Putini i ka dhënë naftës një jetë të re – do të ishim të çmendur të mos përfitonim

Është një klishe, e di, por "përmbahuni në thurjen tuaj" ka qenë prej kohësh këshilla më e mirë që mund t'i jepni shefit ekzekutiv, i cili, i mërzitur nga biznesi i vjetër i zymtë për të bërë atë që është i zoti, ëndërron të marrë kompaninë e tij. kullota emocionuese dhe të favorizuara politikisht të reja.

Mos e bëj. Qëndroni me qëllimin kryesor të kompanisë. Përqendrohuni në vijën e sipërme dhe të poshtme, jo në atë blu. Lërini malësitë e supozuara të ndriçuara nga dielli të së ardhmes që të tjerët t'i korrin, nëse munden.

Është një mësim që si Shell ashtu edhe BP po detyrohen të mësojnë në mënyrën më të vështirë, pasi kanë parë që çmimet e aksioneve të tyre janë shumë të dobëta në ato të kolegëve të tyre në SHBA, ExxonMobil dhe Chevron, vitet e fundit.

Ndryshimi? BP dhe Shell kanë parë dritën dhe kanë vënë fuqinë e plotë të bilanceve të tyre pas tranzicionit të sotëm të energjisë të drejtuar politikisht. Exxon dhe Chevron, nga ana tjetër, kanë shmangur në masë të madhe ëndrrën e burimeve të rinovueshme dhe kanë qëndruar te ajo që dinë më mirë - vaji i vjetër i pistë.

Me luftën e Putinit, kthimi ka qenë jashtë shkallës. Ne thamë se do të kishim nevojë për ne përsëri një ditë, thotë shefi ekzekutiv i Exxon, Darren Woods, dhe duket se kishim të drejtë.

Pavarësisht epërsisë së agjendës mjedisore, sociale dhe të qeverisjes (ESG) mes atyre që thërrasin të shtënat në kompanitë më të mëdha të Britanisë (investitorët institucionalë), në fund janë paratë ato që kanë rëndësi dhe tregjet i hodhën një vështrim Konvertimi në dukje damasken i BP-së javën e kaluar u kthye në kauzën e shfrytëzimit të plotë të rezervave të saj të naftës dhe gazit, dhe filloi të shpërthejë tapat e shampanjës.

Që nga njoftimi se kompania po zvogëlon shkurtimet e planifikuara në prodhimin e saj të naftës, aksionet janë rritur me 16 përqind. Kjo duhet të ketë ardhur si një tronditje për shefin ekzekutiv, Bernard Looney. Ai me të vërtetë besonte se po bënte gjënë e duhur në riorientimin e kompanisë drejt burimeve të rinovueshme dhe formave të tjera të zbutjes së ndryshimeve klimatike, por…çudi… rezulton se ka ende shumë para për të bërë nga hidrokarburet; alternativat, nga ana tjetër, po përpiqen të bëjnë ndonjë kthim fare.

Historia vazhdon

Pivoti i Looney-t është një siklet i madh, duke pasur parasysh se ku ai i ka fokusuar përpjekjet e tij deri më sot, dhe nuk është ende e qartë se ai mund t'i mbijetojë. Në këtë mënyrë, ne do të gjenerojmë edhe më shumë para për investime në tranzicionin e energjisë, argumenton ai.

Në të vërtetë, ai do të këshillohej më mirë t'i përmbahej lopës së parave të gatshme që është nafta dhe gazi, t'u paguajë të ardhurat investitorëve në dividentë dhe rimbursime dhe të linte tregjet për të vendosur se sa më mirë investohen plaçkat.

Duke thënë këtë, unë nuk bëj asnjë koment për të drejtat dhe gabimet e objektivave të reduktimit të emetimeve, por vini re vetëm se formave tradicionale të gjenerimit të energjisë u është dhënë një frymë e re nga pushtimi i Putinit në Ukrainë dhe se realiteti është se këto industri ende fare qartë kanë ende shumë për të vrapuar përpara se të dërgohen në koshin e plehrave të historisë.

