Shtrydhni 9%-Plus nga ky mini-portofoli i obligacioneve

Obligacionet janë më në fund një vend intrigues për të ardhurat nga pensioni.

Thesaret e sigurta paguajnë ende një 3.7% të respektueshme (sipas standardeve të tyre, të paktën). Por ne të kundërtën mund të bëjmë më mirë.

Sot do të diskutojmë tre fonde obligacionesh të gatshme për t'u mbledhur. Ata paguajnë 8.6%, 9.1% dhe - e marrin këtë - 9.6% në vit.

Këto nuk janë gabime shtypi. Këto janë rendimente të pakëndshme.

Po, këto rendimente të obligacioneve janë reale. Dhe Ata janë spektakolar.

Dhe akoma më mirë, ju mund t'i blini këto obligacione për 90 cent në dollar! Si është kjo? Epo, fondi më i lirë tregton për vetëm 90% të vlerës së tij neto të aseteve (NAV).

Është NAV është çmimi rrugor i bonove të sigurta që zotëron. Nëse fondi likuidohej sot, ai do të merrte 100% të NAV. Por është një treg ariu, kështu që pazaret janë të shumta. Dhe ne mund ta blejmë atë për vetëm 90% të NAV-ose 90 cent në dollar.

Pse? Le të falënderojmë Fed-in tonë të guximshëm.

Fed Gamble

Obligacionet kanë marrë një mposhtje absolute në vitin 2022 mes rritjeve agresive të normave të interesit të Rezervës Federale për një vit – pjesë e planit të veprimit të kryetarit Jerome Powell për të shuar inflacionin e furishëm.

Për shembull, iShares ETF i obligacioneve të thesarit 7-10 vjet (IEF
IEF
), një përfaqësues për obligacionet me kohëzgjatje të mesme, aktualisht qëndron pranë Nivelet më të ulëta të dekadës, mes një rënie prej 15% nga viti në ditë. Kjo mund të mos tingëllojë shumë në krahasim me aksionet e rrahjes po marrin, por kjo është një rënie aq e shpejtë sa mund të frikësoheni në lidhje me obligacionet me gjatësi të mesme.

Theksoj "afër" sepse obligacionet janë rritur kohët e fundit. Një rikthim i përkohshëm? Ndoshta. Por ajo vjen në mes të një optimizmi të lulëzuar, megjithëse të pabarabartë, gjatë muajit të kaluar ose aq sa ndoshta, thjesht ndoshta, rritja e normës së Fed-it është gati të ngadalësohet.

Vetëm një javë më parë, Fed publikoi minuta nga takimi i saj më i fundit i FOMC, duke treguar se një "shumicë e konsiderueshme" e zyrtarëve të bankës qendrore besojnë se "me gjasë do të ishte së shpejti e përshtatshme" të ngadalësohej rritja e normës së saj.

Dhe të mërkurën, Powell i shtoi më shumë besim idesë, duke thënë se rritje më të vogla të normave "mund të vijnë menjëherë pas takimit të dhjetorit".

Obligacionet nuk janë gjithashtu një monolit. Normat afatshkurtra dhe afatgjata mund të lëvizin vërtet në drejtime të ndryshme dhe kjo ka rëndësi kur përcaktoni strategjinë tuaj të blerjes së obligacioneve. Kujtoni cfare thashe disa jave me pare:

"Përfundimi i shkurtër" (maturimet më afër sot) e kurbës së yield-eve po bëhet më e lartë sepse kreu i Fed ka thënë se ka më shumë punë për të bërë. Me kalimin e kohës, Thesari 2-vjeçar tenton të udhëheqë normën e fondeve të Fed sepse parashikon lëvizjen e ardhshme të Fed. … “Fundi i gjatë” (maturimet më larg) i kurbës së yield-eve, ndërkohë, po merr frymë ndërkohë që peshon dy të këqijat më të vogla: inflacioni sot ose recesioni nesër.”

Nëse jemi në një pikë ku, mbase, Powell nuk ka aq shumë punë për të bërë si më parë, kjo mund të jetë një pikë e kthimit për normat e obligacioneve afatshkurtra—dhe një pikë lakimi për fondet e obligacioneve me maturim më të shkurtër.

Me fjalë të tjera, dritarja mund të jetë duke u mbyllur për mundësinë tonë për të blerë të ulët.

