(Bloomberg) - Tregtarët me para të shpejta sapo kanë zhbllokuar rreth 100 miliardë dollarë baste të rënduara për obligacionet e aksioneve, duke ndihmuar tregjet më të mëdha në botë të rimëkëmben nga pjesa e parë më e keqe në histori.
Më i lexuari nga Bloomberg
Në muajin e kaluar, të ashtuquajturit këshilltarë të tregtimit të mallrave kanë shkarkuar pozicione të mëdha short që janë ndërtuar rreth idesë së rritjes së inflacionit, sipas analizës së kryer nga JPMorgan Chase & Co dhe Nomura Holdings.
Strategët besojnë se këto likuidime po nxisin ringjalljen e fundit në aksionet dhe thesaret e SHBA. Këto sasi që ndjekin trendin – të cilët marrin pozicione të gjata dhe të shkurtra në tregun e të ardhmes, zakonisht me levë – nuk po përcaktojnë drejtimin e tregjeve, por po i shtojnë karburant lëvizjeve të fundit.
S&P 500 ka avancuar 7.6% deri më tani në korrik, në kursin për muajin më të mirë që nga viti 2020, ndërsa Indeksi i Thesarit të Bloomberg në SHBA është rritur 1.6% nga perspektivat që Rezerva Federale do të zbusë qëndrimin e saj të ashpër.
"Shumica e asaj që ka ndodhur javët e fundit mund t'i atribuohet CTA-ve," tha në një intervistë strategu i JPMorgan, Nikolaos Panigirtzoglou. "CTA-të veprojnë gjithmonë si forcë përforcuese, në të njëjtën mënyrë që ata përforcojnë lëvizjet në rrugën poshtë, ato ka të ngjarë të përforcojnë lëvizjet në rrugën lart."
Në ndryshimin më të madh që nga fillimi i pandemisë, CTA-të u kthyen nga pozicioni i shkurtër në një pozicion neutral si në thesaret 10-vjeçare të SHBA ashtu edhe në kontratat e ardhshme të S&P 500, sipas JPMorgan.
Analiza e Nomura sugjeron se grupi gjatë muajit të kaluar doli prej 54 miliardë dollarësh në aksione të shkurtra dhe 47 miliardë dollarë në obligacione. Ai gjithashtu vlerëson se CTA-të kanë shkarkuar 8.7 miliardë dollarë në mallra, duke kaluar nga një ekspozim i gjatë në një ekspozim modest të shkurtër.
Në fillim të vitit, bastet e tyre të shkurtra për aksionet dhe obligacionet me pamje të kushtueshme dukeshin si një gjë e sigurt pasi Fed u bë agresive për të zbutur inflacionin në nivelet më të larta të dekadës dhe frika e rritjes ishte më pak e theksuar.
Tani, këto tendenca po bëjnë një përmbysje. Ideja se banka qendrore e SHBA-së së shpejti mund të zvogëlojë ritmin e shtrëngimit të rrezikut të recesionit ka ringjallur si obligacionet ashtu edhe aksionet, si dhe strategjitë e njohura në kohë që ndajnë 60% për aksionet dhe 40% për të ardhurat fikse.
Një tkurrje e dytë tremujore radhazi ekonomike në SHBA mbështet argumentet se inflacioni do të ftohet dhe se Fed do të bëhet më pak agresive.
"Ndërsa ne kemi kaluar nga tregtitë që kanë përfituar nga rreziqet e 'inflacionit të lartë' në rreziqet 'në rënie të rritjes', aktivet e preferuara për këtë zhvendosje të fazës së re do të ndryshojnë," tha Charlie McElligott, një strateg ndër-asset në Nomura Holdings. "Në të ardhura fikse" të gjata do të fillojnë të punojnë përsëri në perceptimin e ngadalësimit dhe do të kthehen drejt politikës "më të lehtë".
Indeksi i Bloomberg që ndjek portofolin 60/40 është rikthyer me 5.6% në korrik, pasi ra me 17% në gjysmën e parë, në rrugën e tij për muajin e tij më të mirë që nga viti 2020.
Për tregtarët e momentit të pozicionuar për rritje super të ngarkuara të Fed kundër një ekonomie të mbinxehur, ndryshimi ka qenë më pak i mirëpritur. Meqenëse ata ndjekin tendencat e zgjatura, një kthesë e papritur e tregut si ajo e korrikut mund të jetë e dhimbshme.
Fondi i Strategjisë për të Ardhmen e Menaxhuar AlphaSimplex ka humbur 11% që nga kulmi i tij, pasi u tërhoq me 5% këtë muaj. Fondi i Strategjisë për të Ardhmen e Menaxhuar të AQR ka humbur 6.5% që nga mesi i qershorit.
Megjithatë, ndikimi që ushtrojnë sasitë në tregje është subjekt i një debati të përhershëm. CTA-të mbikëqyrin rreth 360 miliardë dollarë, sipas BarclayHedge, një bazë të dhënash që gjurmon performancën e fondit mbrojtës.
AQR Capital Management, për një, e minimizon argumentin.
"Nuk ka gjasa që aktiviteti tregtar i CTA-ve të ketë një ndikim të madh në lëvizjet në këto tregje të mëdha dhe likuide," tha Yao Hua Ooi, drejtor në AQR.
Një gjë është e sigurt: Strategjitë e ndjekjes së trendit po bëhen më të vështira për t'u zbatuar në goditjen e Wall Street pas një gjysmë të parë të paprecedentë, me një indeks të Societe Generale SA për CTA-të deri në 21%.
"Disa nga tendencat më të forta nga fillimi i vitit kanë treguar shenja dobësimi ose kthimi kohët e fundit," tha Alexander Healy, shefi i investimeve dhe menaxher i portofolit në AlphaSimplex Group.
Më i lexuari nga Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Burimi: https://finance.yahoo.com/news/quants-exit-100-billion-inflation-130258753.html