(Bloomberg) - Midis shumë superlativave që i bashkangjiten tregjeve në korrik, njëra që mund të rikthehet për të ndjekur Komitetin Federal të Tregut të Hapur është ajo e së mërkurës dhe e së enjtes, kur aksionet shënuan rritjen e tyre më të madhe pas takimit në rekord.
Më i lexuari nga Bloomberg
Duke besuar se dëgjuan një anim të pëlqyeshëm nga Jerome Powell, tregtarët e shtynë S&P 500 deri në gati 4% gjatë dy ditëve - dhe vazhduan të blejnë të premten. E mirëpritur siç ishte nga demat, maja ngre pyetjen se kur vetë rikuperimi fillon të funksionojë kundër qëllimit për të hequr fryrjen nga ekonomia. Është një çështje që investitorët duhet të peshojnë në llogaritjen e fuqisë qëndruese të rimëkëmbjes.
Një dinamikë në të cilën rritja e stoqeve ndërlikon qëllimin për të ulur inflacionin është një arsye pse tubimet gjigante janë të rralla në kohë shtrëngimi. Ndërsa Fed mund të jetë ambivalent në lidhje me aksionet në përgjithësi, roli i tregjeve në ndërmjetësimin e një leve ekonomike të botës reale - kushtet financiare - do të thotë se ato nuk janë kurrë plotësisht jashtë mendjes. Tani për tani, këto kushte po lirohen në përpjesëtim me fitimet e S&P 500. A mund të jetë ky një shqetësim për Powell?
Shefi i Fed-it tha të mërkurën se politikëbërësit do të monitorojnë nëse kushtet financiare - një masë e ndërsjellë e aseteve të stresit të tregut - janë "përshtatshmërisht të shtrënguara". Por në ditët që nga rritja e dytë radhazi e bankës qendrore me 75 pikë bazë, masa është tani në një nivel më të lirë se përpara rritjes së parë të normës në mars.
"Ata nuk duan kushte më të lehta financiare, sepse duan kërkesë më të ulët," tha makrostrategu global i Bespoke Investment Group, George Pearkes. “Në thelb, tregjet po supozojnë se ne kemi arritur kulmin e ashpërsisë dhe ne do të lehtësojmë më shpejt se sa pritej. Unë jam skeptik që Fed do ta mbështesë këtë.”
S&P 500 u rrit me 4.3% për javën dhe 9.1% në korrik, përparimi më i mirë mujor që nga nëntori 2020. Fitimet e tij ranë borë pasi Powell ngriti normat tre të katërtat e një pikë përqindjeje dhe sugjeroi se ritmi i rritjeve mund të ngadalësohej më vonë këtë vit. Kërcimi prej gati 4% vetëm të mërkurën dhe të enjten ishte fitimi më i madh dy-ditor i regjistruar pas shtrëngimit të Fed.
Impulsi i rrezikut u përhap në obligacionet e korporatave, me diferencat e shkallës së investimeve dhe ato me rendiment të lartë që u ngushtuan nga majat në fillim të muajit, ndërsa tregtarët shkurtuan bastet në një Fed ultra-agresive. Yield-et e thesarit ranë gjithashtu përgjatë kurbës, me yield-et e thesarit 10-vjeçar që ranë në 2.65% pasi arritën në 3.5% në qershor.
Të marra së bashku, rritja e kapitalit dhe e obligacioneve ndihmuan në lehtësimin e kushteve financiare të SHBA, të cilat arritën në -0.46 krahasuar me një lexim -0.79 në mars, sipas një mase të Bloomberg. Lehtësimi i kësaj metrike kyçe mund të jetë krijimi i zhgënjimit të tregtarëve që kanë shkuar të gjitha në idenë e një Fed më miqësor, Brian Nick i Nuveen.
“Nëse qëllimi i Fed-it me rritjen e normave të interesit është të ngadalësojë ekonominë duke shtrënguar kushtet financiare, atëherë kjo nuk ka ndodhur që kur ata filluan të merren më seriozisht në lidhje me rritjen e normave”, tha Nick, kryestrategu i investimeve në Nuveen. "Kam frikë se jemi në një rast tjetër të asaj që është bërë shumë e njohur, që është se Fed duhet ta ndalojë partinë në mbledhjen e saj të ardhshme ose para kësaj."
Kjo frikë nuk reflektohet në çmimet e tregut. Swap-et tregojnë se tregtarët presin që norma e fondeve të ushqyer të arrijë kulmin rreth 3.3% përpara fundit të vitit 2022, më pak se një pikë përqindje mbi nivelin aktual. Në një moment të muajve të fundit, ky nivel po i afrohej 4%.
Ndërsa Fed ka të ngjarë të preferonte të shihte shtrëngim të vazhdueshëm, kushtet janë ngjeshur ende "në mënyrë të konsiderueshme" në muajt e fundit, tha Anastasia Amoroso e iCapital.
"Kushtet financiare janë shtrënguar shumë që nga fillimi i vitit," tha Amoroso, shefi i strategjisë së investimeve në iCapital, në një intervistë në selinë e Bloomberg në Nju Jork. “Fakti që diferencat e kredisë kanë qenë më të shtrënguara, fakti që çmimet e aksioneve kanë qenë më të ulëta, fakti që normat përgjatë kurbës kanë qenë shumë më të larta, kjo do të ushtrojë ende presion në rënie në ekonomi në muajt e ardhshëm.”
Më i lexuari nga Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Burimi: https://finance.yahoo.com/news/shock-july-stock-rally-monster-201654771.html