Për fat të mirë, ne mund ta shfrytëzojmë sa më shumë këtë mundësi duke mos blerë fonde të përbashkëta të obligacioneve ose fonde të tregtuara me shkëmbim obligacionesh (ETF), por fondet e mbyllura të obligacioneve (CEF). Kjo për shkak se, përveç blerjes, ndërkohë që obligacionet afatshkurtra janë kundër litarëve, shumë nga këto CEF po tregtojnë gjithashtu për nën vlerën e tyre neto të aktiveve, që do të thotë se ne po i blejmë obligacionet edhe më lirë se sa mund t'i blejmë ato individualisht.

Ndërsa fati i këtyre fondeve në fund i takon Fed-it, këtu janë tre mundësi intriguese tani: 3 CEF që japin 8.6%-9.6% që tregtohen me zbritje njëshifrore dhe dyshifrore të ulët në NAV:

Fondi i Mundësive të Rendimentit të Lartë PGIM me kohëzgjatje të shkurtër (SDHY)

Rendimenti i shpërndarjes: 8.6%

Ulje për NAV: 10.1%

Sado e çmendur që mund të tingëllojë, ju mund të kapni një rendiment gati 9%—paguar mujore, jo më pak—nga një portofol obligacionesh me maturim mesatar më pak se tre vjet!

La Fondi i Mundësive të Rendimentit të Lartë PGIM me kohëzgjatje të shkurtër (SDHY) është një fond relativisht i ri me fillimin në nëntor 2020, kështu që pjesa më e madhe e jetës së tij të shkurtër është shpenzuar duke u tundur dhe duke u tundur. SDHY investon kryesisht në të ardhura fikse nën nivelin e investimeve dhe zakonisht do të mbajë një kohëzgjatje mesatare të ponderuar të portofolit prej tre vjetësh ose më pak dhe një maturim mesatar të ponderuar prej pesë vjetësh ose më pak - kjo e fundit është dukshëm më e shkurtër se objektivi i saj tani, në 2.9 vjet.

Maturimi i shkurtër ndihmon në uljen e paqëndrueshmërisë, por SDHY vështirë se është fondi juaj mesatar i obligacioneve afatshkurtër, duke përfshirë edhe më shumë lëvizje.

SDHY ka një rritje mesatare të rendimentit pjesërisht për shkak të cilësisë së ulët të kredisë. Vetëm 11% e portofolit të saj është e nivelit të investimeve; një tjetër 34% është në borxhin BB (niveli më i lartë i mbeturinave), dhe 35% është në obligacionet e klasifikimit B.

Ndihmon gjithashtu një sasi e mirë e levës së borxhit - 17% në kontrollin e fundit, që nuk është jashtëzakonisht e lartë, por gjithsesi një sasi e mjaftueshme e lëngjeve shtesë për performancën dhe rendimentin.

Ai lëng funksionon në të dyja drejtimet, duke penguar performancën e SDHY gjatë një klime ariu për obligacione. Por në mënyrë të qartë, duke pasur parasysh performancën e saj së fundmi, ajo ka një potencial të konsiderueshëm sapo Fed të fillojë të ngadalësojë ritmin e saj të rritjes (dhe veçanërisht pasi të frenojë realisht normat).

Gjithashtu joshëse është një zbritje prej gati 10% ndaj NAV, duke nënkuptuar që ju po blini bonot e SDHY për 90 cent në dollar. Kuptohet, kjo nuk është shumë më tepër se zbritja e saj historike që nga fillimi prej 10.3%, por është ende një ujdi pa marrë parasysh se në cilën mënyrë e ndani.

Mundësi për të ardhura të larta të aktiveve perëndimore (HIO)

Rendimenti i shpërndarjes: 9.1%

Ulje për NAV: 8.9%

La Mundësi për të ardhura të larta të aktiveve perëndimore (HIO) është pak më larg përgjatë spektrit të pjekurisë, mesatarisht 7.3 vjet, por është një lojë tjetër bindëse me rendiment të lartë që ia vlen të shikohet në mjedisin aktual.

HIO është një fond klasik i bonove të padëshiruara, ekipi i menaxhimit të të cilit zbulon vlera veçanërisht tërheqëse. Por përqendrimi në vlerë nuk përkthehet në më shumë rrezik kredie sesa bashkëkohësit e tij - sigurisht, ekspozimi i tij në BB prej 34% është shumë më i vogël se standardi i tij (50%), por kjo kundërshtohet nga disa borxhe të nivelit të investimeve (2% A, 13 % B). (Pjesa tjetër e portofolit është e ngjashme me standardin e saj.)

