Industria e gjysmëpërçuesve, ose çipave, është ndoshta një nga sektorët më të rëndësishëm dhe më kompleks në tregun e aksioneve për t'u kuptuar. Çipat janë në çdo gjë, nga telefonat tanë inteligjentë te makinat dhe në të gjitha aspektet e informatikës, nga PC-të te qendrat masive të të dhënave të përdorura për cloud. E thënë thjesht, ato janë tullat dhe llaçi i botës dixhitale. Ne nuk i shohim ato, por e dimë se ata në mënyrë magjike i bëjnë gjërat të funksionojnë. Kompanitë gjysmëpërçuese janë gjithashtu shumë në lajme kohët e fundit, pavarësisht nëse janë SHBA qeveria godet eksportet e çipave në Kinë ose inovacionet në makinat e lidhura dhe inteligjencën artificiale. Por kjo nuk e bën industrinë më të lehtë për t'u kuptuar, edhe për ata që njohin lojtarët e mirënjohur. Bërja e gjërave më të ndërlikuara: Tregu tenton të grumbullojë çdo gjë që lidhet me çipin në mjete investimi me bazë të gjerë, siç janë fondet e tregtuara në këmbim (ETF) dhe fondet e përbashkëta. Megjithatë, këto kompani janë mjaft të specializuara. Pavarësisht se industria nuk është e favorshme tani – dhe përpjekjet tona të vazhdueshme për të pakësuar zotërimet tona të çipave dikur të mbiponderuara – ne besojmë se portofolet e investitorëve duhet të kenë të paktën njëfarë ekspozimi ndaj industrisë. Si fillim, ato janë thelbësore për pothuajse të gjitha tendencat e rritjes laike sot dhe në të ardhmen. Dhe përpjekja për të përcaktuar kohën e lulëzimit dhe dështimit të ciklit është tepër e vështirë nëse jo e pamundur për t'u bërë vazhdimisht. Në portofolin tonë, ne kemi pozicione të vogla të mbetura në Mikro Pajisjet e Avancuara (AMD), Nvidia (NVDA), Teknologjia Marvell (MRVL) dhe Qualcomm (QCOM) - të gjitha këto dizajnojnë çipa për përdorime të ndryshme. (Ne do të hyjmë në specifikat më vonë). Këtu është udhëzuesi ynë për të gjitha gjërat gjysmëpërçuese. Qëllimi ynë është t'ju ndihmojmë të kuptoni më mirë se ku ndodhen kompani të ndryshme të lidhura me çip në zinxhirin e furnizimit, për t'i dalluar këto kompani sipas tregjeve të tyre përfundimtare dhe për të fituar më shumë njohuri se si rrjedhin paratë nëpër industri. Në fund të fundit, shpenzimet kapitale të një kompanie janë të ardhurat e një kompanie tjetër. Çfarë është një model shkritore? Termi fonderi është zhargoni i industrisë, duke iu referuar fabrikës ku prodhohen patate të skuqura. Ekzistojnë katër kategori kryesore në zinxhirin e furnizimit sipas këtij modeli: prodhuesit e pajisjeve kapitale, shkritoret ose fabrikat e thjeshta, projektuesit pa fabula dhe prodhuesit e integruar të pajisjeve. Kompanitë e pajisjeve kapitale - të tilla si Applied Materials (AMAT), Lam Research (LRCX), ASML Holdings (ASML) dhe KLA Corporation (KLAC) - prodhojnë makinat e përdorura në prodhimin e gjysmëpërçuesve. Fonderitë Pure-play, ose fabrikat, janë kompani me fabrika që prodhojnë (prodhojnë) çipa të projektuar nga firma të tjera (disa stilistë kanë fabrikat e tyre, por ne do ta prekim atë më poshtë). Në këto objekte monstruoze do të gjeni pajisjet kapitale të bëra nga prodhuesit e pajisjeve kapitale. Vetëm kjo duhet të sigurojë një pasqyrë të rrjedhës së parave, sepse kur një shkritore po përditësohet ose ndërtohet nga e para, një pjesë e mirë e këtyre shpenzimeve do të shkojë në blerjen e pajisjeve nga prodhuesit e pajisjeve kapitale. Kur dëgjoni komente për një telefonatë nga një lojtar shkritor për planet e shpenzimeve kapitale, thjesht mbani mend se ajo që po dëgjoni gjithashtu është komenti i kërkesës dhe të ardhurave për prodhuesit e pajisjeve kapitale. Lojtarët në hapësirën e shkritores përfshijnë kompani të tilla si Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSM), të