'Lidhjet Sociale' ndihmojnë njerëzit. Investitorët në to paguhen.

Pas 10 muajsh trajnimi në Pursuit, Soto mori një punë në 2018 me një pagë 85,000 dollarë në vit. Ai tani fiton 200,000 dollarë në vit dhe zotëron një shtëpi në Norwalk, Conn. "Nga të qenit i pastrehë në zotërimin e një shtëpie të mirë, kjo nuk do të kishte ndodhur kurrë pa këtë karrierë," thotë ai. Barron.

Programi i Pursuit është një nga mijëra obligacionet e reja që synojnë të financojnë kauza të dobishme shoqërore, ndërkohë që ofrojnë kthime financiare për investitorët. Në mënyrë tipike të lëshuara nga agjencitë qeveritare dhe institucionet financiare, këto të ashtuquajtura "obligacione sociale" përdorin të ardhurat e tyre për të financuar trajnimin për punë, kujdesin shëndetësor, strehimin e përballueshëm, ndër projekte të tjera.   

Lidhja e Grave të Jetesës së Singaporit ofron mikrokredi për gratë sipërmarrëse në Azinë juglindore, ndërsa qeveria e Tokios po planifikon të shesë një obligacion për të ndihmuar qytetin të përgatitet për tërmetin tjetër të madh. Pandemia ka nxitur gjithashtu shumë lidhje në mbarë botën që ndihmuan në zgjerimin e kapaciteteve spitalore, prodhimin e pajisjeve mbrojtëse ose mbështetjen e punonjësve të kujdesit shëndetësor. 

Emetimi i obligacioneve sociale u hodh nga vetëm 20 miliardë dollarë në vit para Covid-it në mbi 200 miliardë dollarë në vit që nga viti 2020. Ka pasur gjithashtu një rritje të të ashtuquajturave "obligacione të qëndrueshmërisë", të cilat paketojnë projektet mjedisore dhe sociale në një paketë. 

Kur obligacionet sociale u prezantuan për herë të parë një dekadë më parë, kthimet e investimeve zakonisht ishin të lidhura me suksesin e programit që ata financuan. Lidhja e parë sociale në botë në Mbretërinë e Bashkuar mblodhi 5 milionë funte për të financuar një program që ndihmon në uljen e shkallës së përsëritjes së veprës penale të të burgosurve. Programi e arriti qëllimin e tij shtatë vjet më vonë, i cili u përkthye në një kthim vjetor prej 3%.

Një shembull i kundërt ishte një program i ngjashëm në Rikers Island të Nju Jorkut i mbështetur nga

Goldman Sachs
.
Për shkak se shkalla e recidivizmit nuk ra aq sa pritej, Goldman dhe Bloomberg Philanthropies, një partner në projekt, të dy humbën para.

Për të shmangur rreziqe të tilla të larta, shumë obligacione sociale të emetuara vitet e fundit nuk janë të lidhura me ndonjë objektiv specifik të performancës. Ashtu si obligacionet e rregullta, investitorët janë të garantuar të marrin paratë e tyre, plus të ardhurat me afat të caktuar, përveç nëse emetuesi bëhet i paaftë. Mund të ketë një pagesë bonus nëse programi është tepër i suksesshëm.

"Këto metrikë sociale janë shumë të vështira për t'u llogaritur dhe tregu nuk është ende gati për këtë," thotë Candace Partridge, menaxhere e të dhënave të obligacioneve sociale dhe të qëndrueshmërisë në Climate Bonds Initiative, një organizatë me bazë në Londër.

Kjo nuk do të thotë që obligacionet sociale mund t'i përdorin paratë pa monitorim. Lëshuesit zakonisht lëshojnë një kornizë që përshkruan se si ata planifikojnë të përdorin të ardhurat. Një grup "verifikuesish" të pavarur, si Sustainlytics dhe Moody's, më pas vlerëson nëse programi i plotëson kriteret e tyre për t'u etiketuar si një lidhje sociale.

