(Bloomberg) - Projeksione të palëkundura fitimi. Modele beninje grafiku. Gardhe të mëdha në tregun e opsioneve.
Më i lexuari nga Bloomberg
Të gjitha gjërat që demat prisnin të frenonin shitjen më të keqe të aksioneve në 30 muaj, sapo kanë dështuar përfundimisht.
Rezerva Federale, me një asistencë nga politikëbërësit e Mbretërisë së Bashkuar, i mposhti të gjithë ata për të ofruar një javë që tronditi tregjet financiare në mbarë botën dhe shkaktoi paralajmërime për grindje të mundshme sistematike. Rënia për të gjashtën herë në shtatë javë, S&P 500 u ul në nivelet më të ulëta të tregut. Duke shënuar një rënie prej 25% në nëntë muaj, indeksi i referencës tani ka pësuar performancën e tij të tretë më të keqe në këtë pikë të një viti që nga viti 1931.
Demat ende tregojnë sinjale se fundi mund të jetë afër, megjithatë modeli i cikleve të mëparshme të tregut sugjeron se dhimbja për aksionet amerikane mund të vazhdojë lehtësisht.
Merrni një kontabilitet të thjeshtë të tregjeve të mëparshme, ku shitja mesatare arriti në 39% gjatë 20 muajve. Kjo do të nënkuptonte një rënie tjetër prej 19% nga këtu. Ose shikoni se si shtrëngimet e kaluara kanë përkuar me lëvizjet e aksioneve. Ndërkohë që jo të gjitha ciklet e ecjes së Fed-it parashikonin dënim për aksionet, ato që nuk arritën zakonisht të gjenin një nivel derisa banka qendrore të kthente kursin e saj - një perspektivë që askush në Wall Street nuk mund ta marrë seriozisht së shpejti derisa presionet e çmimeve të ulen.
“Inflacioni është një kufizim i madh sepse çdo përpjekje për të shpëtuar tregjet ose çështjet e stabilitetit financiar ndërkombëtar ka të ngjarë të jetë inflacioniste,” tha Steve Chiavarone, menaxher i lartë i portofolit në Federated Hermes. "Tregu është i detyruar të llogarisë me mundësinë që vendosja e bankës qendrore të mos jetë në vend."
S&P 500 u mbyt 2.9% në pesë ditë për ta mbyllur muajin me një mori superlativash të tmerrshme. Stoqet ranë për tremujorin e tretë radhazi, duke shënuar shtatorin më të keq në dy dekada. Indeksi ka rënë me 12% vetëm në tre javët e fundit.
Pesimizmi ekstrem, tregjet e mbishitura dhe pozicionimi i fondeve në fund - nga një këndvështrim teknik, përbërësit për një rikthim janë në vend. Megjithatë, me Fed-in e fortë për të luftuar inflacionin, një objektiv që ajo synon ta arrijë duke shtrënguar kushtet financiare për të ngadalësuar kërkesën, çfarëdo që ka funksionuar në të kaluarën si një tampon nuk funksionon.
Përgjatë rrugës, rritja e verës u lëkund edhe pasi S&P 500 rikuperoi gjysmën e rënies së tij në treg të ndodhur midis janarit dhe qershorit, duke sfiduar një tregues prej 50% që konsiderohet si një mjet me një rekord të përsosur për të quajtur fillimin e një demi të ri. Niveli i ulët i qershorit e la vendin, ashtu siç bëri një seri numrash të rrumbullakët dhe linjat kryesore të trendit, si mesatarja 100-ditore.
Mes shitjeve të pamëshirshme, demat po japin dorëzim njëri pas tjetrit. Tregtarët me pakicë, një nga blerësit më të palëkundur që nga përplasja e pandemisë në vitin 2020, po shpëtojnë nga stoqet.
Strategu i JPMorgan Chase & Co, Marko Kolanovic, është i fundit që i është dorëzuar zymtësisë, duke përmendur rrezikun e gabimeve të politikave në bankat qendrore dhe një përshkallëzim të luftës pas shkatërrimit të tubacioneve Nord Stream në Evropë.
"Rritja më e fundit e rreziqeve të politikës gjeopolitike dhe monetare vë në rrezik objektivat tona të çmimeve për vitin 2022," shkroi Kolanovic në një shënim të premten. “Ndërsa ne mbetemi pozitiv mbi konsensusin, këto objektiva mund të mos realizohen deri në vitin 2023 ose kur rreziqet e mësipërme të lehtësohen.”
Objektivi i firmës në fund të vitit për S&P 500 është 4,800, një fitim prej 34% nga mbyllja e së premtes.
Parashikimet për rritje të qëndrueshme të fitimit në të kaluarën ofruan jastëk gjatë periudhave të stresit. Jo kete here. Ndërsa vlerësimet e analistëve vazhduan të tregojnë për një rritje të fitimeve të S&P 500 vitin e ardhshëm, skeptikët thonë se numrave nuk mund t'u besohet kur kompanitë nga Apple Inc. deri te CarMax Inc. paralajmëruan për ngadalësimin e kërkesës së konsumatorëve.
Demat që u mbuluan me opsione mbrojtëse morën gjithashtu një avantazh. Cboe S&P 500 5% Put Protection Index, duke gjurmuar një strategji që mban një pozicion të gjatë në indeks ndërsa blen 5% mujore pa para si mbrojtje, po ushqen një humbje prej 21% këtë vit që është pothuajse identike. me atë të indeksit, kur merren parasysh dividentët.
“Investitorët po skandalizohen këtu teksa ne kemi arritur disa nivele mjaft kritike të mbështetjes,” tha Matt Miskin, bashkë-shefi strateg i investimeve në John Hancock Investment Management. "Ajo që investitorët po thonë tani është 'ne duhet të shohim ndryshimin e kësaj pamjeje përpara se të kërkojmë të kthejmë kapitalin në punë'."
Ndërsa çdo cikël është i ndryshëm, tregtarët që kërkojnë modele fundore gjejnë sinjale ogurzi në histori. Rënie me 25% gjatë nëntë muajve, kjo ecuri është më pak se gjysma e kohëzgjatjes mesatare të 14 cikleve të mëparshme rënie, tregojnë të dhënat e përpiluara nga S&P Dow Jones Indices dhe Bloomberg.
Gjatë gjashtë tregjeve të mëparshme të ariut, të gjitha fundet u formuan kur Fed po ulte normat. Kjo është shumë larg duke marrë parasysh që tregtarët e obligacioneve aktualisht nuk presin që normat e Fed të arrijnë kulmin deri në prill 2023.
Rritja e gjithçkaje me të cilën investitorët ishin mësuar dikur gjatë 13 viteve të normave të interesit gati zero ka përfunduar. Humbjet e obligacioneve kanë rënë, me yield-et e thesarit duke u rritur në nivelet më të larta shumëvjeçare. Tani për tani, paratë janë pasuria e dashur.
“Ju po përpiqeni të vlerësoni se sa rehat ndiheni për rrugën që është përcaktuar në frontin e politikës monetare. Nëse ndiheni rehat me këtë, sigurisht që mund të flisni për disa nga peshkimi në fund”, tha Marvin Loh, një makrostrateg i lartë në State Street Global Markets, në një intervistë në Bloomberg TV. "Ne, nga ana tjetër, mendojmë se ka një pasiguri të madhe, kështu që ju qëndroni në mbrojtje."
Më i lexuari nga Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Burimi: https://finance.yahoo.com/news/runaway-bear-market-blows-past-201854801.html