Fundi i tregut të aksioneve mbetet i pakapshëm megjithë thellimin e rënies

Shumë investitorë dhe analistë që shikojnë prapa në tërheqjet historike besojnë se rënia aktuale që e ka vendosur S&P 500 në majë të një tregu të favorshëm ka ende një rrugë për të bërë. 

Indeksi ka rënë 19% nga rekordi i tij i 3 janarit, duke flirtuar me rënien prej 20% që do t'i jepte fund tregut të rritjes që filloi në mars 2020. Shitja e aksioneve të këtij viti, tashmë në muajin e pestë, ka vazhduar tashmë për shumë më gjatë se tërheqja tipike që ndodh pa recesion, sipas Deutsche Bank. 

Megjithatë, Rezerva Federale është ende në fazat e hershme të fushatës së saj për të rritur normat e interesit, që do të thotë se kushtet financiare do të shtrëngohen më tej dhe do të ushtrojnë më shumë presion mbi stoqet në muajt e ardhshëm. Shumë njerëz janë skeptikë se banka qendrore do të jetë në gjendje të vazhdojë të rrisë normat pa e futur ekonominë në një recesion, një periudhë kur stoqet zakonisht kanë rënë me rreth 30% që nga viti 1929, sipas Dow Jones Market Data. 

Të dhënat kanë vazhduar të sugjerojnë se shitja e këtij viti, megjithëse e dhimbshme, nuk ka rezultuar ende në llojin e ndryshimeve në sjelljen e investimit të parë në rëniet e mëparshme.

Investitorët vazhdojnë të kenë një pjesë të madhe të portofolit të tyre në bursë.

Banka e Amerikës Corp.

tha këtë muaj se klientët e saj privatë kanë një mesatare prej 63% të portofolit të tyre të dedikuar për aksione – shumë më tepër se pas krizës financiare të vitit 2008, kur ata kishin vetëm 39% të portofolit të tyre në aksione. 

Një masë e paqëndrueshmërisë së pritshme të tregut ka mbetur fort nën nivelet që ka shkelur gjatë shitjeve të mëparshme. Indeksi i paqëndrueshmërisë Cboe, ose VIX, u hodh shumë mbi 40 gjatë shitjeve të marsit 2020, nëntorit 2008 dhe gushtit 2011. Ai ende nuk është mbyllur mbi atë nivel këtë vit.

Investitorët nuk kanë dalë me nxitim nga disa nga pjesët më të rrahura të tregut. Sipas FactSet, fondi i tregtuar në shkëmbim të ARK Innovation ka tërhequr flukse neto prej 1.4 miliardë dollarësh këtë vit, pavarësisht se është në rrugën e duhur për të dhënë fitimet e tij më të këqija në historinë e tij. ETF-të e përdorura që u ofrojnë investitorëve një mënyrë për të përforcuar bastet rritëse në Nasdaq-100, si dhe aksionet e gjysmëpërçuesve, kanë tërhequr miliarda dollarë flukse hyrëse këtë vit.

"Ne ende duhet të shkundim shkumën nga tregjet," tha

Cole Smead,

president dhe menaxher portofoli i Smead Capital Management. 

Ashtu si shumë investitorë të tjerë, zoti Smead është përpjekur të identifikojë biznese me vlerësime tërheqëse që ai beson se mund të përballojnë rritjen e inflacionit dhe ngadalësimin e rritjes. Një kompani e z. Smead ka qenë në sy është

Corp Starbucks.

, aksionet e së cilës firma zotëronte më parë. Por si pothuajse çdo gjë tjetër në bursë, aksionet e zinxhirit të kafesë kanë rënë këtë vit. 

Aksionet e Starbucks janë ulur me 37%, në rrugën e tyre për vitin e tyre më të keq që nga viti 2008. S&P 500 ka rënë me 18% për vitin dhe shënoi humbjen e tij të shtatë javore të premten – brezi i tij më i gjatë i tillë që nga viti 2001. 

"Gjërat do të vazhdojnë të përkeqësohen përpara se të përmirësohen," tha zoti Smead.

Një arsye pse shumë investitorë janë të kujdesshëm tani? Inflacioni në rritje. Fed po rrit normat e interesit në përpjekje për të frenuar inflacionin, i cili në fillim të këtij viti u rrit me ritmin më të shpejtë që nga vitet 1980. Ai synon të arrijë një "ulje të butë" - me fjalë të tjera, të ngadalësojë ekonominë aq sa të frenojë inflacionin, por të shmangë futjen e SHBA në një recesion.

Shumë investitorë kanë frikë se banka qendrore nuk do të ketë sukses, bazuar në ciklet e mëparshme të politikës monetare shtrënguese. 

Duke u kthyer në vitet 1980, SHBA ra në recesion katër nga gjashtë herë që Fed filloi fushatat e rritjes së normave të interesit, sipas hulumtimit nga Banka e Rezervës Federale të St. Këtë herë, banka qendrore ka sfidën e shtuar për të vënë nën kontroll rritjen e çmimeve, ndërkohë që pushtimi i Ukrainës nga Rusia dhe politika e Kinës për zero Covid shtojnë ndërprerjet e zinxhirit të furnizimit dhe presionet inflacioniste në mbarë botën.

"Nuk ka asnjë shans në ferr që Fed të jetë në gjendje të shtypë inflacionin pa dëmtuar ndjeshëm kërkesën e brendshme," tha

David Rosenberg,

president dhe kryeekonomist në Rosenberg Research.

Z. Rosenberg shtoi se ai beson se tregjet do ta kenë të vështirë të gjejnë një fund përfundimtar përpara se Fed të përfundojë shtrëngimin e politikës monetare, ose i ka bindur investitorët se po arrin të ulë presionet inflacioniste pa rrezikuar një recesion. 

Të tjerë vënë në dukje se rëniet e aksioneve, megjithëse të dhimbshme, nuk kanë arritur ende ashpërsinë e tregjeve të mëparshme.

Duke u kthyer në vitin 1929, S&P 500 ka rënë mesatarisht 36% gjatë një tregu ari, sipas të dhënave nga Ned Davis Research. 

Fundi i shitjes do të jetë "një mundësi e shkëlqyer blerjeje, por nuk mendoj se ai moment do të jetë domosdoshmërisht këtu nesër," tha zoti Smead. 

Shkruani Akane Otani në [email mbrojtur]