Mbledhja e paundit, ulje masive të taksave dhe biseda për rritje emergjente të tarifave

LONDËR – The njoftimi i parë i politikës fiskale nga qeveria e kryeministres së re britanike Liz Truss është përballur me një nga shitjet më të theksuara në treg në historinë e fundit.

La Paund britanik ka arritur nivelin më të ulët të të gjitha kohërave kundër dollari në orët e para të mëngjesit të së hënës, duke zbritur nën 1.04 dollarë, ndërsa Rendiment 10-vjeçar i praruar në Mbretërinë e Bashkuar u rrit në nivelin më të lartë që nga viti 2008, ndërsa rrëmuja vazhdoi pas "mini-buxhetit" të Ministrit të Financave Kwasi Kwarteng të premten.

Jim O'Neill, ish-kryetar i Goldman Sachs Asset Management dhe ish-ministër i Thesarit në Mbretërinë e Bashkuar, tha se rënia e paundit nuk duhet të keqinterpretohet si forca e dollarit.

“Është pasojë e një buxheti jashtëzakonisht të rrezikshëm nga kancelarja e re dhe një Banke mjaft e ndrojtur e Anglisë që, deri më tani, ka rritur vetëm normat pa dëshirë, pavarësisht nga të gjitha presionet e qarta,” tha ai për CNBC të hënën.

Njoftimi i së premtes paraqiti një vëllim prej Ulje taksash nuk janë parë në Britani që nga viti 1972 dhe një rikthim i paturpshëm në "ekonominë e rrënuar" të promovuar nga njerëz si Ronald Reagan dhe Margaret Thatcher. Lëvizjet radikale të politikës e vendosën Mbretërinë e Bashkuar në kundërshtim me shumicën e ekonomive kryesore globale në një sfond të inflacion i lartë dhe një kriza e kostos së jetesës.

Paketa fiskale – e cila përfshin rreth 45 miliardë £ në ulje taksash dhe 60 miliardë £ në mbështetje të energjisë për familjet dhe bizneset gjatë gjashtë muajve të ardhshëm – do të financohet nga huamarrja, në një kohë kur Banka e Anglisë planifikon të shesë 80 miliardë £ në arkë gjatë vitit të ardhshëm në mënyrë që të zvogëlojë bilancin e saj.

Rritja e yield-eve 10-vjeçare të praruar mbi 4% mund të sugjerojë se tregu pret që Banka do t'i duhet të rrisë normat e interesit në mënyrë më agresive në mënyrë që të frenojë inflacionin. Rendimenti i arrave 10-vjeçare është rritur me 131 pikë bazë deri më tani në shtator - në rrugën e rritjes më të madhe mujore të regjistruar brenda të dhënave të Refinitiv dhe Bankës së Anglisë që nga viti 1957, sipas Reuters.

Truss dhe Kwarteng pohojnë se fokusi i tyre i vetëm është të nxisin rritjen përmes reformës tatimore dhe rregullatore, me ministrin e ri të financave që sugjeroi në një intervistë në BBC të dielën se më shumë shkurtime taksash mund të jenë në rrugë. Megjithatë, plani ka tërhequr kritika për përfitime në mënyrë disproporcionale për ata me të ardhurat më të larta.

Instituti i pavarur për Studime Fiskale akuzoi gjithashtu Kwarteng se po luante me bixhozin qëndrueshmërinë fiskale të Mbretërisë së Bashkuar, në mënyrë që të shtynte shkurtime të mëdha taksash "pa as në dukje një përpjekje për të shtuar numrat e financave publike".

Ndërsa tregjet vazhdojnë të pengojnë planet e kryeministrit të ri, Sky News raportoi të hënën mëngjesin që disa deputetë konservatorë të Parlamentit po i dërgojnë tashmë letra mosbesimi Truss – vetëm tre javë pas mandatit të saj – duke përmendur frikën se ajo do të “përplaste ekonominë”.

"Kriza valutore"

Vasileios Gkionakis, kreu i strategjisë evropiane të FX në Citi, i tha CNBC të hënën se stimuli masiv fiskal dhe shkurtimet e taksave, të financuara nga huamarrja në një kohë kur Banka e Anglisë po fillon shtrëngimin sasior, çoi në treg duke demonstruar një "erozion të besimit" në MB si një emetues sovran. duke çuar në një "krizë të monedhës së teksteve shkollore".

Ai argumentoi se nuk ka "asnjë provë empirike" pas pretendimit të qeverisë se zgjerimi i politikës fiskale në këtë mënyrë do të nxisë rritjen ekonomike dhe sugjeroi se gjasat për një rritje emergjente të normës ndërmjet mbledhjeve nga Banka e Anglisë po rriteshin.

