Pasiguria në disa fronte dhe një botë që ndryshon me shpejtësi – ekonomikisht, gjeopolitikisht dhe ndryshe – sjell të njohura të njohura, të panjohura të njohura dhe të panjohura të panjohura për investitorët, për të cituar vërtetësinë e famshme të Donald Rumsfeld gjatë fillimit të luftës në Irak.
Siguritë e ndërlidhura janë se normat po shkojnë më lart, rritja po ngadalësohet dhe inflacioni po prek buxhetet e konsumatorit dhe marzhet e kompanive. Madhësia e secilës prej të njohurve është për debat.
Të panjohurat e njohura përfshijnë pandeminë e vazhdueshme të Covid-19 dhe rezultatin e luftës Rusi-Ukrainë – pasi ajo lidhet me çmimet e mallrave dhe bisedat jo të kota për një konflikt më të gjerë dhe potencialisht katastrofik.
Dhe të panjohurat e panjohura janë pikërisht kjo: e panjohur. Por tabloja e përgjithshme është e një tregu që lëviz me shpejtësi nga rritja shpërblyese me çdo kusht në vlerësimin e fitimeve dhe fluksit të parasë mbi të gjitha. Aksionet dhe sektorët fitues të dekadës së fundit janë jashtë favorit dhe marshimi më i lartë në çmimet e bonove po kthehet në kthim.
Tregu reagoi dhunshëm ndaj Komitetit Federal të Tregut të Hapur, i cili rriti objektivin e normës së fondeve federale me gjysmë pikë përqindjeje për të dytën herë këtë shekull. Zyrtarët detajuan planet për të reduktuar bilancin e fryrë të Rezervës Federale, një proces i njohur si shtrëngim sasior.
La
S&P 500
u rrit me 3% pas konferencës për shtyp të Jerome Powell të mërkurën pasdite, një rritje që i atribuohet kryetarit duke hequr një rritje të normës me 0.75 pikë përqindjeje nga tavolina për momentin. Ai tha se rritja e mëtejshme prej 0.5 pikë përqindjeje do të ishte e përshtatshme në takimet e ardhshme.
Deri të enjten, entuziazmi i investitorëve ishte zhdukur. S&P 500 ra me 3.6%, dhe Nasdaq Composite ra me 5%. Yield-et e obligacioneve u rritën, duke e çuar yield-in e thesarit 10-vjeçar në rreth 3% për herë të parë që nga viti 2018. Ky është çmimi i investitorëve në normat e njohura të standardeve që vazhdojnë të rriten këtë vit.
Raporti i punës së të premtes në prill konfirmoi trajektoren e Fed, duke i dërguar stoqet akoma më të ulëta dhe yield-et e obligacioneve më të larta. Me 11.5 milionë vende pune në mbarë vendin dhe më pak se gjashtë milionë të papunë, tregu i punës është pa dyshim i ngushtë.
Kjo është një recetë për rritjen e pagave, e cila kontribuon në inflacionin me bazë të gjerë. Fed mund të mbetet e fokusuar në pjesën e stabilitetit të çmimeve të mandatit të saj të dyfishtë dhe të mos shqetësohet për punësimin. Normat e interesit do të vazhdojnë të rriten - një e njohur e njohur.
E gjithë kjo rëndon në vlerësimet e stoqeve të rritjes. Dhe kur investitorët mund të fitojnë 3% ose më shumë në një kartë thesari pa rrezik, ka një konkurrencë domethënëse për aksione me rritje të ngadaltë dhe që japin divident në sektorë të tillë si shërbimet komunale dhe pasuritë e paluajtshme. Normat më të larta nënkuptojnë gjithashtu rendimente më të larta të obligacioneve, veçanërisht në skajet më të gjata të spektrit. Të
Thesari i shkurtër i ProShares 20+ vjet
Fondi i tregtueshëm në këmbim (TBF) ka qenë një mbrojtje e mirë deri më tani në vitin 2022 dhe duhet të vazhdojë të jetë i tillë ndërsa normat rriten më tej.
Deri më tani këtë sezon fitimi, marzhet e fitimit të S&P 500 janë tkurrur me pothuajse 4% nga viti në vit, për
Credit Suisse
.
Stoqet me vlerësime relativisht të ulëta dhe biznese të larta gjeneruese të parave mund të jenë vendi më i mirë për investitorët që të përballojnë të panjohurat e njohura. Shumë nga stoqet më të larta të fluksit monetar të lirë në S&P 500 që tregtohen për shumëfish të fitimeve nën mesatare janë në sektorin bankar dhe financiar, grupi i rrallë që duhet të shohë fuqinë e fitimeve bazë të rritet me rritjen e normave. Vlerësimet relative të lira pasqyrojnë të panjohurën e njohur se sa do të përkeqësohet ekonomia këtë vit dhe vitin e ardhshëm—dhe nëse humbjet nga kreditë do të jenë rezultat.
Citigroup
(C),
Qytetarët Grupi Financiar
(CFG),
Sinkronia Financiare
(SYF), dhe
Bancorp e SHBA
(USB) i gjithë ekrani në mënyrë tërheqëse në ato metrika. Kështu bëjnë edhe disa prodhues të naftës dhe gazit, të cilët kanë kundërshtuar tendencën e tkurrjes së marzheve të fitimit këtë sezon të fitimeve dhe do të vazhdojnë të përfitojnë nga tronditja e furnizimit të luftës në Ukrainë që ka rritur çmimet e energjisë.
APA
(APA),
Maratona e naftës
(MRO), dhe
Petroleum Occidental
(OXY) - një blerje e fundit e Buffett - janë emra të mundshëm atje.
Paqëndrueshmëria ka marrë timonin. Investitorët duhet të shtrëngohen për më shumë gunga përpara.
Shkruaj Nicholas Jasinski në [email mbrojtur]