referuara shpesh si vetëm TSMC, dhe GlobalFoundries (GFS). Dizajnerët e fabulës në përgjithësi i japin çipsat që përgatisin tek shkritoret. Përsëri, ne mund të fillojmë të shohim fluksin e fondeve, pasi udhëzimet e forta nga një projektues pa fabul do të thotë kërkesë e lartë - dhe për rrjedhojë, një nevojë për një numër më të madh çipash. Natyrisht, sa më shumë patate të skuqura të nevojiten një kompani, aq më e madhe është vlera e porosisë që do të vendosë me një lojtar shkritore si TSMC. Dizajnerët e fabulave përfshijnë zotërimet tona të Klubit Nvidia, AMD, Marvell Technology dhe Qualcomm. Meqenëse këto kompani nuk kanë nevojë të investojnë në objekte fabrikimi të shtrenjta, ato mund të drejtojnë një model biznesi më të shkathët dhe të lehtë për asetet. Ata nuk duhet të shqetësohen me nevojën për të ndarë kapital të konsiderueshëm në mënyrë që të sigurojnë aftësinë e tyre për të prodhuar çipat më të fundit. Së fundi, kompanitë e integruara të pajisjeve projektojnë dhe prodhojnë çipat e tyre në shtëpi, në thelb projektues me shkritoret e tyre. Lojtarët në këtë grup përfshijnë Intel (INTC), Micron Technology (MU), ON Semiconductor (ON) dhe Texas Instruments (TXN). Zinxhiri i furnizimit të gjysmëpërçuesve Kuptimi i strukturës së sektorit të gjysmëpërçuesve mund të ndihmojë për të kuptuar më mirë se si rrjedhin paratë nëpër industri - dhe për këtë arsye, të ndihmojë anëtarët të përdorin fitimet dhe përditësimet e korporatave për të marrë vendime më të informuara kur investojnë në industri. Ketu jane disa shembuj. Nëse e dimë se pajisjet kapitale përdoren në shkritore, ajo që dimë realisht nga një perspektivë financiare është se shpenzimet kapitale (capex) të bëra në nivelin e shkritores janë të lidhura drejtpërdrejt me të ardhurat e prodhuesit të pajisjeve kapitale. Pra, kur TSMC diskuton kapitalin në thirrjen e saj konferencë, është detyra jonë si investitorë t'i lexojmë ato komente deri në kërkesën për Materialet e Aplikuara dhe Lam Research. Kur Nvidia diskuton dinamikën e ofertës dhe kërkesës, ajo ofron një pasqyrë të asaj që do t'i nevojitet nga një shkritore ose një strukturë prodhuese e tipit TSMC. Nëse ka një tepricë të inventarit, atëherë gjëja e fundit që dëshiron Nvidia është më shumë çipa; kjo do të thotë më pak porosi me TSMC dhe anasjelltas. Sigurisht, në të njëjtën linjë të të menduarit, kur ofruesit e reve kompjuterike si zotërimet e Club Amazon (AMZN), Microsoft (MSFT) dhe Alphabet (GOOGL) diskutojnë investimet, kjo do të thotë se ata kanë nevojë për çipa. Capex-i i këtyre kompanive është i lidhur me të ardhurat nga dizajnerët fabless si Nvidia dhe AMD. Kohët e fundit e pamë këtë dinamikë në lojë kur Meta Platforms (META) njoftoi se shpenzimet kapitale për vitin 2023 do të rriteshin kundrejt vitit 2022 për shkak të investimeve në qendrën e të dhënave. Lajmi tronditi aksionet e Meta për shkak të asaj që Wall Street beson se janë shpenzime të padisiplinuara. Megjithatë, ai dha një nxitje për stoqet e gjysmëpërçuesve që do të realizonin shpenzimet e Metës si të ardhura. Nëse dëgjoni se ekonomia po ngadalësohet dhe ofruesit e reve kompjuterike thonë se duan të "tretin investimet e kaluara", ata me të vërtetë po thonë se kanë shpenzuar shumë para kohët e fundit dhe do të bëjnë pushime për investime shtesë në kapacitetin e cloud. Në kokën tuaj, duhet të thoni, “OK, ofruesit e cloud po ngadalësojnë shpenzimet, që do të thotë më pak kërkesë për Nvidia. Nëse Nvidia do të shohë më pak kërkesë për tremujorët e ardhshëm, atëherë mund t'i duhet të reduktojë porositë nga TSMC. Dhe nëse TSMC do të marrë më pak porosi, mund të ketë nevojë për