(Bloomberg) - Tregu i pamëshirshëm i borxhit të thesarit të SHBA-së është në majë të një faze të re, me yield-et në pjesën më të madhe të spektrit të maturimit në rrugën e duhur për të goditur mbi vlerat e tyre të 2018-ës dhe disa katalizatorë të mëdhenj potencialë për të ndihmuar një lëvizje të tillë.
Më i lexuari nga Bloomberg
Faza qendrore do të jetë inflacioni i çmimeve të konsumit të prillit të mërkurën, i parashikuar në rënie nga normat e marsit që ishin më të lartat që nga viti 1982. Zyrtarët e Rezervës Federale, të cilët ngritën normat me gjysmë pikë këtë javë dhe caktuan një datë 1 qershor për të filluar reduktimin e zotërimeve të thesarit. do të dalin në fuqi duke diskutuar qasjen e tyre ndaj inflacionit. Ndërkohë, muaji më i madh i shitjeve të borxhit të Thesarit për tremujorin financiar maj-korrik nis me ankandet e borxhit 3, 10 dhe 30-vjeçar.
Edhe nëse asnjë prej tyre nuk jep një shtysë logjike për yield-e më të larta, likuiditeti është përkeqësuar, duke e bërë tregun e thesarit më të ndjeshëm ndaj ndryshimeve të mëdha. Indeksi i likuiditetit të letrave me vlerë të qeverisë amerikane të Bloomberg, i cili mat gabimin mesatar të yield-eve për kartëmonedhat dhe obligacionet që maturohen në të paktën një vit, iu afrua të premten nivelit më të lartë të vitit. Diapazoni i yield-it dy-vjeçar tejkaloi 25 pikë bazë për herë të tretë këtë vit në ditën e mbledhjes së Fed.
“Ky është një moment një herë në dekadë në tregjet e kapitalit,” tha James Camp, drejtor i të ardhurave fikse në Eagle Asset Management. Korrelacionet po rriten dhe “paqëndrueshmëria ndërmjet aktiveve është e pabesueshme. Nuk kemi ku të fshihemi.”
Një anketë javore e investitorëve të Thesarit nga JPMorgan Chase & Co. këtë javë zbuloi një nivel historikisht të lartë të shmangies së rrezikut; Pozicionimi neutral ishte në nivelin më të lartë që nga marsi 2020.
Rritja e yield-eve u drejtua nga kartëmonedhat dhe obligacionet reale ose të mbrojtura nga inflacioni, një tregues se shtrëngimi i kushteve financiare dhe jo pritjet inflacioniste ishin shtytësi kryesor. Ai shoqëroi rënie të mprehta për aksionet amerikane që e çuan Indeksin Standard & Poor's 500 në nivelin më të ulët në gati një vit.
Për thesaret me maturim më të shkurtër, si kartëmonedha dy dhe pesëvjeçare, tejkalimi i niveleve të larta të 2018-ës do të nënkuptonte kthimin në nivelet e parë të fundit përpara krizës financiare të 2008-ës. Për standardin 10-vjeçar, kulmi i tij në 2018 prej 3.25% ishte niveli më i lartë që nga viti 2011.
Yield-i dyvjeçar këtë javë arriti kulmin në 2.85%, brenda 26 pikëve bazë nga niveli i tij më i lartë i vitit 2018. Pesëvjeçari arriti në 3.08%, dy pikë bazë nga nivelet e vitit 2018. Rritja me 10 pikë bazë e yield-it 19-vjeçar në 3.13% u la në hije, megjithatë, nga rritja me 27 pikë bazë në yield-in 10-vjeçar të mbrojtur nga inflacioni, nga pak më poshtë 0% një javë më parë.
Rendimentet reale të letrave me vlerë të mbrojtura nga inflacioni i thesarit janë rritur pasi qëndrimi i Fed ka rritur besimin se normat e rritjes së çmimeve të konsumit kanë arritur kulmin. Yield-et pesëvjeçare të TIPS u rritën me më shumë se 150 pikë bazë në 40 ditë tregtimi deri më 3 maj, ritmi më i shpejtë që nga viti 2008.
