Rreziqet e recesionit janë ngjitës ndërsa PBB-ja e Japonisë pengohet—përsëri

Ekonomia e Japonisë u tkurr... Shtypja e këtyre fjalëve është çmendurisht e njohur për gazetarët e Tokios për një kohë të gjatë. Pas 20 vitesh deflacioni, norma interesi zero dhe recesione të panumërta dhe agime të rreme, lajmet se numri 2 i Azisë i tkurrur në tremujorin e parë vjen me një atmosferë të pashmangshme.

Megjithatë, këtë herë, gjërat janë vërtet ndryshe për kryeministrin Fumio Kishida dhe Partinë e tij Liberal Demokratike. Përdorimi i këtyre, pesë fjalëve më të rrezikshme në ekonomi, është gjithmonë i çuditshëm. Megjithatë, nuk ka asgjë të njohur rreth vendit ku Japonia e gjen veten mezi pesë muaj pas një viti jashtëzakonisht të pasigurt.

Ky inflacion me shumicë u rrit me 10% nga një vit më parë në prill, rritja më e madhe në 41 vjet, është mjaft tronditëse. Vjen mes një tkurrjeje vjetore prej 1%. Prodhimi i brendshëm bruto në periudhën janar-mars e bën edhe më të kthjellët përmasat dhe befasitë e këtij bumi çmimesh.

Thirrja e vërtetë e zgjimit këtu është se si mund të bëjnë pak Kishida dhe Guvernatori i Bankës së Japonisë, Haruhiko Kuroda.

Opsionet e politikës fiskale kufizohen në masë të madhe nga një raport borxhi ndaj PBB-së shumë mbi 250%, duke e bërë Tokion më të largëtin midis vendeve të Grupit të Shtatë. Në fakt, zerot pothuajse po bëhen shumë të shumta për të shkruar këtu. Në vitin fiskal që përfundoi në mars, bilanci i borxhit afatgjatë të qeverisë japoneze arriti në 1,000 trilion jen ose 7.7 trilion dollarë, për herë të parë.

Opsionet monetare janë ndoshta edhe më të kufizuara. Megjithëse normat e interesit kanë qenë në zero që nga viti 2000, Kuroda kaloi nëntë vitet e fundit duke turbocharguar eksperimentin e BOJ-së me lehtësimin sasior. Plani ishte për të ulur jenin për të rritur eksportet dhe fitimet e korporatave.

Kjo, në shumë mënyra, tani po kthehet në të tashmen e Japonisë. Që nga 1 janari, jeni është rënie më shumë se 12% kundrejt dollarit. Në një moment më të përsosur për tregtinë globale, kjo do të bënte që tapa shampanje të dilte në të gjithë Tokio. Por me zinxhirët globalë të furnizimit në trazira dhe pushtimin rus të Ukrainës duke rritur çmimet e mallrave, një jen në rënie po ka efekte katastrofike.

Në një moment global më pak të pasigurt, BOJ e Kuroda-s do të frenonte. Do të ishte tërheqja e stimulit për të marrë një kontroll mbi inflacionin dhe për të sinjalizuar "ne jemi në krye të rreziqeve" ndaj tregjeve të trazuara globale. Megjithatë, pas 20 vitesh para të lira, kjo mund të godasë tregun e aksioneve dhe të trembë tregtarët e bonove.

"Rendimentet më të larta të obligacioneve do ta bëjnë më të vështirë për Japoninë të stabilizojë ose të ulë raportin e saj të borxhit publik/PBB," vëren analisti i Fitch Ratings, Krisjanis Krustins. Ai shton se “efektet e inflacionit në dinamikën fiskale, rritjen dhe politikën monetare në afat të mesëm janë të pasigurta dhe ekziston rreziku i rezultateve që do të dëmtojnë aftësinë kreditore të Japonisë”.

Pra, rreziku ekstrem i a Gabim i BOJ është një mënyrë tjetër se si gjërat janë vërtet ndryshe këtë herë.

Një problem i nënvlerësuar është varësia monetare. Kanë kaluar dy dekada që kur politikanët, CEO-t e korporatave, bankierët, familjet apo investitorët u është dashur të shqetësohen për mbylljen e pikës së likuiditetit nga BOJ. Japonia është me të vërtetë ekuivalenti ekonomik i një atleti që mbështetej për një kohë të gjatë në steroid të detyruar të kuptonte se si të lulëzonte pa substanca që rrisin performancën.

Një problem tjetër: tregjet më të mëdha të eksportit të Japonisë po spërkaten gjithashtu. Kjo do të thotë që të gjithë nxitësit kryesorë të rritjes së saj po kalojnë në neutrale, në rastin më të mirë.

Kina, tregu kryesor i Japonisë, mund të rritet me 2% këtë vit, sipas Capital Economics. Kjo është më pak se gjysma e Pekinit Objektivi 5.5%.. Aty ku shkon Kina këto ditë, po ashtu shkon edhe Azia Juglindore e varur nga eksporti. Bisedat për recesionin po fitojnë vrull në SHBA, ndërsa erërat e kundërta po e godasin Evropën nga të gjitha këndvështrimet.

Kjo lë kërkesën e brendshme. Problemi është se vitet e politikave jashtëzakonisht të lirshme të BOJ-së dhe dobësia e jenit nuk u kanë dhënë punëtorëve rritjen e konsiderueshme që shpresonte një varg qeverish. Që nga viti 2013, kur Kuroda mori postin më të lartë në BOJ, plani ishte të lëshonte një cikël të virtytshëm të fitimeve të pagave dhe konsumit. Gjërat nuk u gëlltitën kurrë.

Tani që inflacioni po vjen, ai po godet vendin e standardeve të jetesës në nivele të ulëta në momentin më të keq. Goditja ndaj besimit të konsumatorit dhe biznesit është e sigurt se do të shkaktojë vetë disa dëme kolaterale.

Krahas tkurrjes së tremujorit të parë, statisticienët e qeverisë ulën ecurinë e ekonomisë në periudhën tetor-dhjetor. Kjo arrin në një periudhë gjashtëmujore në të cilën Japonia është duke u rikthyer në nivelet e PBB-së para Covid-it.

Lajmi i mirë, ndoshta, është se Japonia ka filluar ta bëjë këtë rihap kufijtë e saj ndaj turizmit. Kjo, së bashku me një buxhet shtesë prej 21 miliardë dollarësh të miratuar së fundmi, shpjegon pse disa analistë presin që GDP të stabilizohet në muajt në vijim. Lajmi i keq është se si Kishida ashtu edhe Kuroda kanë shumë pak mundësi për të shmangur një recesion që mund të jetë krejtësisht i pashmangshëm.