Pra, sa të larta do të shkojnë normat e interesit? Jo me të vërtetë kaq e lartë

Është aksiomatike që normat e larta të interesit nuk janë mik i çmimeve të aksioneve, veçanërisht ato të firmave të teknologjisë. Por sa të vështira do të jenë këto rritje të normave? Jo shumë.

Tani për tani, kontratat e së ardhmes së fondeve të ushqyera po tregojnë se Rezerva Federale ka të ngjarë të bëjë katër deri në pesë çerek pikë rritje në normat afatshkurtra këtë vit dhe më pas dy ose tre të tjera në 2023, sipas CME Group.
CME
. Nëse po, norma bazë e bankës qendrore do të qëndrojë në 1.625% deri në fund të vitit të ardhshëm.

Kjo është nga afër zeros tani, një nivel që është mbajtur i qëndrueshëm që nga fillimi i pandemisë në mars 2020. Para kësaj, norma ishte 1% në 1.25%.

Tani, me kusht që rritja ekonomike të mos bjerë në hendek kur normat aktuale rriten, shanset janë që kjo nuk do të jetë shumë problem për tregun e aksioneve. Arsyet që normat më të larta shtypin mbiçmimin e çmimit të aksioneve është se skedat më të mëdha të interesit për huamarrjen mund të dëmtojnë rritjen e fitimeve. Dhe kompanitë e teknologjisë në veçanti - të cilat udhëhoqën rritjen e tregut deri në rënien e tij në fund të vitit të kaluar - shohin fluksin e tyre të zbritur të parasë tkurret, që do të thotë se do të fitonin më pak para në të ardhmen. Kjo nuk është një gjë e mirë për një kompani të orientuar drejt rritjes dhe aksionet e saj.

Vërtetë, pagesat e borxhit të korporatave të Amerikës janë zakonisht më të lidhura me kostot afatgjata të huamarrjes. Për më tepër, kartëmonedha 10-vjeçare e thesarit, tani jep pak më pak se 2%. Rendimenti i këtij obligacioni përcaktohet më shumë nga forcat makro sesa çdo gjë që bën Fed me normat afatshkurtra. Deri në goditjen e pandemisë, trendi afatgjatë i 10-vjeçarit ishte në rënie. Rendimenti i tij më i lartë gjatë 10 viteve të fundit ishte pak më pak se 3.1% në mesin e 2018, kur pati një shpërthim të përkohshëm të energjisë ekonomike për shkak të uljes së taksave të Trump për kompanitë, duke e ulur taksën në 21% nga 35%.

Me fillimin e stimulit masiv të qeverisë, yield-i 10-vjeçar u rrit. Megjithatë, vini re se nuk ka lundruar shumë lart. Edhe me zhurmën e inflacionit, tani me një normë prej 7.5%, kartëmonedha T nuk ka lëvizur shumë mbi 2%. Për më tepër, tregu i të ardhmes nuk tregon se yield-i 10-vjeçar rritet shumë deri në qershor, sipas CME Group.

Pjesa më e madhe e asaj që ndodh pas 10 viteve varet nga parashikimet për rritjen ekonomike, të cilat tani janë të heshtura. Parashikimet janë shumë më të ulëta se rritja e prodhimit të brendshëm bruto prej 6.9% e regjistruar në 2021, më e shpejta që nga viti 1984. Për vitin 2022, diapazoni i parashikimeve është i gjerë, duke treguar shkallën e hutimit rreth asaj se sa mirë dhe sa shpejt mund të shkundë SHBA-ja nga efektet e këqija të pengesave të zinxhirit të furnizimit dhe inflacionit të lartë. Ka disa sugjerime përmirësimi në rrëmujën e zinxhirit të furnizimit (vetëm sugjerime, kini parasysh), dhe çmimet më të larta nuk i kanë penguar konsumatorët nga shpenzimet deri më tani.

Atlanta Fed pret që rritja e PBB-së të vijë me një 0.6% të vogël këtë vit, ndërsa Goldman Sachs e vendos zgjerimin në 3.2% (megjithëse në rënie nga 3.8 më parë). Për pjesën më të madhe të dekadës së kaluar, duke filluar nga viti 2010, rritja ishte rreth 2% në vit.

Arsyeja kryesore që normat me gjasë nuk do të rriten shumë është se shumë njerëz besojnë se inflacioni i lartë aktual do të ulet. Ndërsa ka të ngjarë të mos bjerë në nivelet para Covid-it, nuk duhet të jetë shumë më i lartë se normat historike, nëse bastet e investitorëve na tregojnë diçka. Pika e kthimit të inflacionit pesëvjeçar (diferenca midis Sigurisë së Mbrojtur nga Inflacioni Pesëvjeçar të Thesarit (TIPS) dhe yield-eve pesëvjeçare të thesarit) është 3%.