"Për ne, investimi me ndikim duhet të ketë një rezultat të drejtpërdrejtë dhe të matshëm të lidhur me të," thotë Steve Liberatore, i cili menaxhon strategjitë e të ardhurave fikse të fokusuara në ESG të Nuveen, "Njohuria e drejtpërdrejtë se ku po shpërndahet ai kapital ka qenë gjithmonë kritike. ” Nuveen mban obligacione sociale në shumë prej portofoleve të saj.

Megjithatë, sistemi bazohet kryesisht në udhëzime vullnetare. Aktualisht nuk ka një rregullore përkatëse në SHBA. Bashkimi Evropian po zhvillon një "taksonomi sociale" që përcakton zyrtarisht se cilat aktivitete ekonomike po kontribuojnë në qëllimet sociale të bllokut, por progresi ka ngecur këtë vit. 

Do të jetë një detyrë e vështirë, pasi nuk ka asnjë standard universal për atë që është e mirë shoqërore. 

Për shembull, disa programe strehimi të përballueshme synojnë të ndihmojnë blerësit me të ardhura të ulëta të financojnë shtëpinë e tyre të parë, por kritikët vënë në dyshim nëse kjo është thjesht një mënyrë tjetër e shitjes së hipotekave. "Këta njerëz tashmë kanë një paradhënie," thotë Partridge, "në të vërtetë nuk ka të bëjë me varfërinë, në krahasim me projektet që i vendosin njerëzit në banesat e qytetit, të cilët në mënyrë legjitime nuk kanë shtëpi."

Gjërat mund të bëhen edhe më të ndërlikuara nëse investitorët marrin parasysh edhe ndikimin mjedisor të një projekti. Disa projekte infrastrukturore, për shembull, mund të mos jenë miqësore me klimën ose efikase energjetike – edhe pse ato janë të dobishme për komunitetet lokale.

Një problem tjetër: Kompanitë, institucionet apo edhe vendet mund të kenë pretenduar sjellje të pahijshme për disa çështje, ndërkohë që kanë dhënë kontribut pozitiv për të tjerat. Për shembull, disa marka të modës kanë financuar shumë programe të qëndrueshme, por akuzohen për neglizhencë të të drejtave të njeriut në zinxhirët e tyre të furnizimit. Kjo e bën të vështirë të vizatosh një vijë të qartë.

Në përgjithësi, obligacionet sociale nuk pritet të sjellin fitime, pasi përfitimet e tyre ekonomike janë zakonisht afatgjata dhe të gjera. Ka përjashtime. Duke investuar te njerëzit dhe duke rritur aftësitë e tyre, programe si Pursuit's mund të gjenerojnë flukse të parashikueshme për kthimin e investitorëve.

Pursuit lëshoi ​​një obligacion të ri në vitin 2020, duke mbledhur 12 milionë dollarë për të ndihmuar 1,000 punëtorë me të ardhura të ulëta të ngjiten në shkallët sociale. Dhe investitorët e saj, të udhëhequr nga Blue Earth Capital me bazë në Zvicër, do të marrin një ulje prej 5% deri në 15% nga pagat e kolegëve - vetëm nëse ata marrin një punë të re në teknologji - për katër vjet. Kjo përkthehet në një kthim vjetor të vlerësuar prej 7%. 

"Suksesi financiar i shokëve është i lidhur me suksesin për ne si huadhënës," thotë Amy Wang, kreu i borxhit privat të Blue Earth, "Ky model siguron që përgjegjësia të jetë gjithmonë aty."

Ndryshe nga puna filantropike që mbështetet në donacione të jashtme, struktura e obligacioneve lejon që programe të tilla të bëhen të qëndrueshme dhe të shkallëzueshme, thotë Stuart Spodek, një menaxher portofoli në

Blackrock

dhe anëtar i bordit të Pursuit, "Siç dëshmohet modeli, unë do të prisja të shihja më shumë kapital institucional që do të vinte në treg."

Shkruaji Evie Liu në [email mbrojtur]