Gjithashtu, ndërsa ky CEF lejohet të përdorë levën, aktualisht nuk e bën këtë. Pra, rendimenti më i lartë se mesatarja e hedhurinave që shihni (gjithashtu i paguar çdo muaj!) është thjesht rezultat i zgjedhjeve të bonove të menaxhmentit të tij.

Pavarësisht se nuk përdor levën, performanca e këtij CEF është shumë më e paqëndrueshme sesa ETF-të e thjeshta - historikisht për mirë, megjithëse viti i kaluar ka qenë i mjerueshëm për aksionerët.

Zbritja prej 8.9% e HIO ndaj NAV-së është tërheqëse, të paktën në vakum - por është diçka e larë duke marrë parasysh që, mesatarisht gjatë pesë viteve të fundit, fondi ka tregtuar me një zbritje prej 9.1%.

Trusti i të ardhurave nga ndarja e kredisë BlackRock (BTZ)

Rendimenti i shpërndarjes: 9.6%

Ulje për NAV: 5.7%

Vështirë se ka "një fjalë përfundimtare" me këtë Fed. Po, Powell dha sinjalin e tij më të fortë se rritja e normave do të ngadalësohet. Por Fed ka befasuar tashmë disa ekonomistë me agresionin e saj ndaj rritjes së normave dhe shtrëngimeve të tjera sasiore – dhe nëse inflacioni i lartë vazhdon, obligacionet afatshkurtra mund të qëndrojnë në shtëpi më të gjatë se sa pritej.

Por të ardhurat fikse me data më të gjata, veçanërisht me cilësi të mirë kredie, mund të bëjnë mirë.

La Trusti i të ardhurave nga ndarja e kredisë BlackRock (BTZ), e cila investon kryesisht në obligacione, por edhe të ardhura të tjera fikse, si produktet e letrave me vlerë dhe huatë bankare, është një zgjedhje interesante këtu—një zgjedhje me një histori të shkëlqyer, veçanërisht nëse mund të gjeni disa lugina më të thella së bashku me ato majat më të larta.

Maturimi mesatar i portofolit të BTZ është një qime mbi 18 vjet - jo krejt në pragun 20-vjeçar për "të gjatë", por gjithsesi mjaft gjatë. Cilësia e kredisë është një përzierje optimale, megjithatë: 55% është e nivelit të investimit (shumica, 42%, në obligacionet e klasifikuara me BBB), 22% e tjera në nivelin më të lartë të dëmtimit BB dhe pjesa më e madhe e pjesës tjetër në obligacionet me vlerësim B dhe C. .

Ky fond është një shembull ideal se si CEF-të përfitojnë nga menaxhimi aktiv dhe më shumë mjete për të punuar. Menaxherët mund të gjurmojnë obligacione me çmime në vend që thjesht të futin çdo gjë që u thotë një indeks, dhe ata janë gjithashtu në gjendje të kërkojnë botën e kredisë për instrumente të tjera tërheqëse në momentet kur obligacionet nuk janë loja kryesore.

Gjithashtu, BTZ është në nivelin më të lartë të spektrit të përdorimit të levës, në më shumë se 28% aktualisht. Se mund peshon mbi performancën duke pasur parasysh një kosto të lartë borxhi, por gjithashtu mund të përmirësojë në mënyrë drastike performancën në një rritje të obligacioneve—dhe kështu pagesa e saj mujore shtrihet në gati 10%!

E vetmja pikëllim për momentin? BTZ nuk është shumë i volitshëm tani, me zbritjen e saj prej rreth 5.7% në NAV që vjen më i lartë se mesatarja e tij 5-vjeçare prej rreth 8%.

Por ende mund të blejë këto obligacione individualisht.

Brett Owens është kryesor investitori për investime Pikëpamja Contrarian. Për më shumë ide të mëdha për të ardhurat, merrni kopjen tuaj falas raportin e tij të fundit të veçantë: Portofoli juaj i daljes në pension të parakohshëm: Dividentë të mëdhenj—çdo muaj—përgjithmonë.

Shpalosja: asnjë