ulje të kapitalit - dhe si rezultat, kërkesa për pajisjet e Lam Research mund të bjerë në një afat të shkurtër." Sigurisht, ka shumë pjesë lëvizëse dhe koha e rrjedhës së fondeve është tepër e vështirë. Por kështu duhet menduar në një nivel të lartë. Qëndrimi në avantazh kërkon gjithmonë shikimin përpara, dhe kompanitë duhet të balancojnë ngadalësimet e shpenzimeve me investimet e vazhdueshme në afat të gjatë, kjo është arsyeja pse matja e fazave të ciklit të investimit të gjysmëpërçuesve është kaq e vështirë. Nvidia mund të jetë duke parë një tepricë të çipave të serisë 30, por kompania ende duhet të punojë në rritjen e prodhimit të çipave të saj të serisë 40 për të qenë gati pasi të mbarohet teprica e inventarit. TSMC mund të mos shohë aq shumë kërkesë për çipa 7 nanometërsh, por duhet të jetë në gjendje të fillojë prodhimin e çipave 5 nanometër dhe 3 nanometër më pas. Kompania nuk mund të ndalojë shpenzimet plotësisht. Pa hyrë në të shumë thellë, sa më e vogël të jetë madhësia e çipit, aq më të dendur janë transistorët. Kjo rezulton në më shumë shpejtësi, më pak konsum të energjisë dhe më pak nxehtësi, që do të nënkuptonte gjithashtu më pak përpjekje/konsum të energjisë/kosto për të kontrolluar nivelet e temperaturës. Llojet e çipave gjysmëpërçues Vetëm për shkak se dy kompani mund të grumbullohen së bashku bazuar në vendet e tyre brenda modelit të biznesit të shkritores nuk do të thotë se ato duhet të shihen si homologë apo edhe konkurrentë të drejtpërdrejtë. Pavarësisht se të dy janë projektues fabules, Qualcomm, i cili përqendrohet shumë në zgjidhjet e lidhjes, nuk duhet të krahasohet me stilistin tjetër fabless Nvidia, fokusi kryesor i të cilit është në njësitë e përpunimit grafik (GPU). Këtu është një përmbledhje e nivelit të lartë të llojeve të ndryshme të çipave që duhet t'i ndihmojnë anëtarët të kuptojnë më mirë disa nga termat e hedhura kur diskutohet për këtë industri dhe një pikë kërcimi për ata që duan të hulumtojnë më shumë vetë. Kujtesa: Dy kategoritë kryesore të çipave të memories janë NAND dhe DRAM. Të dy tregjet janë në thelb oligopole – do të thotë se disa lojtarë kontrollojnë ofertën. Samsung, Micron dhe SK Hynix zotërojnë pothuajse tregun DRAM. Në tregun NAND, Samsung dhe Micron janë gjithashtu lojtarë të mëdhenj, përveç Kioxia (ish Toshiba), Western Digital (WDC), SK Hynix dhe Intel. NAND në përgjithësi i referohet një lloji të memories flash ndërsa DRAM qëndron për kujtesën dinamike të aksesit të rastësishëm. Siç mund ta thoni, kjo industri mund të bëhet shumë teknike, konfuze dhe frustruese shumë shpejt për ata që nuk i njohin termat. Memoria flash (përsëri, mendoni NAND) i referohet një lloji të mediumit të ruajtjes jo të paqëndrueshme. Jo e paqëndrueshme thjesht do të thotë që të dhënat tuaja nuk do të humbasin pasi të fiket rryma. Përdorimi më i zakonshëm i memories flash që mund të keni parë herën e fundit që keni blerë një kompjuter personal është në disqet e gjendjes së ngurtë (SSD), ku të gjithë skedarët ruhen në kompjuterin tuaj. Për t'i thjeshtuar gjërat, kur dëgjoni NAND ose memorie flash, mendoni vetëm për ruajtjen e diskut në gjendje të ngurtë në një kompjuter të konsumit. (Tani mund të pyesni veten se çfarë është një SSD. Në thelb, është pajisja e ruajtjes që po zëvendëson me shpejtësi disqet tradicionale të diskut (HDD) që shihen në kompjuterët e vjetër. Ndërsa HDD-të kanë një disk rrotullues në të cilin shkruhen të dhënat, SSD-të nuk kanë pjesë lëvizëse, duke i bërë ato më të shpejta dhe më të sigurta - megjithëse sigurisht që do të paguani për këtë. DRAM është ajo që njihet si memorie e paqëndrueshme, që do të thotë se do të ruajë