Strategjia e shqyrtimit të menaxherit të njohur të Wall Street-it të Investimeve Peter Lynch

Në këtë artikull unë paraqes strategjinë e përdorur nga menaxheri i fondit Peter Lynch. Qasja e tij përfiton nga avantazhi i veçantë që kanë investitorët individualë ndaj Wall Street-it dhe menaxherëve të mëdhenj të parave. Lexoni më tej se si ne identifikojmë stoqet që zotërojnë karakteristikat kryesore që Lynch kërkon kur zgjedh aksionet dhe 25 idetë aktuale të aksioneve nga AAII Linch ekran. Modeli i shqyrtimit të Lynch ka treguar performancë mbresëlënëse afatgjatë, me një fitim mesatar vjetor që nga viti 1998 prej 8.0%, kundrejt 5.7% për indeksin S&P 500 gjatë së njëjtës periudhë.

13 këshilla nga zgjedhësi i njohur i aksioneve Peter Lynch

Peter Lynch u ofroi investitorëve një pasqyrë të thellë në librin e tij Një lart në Wall Street. Lynch ishte i kujdesshëm për t'i paralajmëruar lexuesit e tij se ishte thelbësore që fillimisht të analizohej veten përpara se të kalonte çdo kohë duke analizuar kompanitë. Lynch madje dha në librin e tij bestseller një listë të cilësive më të rëndësishme që duhen për të pasur sukses:

• Durim
• Vetë-mbështetja
• Kuptim i zakonshëm
• Tolerancë për dhimbjen
• Mungesë paragjykimeve
• detashment
• Këmbëngulje
• Përulësi
• Fleksibiliteti
• Gatishmëria për të bërë kërkime të pavarura
• Gatishmëria për të pranuar gabimet
• Aftësia për të injoruar panikun e përgjithshëm
• Disiplina për t'i rezistuar natyrës tuaj njerëzore dhe ndjenjës tuaj të zorrëve

Ju mund të habiteni që artikuj të tillë si përulësia, toleranca ndaj dhimbjes dhe arsyeja e shëndoshë janë në listën e kontrollit të personalitetit të Lynch, por jo inteligjenca. Lynch mendonte se sjellja e aksioneve është përgjithësisht mendjelehtë dhe gjenitë e vërtetë "të dashurohen shumë me mendimet teorike dhe tradhtohen përgjithmonë nga sjellja aktuale e aksioneve".

Lynch më tej vuri në dukje se investitorët duhet të pranojnë se do të duhet të marrin vendime pa informacion të plotë ose të përsosur. Njeriu rrallë është i sigurt kur merr vendime për investime dhe nëse e kupton plotësisht se çfarë po ndodh, tashmë është tepër vonë për të përfituar.

Lynch fitoi famën e tij si menaxher i portofolit të fondit të përbashkët Fidelity Magellan, të cilin ai mori kontrollin në vitin 1977. Gjatë qëndrimit të tij 13-vjeçar si menaxher portofoli, ai rriti bazën e aseteve të tij nga 20 milionë dollarë në 14 miliardë dollarë dhe mundi S&P 500 në 11 nga 13 vjet, me një normë mesatare vjetore kthimi prej 29.2%.

Lynch beson fuqimisht se individët mund të kenë sukses në investimin dhe të kenë një avantazh të veçantë ndaj Wall Street dhe menaxherëve profesionistë të parave. Sipas mendimit të Lynch, investitorët individualë mund të identifikojnë tendencat herët, të investojnë në atë që dinë, të kenë fleksibilitetin për të investuar në një gamë të gjerë kompanish dhe nuk vlerësohen në një bazë afatshkurtër.

Dhimbje Afatshkurtër për Sukses Afatgjatë

Paqëndrueshmëria e tregut të aksioneve na kujton se suksesi afatgjatë i tregut të aksioneve kërkon një shkëputje dhe tolerancë të caktuar për dhimbjen afatshkurtër. Siç vuri në dukje Lynch, aksionet do të shkojnë lart e poshtë, dhe në vend që të keni panik kur ato të zbresin, ju duhet të keni shkëputjen për të qëndruar në kurs. Lynch paralajmëroi investitorët, "kur shisni në dëshpërim, ju gjithmonë shesni lirë."

AAII ka zhvilluar një filtër sasior të stoqeve, ose ekran të aksioneve, për të identifikuar stoqet që zotërojnë karakteristikat themelore që Lynch kërkon kur zgjedh stoqet. Ne paraqesim 25 perspektiva të frymëzuara nga Lynch më poshtë.

Rezervat që kalojnë ekranin e linçit (Renditur nga raporti PEG i rregulluar me dividentin)

Lynch ishte një përzgjedhës aksionesh nga poshtë-lart, i cili kërkonte kompani të mira që shisnin me çmime tërheqëse. Ai nuk u fokusua në drejtimin e tregut, ekonominë apo normat e interesit. Lynch tha, "Nëse shpenzon më shumë se 13 minuta duke analizuar parashikimet ekonomike dhe të tregut, ju keni humbur 10 minuta." Nuk ishte se ai nuk e kuptoi rëndësinë e këtyre elementëve të fotove të mëdha. Megjithatë, ai nuk besonte se ishte e mundur që ato të parashikoheshin në mënyrë të qëndrueshme. Në vend të kësaj, ai mendoi se ishte më mirë të kaloni kohën tuaj duke kërkuar kompani superiore, duke bërë kërkime themelore dhe duke mbajtur një sy të ngushtë në bazat e pronave tuaja.

