Powell ndryshoi gjithçka këtë javë në këndvështrimin e tregut për normat e interesit

Kryetari i Rezervës Federale Jerome Powell'Fjalimi i përgatitur këtë javë në Kongres zgjati vetëm disa minuta, por ndryshoi gjithçka.

Në këto komente, kreu i bankës qendrore u shpreh një paradigmë e re për mënyrën se si e sheh Fed rrugën e saj të politikës, e cila me sa duket do të ketë norma interesi edhe më të larta për një periudhë më të gjatë kohore sesa mendohej më parë.

Pasojat e kanë detyruar tregun, i cili prej kohësh kërkonte që Fed të mbyllte sytë në luftën e tij për inflacionin, të rikalibronte pikëpamjet e veta për të përkuar më shumë me politikëbërësit që kanë paralajmëruar për një qasje më të lartë për më gjatë ndaj normave të interesit.

"Ne kemi pasur qartë një kor të koreografik të folësve të Fed për dy javë që po na çonte në atë vend," tha Art Hogan, shefi i strategjisë së tregut në B. Riley Wealth Management. "U desh Jay Powell, gjatë një deklarate shumë të shkurtër të përgatitur dhe një pyetje dhe përgjigje, për t'i çuar ato pritshmëri në një vend më të lartë."

Si pjesë e mandatit të tij dëshmi gjashtëmujore mbi politikën monetare, Powell foli të martën përpara Komitetit Bankar të Senatit dhe të nesërmen në Komitetin e Shërbimeve Financiare të Dhomës së Përfaqësuesve.

Duke u nisur nga paraqitjet, tregjet kishin kërkuar që Fed të rriste normën bazë të interesit me 0.25 pikë përqindjeje në mbledhjen e tij më vonë këtë muaj, pastaj ndoshta dy lëvizje të tjera përpara se të ndalonte, me pikën përfundimtare rreth 5.25%.

Kjo ndryshoi pas paraqitjes së Powell, gjatë së cilës ai paralajmëroi se nëse të dhënat e inflacionit mbeten të forta, ai pret që normat të shkojnë "më të larta se sa ishte parashikuar më parë" dhe ndoshta me një ritëm më të shpejtë se një çerek pikë në të njëjtën kohë.

Tregjet tani presin fuqimisht një rritje gjysmë pikë në mars dhe kulmin, ose normën terminale, të arrijë afër 5.75% përpara se Fed të përfundojë.

Pra, çfarë ndryshoi?

Në thelb, ishte Të dhënat e inflacionit të janarit plus shenja se tregu i punës mbetet jashtëzakonisht i fortë pavarësisht përpjekjeve të Fed për ta ngadalësuar atë. Kjo e bëri Powellin, për të cilin kishte folur vetëm disa javë më parë Forcat “dezinflacioniste” në lojë, ndërroni marshin dhe filloni të flisni sërish ashpër për politikën monetare.

“Ai po përshtatet me të dhënat që vijnë, gjë që duhet ta bëjë i gjithë bordi,” tha Hogan. "Nëse faktet ndryshojnë përsëri përmes të dhënave të shkurtit dhe marsit, ai ka të ngjarë të bëhet fleksibël në atë anë dhe të mos e shtyjë këtë shumë larg deri në pikën ku ata duhet të thyejnë diçka."

Në të vërtetë, Powell tha se do të shikojë nga afër një grup të rëndësishëm të të dhënave të ardhshme - raportin e listës së pagave të së premtes, pasuar nga vështrimi i javës së ardhshme në indekset e çmimeve të konsumatorit dhe prodhuesit.

Ekonomistët e Goldman Sachs po i përmbahen parashikimit të tyre për një rritje prej çerek pikësh në takimin e Komitetit Federal të Tregut të Hapur më 21-22 mars, por pranojnë se është një "telefonatë e ngushtë" midis asaj dhe gjysmë pike.

Nëse Fed duhet të anojë në drejtimin më agresiv, Goldman paralajmëruar në një shënim klienti se mund të ketë ndikime në treg, me shitjen e aksioneve "më të mprehta" dhe presion në rënie mbi mallrat, plus presion në rritje ndaj dollarit.

Powell u përball me disa pyetje këtë javë mbi strategjitë e Fed-it për luftimin e inflacionit.

Disa ligjvënës më përparimtarë si Sen. Elizabeth Warren (D-Mas.) dhe Rep. Ayanna Pressley (D-Mass.) akuzuan se rritja e normave do të rezultojë në 2 milionë pushime nga puna dhe do të dëmtojë në mënyrë disproporcionale familjet e klasës punëtore. Powell kundërshtoi se inflacioni po godet gjithashtu ata që janë në fund të spektrit të të ardhurave.

"Kjo është ajo që ai duhet të bëjë," tha Joseph Brusuelas, kryeekonomist në firmën këshillimore RSM, për qëndrimet evolucionare të politikave të Powell. “Jay Powell është një thes grushtimi në Uashington në këtë pikë. Ai do të marrë fajin për vendosjen e stabilitetit të çmimeve. Nëse ai e bën këtë mirë, në vitet në vijim ai do të nderohet. Njerëzit do të flasin shumë për të.”

Brusuelas është ndër ata që mendojnë se Fed duhet të përshpejtojë betejën e saj të inflacionit me një rritje gjysmë pikë të normës.

Megjithatë, ai tha se politikëbërësit mund të ndikohen nga një raport potencialisht më i butë për punët dhe të dhënat e inflacionit javën e ardhshme që ndryshon kursin dhe tregon uljen e rritjes së çmimeve. Ekonomistët presin që listat e pagave të rriten me 225,000 në shkurt, sipas Dow Jones, dhe ekziston një besim i përhapur se Rritja e janarit prej 517,000 do të rishikohet në këtë raport, ndoshta në mënyrë të konsiderueshme.

"Ekonomia është shumë elastike në këtë pikë," tha Brusuelas. "Ata duhet të gjenerojnë ngadalësi të mjaftueshme të punës për të freskuar ekonominë."

Plogështia nuk ishte e dukshme në raportin e kësaj jave të Departamentit të Punës hapje pune ne janar, i cili tejkaloi punëtorët në dispozicion me një diferencë 1.9 me 1.

Të dhëna të tilla mund ta shtyjnë Fed në shtrëngim edhe më të madh, sipas ekonomistëve në Nomura. Firma tha se veprimet e ardhshme mund të përfshijnë rregullime në programin e Fed për të ulur portofolin e saj të obligacioneve, me një opsion që të hiqet kufiri mujor prej 95 miliardë dollarësh që është aktualisht në fuqi.

Për momentin, tregjet po vazhdojnë të kenë çmime më të larta.

Megjithëse Powell bëri një pikë të veçantë të mërkurën për të theksuar se nuk është marrë ende asnjë vendim për lëvizjen e normës së marsit, tregjet në thelb e injoruan atë. Tregtarët në tregun e të ardhmes po vlerësonin me një normë terminale prej 5.625% më vonë këtë vit, shumë më lart se ku ishte përpara se Powell të fliste.