(Bloomberg) - Gara e Rusisë për të shmangur falimentimin sapo u përshkallëzua.
Më i lexuari nga Bloomberg
Vendi është afruar më shumë pasi JPMorgan Chase & Co, me urdhër të Departamentit të Thesarit të SHBA-së, ndaloi pagesat e interesit që vendi i detyrohej për dy obligacione në dollarë në javët e fundit. Lëvizja e detyroi bankën qendrore ruse të bënte pagesat në rubla dhe e la atë të përpiqej për mënyra për të anashkaluar JPMorgan dhe rivalin e Citigroup Inc. për të përballuar borxhin e saj.
Situata u bë më serioze të mërkurën: Komiteti i Përcaktimeve të Derivateve të Kreditit tha se pagesa e rublës ishte një dështim i mundshëm, duke nxitur konsensusin në rritje se Rusia mund të ketë refuzuar detyrimet e saj të borxhit. Vendimi i CDDC, i cili nuk ndikon drejtpërdrejt në borxhin, mund të shkaktojë pagesën e këmbimeve të mospagimit të kredisë nëse Rusia nuk i paguan mbajtësit e obligacioneve në dollarë përpara se periudha e faljes së borxhit të përfundojë më 4 maj. Vendi mund të shmangë ende një mospagim nëse paguan mbajtësit e obligacioneve në dollarë përpara përfundimit të kësaj periudhe.
Rusia “nuk është në rrezik falimentimi” dhe “ka burime të mjaftueshme financiare”, tha të enjten guvernatorja e bankës qendrore Elvira Nabiullina.
Vendi po eksploron mënyra për të ridrejtuar pagesat përmes institucioneve vendase si dhe agjentit të tij të kleringut. Por mbetet e paqartë nëse përpjekjet kanë ndonjë shans për sukses dhe nëse lëvizjet do ta ndihmonin vendin që të shmangte falimentimin.
"Nuk ka asnjë qartësi në lidhje me këtë në gjuhën" e dokumenteve të obligacioneve, tha në një intervistë Mitu Gulati, një profesor në Shkollën Juridike të Universitetit të Virxhinias. "Një gjykatës me sa duket do të duhet të vendosë për të gjitha këto."
Një opsion që po shqyrtohet është zëvendësimi i bankave të huaja që veprojnë si banka korrespondente dhe agjentë pagesash për marrëveshjet e borxhit të jashtëm me Bankën Qendrore të Rusisë, sipas gazetës ruse Vedomosti. Një bankë korrespondente kryen shërbimet bazë të thesarit dhe menaxhon këmbimin e huaj për klientët, ndërsa një bankë agjent pagesash merret me mbajtjen e obligacioneve, duke mbledhur interesin nga emetuesit dhe duke ndihmuar në shpërndarjen e tij tek investitorët.
Sipas këtij skenari, pagesat për zotëruesit e obligacioneve do të përparonin në Bankën Qendrore të Rusisë në vend të bankës korrespondente të huaj dhe agjentit të pagesës. Më pas ata do të transferoheshin te agjenti i brendshëm i kleringut i Rusisë, Depozita e Shlyerjes Kombëtare. Prej andej, paratë do të përfundonin me zotëruesit e obligacioneve vendase ose në llogari të krijuara posaçërisht "Tipi C" për mbajtësit e obligacioneve nga të ashtuquajturat kombe armiqësore, si SHBA.
Për Rusinë, mbështetja në agjentin e saj vendas të kleringut do ta lejonte gjithashtu të anashkalonte rivalët e huaj që kanë penguar pagesat për investitorët rusë. Euroclear dhe Clearstream, të cilat përpunojnë pagesat si depozitues qendror të letrave me vlerë, kanë bllokuar llogaritë që depozituesi kombëtar rus ka me ta, duke lënë në harresë pagesat për zotëruesit e obligacioneve vendase.
Lobi i biznesit të madh të Rusisë, Unioni i Industrialistëve dhe Sipërmarrësve, paraqiti një propozim të ngjashëm për huamarrësit e korporatave, si pjesë e planit të grupit për të shmangur një valë falimentimesh dhe ngrirje të aktiveve të huaja. Në tokën e tyre, jorezidentët do të merrnin pagesa për obligacionet në llogari të veçanta në valutë të huaj me bankat ruse, së bashku me të drejtën për t'i shitur kartëmonedhat ministrisë së financave ose agjentit të saj.
Masa synon të ndihmojë një grup kompanish ruse që janë detyruar në mospagim teknik pasi pagesat e tyre të interesit mbahen në rrjetin e proceseve të kujdesit të duhur të bankave të huaja. Edhe subjektet ruse që nuk i nënshtrohen gjobave të SHBA-së kanë hasur në vonesa: Citigroup, për shembull, urdhëroi Severstal PJSC që të kërkonte një heqje të posaçme nga Departamenti i Thesarit i SHBA përpara se të përpunonte pagesën e interesit të prodhuesit të çelikut.