“Të thuash, që të ofrojë të paktën një lehtësim të përkohshëm kuptimplotë, do të duhej të ishte i madh, kështu që supozimi im më i mirë është se do të duhej të ishte të paktën 100 pikë bazë të një rritjeje”, tha Gkionakis, duke shtuar se kjo mund të sjellë një rikuperim të sprovës.

“Por mos bëni gabim, 100 pikë të tjera bazë do ta çojnë ekonominë në një kthesë dhe përfundimisht do të jenë negative për kursin e këmbimit, kështu që ne jemi në këtë situatë tani ku sterlina duhet të zhvlerësohet më tej për të kompensuar investitorët për primin më të lartë të rrezikut në Mbretërinë e Bashkuar.”

Perspektiva e përshpejtimit të mëtejshëm të shtrëngimit të politikës monetare të Bankës së Anglisë ishte një temë e zakonshme për analistët të hënën.

"Ky zhvillim fiskal nënkupton që BoE tani do të duhet të shtrëngojë politikën në mënyrë më agresive sesa do të kishte për të kundërshtuar presionet shtesë të çmimeve që rrjedhin nga masat stimuluese fiskale," tha Roukaya Ibrahim, nënkryetar në BCA Research, në një shënim kërkimor. e hënë.

“Ndërsa rritja e yield-eve të obligacioneve zakonisht mbështet monedhën, shitja e paundit thekson se pjesëmarrësit e tregut janë skeptikë se investitorët e huaj do të jenë të gatshëm të financojnë deficitin në një sfond të varfër ekonomik vendas.”

Ibrahim shtoi se kjo do të nënkuptonte vuajtje të mëtejshme për tregjet financiare të Mbretërisë së Bashkuar për shkak të "përzierjes së pafavorshme të politikave" në afatin e afërt.

Priten sqarime të mëtejshme

Sipas Barclays Kryeekonomisti i Mbretërisë së Bashkuar Fabrice Montagne.

Huadhënësi britanik pret që qeveria të sqarojë planet e saj për të balancuar librat përmes "shkurtimeve të shpenzimeve dhe rezultateve të reformës" përpara deklaratës së buxhetit të nëntorit, për të cilin Montagne sugjeroi "duhet të ndihmojë në shmangien e shqetësimeve të menjëhershme në lidhje me shkurtimet e mëdha të taksave të pafinancuara".

Barclays pret gjithashtu që qeveria të nisë një fushatë të kursimit të energjisë gjatë muajit të ardhshëm, me qëllim lehtësimin e shkatërrimit të kërkesës.

“Të marra së bashku, ne besojmë se ribalancimi fiskal dhe kursimi i energjisë duhet të kontribuojnë në frenimin e çekuilibrave të brendshëm dhe të jashtëm,” tha Montagne.

Në kontekstin e zhvlerësimit të ofertës, një tregu të shtrënguar të punës dhe një inflacion pothuajse dyshifror, megjithatë, Montagne sugjeroi se edhe goditja më e vogël pozitive e kërkesës mund të shkaktojë pasoja të mëdha inflacioniste.

Kjo mund të bëjë që Banka e Anglisë të japë një rritje prej 75 pikë bazë të normave të interesit në nëntor pasi të ketë vlerësuar plotësisht efektin e masave fiskale, tha ai.

Një faktor i mundshëm zbutës, vuri në dukje Montagne, ishte se ndërsa performanca tregtare e MB mund të jetë e zymtë dhe deficiti i saj i gjerë, fakti që vendi merr hua brenda vendit dhe investon jashtë do të thotë se pozicioni i tij i jashtëm përmirësohet kur monedha zhvlerësohet.

“Ndërsa nivelet e borxhit publik janë të mëdha, metrikat e qëndrueshmërisë fiskale nuk janë në mënyrë kritike të ndryshme nga homologët, në disa raste edhe më të mira. Sipas mendimit tonë, kjo duhet të zbusë shqetësimet e menjëhershme në lidhje me rreziqet e një krize të bilancit të pagesave”, tha ai.

Barclays nuk i sheh bazat ekonomike të Mbretërisë së Bashkuar që kërkojnë një rritje më të mprehtë sesa pritshmëritë e reja bazë të bankës prej 75 dhe 50 pikë bazë në dy takimet e ardhshme dhe nuk pret që MPC të japë një rritje urgjente gjatë takimeve, por më tepër të presë. deri në nëntor për të rivendosur narrativën e saj në dritën e parashikimeve të reja makroekonomike.

“Në mënyrë të ngjashme, ne nuk presim që qeveria të ndryshojë kursin në këtë fazë. Përkundrazi, siç u përmend më lart, ne presim që ajo të ecë përpara duke përshpejtuar reformat strukturore dhe rishikimin e shpenzimeve, në një përpjekje për të shmangur shqetësimet e menjëhershme të tregut, "shtoi Montagne.