(Bloomberg) - Kushdo që ka jetuar në tregun e demit të vitit 2020 e di: investitorët, veçanërisht të shitësve me pakicë, mund të kenë shumë dhimbje. Sado e errët të jetë këtu dhe tani, drita sinjalizon në fund të tunelit.
Më i lexuari nga Bloomberg
Ajo funksionoi në pandemi, kur aksionet u rritën në mes të një recesioni brutal dhe spekulatorët e qëndrimit në shtëpi dukeshin si gjeni kur ekonomia u rikthye. Tani, me Rezervën Federale të Jerome Powell që jep shenja besimi se lufta e inflacionit është e fitueshme, e njëjta frymë duket se po informon një tubim që ka shtyrë S&P 500 pothuajse 17% në katër muaj.
Një tjetër episod i ndërgjegjes me burim nga turma? Ndoshta. Fitimet kanë filluar të rriten, me Nasdaq 100 të përgatitur për javën e pestë radhazi dhe S&P 500 duke thyer një nivel kyç në grafik. Një mundësi tjetër është që kujtimet e një episodi me fat po informojnë baste të rrezikshme në një tjetër, pavarësisht nga sfondi rrënjësisht i ndryshëm i vitit 2022. Cilido qoftë shkaku, një nxitim drejt shkrirjes është në vazhdim.
"Kjo është një ditë FOMO," tha në një intervistë Kim Forrest, themeluesi dhe shefi i investimeve në Bokeh Capital Partners. “Njerëzit thjesht po grumbullohen duke shkuar, 'Mat, më ka marrë malli. Mendova se do të zbriste edhe 15%.' Ne ishim tepër pesimistë.”
Është një ndryshim prej 180 gradësh në ndjenja nga vetëm pesë javë më parë, kur pothuajse i gjithë Wall Street parashikoi një fillim të ashpër të vitit përpara një rikthimi në gjysmën e dytë. Tregtitë me pakicë të bëra të njohura në furinë e memeve të vitit 2021, u lanë të vdekur, ndërkohë që spekulatorët profesionistë e kishin ulur deri në fund pozicionimin e kapitalit. Obligacionet, të kërkuara për qëndrueshmërinë e tyre në kohë shtrëngimesh ekonomike, ishin e vetmja gjë që dikush donte.
Në vend të kësaj, kanë qenë aksionet spekulative që kanë ritmin e fitimeve deri më tani. Tregtarët e ditës janë kthyer tufa. Me të paktën një masë, ata po provojnë duart në treg më shumë se kurrë më parë. Sipas të dhënave të JPMorgan, urdhrat e tregtimit me pakicë në aksione dhe fondet e tregtuara në bursë përbënin 23% të vëllimit të përgjithshëm të tregut në fund të janarit, mbi nivelin e mëparshëm të arritur gjatë furisë së memeve të vitit 2021.
Shpejtësia e tubimit nuk mund të mos japë pauzë, jo vetëm sepse çdo përpjekje për një përparim të qëndrueshëm të kapitalit në vitin e kaluar ka themeluar. Rezerva Federale ngriti normat të mërkurën për një takim të tetë radhazi dhe Powell tha se një rritje “dy të tjera” janë në pritje. Inflacioni mbetet i lartë, rritja ekonomike po ngadalësohet dhe punësimi po ftohet në disa prej kompanive më të mëdha të vendit. Një recesion i parashikuar i të ardhurave është duke u zhvilluar. Rreth gjysmës së sezonit të raportimit të tremujorit të katërt, fitimet në kompanitë S&P 500 janë tkurrur me më shumë se 2%, sipas të dhënave të përpiluara nga Bloomberg.
Dhe me gjithë dëmin e bërë në portofolet e aksioneve vitin e kaluar, vlerësimet dukeshin ende të ngritura në krahasim me historinë kur filloi 2023. Ata vetëm janë fryrë më shumë, me Nasdaq 100 që tani tregtohet me 27 herë fitimin.
Afati i afërt nuk duket edhe aq premtues. Rritja e produktit të brendshëm bruto parashikohet të jetë nën 1% në 2023 përpara se të kthehet në 1.2% vitin e ardhshëm. Vlerësimet aktuale nga analistë të kapitalit e vendosin rritjen e fitimit në S&P 500 këtë vit gjithashtu nën 1% – dhe shumë mendojnë se kjo është ende shumë e lartë. Pritjet nga ana e shitjes se ku do të përfundojë S&P 500 në vitin 2023 janë më pesimistet në më shumë se dy dekada.
