Luaj "Bond Bounce" me këtë divident prej 13.4%.

Rritja e normave ka ulur çmimet e bonove dhe i ka dërguar ato rendimentet më e lartë.

Rezultati? Tani është një kohë e mirë për të shtuar obligacione korporative me cilësi të lartë në portofolin tuaj. Dhe nëse e bëni këtë përmes një fondi i mbyllur (CEF) ne do të emërojmë në një sekondë, ju do të jeni në gjendje ta bëni këtë me një divident prej 13.4% që rritet

Për të qenë i sinqertë, obligacionet kanë tashmë filluan të ngriheshin, dhe ne kemi qenë duke përfituar në tim Insajderi i CEF shërbimi. Në tetor, për shembull, ne morëm Nuveen Core Plus Impact Fund (NPCT), e cila sot jep 11.3%. Ne kemi rrëmbyer një kthim prej 6.8% deri më tani, duke përfshirë një pagesë dividenti prej 10 cent për aksion. (NPCT, si shumica e CEF-ve, paguan dividentë mujore.)

Sidoqoftë, mos kini frikë. Ju nuk e keni humbur varkën këtu; ka shumë arsye për të menduar se mundësia jonë ka ende vend për të ecur. Fed, për një, ka të ngjarë të shtypë "pauzë" në rritjen e normës së interesit në fillim të vitit të ardhshëm, një tjetër shenjë rritëse.

Për më tepër, një prej blerësve më të suksesshëm të bonove në biznes vazhdon të rrisë në tryezë. Këtu hyn mundësia jonë e dividentit prej 13.4%.

Blini së bashku me "Behemothin e Bondit"

Kjo do të ishte PIMCO, e cila ka mbi 2 dollarë trillion në asetet nën menaxhim. Kompania ka ekzistuar për gjysmë shekulli dhe ka parë pothuajse çdo lloj tregu që mund të imagjinoni - lart, poshtë, anash, i mërzitshëm dhe irracional. Dhe PIMCO i pëlqen obligacionet tani. Ja çfarë tha kohët e fundit CIO Dan Ivascyn në një takim me analistët dhe menaxherët e portofolit të PIMCO:

“Vlera është kthyer në tregjet me të ardhura fikse. Vetëm duke menduar për rendimentet nominale, do të fillojmë këtu në Shtetet e Bashkuara. Përgjatë kurbës së yield-eve tani, ju mund të mbyllni një yield të obligacioneve me cilësi shumë të lartë sot. Ju mund të kërkoni për një produkt të përhapur me cilësi shumë të lartë dhe shumë lehtë të krijoni një portofol në rangun e rendimentit të tipit gjashtë, gjashtë përqind e gjysmë, pa u ekspozuar shumë ndaj aktiveve të ndjeshme ekonomikisht.

Me fjalë të tjera, Ivascyn sheh shumë mundësi për të marrë yield-et deri në 6.5% në këtë treg të obligacioneve me pak përpjekje, gjë që sugjeron se pak përpjekjet mund ta shtyjnë atë rendiment më të lartë. Vetë PIMCO e ka bërë këtë me atë fond me rendiment 13.4% që përmenda në krye: të Fondi i të ardhurave dinamike PIMCO (PDI).

Përpara se të hyjmë në specifikat e këtij CEF, duhet të pyesim veten nëse duhet t'i besojmë Ivascyn. Në fund të fundit, ai mund të jetë "duke folur për librin e tij", duke na thënë të blejmë bono sepse ai është një menaxher obligacionesh.

Në pamje, kjo tingëllon si një kritikë e drejtë, por e vërteta është më e ndërlikuar. Ivascyn, dhe në të vërtetë PIMCO, kanë qenë të ulur ndaj obligacioneve në të kaluarën fitoi shumë para në vitet e fundit për klasën e aseteve. Merrni për shembull performancën e PDI në vitin 2015.

