Gjashtë numra që tregojnë pse Credit Suisse ka pak liri veprimi

Ka kaluar një vit që kur Axel Lehmann mori postin e kryetarit të Credit Suisse të prirur ndaj aksidenteve dhe rreth gjysma e këtij viti që kur Ulrich Körner u bë shef ekzekutiv. Por ata ende nuk kanë arritur t'i frenojnë problemet në bankën e dytë më të madhe të Zvicrës, të shkaktuara nga një sërë skandalesh historike dhe rreziku i keqmenaxhuar - që nga shpërthimi i zyrës së familjes Archegos deri tek afera financiare e zinxhirit të furnizimit Greensill.

Kushdo që shpreson për shenja ngritëse në shpalljen e rezultateve vjetore të Credit Suisse javën e kaluar, do të ketë luftuar për t'i dalluar ato. Shumë nga pikat e të dhënave ishin të dobëta. Gjashtë ishin krejtësisht të tmerrshme, ose të paktën potencialisht kështu.

E para, dhe më e dukshme, ishte përgjigja e çmimit të aksionit ndaj rezultateve që CS me guxim i pozicionoi si "progres të fortë" që ishte "në përputhje me udhëzimet". Investitorët e panë këtë, duke e çuar aksionin të bjerë me 15 për qind të enjten në më pak se SFr3 një aksion - duke kullotur një nivel rekord të ulët dhe dy të tretat në një vit. Gjatë 10 viteve, stoku CS ka humbur afër 90 për qind të vlerës së tij.

Numri i dytë i tmerrshëm lidhet me një rënie të ngjashme të besimit të klientit. Megjithëse performanca kryesore e CS për tremujorin e katërt ishte me të vërtetë gjerësisht në përputhje me pritjet, disa shifra themelore nuk ishin. Në një kohë kur CS ka qenë e zëshme në lidhje me planin e saj për t'u ripërqendruar larg bankingut të investimeve dhe drejt menaxhimit të pasurisë, vështirë se ishte qetësuese të dëgjoje se biznesi i pasurisë kishte derdhur 93 miliardë SFr, ose 15 për qind të aseteve të saj nën menaxhim, në vetëm tre muaj. CS kishte sugjeruar më parë se daljet e aktiveve ishin stabilizuar pas një eksodi paniku parash në tetor, pas thashethemeve të mediave sociale për shëndetin financiar të bankës. Edhe pse ritmi i flukseve dalëse u ngadalësua pas tetorit, tërheqjet vazhduan në nëntor dhe dhjetor, dhe ndoshta edhe në vitin e ri.

Ndër statistikat më të ndjekura nga afër për çdo bankë - veçanërisht një që është vazhdimisht me humbje - janë ato që lidhen me fuqinë e kapitalit. CS e dinte se mbajtja e një raporti të fortë të kapitalit të nivelit 1 (CET1) ishte thelbësor për besimin e investitorëve të kapitalit dhe të borxhit. Mbajtja e një vlerësimi kredie të nivelit të investimeve është jetike për një bankë të madhe globale dhe Standard & Poor's e vlerëson borxhin e Credit Suisse vetëm një shkallë mbi statusin e mbeturinave. Për fat të mirë, CS mposhti pritshmëritë e analistëve të konsensusit me një shifër 14.1 për qind CET1, e përforcuar nga rritja e kapitalit 4 miliardë SFr në nëntor. Gjithsesi, raporti i kapitalit – i cili ra nga 14.4 për qind një vit më parë – ka potencialin të jetë një numër i tretë i keq, veçanërisht nëse humbjet e parashikuara të këtij viti nuk kompensohen nga lehtësimi rregullator i kapitalit që banka pret në njohjen e talljes së saj. operacionet.

Humbjet e kredisë, tani për tani, duken si një pikë e rrallë e të dhënave për t'u gëzuar në llogaritë e CS - kishte një 16 milionë SFr të ulët provizionesh për vitin - por përsëri ato fshehin disa pakëndshmëri. Së pari, numri i titullit nuk përfshinte një shtesë prej 155 milionë SFr nga afera Archegos (një ekspozim kredie i dështuar që tani i ka kushtuar bankës më shumë se 5 miliardë SFr në total). Edhe nëse goditjet e tjera historike duhet të minimizohen nga një rishikim i fundit i rrezikut dhe ekspozimet e kredive bazë në Zvicër janë jashtëzakonisht të ulëta me rrezik, humbjet e kredisë po shkojnë vetëm në një drejtim, duke pasur parasysh gjendjen aktuale të ekonomisë globale.

Pika e keqe e të dhënave numër pesë është 210 milion SFr CS po paguan ish-drejtuesi i saj jo-ekzekutiv, i kthyer në shpresë të madhe të bardhë-për-ringjalljen e investimeve-bankare, Michael Klein. Në një kthesë të çuditshme të ngjarjeve, Klein - një tregtar i jashtëzakonshëm me një listë marrëdhëniesh me klientët e korporatave me çipa blu dhe investitorë me para të mëdha - i ka shitur butikun e tij CS. Ai tani do të drejtojë bankën e ringjallur të investimeve Credit Suisse First Boston. Arsyeja pas vlerësimit të butikut 175 milion SFr (ose 210 milion SFr duke përfshirë interesin e parashikuar për një kartëmonedhë të konvertueshme 100 milion SFr) është i paqartë. Përkundër garancive të përsëritura nga CS se konfliktet e interesit ishin "menaxhuar", marrëveshja duket e tmerrshme - një anëtari i bordit i është dorëzuar lidershipi dhe pronësia e pjesshme e bankës së investimeve të grupit dhe ka marrë një fitim të papritur 75 milionë SFR në para në ujdi.

Banka e investimeve me humbje, meqë ra fjala, pësoi një rënie gati 60 për qind të të ardhurave në tremujor, duke përfshirë një rënie prej 84 për qind në shitjet dhe tregtimin me të ardhura fikse dhe një rënie prej 96 për qind në aksionet: edhe nëse jeni Duke hequr qëllimisht theksin e bankës suaj të investimit, kjo është një pikë e gjashtë mjaft e tmerrshme e të dhënave.

Investitorët i kishin parë këto rezultate si një bëj-ose thyej tremujori për CS. Në rast se banka ngatërroi. Por me një ristrukturim të madh që është ende në vazhdim, në një sfond të vështirë makro, nuk ka më vend për aksidente.

[email mbrojtur]