të dhënat vetëm për aq kohë sa ka energji. Shpesh herë kur dëgjoni termin RAM ose shihni memorie të listuar në specifikimet e kompjuterit tuaj, kjo është ajo që përmendet. Ndryshe nga flashi, i cili ruan të dhëna dhe skedarë për periudha të gjata edhe kur rryma është e fikur, DRAM është "memorie pune" që thirret vetëm kur nevojitet nga një procesor kompjuteri për të kryer një funksion të caktuar. Sa më intensiv të jetë funksioni, aq më shumë DRAM mund t'ju duhet, kjo është arsyeja pse një kompjuter i përdorur për redaktim intensiv video ose lojëra do të kërkojë më shumë DRAM se ai që përdoret thjesht për të shfletuar në ueb dhe për të kontrolluar emailet. Mikroprocesorët: Tre procesorët kryesorë që duhen njohur janë njësia qendrore e përpunimit (CPU), njësia e përpunimit grafik (GPU) dhe njësia më e re e përpunimit të të dhënave (DPU). CPU si ato të prodhuara nga Intel dhe AMD, të cilat në thelb kanë një duopol – dy lojtarë kontrollojnë furnizimin – është në thelb truri i një kompjuteri. Ai është përgjegjës për marrjen e instruksioneve/inputeve, dekodimin e atyre udhëzimeve dhe dërgimin e tyre në mënyrë që të kryhet një operacion për të dhënë rezultatin e dëshiruar. Siç tha Nvidia në një postim të kaluar në blog, nëse CPU është truri, atëherë GPU është shpirti. GPU-të janë më të specializuara se CPU-të dhe janë të mira në marrjen e shumë detyrave në të njëjtën kohë. Ndërsa një CPU do të përpunojë të dhënat në mënyrë sekuenciale, një GPU do të zbërthejë një problem kompleks në shumë detyra të vogla dhe do t'i kryejë ato menjëherë. Kjo është arsyeja pse ne po shohim që prevalenca e tyre të rritet në qendrat e të dhënave. Ndërsa CPU mbetet thelbësor, shtimi i një GPU lejon një përshpejtim në përpunimin e të dhënave. Me më shumë të dhëna që transmetohen, ruhen dhe përpunohen se kurrë më parë – ndërsa kompjuteri në renë kompjuterike po adoptohet gjithnjë e më shumë dhe po punohet në mësimin e thellë dhe përparimet e inteligjencës artificiale – shpejtësia është thelbësore. GPU është në thelb një duopol në pronësi të Nvidia dhe AMD. Një DPU si ato të bëra nga Marvell Technology dhe Nvidia është një lloj procesori më i ri që po bëhet gjithnjë e më i rëndësishëm ndërsa qendrat e të dhënave bëhen më komplekse. CEO i Nvidia, Jensen Huang tha në një postim në blog, "Kjo do të përfaqësojë një nga tre shtyllat kryesore të informatikës në vazhdim. CPU është për llogaritje për qëllime të përgjithshme, GPU është për llogaritje të përshpejtuara dhe DPU, e cila lëviz të dhënat rreth qendrës së të dhënave, bën përpunimin e të dhënave. Gjithçka tjetër: Për të qenë të sigurt, ka shumë lloje të ndryshme të çipave që bien jashtë klasifikimit të memories ose mikroprocesorit. Shembujt përfshijnë ato të përdorura për 5G, WiFi, Bluetooth, çipa me radiofrekuencë, çipa të komunikimit në terren pranë (NFC), çipa të qarkut të integruar (ASIC) specifike për aplikacione, etj. Këto çipa janë bërë nga kompani si Qualcomm, Marvell Technology, Broadcom (AVGO), ON Semiconductor, NXP Semiconductor (NXPI) dhe të tjera. Në vend të një zhytjeje të thellë në secilën prej tyre - diçka përtej fushëveprimit të kësaj analize të industrisë së shkritoreve - ne thjesht duam të theksojmë se termi gjysmëpërçues zbatohet për një grup të gjerë çipësh të dizajnuar për qëllime të ndryshme dhe të ekspozuara ndaj tregjeve të ndryshme përfundimtare që secili ka të vetin. shoferët e kërkesës. Përfundimi Kur investoni në industrinë e çipave, është thelbësore të kuptoni ekspozimin e një kompanie të synuar. Ju nuk keni nevojë domosdoshmërisht për një nivel inxhinierik të të kuptuarit se si funksionojnë ose projektohen çipat, por