Analiza është thelbësore për qasjen e Lynch. Në shqyrtimin e një kompanie, ai kërkon të kuptojë biznesin dhe perspektivat e firmës, duke përfshirë çdo avantazh konkurrues, dhe të vlerësojë kurthet e mundshme që mund të parandalojnë "historinë" e favorshme. Gjithashtu, një investitor nuk mund të bëjë një fitim nëse blen aksionet me një çmim shumë të lartë. Për këtë arsye, ai gjithashtu kërkon të përcaktojë vlerën e arsyeshme. Këtu janë disa nga numrat kritikë që Lynch sugjeron investitorët të shqyrtojnë:

Rritje e Qëndrueshme e Fitimeve

La norma e rritjes së të ardhurave duhet të përshtatet me "historinë" e firmës - kultivuesit e shpejtë duhet të kenë ritme më të larta rritjeje se sa ata që rriten ngadalë. Normat jashtëzakonisht të larta të rritjes së të ardhurave nuk janë të qëndrueshme, por rritja e vazhdueshme e lartë mund të faktorizohet në çmim. Një nivel i lartë i rritjes për një kompani dhe industri do të tërheqë shumë vëmendje nga investitorët, të cilët ofrojnë çmimin e aksioneve, dhe konkurrentët, të cilët ofrojnë një mjedis biznesi më sfidues.

Lynch preferon të investojë në kompani me fitime që zgjerohen me ritme mesatarisht të shpejta (20% deri në 25%) në industritë jo-rritje. Strategjia e AAII-së e frymëzuar nga Lynch përjashton kompanitë, norma mesatare vjetore e rritjes së fitimeve për aksion gjatë pesë viteve të fundit është më e madhe se 50% për të shmangur kompanitë, rritja e fitimeve të të cilave nuk është e qëndrueshme në terma afatgjatë.

Raporti i Fitimeve të Pricemimeve

Potenciali i fitimit të një kompanie është një përcaktues kryesor i vlerës së kompanisë. Ndonjëherë, tregu mund të ecë përpara dhe madje të mbiçmojë një aksion me perspektiva të shkëlqyera. Të çmim-fitimet Raporti (P/E) ndihmon për të mbajtur nën kontroll perspektivën tuaj. Raporti krahason çmimin aktual me fitimet më të fundit të raportuara. Stoqet me perspektiva të mira duhet të tregtojnë me raporte më të larta çmim-fitim sesa stoqet me perspektivë të dobët.

Duke studiuar modelin e raporteve çmim-fitim gjatë disa viteve, ju mund të zhvilloni një ndjenjë të nivelit normal për kompaninë. Kjo njohuri duhet t'ju ndihmojë të shmangni blerjen e një aksioni nëse çmimi shkon përpara fitimeve ose ju dërgon një paralajmërim të hershëm se mund të jetë koha për të marrë disa fitime në një aksion që zotëroni. Në të kundërt, nëse një kompani bën gjithçka mirë, mund të mos fitoni para në aksione nëse paguani shumë.

Qasja AAII Lynch specifikon që raporti aktual çmim-fitim i një kompanie të jetë më i ulët se raporti i saj mesatar pesë-vjeçar çmim-fitim. Nënkuptohet në këtë filtër që një kompani duhet të ketë pesë vjet fitime pozitive dhe pesë vjet të dhëna çmimesh.

Krahasimi i raportit çmim-fitim të një kompanie me industrinë mund të ndihmojë në zbulimin nëse kompania është një ujdi. Së paku, ajo çon në pyetje se pse tregu po e vendos çmimin e kompanisë ndryshe. Investimi ideal i Lynch është një kompani e lënë pas dore, e cila kontrollon një segment tregu në një industri joglamuroze, në të cilën do të ishte e vështirë dhe kërkon kohë për një kompani tjetër të konkurronte. Prandaj, ekrani AAII Lynch kërkon që kompania të ketë një raport çmim-fitim më të ulët se mesatarja për industrinë e saj përkatëse.

Rritja me një çmim të arsyeshëm

Kompanitë me perspektiva më të mira duhet të shesin me raporte më të larta çmim-fitim. Një teknikë e dobishme vlerësimi krahason raportin çmim-fitim të një kompanie me rritjen e fitimeve të saj: raporti çmim-fitim ndaj rritjes së fitimeve (PEG).. Një raport çmim-fitim i gjysmës së nivelit të rritjes historike të fitimeve konsiderohet tërheqës, ndërsa raportet mbi 2.0 konsiderohen jo tërheqës.

