Rregullimi i Mjedisit Nëpërmjet Komisionit të Letrave dhe Shkëmbimeve

Me sa duket, nuk mjafton që Komisioni i Letrave me Vlerë (SEC) të mbajë thjesht tregje financiare të drejta, të rregullta dhe efikase. Agjencia tani po konsideron të bëhet një rregullator i klimës me një rregull të ri, periudha e komenteve të të cilit përfundon nesër (17 qershor 2022).

Sigurisht që KSHZ-ja nuk e kuadron këtë çështje. Sipas kryetarit, rregulli i propozuar do të detyronte zbulimet në lidhje me klimën që do të "Të sigurojë investitorëve informacion të qëndrueshëm, të krahasueshëm dhe të dobishëm për vendimmarrjen për të marrë vendimet e tyre për investime". Një rezultat i tillë është i pamundur.

Nëse zbatohet, kompanive do t'u kërkohet të kryejnë një kontabilitet specifik dhe të detajuar të karbonit që raporton në KSHZ emetimet e tyre të drejtpërdrejta, si dhe emetimet nga furnizuesit dhe klientët e kompanisë.

Duhet të theksohet paraprakisht se, në masën që emetimet krijojnë rreziqe të mundshme për investitorët, kompanitë janë tashmë ligjërisht përgjegjëse për raportimin e këtij informacioni. Për rrjedhojë, rregulli i ri është i panevojshëm. Përkrahësit e rregullit që pretendojnë se zbulimet përmirësojnë aftësinë e investitorëve për të vlerësuar rreziqet që lidhen me klimën, nuk e njohin këtë realitet themelor – kompanitë tashmë përballen me ndëshkime për mos raportimin e këtij informacioni kur është e nevojshme. Rrjedhimisht, nuk ka përfitime të mundshme të krijuara nga rregulli.

Megjithatë, ka shumë kosto.

Si fillim, një kontabilitet i detajuar i emetimeve të kompanive kërkon burime shtesë njerëzore dhe financiare që do të rrisin strukturat e kostos së kompanive. Raportet që nuk japin përfitime, por kosto të caktuara, dëmtojnë interesin e investitorëve, nuk i promovojnë ata.

Rregulloret gjithashtu stimulojnë kompanitë publike që të marrin në konsideratë emetimet e një furnizuesi kur zgjedhin partnerët e tyre të biznesit. Konsideratat themelore të biznesit – të tilla si zgjedhja e furnitorit që prodhon inputet e duhura, me çmimin e duhur, që plotësojnë orarin e nevojshëm të dorëzimit – si pasojë nuk theksohen. Duke dekurajuar krijimin e zinxhirit të furnizimit më efikas të mundshëm, mandati do të ketë ndikime të dëmshme në kostot dhe/ose përfitimin e korporatës.

Përtej këtyre kostove të prekshme, ka probleme thelbësore me kontabilitetin e karbonit që minon vlerën e tij. Është një i pasaktë i pasaktë ushtrimi i rrënuar me çështje të verifikueshmërisë dhe probleme të saktësisë. Një shqetësim i përmendur shpesh, organizatat shpesh marrin kredi për të njëjtat reduktime të emetimeve duke krijuar një problem të numërimit të dyfishtë të kursimeve. Rrjedhimisht, kontabiliteti i karbonit u siguron investitorëve informacion të pasaktë që nuk arrin të përmirësojë kuptimin e investitorëve për rreziqet e mundshme me të cilat përballen kompanitë.

Këto probleme përforcohen nga kërkesat e rregullit që kompanitë të përfshijnë emetimet e furnitorëve dhe klientëve të tyre. Është thjesht e pamundur që kompanitë të raportojnë me saktësi emetimet nga furnitorët dhe klientët e tyre dhe është e paqartë se si kompanitë mund të marrin të gjithë informacionin përkatës – veçanërisht nga klientët e tyre. Pa akses të drejtpërdrejtë në këtë informacion, kompanitë do të duhet të mbështeten në informacionin e përfaqësuesit për të përmbushur mandatin që ka po aq të ngjarë të ofrojë dezinformata sa informacioni.

Përfshirja e emetimeve të furnizuesve dhe klientëve të tyre në rregull është gjithashtu në kundërshtim me misionin e SEC. Bazuar në misionin për të siguruar që investitorët të jenë të informuar siç duhet për të gjitha rreziqet financiare materiale, kanë rëndësi vetëm emetimet e drejtpërdrejta të një kompanie. Emetimet e klientëve dhe furnitorëve janë jashtë kontrollit të firmës dhe, më e rëndësishmja, nuk janë një rrezik i drejtpërdrejtë i investitorit. Rrjedhimisht, është thjesht e papërshtatshme që SEC t'i përfshijë këto emetime në rregullin e tyre të propozuar.

Përfshirja e furnitorëve dhe klientëve është gjithashtu e papërshtatshme, sepse ngre shqetësime se, edhe nëse është e paqëllimshme, rregulloret janë kryesisht një rregullore mjedisore dhe jo një rregullore e orientuar drejt garantimit të tregjeve financiare efikase.

Është dega legjislative e qeverisë që është përgjegjëse për nxjerrjen e ligjeve, duke përfshirë ligjet që rregullojnë qasjen kombëtare ndaj ndryshimeve klimatike globale. Rrjedhimisht, vendosja e kërkesave të emetimit duhet t'i lihet Kongresit për të hartuar. Kongrese të shumta kanë pasur mundësinë të miratojnë politikat globale të ndryshimeve klimatike, të tilla si vendosja e një takse federale të karbonit ose zbatimi i rregullave të kufirit dhe tregtisë. Këto politika nuk janë zbatuar sepse vijnë me kosto të mëdha ekonomike. Këto kompromise janë në thelb çështje politike që trajtohen në mënyrë të përshtatshme nga dega legjislative.

Një rrezik përfundimtar lind nëse raportet mundësojnë grupe të jashtme të interesit publik të mikromenaxhojnë programet e reduktimit të emetimeve të korporatës. Këto programe shpesh çojnë në veprime të korporatës që dëmtojnë interesat e investitorëve. Edhe Blackrock, një mbështetës i iniciativave të korporatës Mjedisore, Sociale dhe Qeverisëse (ESG), ka pranuar ndikimin potencial negativ nga grupet e jashtme të interesit në kthimet e investitorëve. Në raportin e tij të administrimit të investimeve 2022, Shkëmb i zi vuri në dukje se

pasi ka mbështetur 47% të propozimeve të aksionerëve mjedisorë dhe socialë në 2021 (81 nga 172), BIS (BlackRock Investment Stewardship) vëren se shumë nga propozimet e aksionerëve të lidhura me klimën që vijnë në votim në 2022 janë më urdhëruese ose kufizuese për kompanitë dhe mund të mos promovojnë vlerën afatgjatë të aksionerëve.

Këto shqetësime tregojnë se rregulli i propozuar urdhëron kërkesa të paarritshme raportimi, imponon ngarkesa të reja të kushtueshme për kompanitë, mundëson në mënyrë të papërshtatshme një rregullator financiar të kryejë politika mjedisore dhe ofron informacion me vlerë të dyshimtë për investitorët. Rrjedhimisht, ka pak dyshim se investitorët do të dëmtohen nëse ky rregull zbatohet.