duhet të keni një ide se në çfarë tregu përfundimtar shet kompania dhe cilët janë klientët. Nga atje, mund të filloni të studioni tregjet përkatëse përfundimtare për të kuptuar më mirë tendencat e kërkesës. Mbani mend, në fund të ditës, pyetja juaj kryesore dhe qëllimi i kërkimit tuaj është të kuptoni se ku rrjedhin paratë. Kjo është e vërtetë për të gjitha investimet, por veçanërisht kur bëhet fjalë për gjysmëpërçuesit. Për shkak se ato janë fjalë për fjalë kudo, por pothuajse kurrë nuk janë parë, nuk është aq e lehtë sa të thuash, "Apple do të shesë shumë iPhone këtë tremujor." Shanset janë që askush nuk do të ulet rreth tryezës së Falënderimeve duke folur se sa të emocionuar janë për rënien e kujtesës dhe mikroprocesorëve të gjeneratës së ardhshme. Megjithatë, kur të dëgjoni për atë vegël të re, të gjithë mezi presin të marrin në dorë, pyesni veten: "Çfarë gjysmëpërçues janë ulur brenda saj?" Pavarësisht se është një industri e lulëzuar/dështuar, shitjet priren të rriten me kalimin e viteve dhe kërkesa gjatë gjithë ciklit rritet falë përhapjes në rritje të gjysmëpërçuesve në jetën tonë të përditshme, me më shumë çipa të bllokuar në çdo pajisje në forma gjithnjë e më të vogla. iPhone, për shembull, nuk kishte gjithmonë teknologjinë e zbulimit dhe diapazonit të dritës (LiDAR), por tani ka për të mbështetur veçori të reja dhe kjo do të thotë që një çip tjetër i paketuar në celular. Ndërsa ne shohim rritje laike në afate më të gjata kohore, industria ende vuan nga dinamika brutale e bumit dhe e rrënimit. Oferta dhe kërkesa drejtojnë të gjitha industritë, por industria e gjysmëpërçuesve në veçanti është tepër e ndjeshme ndaj saj. Prodhuesit e çipave kanë fuqi të konsiderueshme çmimi kur kërkesa tejkalon ofertën, siç e kemi parë vitet e fundit; makinat e reja do të ulen fjalë për fjalë në vend duke mbledhur pluhur ndërsa prodhuesit presin për një çip kyç. Por ne shohim që fuqia e çmimeve kthehet në një monedhë sapo oferta tejkalon kërkesën, duke çuar në më pak fuqi çmimesh dhe teprica të inventarit që duhet të adresohen përpara se të fillojë cikli tjetër. (Bamirësia e Jim Cramer's Charitable Trust është e gjatë AMD, NVDA, MRVL, QCOM, AMZN, GOOGL, META dhe AAPL. Shihni këtu për një listë të plotë të stoqeve.) Si pajtimtar i CNBC Investing Club me Jim Cramer, do të merrni një alarm tregtar përpara se Jim të bëjë një tregti. Jim pret 45 minuta pasi të dërgojë një alarm tregtar përpara se të blejë ose shesë një aksion në portofolin e besimit të tij bamirës. Nëse Jim ka folur për një aksion në CNBC TV, ai pret 72 orë pas lëshimit të alarmit tregtar përpara se të ekzekutojë tregtinë. INFORMACIONI I KLUBIT TË INVESTIMEVE TË SIPËRME ËSHTË SUBJEKT I KUSHTEVE DHE KUSHTEVE TONA DHE POLITIKËS SË PRIVATËSISË SË BASHKË ME DEKLARIMIN TONË. ASNJË DETYRIME OSE DETYRË FIDUCIAR EKZISTOHET, OSE KRIJOHET, NË VIRRT TË MIRËSIMIT TUAJ TË NDONJË INFORMACIONI TË DREJTUAR NË LIDHJE ME KLUBIN INVESTUES. 
Logoja e Nvidia Corporation shihet gjatë ekspozitës vjetore kompjuterike Computex në Taipei, Tajvan, 30 maj 2017.
Tyrone Siu | Reuters
Industria e gjysmëpërçuesve, ose çipave, është ndoshta një nga sektorët më të rëndësishëm dhe më kompleks në tregun e aksioneve për t'u kuptuar. Çipat janë në çdo gjë, nga telefonat tanë inteligjentë te makinat dhe në të gjitha aspektet e informatikës, nga PC-të te qendrat masive të të dhënave të përdorura për cloud. E thënë thjesht, ato janë tullat dhe llaçi i botës dixhitale. Ne nuk i shohim ato, por e dimë se ata në mënyrë magjike i bëjnë gjërat të funksionojnë.
Burimi: https://www.cnbc.com/2022/11/01/semiconductor-stocks-guide-to-understanding-chip-companies.html