ROIC mbetet i fryrë në tremujorin e dytë të 2-të

Kthimi i kapitalit të investuar (ROIC) u rrit në nivelin më të lartë që nga viti 1998 për NC 2000 në tremujorin e dytë të 2-të. Shtatë sektorë në NC 22 panë gjithashtu një përmirësim nga viti në vit (VT) në ROIC. Ky përmirësim vjen nga rritjet si në marzhet e fitimit operativ neto pas tatimit (NOPAT) ashtu edhe në kthesat e kapitalit të investuar.

NC 2000 përbëhet nga 2000 kompanitë më të mëdha amerikane sipas nivelit të tregut në universin e mbulimit të firmës sime. Përbërësit përditësohen në baza tremujore (31 mars, 30 qershor, 30 shtator dhe 31 dhjetor). Përjashtoj kompanitë që raportojnë sipas SNRF-ve dhe kompanitë ADR jo-SHBA. Matjet e llogaritura duke përdorur metodologjinë e SPGI, e cila përmbledh vlerat përbërëse individuale të NC 2000 për NOPAT dhe kapitalin e investuar. Shih Shtojcën III për më shumë detaje mbi këtë metodë "Agregati" dhe Shtojcën I për detaje se si e llogaris WACC për NC 2000 dhe secilin prej sektorëve të tij.

Ky raport është një version i shkurtuar i Indeksit dhe Sektorëve të Gjithë Kapacitetit: ROIC mbetet i fryrë në tremujorin e dytë të 2-të, një nga raportet e mia tremujore mbi tendencat themelore të tregut dhe sektorit. Ky raport bazohet në të dhënat më të fundit financiare të audituara të disponueshme, të cilat në shumicën e rasteve janë 22-Q i 2T22. Të dhënat e çmimeve që nga 10/8/12.

NC 2000 ROIC rritet në 2Q22

ROIC e NC 2000 u rrit nga 9.3% në 1Q22 në 9.4% në 2Q22. Marzhi NOPAT i NC 2000 ishte i sheshtë në 12% nga 1Q22 në 2Q22, dhe kthesat e kapitalit të investuar u rritën pak nga 0.77 në 1Q22 në 0.78 në 2Q22.

Dy vëzhgime kryesore:

1. Siç pritej, inflacioni vazhdon të rrisë marzhet pasi fitimet sot llogariten duke përdorur çmimet aktuale për të ardhurat, por çmimet historike për koston e mallrave të shitura. Ky efekt zgjat ndërkohë që inflacioni është i nxehtë, por ndryshon sapo kostot e inventarit fillojnë të tejkalojnë çmimet e ngarkuara për klientët.
2. WACC është rritur me më pak se yield-et për obligacionet e korporatave AAA gjatë vitit të kaluar. Kjo vonesë nënkupton që firmat kanë shkurtuar maturimet e obligacioneve të tyre të papaguara për të përfituar nga pjerrësia e kurbës së yield-eve për maturimet më të shkurtra se pesë vjet. Shkurtimi i maturimeve mund të ulë koston e borxhit dhe WACC në një afat të shkurtër, por i lë firmat të ekspozuara ndaj kostove të financimit në rritje të mprehtë nëse normat e interesit vazhdojnë të rriten.

Kthimi "rekord" i kapitalit është një mirazh dhe tendenca rritëse në ROIC mund të ndryshojë së shpejti, siç e pashë tashmë me ROIC nga shtatë sektorë që ranë tremujor-me-tremujor në 2-22-XNUMX.

Detajet kryesore mbi Sektorët e zgjedhur NC 2000

Sektori i Energjisë performoi më mirë në tremujorin e dytë të 2022, i matur nga ndryshimi në ROIC, me ROIC të tij që u rrit me 266 pikë bazë. Në gjysmën e parë të vitit 2022, kompanitë energjetike përfituan nga çmimet e larta të energjisë dhe aktiviteti i fortë ekonomik, por këta dy faktorë mund të udhëtojnë së bashku për kaq shumë kohë përpara se inflacioni të shkatërrojë festën. Ky proces po zhvillohet në tremujorin e tretë, pasi çmimet e larta të energjisë kërkojnë politikë më të shtrënguar monetare dhe frikë nga recesioni.

