Rritja e mprehtë e normave goditi bankat, ja çfarë tjetër është në rrezik

Rezerva Federale ka rritur normat me një ritëm historikisht të lartë për të kontrolluar inflacionin, por efektet anësore të kësaj politike kanë kontribuar në dështimet bankare. Është gjithashtu e mundshme që normat më të larta të interesit të ndihen nga tregu i banesave, ndoshta të shkaktojnë një recesion dhe madje të ndikojnë në buxhetin federal nëse mbahen gjatë muajve dhe viteve të ardhshme.

Normat në rritje

Norma e Fondeve Federale është rritur nga zero në fillim të vitit 2022, në mbi 4.5% sot. Ky është një ndryshim i papritur në normat e interesit gjatë një periudhe pak më shumë se një viti. Është nën presion bankat pasi aktivet që ato zakonisht mbajnë, si borxhi i qeverisë dhe aktive të tjera me të ardhura fikse, kanë rënë ndjeshëm në vlerë me rritjen e normave. Kjo ka kontribuar në kolapsin e Silicon Valley Bank dhe Signature Bank dhe gjithashtu ka krijuar presione në First Republic BankFRC
dhe ndërkombëtarisht në Credit Suisse. Lajmi i mirë është se tregjet mendojnë se ne mund të jemi afër majës së ciklit të normave të interesit. Megjithatë, ky ndryshim i mprehtë i yield-eve ka bërë presion mbi sistemin financiar dhe mund të ketë më shumë për të shkuar përtej sektorit bankar. Mund të ketë gjithashtu më shumë për të ardhur në sektorin bankar me stoqet e bankave rajonale të SHBA që shiten mbi 25% për vitin e deritanishëm. Ky është pjesërisht një reflektim i dështimeve ekzistuese, por sinjalizon gjithashtu besimin e zvogëluar të tregjeve në sektorin bankar në tërësi.

Çmimet në rënie të shtëpive

Rritja e normave zakonisht funksionon përmes çmimeve të shtëpive. Nuk kemi parë ende rënie vjetore të çmimeve të shtëpive, por mund të vijë. Kjo sepse ajo që shumica e blerësve mund të përballojnë është përcaktimi jo nga kostoja absolute e shtëpisë së tyre, por nga kostoja mujore e hipotekës së tyre.

Rritja e normave ka bërë që normat e hipotekave të rriten. Një normë hipotekore 30-vjeçare ka dyfishuar afërsisht nivelet më të ulëta të fundit nga 3% në 6%. Kjo ka shkaktuar një rënie të madhe në përballueshmërinë e banesave. Duke qenë se për shumë familje pasuria më e madhe është shtëpia e tyre, rënia e vlerave të shtëpisë mund të ketë një ndikim të gjerë te konsumatori. Sipas shumë vlerësimeve, çmimet e shtëpive kanë rënë nga nivelet maksimale verën e kaluar, por ne nuk kemi parë ende rënie nga viti në vit në shumicën e matjeve të çmimeve të shtëpive. Kjo mund të ndodhë gjatë muajve të ardhshëm. Ndërtimi i shtëpive është gjithashtu një faktor i madh lëkundje në rritjen ekonomike, ndërprerja atje mund të rrisë rrezikun e recesionit. Ekziston edhe frika për sektorin e pasurive të paluajtshme komerciale gjithashtu, pjesërisht për shkak se zënia e zyrave mbetet e ulët pasi puna në distancë mbetet pjesë e shumë industrive të jakës së bardhë.

rënie

Pavarësisht krizës bankare, ne ende nuk kemi parë një recesion. Në fakt, ekonomia e SHBA-së ka kundërshtuar pritshmëritë gjatë muajve të fundit, me tregun e punës në veçanti që mbetet i fuqishëm pasi rritja në industritë e shërbimeve më shumë sesa kompenson pushimet nga puna në sektorë të caktuar si teknologjia.

Megjithatë, Fed ka filluar të lë të kuptohet se mund të duhet një recesion për të mbajtur inflacionin në SHBA plotësisht nën kontroll dhe kriza e fundit bankare nuk do të ndihmojë rritjen ekonomike. Kurba e rendimentit, e cila ka parashikuar historikisht me saktësi recesionin, jep një sinjal të fortë se një recesion mund të jetë afër.

Buxheti Federal

Normat e interesit që mbeten në nivele të larta do të fillojnë të hyjnë në buxhetin federal. Qeveria amerikane ka marrë një borxh në rritje gjatë viteve të fundit për shkak të reagimit ndaj pandemisë dhe nismave të tjera. Megjithatë, rritja e borxhit korrespondonte me një periudhë me norma interesi jashtëzakonisht të ulëta, kështu që kostoja e shërbimit të borxhit nuk u rrit në raport me nivelin e borxhit.

Me rritjen e normave të rritjes, kjo po ndryshon. Në vitin 2022, shpenzimet e interesit ishin 8% e buxhetit federal, por kjo mund të vendoset pothuajse të dyfishohet në dekadën e ardhshme nëse normat e interesit mbeten të larta. Kjo mund të shkaktojë probleme për prioritetet e tjera të shpenzimeve. Shumë varet nga tendenca e normave afatgjata të interesit, aktualisht tregjet presin që normat e interesit përfundimisht mund të bien nga këtu, por presioni në rritje ndaj buxhetit federal nga normat më të larta të interesit duket i mundshëm. Kjo ushqen edhe debatin për tavanin e borxhit, i cili është një tjetër rrezik për tregjet pavarësisht nga normat e interesit.

Rritja e normave të interesit streson ekonominë në mënyra të shumta. Kjo është e pritshme pasi kjo është pjesërisht se si pritet të punojnë për të ndihmuar në uljen e inflacionit dhe normat e interesit janë një instrument i hapur. Megjithatë, normat e larta kanë qenë gjithashtu një katalizator për krizën e fundit bankare dhe ne mund të shohim probleme të mëvonshme për tregun e banesave, një recesion më të gjerë dhe madje edhe borxhin e qeverisë nëse normat qëndrojnë në nivele të ngritura pas rritjes së mprehtë të fundit.

Lajmi relativisht i mirë është se tregjet besojnë se po i afrohemi normave kulmore të interesit dhe Fed mund të nxitet të ulë realisht normat, duke ofruar një nxitje në rritje për ekonominë, nëse shfaqen çështje të mëdha ekonomike. Ende rritja e normave mund të stresojë ekonominë e gjerë të SHBA në mënyra të tjera përtej dështimeve bankare që kemi parë tashmë.