Nga një perspektivë komerciale, është çmenduri për kompani si BP dhe Shell t'i dorëzojnë pozicionet e tyre në treg Exxon, Chevron dhe fuqitë e Lindjen e Mesme, Rusinë dhe Kinën në ndjekje të gralit të shenjtë të një të ardhmeje pa karbon. Rilindja e papritur e industrisë së naftës ndërkohë po krijon një formë tjetër turpi – një siklet pasurie.

Çmimet e larta kanë sjellë fitime rekord. Pa marrë parasysh nëse pagat e supozuara të mëkatit po kthehen në burime të rinovueshme apo jo, fitimet e larta kanë gjeneruar formën e tyre të dënimit. As nuk janë vetëm kompanitë kryesore të naftës që korrin shpërblime të mëdha nga dinamika e ndryshuar e kohës sonë.

Këtë javë dhe në vijim, është radha e bankave të mëdha në Mbretërinë e Bashkuar të raportojnë nivele të larta fitimi prej shumë miliardë paundësh. Me rritjen e normave të interesit, marzhi neto midis normave të depozitave dhe kredive rritet me to.

Krejt papritur, sektori bankar e gjen veten të mbushur me fitime. Zia e kapitalit që pasoi krizën financiare të një dekade më parë, duke detyruar qeveritë të ndërhyjnë për të parandaluar shembjen e sistemit, është kthyer në ditë të bollshme. Ashtu si të gjithë të tjerët janë duke u shtrydhur deri në shkatërrim standardet e tyre të jetesës rritje të normave të interesit dhe çmimeve të energjisë, bankave kanë dalë nga veshët e tyre kapitale të tepërta.

Çdo truk kontabël në libër do të organizohet për të mbajtur fitimet e raportuara sa më të ulëta që të jetë e mundur, duke përfshirë rritjen e provizioneve të borxhit të keq, ndërsa forcat recesionare janë në fuqi, por ka vetëm aq shumë që auditorët – dhe taksatorët – do të lejojnë. Duhet të ketë gjithashtu një kufi për kapitalin që mund të paguhet në dividentë dhe blerje.

Megjithatë, kjo do të thotë të paktën që tatimpaguesi duhet të jetë shumë afër kthimit të parave të shpenzuara për shpëtimin e sektorit bankar një dekadë më parë.

NatWest Group pa dyshim do t'i kushtojë përsëri disa nga përfitimet e tij për të blerë më shumë aksione nga qeveria, e cila ende ka një aksion të trashëguar në bankë prej 45 përqind. Nuk do të jetë me çmimin që pagoi qeveria për aksionet, por pasi të merret parasysh taksa bankare dhe interesi i fituar nga huatë dhe garancitë, kostoja direkte për kuletën publike të shkrirjes bankare duhet të ketë tashmë. praktikisht paguhet për vete.

Në çdo rast, rentabiliteti i rinovuar i sektorit padyshim që do të sjellë dënime të tmerrshme nga të gjitha anët e zakonshme. Nuk duhet, sepse me një recesion të afërt dhe sisteme të TI-së të trashëguara tashmë me dekada të vjetruara që kanë nevojë urgjente për rinovim, bankave do t'ju duhet i gjithë kapitali që mund të marrin.

Siç është, çmimet e aksioneve të bankave nuk janë ende afër njohjes së gjendjes së re të shëndetit financiar të sektorit bankar. Një herë kafshuar dy herë i turpshëm.

Ekonomia ka nevojë të dëshpëruar për norma të mira kthimi për investimet dhe rritjen e fondeve, megjithatë tragjedia është se fitimi po bëhet edhe një herë një fjalë e ndyrë. Kur do të mësohet ndonjëherë injoranca e egër e opinionit publik?