Në atë kohë, obligacionet e korporatave me rendiment të lartë, të treguara në portokalli nga performanca e standardit SPDR Bloomberg Barclays ETF i obligacioneve me rendiment të lartë (JNK), e mbylli vitin në rënie, gjë që ishte një zvarritje për disa nga fondet e obligacioneve të menaxhuara më pasive të PIMCO. Arsyeja për këtë zvarritje është e njohur për ne sot: normat më të larta të interesit dhe frika e inflacionit kanë bërë që investitorët e nivelit të parë të shkurtojnë pozicionet e tyre të obligacioneve.

Por në fondet ku menaxhimi i PIMCO mund të ishte selektiv, duke shkuar për një kohë të gjatë në obligacione me cilësi të mirë dhe të shkurtër në çështje me cilësi më të ulët, ata publikuan kthime të forta. Kjo përfshin PDI, e cila madje mundi tregun e aksioneve në atë kohë, siç mund ta shohim në grafikun e mësipërm, dhe tani ka shumë vite të tjera të performancës së fortë nën rripin e saj.

Si e favorizon inflacioni strategjinë e obligacioneve të PIMCO

Duke pasur parasysh se çmimet e bonove priren të bien ndërsa yield-et rriten, shumë investitorë me pakicë thjesht ikin nga klasa e aktiveve kur Fed rrit normat.

PIMCO është më i sofistikuar. Meqenëse rritja e normave bën që obligacionet afatgjata të bien më tej se obligacionet afatshkurtra, një strategji e shitjes së shkurtër të obligacioneve afatgjata dhe blerjes së plotë të obligacioneve afatshkurtra mund të rezultojë në fitime masive kur normat janë në rritje, dhe ka një shumë e mundësive për të gjetur obligacione me çmim të gabuar në tregun e bonove prej 127 trilion dollarësh. PDI ka bërë një punë të shkëlqyer për gjetjen e tyre dhe, nga ana tjetër, duke siguruar një fluks të madh të ardhurash për investitorët.

Nëse mendoni se rendimenti i PDI duket i paqëndrueshëm, e kuptoj plotësisht; në vitin 2015, kur unë isha pozitiv ndaj PDI-së, shumë thanë të njëjtën gjë. Por jo vetëm pagesat e PDI-së nuk janë prerë, në fakt janë prerë rritur viti.

Sigurisht, ka rritje të pagesave të rregullta për t'u shijuar, por vini re të gjitha ato dividentë specialë të paguar kur Fed po i mbante normat e interesit të ulëta në fillim të viteve 2010.

PDI nuk po përfitonte drejtpërdrejt nga normat e ulëta të Fed (që uli yield-et në zotërimet e fondit, duke i bërë ato jo tërheqëse për investitorët e nivelit të parë); ishte fitimprurëse sepse investitorët më pak të sofistikuar u larguan nga tregu i bonove, duke ofruar mijëra mundësi fitimprurëse për fonde si PDI. Dhe fituan ata.

Zbritja e “Fshehur” e PDI-së

Ka edhe një kënd tjetër që nuk duhet të anashkalojmë: vlerësimi tërheqës i fondit: që nga ky shkrim, PDI tregtohet me një premi 6.7% ndaj vlerës neto të aktiveve (ose vlerës së obligacioneve në portofolin e saj). Kjo nuk tingëllon si një marrëveshje, derisa të merrni parasysh dy gjëra:

1. Për shkak të fuqisë së emrit PIMCO, të mbështetur nga vitet e performancës së fortë, fondet e kompanisë pothuajse gjithmonë tregtohen me prime, shpesh me dy shifra dhe…
2. Premia prej 6.7% e PDI-së është në të vërtetë diçka si një zbritje e maskuar, duke rënë shumë më poshtë primit mesatar prej 10.3% që fondi ka marrë në pesë vitet e fundit.

Kjo na jep një mundësi shtesë për fitime çmimesh, për të shkuar së bashku me dividentin e pasur prej 13.4% të PDI.

Michael Foster është Analisti Kryesor i Kërkimit për Pikëpamja Contrarian. Për më shumë ide të mëdha për të ardhurat, klikoni këtu për raportin tonë të fundit "Të ardhura të pathyeshme: 5 fonde okazion me dividentë të qëndrueshëm 10.2%."

Shpalosja: asnjë