale". Kjo "përputhet me një pikëpamje se Fed nuk ka gjasa të kalojë nga skifteri në dovi për një kornizë kohore më të shkurtër".

Rezerva Federale ka rritur me shpejtësi normat e interesit për të luftuar inflacionin e lartë, me shumë investitorë që presin që Fed të ndalojë potencialisht rritjen e normës së saj këtë vit pasi kostoja e ngritur e jetesës në SHBA tregon shenja lehtësimi.

Ndërsa normat u rritën vitin e kaluar, S&P 500 ra me 19.4% në performancën e tij më të keqe që nga viti 2008.

"Ne kemi mbetur me bindje në pikëpamjen tonë të vazhdueshme se erërat e kundërta të vlerësimit të nxitura nga norma mund të vazhdojnë, duke nënkuptuar një rëndësi më të madhe në trajektoret e fitimeve," thanë analistët e Citi.

"Konsensusi nga ana e shitjes duket se bashkohet rreth një narrative të gjysmës së parë të dobët, gjysmës së dytë të fortë," shkruan ata. “Ne jemi më konstruktivë në gjysmën e dytë si shumë nga kolegët tanë, por nuk shohim të njëjtin presion negativ ndaj fitimeve dhe rritje pozitive nga vlerësimet që presin të tjerët.”

Analistët thanë se "kjo mund të pengojë momentin e rritjes" bazuar në pritjet e tyre për një rënie këtë vit në fitimet për aksion të S&P 500.

Aksionet amerikane po tregtoheshin të përziera të martën pasdite, ndërsa investitorët përpunuan rezultatet e fitimeve të tremujorit të katërt nga Goldman Sachs Group Inc.
GS,
-6.44%
dhe Morgan Stanley. Morgan Stanley
ZNJ,
+% 5.91,
e cila tejkaloi vlerësimet e fitimeve, ishte performuesi më i mirë në S&P 500 të martën pasdite me një fitim prej më shumë se 7%, sipas të dhënave të FactSet, në kontrollin e fundit. 

Lexoni: Goldman Sachs i mungon vlerësimi i të ardhurave, ndërsa Morgan Stanley mposht ndërsa fitimet bien

Sa i përket standardeve të tjera kryesore të tregut të aksioneve në SHBA, Nasdaq Composite me teknologji të rëndë
KOMP,
+% 0.14
u rrit me 0.1% në tregtimin e pasdites të së martës, ndërsa Dow Jones Industrial Average
DJIA,
-1.14%
ra me 1.1%, sipas të dhënave të FactSet, në kontrollin e fundit.

"Ne vlerësojmë se 28% e vlerës aktuale S&P 500 bazohet në rritjen e fitimeve të ardhshme, e cila është në përputhje me mesataret afatgjata," thanë analistët e Citi. "Ne dyshojmë se fitimet do të jenë më elastike se sa frikoheshim."

Ndërsa objektivi i Citi në fund të vitit prej 4,000 për S&P 500 është nën pritshmërinë mesatare të strategëve, vlerësimi i tij për indeksin për të parë fitimet për aksion prej 216 dollarë është "mbi kolegët", shkruan ata. "Thënë ndryshe, ne presim një treg të shumëfishtë më afër 18x në fund të vitit kundrejt të tjerëve rreth 20x."

Lexoni: Aksionet me kapital të vogël kanë performancë më të mirë deri më tani në 2023 pasi aksionet e SHBA regjistrojnë javën e dytë të fitimeve këtë vit

Gjithashtu shih: "Një vit me dy gjysma": Barry Bannister i Stifel pret një rritje afatshkurtër në aksionet amerikane - dhe probleme më vonë në 2023