(Bloomberg) - Nën sipërfaqen e një prej javëve më të qeta në Wall Street gjatë gjithë vitit, disa menaxherë të parave po rinovojnë bastet spekulative, duke shpresuar kundër shpresës se një Fed më miqësor - ose të paktën më pak armiqësor - do të kthehet në cepin e tyre.
Më i lexuari nga Bloomberg
Sigurisht, ata po përgatiten të mbyllin vitin më të keq që nga kriza financiare. Por një optimizëm i guximshëm mbetet dhe po shfaqet në një sërë asetesh. Një nxitim për kredinë e korporatave po favorizon skajet më të rrezikshme të tregut, me obligacionet e padëshiruara që tërheqin hyrjet e tyre pasive më të mëdha në histori. Ekspozimi i kapitalit midis sasive është kthyer pozitiv dhe ai i menaxherëve aktivë të fondeve është kthyer pranë mesatareve afatgjatë. Oferta për inflacionin po bie, me dollarin drejt rënies së tij më të madhe mujore që nga viti 2009 dhe yield-et standarde të Thesarit shënojnë rënie 30 pikë bazë në nëntor.
Ndërsa vëllimet e tregtimit u zvogëluan në disa nga më të ngadaltët gjatë gjithë vitit dhe tregtarët u regjistruan për Ditën e Falënderimeve, vëllimi i fjalimit të frikshëm të Fed gjithashtu uli disa nivele. Minutat e fundit të politikave sugjeruan se shtrëngimi më i moderuar do të ishte i përshtatshëm, në fund të presidentit të Bankës Federale të Rezervës së Cleveland, Loretta Mester, duke thënë se ajo nuk e ka problem që banka qendrore të ngadalësojë shpejt ritmin e rritjes së normës.
Besimi në strumbullarin e Fed-it u rivendos, investitorët e mbyllën javën në nivele të larta, me S&P 500 në kurs për një avancim të dytë mujor. Edhe indeksi i rrezikuar i kapitalit të Evropës është rritur për gjashtë javë rresht. Por, si me tubimet e mëparshme gjatë tregut të bear 2022, mund të rezultojë se shpresat e tregut janë të dobëta me realitetin e Fed.
“Ata janë më pak agresorë se sa ishin, gjë që është ende shumë më e ashpër se sa tregu do që të jenë”, tha Ben Kumar, strateg i lartë i investimeve në Seven Investment Management LLP.
Dhe sigurisht që tregjet ishin pozicionuar në mënyrë të dobët, duke ardhur në rritje të fundit, që do të thoshte se shkaktoi një nxitim më të madh se zakonisht për të mbuluar pantallonat e shkurtra. Vetëm tregtarët sistematikë gëlltitën rreth 150 miliardë dollarë aksione këtë muaj dhe më shumë këtë javë, sipas një vlerësimi nga Scott Rubner, një drejtor menaxhues i Goldman Sachs Group Inc.
Bastet për një rrugë më të moderuar të rritjes së normave u katalizuan këtë muaj nga ftohja e indeksit të çmimeve të konsumit të tetorit. Anketa e Prodhimit të Richmond Fed të kësaj jave ra pak më poshtë pritjeve dhe shtoi narrativën e pikut të inflacionit.
Çmimet e së ardhmes tregojnë një ulje në një rritje më të vogël, 50 pikë bazë, kur politikëbërësit mblidhen në 13-14 dhjetor, në ndryshim nga rritjet me 75 pikë bazë që ishin bërë normë, me ciklin që përfundon vitin e ardhshëm me normën bazë afër 5%. Mester, të paktën, tha se ajo nuk mendon se pritjet e tregut janë "me të vërtetë jashtë".
“Ndjenja nga minutat më të çuditshme të Fed po mbartet,” tha Esty Dwek, shefi i investimeve në Flowbank SA. "Çdo tregues i zbutjes së rritjes po luan të gjithë në narrativën më të butë të inflacionit, që është një mbështetje tjetër për Fed që arrin në fund të ciklit të saj relativisht shpejt."
Shpresat kryesore mund të shihen në aktivitetin e blerësve të rënies që dolën me siguri për të nxitur mitingje pandemike dhe janë kthyer në fuqi tani, sipas strategut të JPMorgan Chase & Co, Nikolaos Panigirtzoglou.
Sipas të dhënave të përpiluara nga Bloomberg, obligacionet e korporatave me rendiment të lartë kanë pasur dy muajt më të mirë të flukseve hyrëse në rekord, duke tërhequr 13.6 miliardë dollarë të fondeve hyrëse të këmbimit në tetor dhe nëntor. Fondet e tregtuara në bursë që ndjekin stoqet e rritjes po marrin më shumë para në dorë kundrejt fondeve që blejnë aksione me vlerë që kanë qenë ndër fituesit e inflacionit të lartë.
Për aksionet, rritja e përgjithshme e ekspozimit ndaj rrezikut mund të shihet në një sondazh nga Shoqata Kombëtare e Menaxherëve të Investimeve Aktive (NAAIM), ku alokuesit e parave të mëdha kanë rritur zotërimet e kapitalit afër mesatares së tyre afatgjatë.
Megjithatë periudhat e mëparshme të optimizmit rezultuan jetëshkurtër, kolapsi i tyre u përshpejtua nga një supozim se rritja e tregjeve janë vetë një kërcënim për qëllimin e Fed për të ulur inflacionin. Kushtet financiare janë afër niveleve që në qershor dhe shtator i shtynë politikëbërësit të tërhiqen.
Lexo më shumë: Demat e aksioneve të rrahura dobësohen përballë armiqësisë në rritje të Fed
“Tregu lëviz shumë më shpejt se sa do të Fed”, tha Kumar në Seven Investment. “Sa herë që tregu nuk i beson ato, ai lehtëson kushtet financiare, duke e bërë më të ngulitur paragjykimin e Fed-it ndaj normave më të larta.”
Fitimet, që vijnë në një nga periudhat më të qeta për tregjet këtë vit, mund të jenë iluzore. Në tre ditët e para të tregtimit të kësaj jave, 28.2 miliardë aksione ndryshuan duart në bursat amerikane - vëllimi i dytë më i ulët treditor i këtij viti. Në të njëjtën kohë, treguesi i frikës i Wall Street, indeksi i paqëndrueshmërisë Cboe, ra në nivelin më të ulët në më shumë se tre muaj.
Fondet e aksioneve regjistruan një dalje prej 4 miliardë dollarësh pas hyrjes prej 24 miliardë dollarësh të javës së kaluar, sipas të dhënave të EPFR Global. Dhe disa menaxherë të parave të mëdha mbeten të anashkaluara ndërsa frika e stagflacionit rritet. Skenari i frikshëm është që Fed dështon si në misionin e saj për të shuar rritjen e çmimeve dhe për të krijuar një ulje të butë.
Megjithatë, kthimi në rrezik është një kthesë mahnitëse nga shtatori, kur një përqindje rekord e menaxherëve të fondeve globale të anketuar nga Banka e Amerikës kishin alokime të ulëta të kapitalit.
"Ajo që ne në thelb po shohim është se asetet më pak të dashura kanë performancë më të mirë," tha James Athey, drejtor investimesh në abrdn me qendër në Edinburg. “Blerja e zhytur nga Fed nuk largohet lehtë pas një viti shtrëngimi të Fed.”
Më i lexuari nga Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Burimi: https://finance.yahoo.com/news/risk-appetite-surging-again-markets-181042485.html