Raporti i IÇK-së i prillit pritet të tregojë një rënie të përgjithshme të ritmit vjetor të inflacionit në 8.1% nga 8.5% në mars. Për çmimet bazë, të cilat përjashtojnë ushqimin dhe energjinë, parashikohet një rënie në 6% nga 6.5%.
Politikëbërësit e Fed, në deklaratën e tyre duke njoftuar lëvizjen e normës së kësaj jave - rritja e parë gjysmë pikë që nga viti 2000 - thanë se ata ishin "shumë të vëmendshëm ndaj rreziqeve të inflacionit". Dhe ndërsa tregjet e normave afatshkurtra vlerësohen që norma e politikës të rritet në 3.25% vitin e ardhshëm nga diapazoni aktual prej 0.75% në 1%, nuk është e qartë se si kursi i tyre mund të ndikohet nga efektet e vonuara të shtrëngimit në ekonomisë. Tashmë, normat fikse të hipotekave 30-vjeçare në SHBA janë ngjitur në 5.27%, pika më e lartë e tyre që nga viti 2009.
Faza e fundit e shitjes theksoi kurbën e yield-eve të Thesarit, pasi normat me afat të gjatë u rritën më së shumti - diferenca dyvjeçare deri në 10-vjeçare u zgjerua me më shumë se 17 pikë bazë dhe arriti nivelin më të pjerrët që nga fillimi i marsit.
Rritja e primit të afatit - kompensimi për rrezikun e rezultateve të këqija për një periudhë më të gjatë kohore - pasqyron pasigurinë e thellë në lidhje me rrugën e inflacionit dhe reagimin e politikës së Fed-it, thanë Roberto Perli dhe Benson Durham në Piper Sandler.
Ankandet e javës së ardhshme mund të zgjasin trendin, pasi tregu tenton të kërkojë norma të larta kuponash për ankandet e reja. Si 10-vjeçari ashtu edhe ai 30-vjeçar janë gati të mbledhin të paktën 3% kuponë, të parët që nga viti 2019.
Rritja e yield-eve të thesarit me datë të gjatë mbi 3% "i bën ata të duken tërheqës, por mund të duken shumë më tërheqës nga këtu," tha George Goncalves, kreu i strategjisë makro të SHBA në MUFG. “Investitorët duan të kompensohen për zotërimin e obligacioneve me afat të gjatë në një botë ku Fed nuk mund ta trajtojë vërtet problemin e inflacionit me mjetet e tyre të hapura të politikës.”
Çfarë duhet të shikojmë
Kalendari ekonomik:
9 maj: Inventarët me shumicë
10 maj: Optimizmi i biznesit të vogël NFIB
11 maj: IÇK, aplikime për hipotekë MBA
12 maj: PPI, Kërkesat javore për papunësi
13 maj: Indeksi i çmimeve të importit dhe eksportit, ndjenja U. e Mich
Kalendari i Fed:
10 maj: Presidenti i Fed-it të Nju Jorkut, John Williams, Presidenti i Fed-it të Richmondit, Thomas Barkin, presidenti i Fed-së së Cleveland-it, Loretta Mester, Guvernatori i Fed-it Christopher Waller, Presidenti i Fed-së së Minneapolis, Neel Kashkari, Presidenti i Fed-it të Atlantës, Raphael Bostic
11 maj: Bostiq
12 maj: Presidentja e Fed e San Franciskos, Mary Daly
13 maj: Presidenti i Fed i Minneapolis Neel Kashkari, Mester
Kalendari i ankandit:
9 maj: faturat 13 dhe 26 javore
10 maj: shënime 3-vjeçare
11 maj: shënime 10-vjeçare
10 maj: bono 4 dhe 8-javore, obligacione 30-vjeçare
Më i lexuari nga Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Burimi: https://finance.yahoo.com/news/plenty-catalysts-help-push-treasury-200000775.html