Humbësi më i madh në tremujorin e dytë kishte qenë më parë ndër fituesit më të mëdhenj të tregut të epokës së COVID. ROIC për sektorin e teknologjisë pësoi një rënie tremujore prej 71 pikë bazë në tremujorin e dytë të 2-të.

Më poshtë, unë nënvizoj sektorin Industrial, i cili pati ndryshimin e dytë më të madh të QoQ në ROIC në 2Q22.

Shembull i analizës së sektorit: Industriale

Figura 1 tregon se ROIC e sektorit industrial u rrit nga 7.3% në tremujorin e parë të 1 në 22% në tremujorin e dytë të 7.6-të. Marzhi NOPAT i sektorit industrial u rrit nga 2% në tremujorin e parë të 22-të në 9.0% në tremujorin e dytë të 1-të, ndërkohë që kthesat e kapitalit të investuar mbetën të pandryshuara në tremujorin e dytë të vitit në 22 në tremujorin e dytë.

Figura 1: Industrials ROIC kundrejt WACC: Dhjetor 1998 – 8/12/22

Periudha e matjes së 12 gushtit 2022 përdor të dhënat e çmimeve që nga ajo datë për llogaritjen time të WACC dhe përfshin të dhënat financiare nga 2Q22 10-Q për ROIC, pasi kjo është data më e hershme për të cilën të gjithë 2-Q-të e 22Q10 për përbërësit NC 2000 ishin në dispozicion.

Figura 2 krahason tendencat në marzhin e NOPAT dhe kthesat e kapitalit të investuar për sektorin e industrisë që nga dhjetori 1998. Unë përmbledh vlerat përbërëse individuale të NC 2000/sektor për të ardhurat, NOPAT dhe kapitalin e investuar për të llogaritur këto metrikë. Unë e quaj këtë qasje metodologji "Agregate".

Figura 2: Industrialet NOPAT Marzhi kundrejt Kthimeve IC: Dhjetor 1998 – 8/12/22

Periudha e matjes së 12 gushtit 2022 përdor të dhënat e çmimeve që nga ajo datë për llogaritjen time të WACC dhe përfshin të dhënat financiare nga 2Q22 10-Q për ROIC, pasi kjo është data më e hershme për të cilën të gjithë 2-Q-të e 22Q10 për përbërësit NC 2000 ishin në dispozicion.

Metodologjia e përmbledhur ofron një vështrim të drejtpërdrejtë në të gjithë sektorin, pavarësisht nga kufiri i tregut ose peshimi i indeksit dhe përputhet me mënyrën se si S&P Global (SPGI) llogarit metrikat për S&P 500.

Për perspektivë shtesë, unë krahasoj metodën e Përgjithshme për ROIC me dy metodologji të tjera të ponderuara në treg: metrikat e ponderuara në treg dhe nxitësit e ponderuar të tregut. Secila metodë ka të mirat dhe të këqijat e saj, të cilat janë të detajuara në Shtojcën.

Figura 3 krahason këto tre metoda për llogaritjen e ROIC-ve të sektorit të industrisë.

Figura 3: Metodologjitë e ROIC të industrisë Krahasuar: Dhjetor 1998 – 8/12/22

Periudha e matjes së 12 gushtit 2022 përdor të dhënat e çmimeve që nga ajo datë për llogaritjen time të WACC dhe përfshin të dhënat financiare nga 2Q22 10-Q për ROIC, pasi kjo është data më e hershme për të cilën të gjithë 2-Q-të e 22Q10 për përbërësit NC 2000 ishin në dispozicion.

Zbulimi: David Trainer, Kyle Guske II, Matt Shuler dhe Brian Pellegrini nuk marrin asnjë kompensim për të shkruar për ndonjë aksion, stil ose temë specifike.