Veprimi i Citigroup - i cili erdhi pasi Thesari lëshoi një urdhër hetimi të bllokuar në pritje, ose BPI - nënkuptonte se Severstal i mbaroi koha për të paguar interesin për borxhin e dollarit. Përfaqësuesit për Citigroup dhe Severstal refuzuan të komentojnë ndërsa Thesari nuk iu përgjigj menjëherë kërkesave për koment.
Huadhënësi i kontrolluar nga shteti VTB u dha investitorëve një paraqitje të shkurtër se si mund të funksiononin këta skenarë kur paguante kuponë për një eurobond të shprehur në dollarë në rubla, raportoi Vedomosti të mërkurën. Investitorët nga Rusia dhe vendet "miqë" morën fonde në llogaritë e tyre në rubla, ndërsa monedha ruse u transferua në llogari të veçanta "C" për banorët e vendeve armiqësore, tha gazeta.
Megjithatë, ndërrimi i agjentëve pagues ka të ngjarë të mos jetë i lehtë: kërkon marrëveshje nga shumica e kreditorëve dhe, në disa raste, dokumentet e obligacioneve kërkojnë që huamarrësit t'i njoftojnë investitorët disa muaj përpara se të mund të bëjnë një ndryshim të tillë.
'Default selektive'
Gjithashtu nuk është e qartë se pagesa në rubla do të ndihmonte Rusinë ose korporatat e mëdha ruse të shmangin falimentimin. Lëvizja e vendit për të paguar obligacionet e tij sovrane në dollarë që maturohen në 2022 dhe 2042 në rubla, për shembull, rezultoi në S&P Global Ratings që të ulte vlerësimet e kreditit të padëshiruara të emetuesit të valutës së huaj të Rusisë në "default selektive".
“Megjithëse mospagimi mund të korrigjohet sipas një periudhe mospagimi 30-ditore të lejuar sipas kushteve dhe kushteve të obligacioneve, ne nuk presim që investitorët të jenë në gjendje t'i konvertojnë ato pagesa rubla në dollarë ekuivalente me shumat fillestare të detyrimit, ose qeveria do t'i konvertojë ato pagesa brenda asaj periudhe mospagimi, "tha S&P.
Por Gulati, i cili fokusohet në ristrukturimin e borxhit sovran, tha se dokumentet e bonove të Rusisë përfshijnë një dispozitë për dëmshpërblimin e monedhës që duket se lejon Rusinë të shkarkojë borxhin e saj duke paguar në rubla, për sa kohë që marrësi mund t'i përdorë ato rubla për të blerë një numër të mjaftueshëm dollarësh. .
“Përmbledhur, klauzola duket se thotë se pagesa në një monedhë të ndryshme mund të përbëjë një 'shkarkim', për sa kohë që marrësi mund t'i përdorë ato rubla për të blerë një numër të mjaftueshëm dollarësh," tha Gulati në një postim në blogun e tij. "Kjo duket se do të thotë se Rusia mund të kryejë detyrimet e saj duke paguar në rubla."
Sipas një propozimi të dytë të rekomanduar nga qeveria ruse, huamarrësit do të bënin pagesat e interesit për investitorët përmes kanaleve të veçanta, në varësi të vendndodhjes së një investitori. Pagesat për mbajtësit e huaj do të trajtoheshin nga një agjent i huaj pagesash, megjithëse ai subjekt mund të përballet me kufizime të ngjashme. Mbajtësit rusë do t'i merrnin fondet e tyre nëpërmjet institucioneve vendase.
Nënkomiteti i qeverisë ruse që paraqiti planin rekomandoi gjithashtu përdorimin e rublave për të blerë eurobono nga investitorët rusë si një alternativë, një lëvizje që Rusia e bëri tashmë me një obligacion prej 2 miliardë dollarësh që maturoi më 4 prill.
Pagesat e ngecura të kuponit – së bashku me një mori të tjerash që janë të lidhura me borxhet nga kompanitë më të mëdha ruse – kanë vënë në qendër të vëmendjes zyrën normale të ngecur të Wall Street. Ajo gjithashtu nënvizon kënetën që bankat më të mëdha të Wall Street-it e kanë gjetur veten si zbatuese de facto të sanksioneve të presidentit amerikan Joe Biden, një rezultat që ata e kishin parashikuar që kur filloi pushtimi rus i Ukrainës.
"Ne jemi në komunikim të vazhdueshëm me qeverinë amerikane dhe vazhdojmë të bëjmë pjesën tonë për të zbatuar regjimin e sanksioneve," u tha shefja ekzekutive e Citigroup, Jane Fraser para analistëve në një telefonatë konferencë javën e kaluar. “Por më kanë mbetur pa fjalë për të përshkruar pasojat tragjike të luftës në Ukrainë.”
(Përditësime me komente nga guvernatori i bankës qendrore të Rusisë në paragrafin e katërt.)
Më i lexuari nga Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Burimi: https://finance.yahoo.com/news/russia-faces-urgency-avoid-default-230000354.html