Lynch e përpunon këtë masë duke shtuar japin dividend ndaj rritjes së fitimeve. Ky rregullim pranon kontributin që dividentët japin në kthimin e një investitori. Analistët llogaritin raportin duke e pjesëtuar raportin çmim-fitim me shumën e normës së rritjes së fitimeve dhe rendimentin e dividentit. Me këtë teknikë të modifikuar, raportet mbi 1.0 konsiderohen të dobëta, ndërsa raportet nën 0.5 konsiderohen tërheqëse. Ekrani AAII Lynch përdor këtë raport PEG të rregulluar nga dividenti, me një raport më të vogël ose të barabartë me 0.5 të specifikuar si kufi.

Bilanci i Fortë

Një bilanc i fortë ofron hapësirë ​​manovrimi ndërsa kompania zgjerohet ose përjeton probleme. Lynch është veçanërisht i kujdesshëm ndaj borxhit bankar, të cilin banka zakonisht mund ta kërkojë sipas kërkesës. Aksionet me kapital të vogël e kanë më të vështirë rritjen e kapitalit përmes tregut të obligacioneve sesa stoqet më të mëdha dhe shpesh i drejtohen bankave për kapital. Një ekzaminim i afërt i pasqyrave financiare, veçanërisht në shënimet e pasqyrave financiare, duhet të ndihmojë në zbulimin e përdorimit të borxhit bankar.

Qasja AAII Lynch siguron që raporti total i detyrimeve ndaj aktiveve të kompanisë është nën normën e industrisë. Ekrani përdor totalin e detyrimeve sepse merr në konsideratë të gjitha format e borxhit. Ai krahason raportin e kompanisë me nivelet e industrisë, sepse nivelet e pranueshme ndryshojnë nga industria në industri. Për shembull, nivelet normale të borxhit janë më të larta për industritë me kërkesa të larta kapitali dhe fitime relativisht të qëndrueshme, të tilla si shërbimet komunale.

Gjithashtu, ekrani AAII Lynch përjashton firmat në sektorin financiar sepse pasqyrat e tyre financiare nuk mund të krahasohen drejtpërdrejt me firmat jofinanciare.

Pronësia institucionale

Linç mendon se pazaret gjenden në mesin e aksioneve të lënë pas dore nga Wall Street. Sa më i ulët të jetë përqindja e aksioneve të mbajtura nga institucionet dhe aq më i ulët është numri i analistëve që ndjekin aksionet, aq më mirë. Strategjia AAII Lynch kërkon një përqindje më të ulët të aksioneve të mbajtura nga institucionet sesa median e të gjitha aksioneve të listuara në SH.B.A.

Ndërtimi dhe Monitorimi i Portofolit

Lynch thotë se investitorët duhet të blejnë sa më shumë "perspektiva emocionuese" sa mund të zbulojnë që kalojnë të gjitha testet kërkimore. Megjithatë, nuk ka kuptim të diversifikosh vetëm për hir të diversifikimit. Lynch sugjeron investimin në disa kategori të aksioneve për të përhapur rrezikun e rënies.

Megjithëse Lynch mbron mbajtjen e një angazhimi afatgjatë ndaj tregut të aksioneve, ai thotë se investitorët duhet të rishikojnë zotërimet e tyre çdo disa muaj, duke rishikuar "historinë" e kompanisë për të parë nëse diçka ka ndryshuar qoftë me shpalosjen e historisë ose me çmimin e aksionit. Çelësi për të ditur se kur të shesësh, thotë ai, është të dish "pse e ke blerë në radhë të parë". Lynch thotë se investitorët duhet të shesin nëse historia ka luajtur ashtu siç pritej, dhe çmimi e pasqyron këtë - për shembull, çmimi i një të patundur është rritur aq sa mund të pritej. Një arsye tjetër për të shitur është nëse diçka në histori nuk arrin të shpaloset siç pritej, historia ndryshon ose bazat përkeqësohen. Për shembull, inventarët e një kompanie ciklike fillojnë të ndërtohen, ose një firmë më e vogël hyn në një fazë të re rritjeje.

Për Lynch, një rënie çmimi është një mundësi për të blerë më shumë një perspektivë të mirë me çmime më të ulëta. Është shumë më e vështirë, thotë ai, të qëndrosh me një aksion fitues pasi çmimi të rritet, veçanërisht me kultivuesit e shpejtë ku prirja është të shesin shumë shpejt sesa shumë vonë. Me këto firma, ai sugjeron të qëndrojë derisa firma të hyjë në një fazë tjetër rritjeje.

Në vend që thjesht të shesë një aksion, Lynch sugjeron "rotacion" - shitjen e kompanisë dhe zëvendësimin e saj me një kompani tjetër me një histori të ngjashme, por me perspektiva më të mira. Qasja e rotacionit ruan angazhimin afatgjatë të investitorit ndaj tregut të aksioneve dhe mban fokusin në vlerën themelore.

___

Stoqet që plotësojnë kriteret e metodës nuk paraqesin një listë "të rekomanduar" ose "të blerë". Shtë e rëndësishme të kryeni kujdesin e duhur.

Nëse doni një avantazh në të gjithë këtë paqëndrueshmëri të tregut, behet anetar i AAII.