“Rreziku këtu është se aksionet dalin shumë përpara shumëfishimit të fitimeve dhe nuk mbështesin nivele më të larta se këtu”, tha George Catrambone, kreu i Americas Trading në DWS. "Investitorët duhet të kujtojnë se Fed është ende duke rritur normat."
E megjithatë, investitorët të cilët parashikuan vendime mbi atë perspektivë të zymtë, u është dashur të shikojnë sesi tregu u ngrit më lart. Një shportë e Goldman Sachs me aksionet më të shkurtuara është rritur mbi 30% në 2023, duke mposhtur me lehtësi rritjen e S&P 500 me gati 9%.
Ekzistojnë gjithashtu disa prova se opsionet bullish po përmirësojnë gjithashtu rritjen, sipas George Pearkes, makrostrateg global në Bespoke Investment Group. Ai vuri në dukje se një rritje në vëllimin e thirrjeve të kujton kohën e lulëzimit të aksioneve meme kur investitorët me pakicë përdorën derivate për të përforcuar kthimet.
"Në çdo lëvizje të caktuar, ju do të shihni se opsionet përdoren më lart se para pandemisë, sepse ka pak memorie muskulore në vend," tha ai. “Gjatë gjashtë muajve të fundit, ne kemi parë një rritje të përgjithshme të oreksit për rrezik. Lloji i lëvizjes që po shihni në një emër si COIN ose NE ose OPEN sot është thjesht krijimi i oreksit të rrezikut."
Lexo më shumë: Wall Street po bën të njëjtin bast Fed që e ka djegur në mënyrë të përsëritur
Kjo nuk do të thotë se nuk ka asnjë shpjegim themelor për rikthimin e kapitalit. Siç ndodh shpesh, analistët bëhen më optimistë sa më shumë të shkoni në kohë. Për vitin 2024, të ardhurat pritet të rikuperohen me 11%. Kjo është pikëpamja në të cilën demat e kapitalit me sa duket po besojnë.
Në krye të mendjeve të demave është gjithashtu fakti që Fed e pranoi të mërkurën përparimin në luftën e saj kundër inflacionit, veçanërisht duke lënë jashtë referencave të mëparshme për çmimet më të larta të ushqimit dhe energjisë në deklaratën e saj të fundit. Për më tepër, tregu i swap-eve tani po vlerëson një ulje gjysmë për qind të normave të interesit më vonë gjatë vitit, dollari po dobësohet dhe yield-et dyvjeçare të thesarit kanë arritur nivelin e tyre më të ulët që nga tetori. çmimi në
Në vetëm pak javë, ideja e një uljeje të butë ka kaluar nga një pamundësi në një rezultat të mundshëm për disa në Wall Street. Firmat e mëdha të teknologjisë që u frynë gjatë rritjes së pandemisë kanë ulur pozicionet dhe kanë premtuar të përmirësojnë marzhet e fitimit. Në të njëjtën kohë, të dhënat më të fundit të tregut të punës tregojnë qëndrueshmëri të vazhdueshme, veçanërisht në sektorin e shërbimeve.
Meta Platforms Inc. forcoi optimizmin se kompanitë më të mëdha mund të shmangin shtypjen nga mbytja e ekonomisë nga Fed. Aksionet e kompanisë mëmë të Facebook u rritën me 23% pasi kompania tha se do të bëhet më e dobët edhe pasi të ketë ofruar rritje të shitjeve që tejkaloi vlerësimet. Apple Inc., Alphabet Inc. dhe Amazon.com Inc. raportojnë pas mbylljes të enjten.
Rritja e kohëve të fundit mund t'i atribuohet "fitimeve më të mira se sa frika, inputeve të inflacionit që zvogëlohen më shpejt se sa pritej dhe potencialit që Fed të ndiejë se ata kanë qenë kufizues për një kohë mjaft të gjatë deri në fillimin e tremujorit të katërt - nëse rruga e inflacioni vazhdon me shpejtësi,” tha me telefon Art Hogan, kryestrategu i tregut në B. Riley.
– Me ndihmën e Lu Wang.
(Përditëson çmimet në të gjithë.)
Më i lexuari nga Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Burimi: https://finance.yahoo.com/news/stock-bull-pain-threshold-swells-202218879.html