Shtojca: Analizimi i ROIC me Metodologji të ndryshme Peshe

Unë nxjerr metrikat e mësipërme duke përmbledhur vlerat përbërëse individuale të NC 2000 / sektorit për të ardhurat, NOPAT dhe kapitalin e investuar për të llogaritur matjet e paraqitura. Unë e quaj këtë qasje metodologjinë "Agregate".

Metodologjia e përmbledhur ofron një vështrim të drejtpërdrejtë në të gjithë sektorin, pavarësisht nga kufiri i tregut ose peshimi i indeksit dhe përputhet me mënyrën se si S&P Global (SPGI) llogarit metrikat për S&P 500.

Për një perspektivë shtesë, unë krahasoj metodën Agregate për ROIC me dy metodologji të tjera të ponderuara nga tregu:

Metrikat e ponderuara nga tregu - llogaritur nga pesha e tregut ROIC për kompanitë individuale në krahasim me sektorin e tyre ose NC 2000 në secilën periudhë. Detajet:

1. Pesha e kompanisë është e barabartë me kufirin e tregut të kompanisë të ndarë me kufirin e tregut të NC 2000 / sektorit të saj
2. Unë shumëzoj ROIC të secilës kompani me peshën e saj
3. NC 2000 / Sektori ROIC është e barabartë me shumën e ROIC të ponderuar për të gjitha kompanitë në NC 2000 / secili sektor

Shoferët e peshuar në treg - llogaritur nga pesha e kapitalit të tregut NOPAT dhe kapitali i investuar për kompanitë individuale në NC 2000 / secili sektor në secilën periudhë. Detajet:

1. Pesha e kompanisë është e barabartë me kufirin e tregut të kompanisë të ndarë me kufirin e tregut të NC2000 / sektorit të saj
2. Unë shumëzoj NOPAT të secilës kompani dhe kapitalin e investuar me peshën e saj
3. Unë përmbledh NOPAT të ponderuar dhe kapitalin e investuar për secilën kompani në NC 2000 / secilin sektor për të përcaktuar NC 2000 / sektorin e ponderuar të NOPAT dhe kapitalin e investuar të ponderuar
4. NC 2000 / Sektori ROIC është i barabartë me NC 2000 / sektori NOPAT i ponderuar i ndarë me NC 2000 / kapital i investuar i sektorit

Secila metodologji ka të mirat dhe të metat e saj, siç përshkruhet më poshtë:

Metoda agregate

Pro:

• Një vështrim i drejtpërdrejtë në të gjithë NC 2000/sektori, pavarësisht nga madhësia ose pesha e kompanisë.
• Përputhet me mënyrën se si S&P Global llogarit metrikat për S&P 500.

Cons:

• E prekshme nga ndikimi i ndërmarrjeve që hyjnë / dalin nga grupi i ndërmarrjeve, të cilat mund të ndikojnë padrejtësisht në vlerat e përgjithshme pavarësisht nga niveli i ndryshimit nga kompanitë që mbeten në grup.

Metrikat e ponderuara nga tregu metodë

Pro:

• Llogaritë për madhësinë e një firme në raport me sektorin e përgjithshëm NC 2000 / dhe peshon matjet e saj në përputhje me rrethanat.

Cons:

• I prekshëm nga ndikimi i madh i një ose disa ndërmarrjeve. Ky ndikim i madh ka tendencë të ndodhë vetëm për raportet ku vlerat e vogla të jashtëzakonshme të emërtuesve mund të krijojnë rezultate jashtëzakonisht të larta ose të ulëta.

Metoda e shoferëve të ponderuar nga tregu

Pro:

• Llogaritë madhësinë e një firme në raport me sektorin e përgjithshëm NC 2000 / dhe peshon NOPAT dhe kapitalin e saj të investuar në përputhje me rrethanat.
• Zbut ndikimin e mundshëm të madh të një ose disa kompanive duke grumbulluar vlera që nxisin raportin përpara llogaritjes së raportit.

Cons:

• Mund të minimizojë ndikimin e ndryshimeve të periudhës në periudhën në ndërmarrjet më të vogla, pasi ndikimi i tyre në sektorin e përgjithshëm NOPAT dhe kapitalin e investuar është më i vogël.