Bursa hyn në regjimin e rrezikshëm 'TARA'

Ndërsa rrjedhja e aksioneve vazhdon, gjendja rënëse përfshin Wall Street.

Javën e kaluar, Morgan StanleyMS
përsëritën thirrjen e tyre për recesion të të ardhurave. Ata parashikojnë se aksionet do të kenë një tjetër prerje flokësh sepse tregu ka tejkaluar parashikimet e fitimeve. Dhe pastaj ka një çështje të rritjes rendimentet reale.

Yield-et reale janë gjithashtu arsyeja që Goldman Sachs e shkurtoi parashikimin e tyre të fundvitit për S&P 500 nga 4,300 në 3,600 dhe i quajti aksionet "nënpeshë". Ndërkohë, Blackrock shkoi aq larg sa i këshilloi klientët e saj që të "shmangnin shumicën e aksioneve".

Pse rendimentet e vërteta janë kaq të rëndësishme sa të trembin shumicën e Wall Street në pozicionin e fetusit?

Nga "TINA" në "TARA"

Ekzistojnë dy klasa kryesore të aktiveve që luftojnë për një vend në çdo portofol: aksionet dhe obligacionet.

Si rregull, obligacionet janë një investim më i sigurt që u jep investitorëve të ardhura të qëndrueshme me një rrezik relativisht të ulët. Kapja është se obligacionet e nivelit të investimit paguajnë pak dhe jo gjithmonë mbrojnë nga inflacioni.

Stoqet fitojnë më shumë, por në rrezik. Të ardhurat e tyre nuk janë të garantuara dhe çmimet e aksioneve mund të jenë shumë të paqëndrueshme. Kjo është arsyeja pse investitorët kërkojnë një kthim më të lartë nga stoqet si kompensim për marrjen e këtij rreziku.

Kjo është arsyeja që çmimi që investitorët janë të gatshëm të paguajnë për aksionet varet jo vetëm nga vendi ku ndodhen për sa i përket vlerësimeve të tyre historike, por edhe nga mënyra se si ata përshtaten me vlerësimet e klasave të tjera të aktiveve, veçanërisht të obligacioneve.

Por shikoni se çfarë ndodhi gjatë Covid.

Pasi Covid përfshiu botën, Fed uli normat e interesit në zero, gjë që nga ana tjetër uli rendimentet e obligacioneve. Për shembull, yield-i real i bonove më të njohura në botë të thesarit 10-vjeçar ra në territor negativ.

Dhe ndërsa inflacioni është rritur që nga fillimi i vitit 2021, Fed qëndroi në duart e saj deri vonë.

E gjithë kjo mbajti në të kuqe yield-et reale, që do të thoshte se investitorët e obligacioneve në thelb po humbnin para. Pra, atyre nuk u la asnjë alternativë tjetër veçse të investonin në aksione të mbivlerësuara për të mbrojtur veten nga rritja e inflacionit.

Goldman Sachs e quajti këtë periudhë TINA, ose "nuk ka alternativë".

Por tani batica ka kthyer.

Në fillim të këtij viti, Fed filloi programin më të shpejtë të shtrëngimit që nga vitet 1980. Në përpjekjen e tij për të zbutur inflacionin, Powell bëri pesë rritje, duke sjellë normat nga afër zeros në 3.25% në pak më shumë se gjysmë viti.

Dhe për herë të parë që nga fillimi i vitit 2020, yield-et reale u kthyen në territor pozitiv. Në fakt, tani janë në nivelin më të lartë që nga viti 2008. Dhe ky nuk është fundi.

Parashikimi mesatar i Fed-it tregon se ajo pret të rritet deri në 4.6% në vitin 2023. Kjo është ende një rrugë e gjatë për të bërë dhe shumë hapësirë ​​për rritjen e yield-eve reale, gjë që nuk premton mirë për vlerësimet, sepse yield-et reale kryesisht lidhen me P/E-në e përparuar të S&P 500.

Goldman Sachs e quan këtë kthesë të ngjarjeve TARA. "Investitorët tani po përballen me TARA (Ka alternativa të arsyeshme) me obligacionet që duken më tërheqëse," shkroi analisti i saj në një shënim të fundit.

Duke parë përpara

Ndërsa obligacionet e nivelit të investimit fillojnë të gjenerojnë të ardhura reale pas viteve të kthimeve negative, tregu kthehet në normalitet ku investitorët kanë mundësi për të shkëmbyer aksionet e mbivlerësuara me të ardhura fikse më të sigurta.

A do të arrijnë aksionet të rrisin fitimet e tyre aq sa të kompensojnë humbjen e joshjes së tyre kundër të ardhurave në rritje nga obligacionet? Ose anasjelltas, a do të shohim një recesion të të ardhurave të parashikuar nga Morgan Stanley, i cili do t'i bëjë aksionet edhe më pak tërheqëse?

Mbani një sy në gjëra të tilla si rendimentet reale dhe të ardhurat për të mbajtur gishtin në pulsin e tregut.

Qëndroni përpara tendencave të tregut me Ndërkohë në Tregje

Çdo ditë, publikoj një histori që shpjegon se çfarë i drejton tregjet. Regjistrohu këtu për të marrë analizat e mia dhe zgjedhjet e aksioneve në kutinë tuaj hyrëse.