Indeksi i Çmimeve të Prodhuesit (PPI) është një matës kryesor i indeksit të çmimeve të konsumit (CPI) dhe kap rritjen e çmimeve në një nivel me shumicë.
Në baza mujore, IÇP regjistroi një rritje prej 0.2%, nën vlerësimet e tregut prej rreth 0.4%. Kjo ishte gjithashtu e njëjtë me rritjen e shtatorit pas rishikimit, dhe u nxit kryesisht nga ngadalësimi i kërkesës përfundimtare energji çmimet.
Mes niveleve historike të inflacionit, rënia e çmimeve të prodhimit është inkurajuese për zyrtarët e Fed, pasi publikimet e të dhënave të njëpasnjëshme sugjerojnë se çmimet më në fund mund të lëvizin më poshtë.
Megjithatë, është shumë herët për të përcaktuar nëse kjo është vetëm një goditje apo një lëvizje më e përhershme.
Realisht, pjesa më e madhe e inflacionit ushqehet nga faktorët e ofertës dhe do të mbetet e ngritur edhe për disa muaj. Zinxhirët e furnizimit ende nuk janë rikuperuar, kushtet gjeopolitike janë të paqëndrueshme, gjë që i mban çmimet e energjisë të cenueshme, aktiviteti ekonomik në Kinë mbetet i ulët dhe tregu i punës në SHBA është ende relativisht i paprekur (për të cilin kam shkruar këtu on Investi).
Në bazë vjetore, IÇP-ja u rrit me 8%, që në ditët e sotme konsiderohet një lajm i mirë, duke u zbutur nga 8.4% në muajin e mëparshëm.
Duke hequr komponentët e paqëndrueshëm si ushqimi dhe energjia, dhe duke u përshtatur për tregtinë, indeksi i PPI ra në 5.4% për vitin, duke u moderuar lehtë gjatë 3 muajve të fundit.
Në bazë mujore, ky tregues u rrit me 0.2% kundrejt rritjes me 0.3% në muajin e kaluar.
Për mallrat, çmimet e muajit tetor për kërkesën finale janë nxitur nga rritja e indeksit të benzinë, e cila u rrit me 5.7%. Nafta, e cila po përballet me një krizë të ofertës, gjithashtu çoi çmimet më të larta.
Tek shërbimet, rënia me 7.7% e indeksit të karburanteve dhe lubrifikantëve, ka qenë një kontribut i konsiderueshëm në lehtësimin e indeksit me 0.1%.
Të dhënat e prodhimit
Raporti i fundit nuk ishte aq rozë sa mund të duket në shikim të parë.
Është e vërtetë që Empire State Manufacturing i Fed-it të NY Studim u rrit në 4.5, zgjerimi i parë që nga korriku 2022, i cili përfshiu një rënie katastrofike në 31.3 negative.
Pas një rënieje të tillë, përmirësimit të lehtë në shifra, nuk duhet t'i jepet ende shumë peshë.
Megjithëse dërgesat u përmirësuan disi gjatë muajit, inventarët, një kërcënim i vazhdueshëm për situatën e rimëkëmbjes dhe punësimit në SHBA, duket se janë përkeqësuar edhe një herë, duke u rritur ndjeshëm me 11.9 pikë në 16.5.
Porositë e reja u tërhoqën nga +3.7 në tetor në -3.3 në nëntor.
Unë mbulova disa nga çështjet që lidhen me rritjen e inventarëve në një më herët artikull.
Ajo që ra në sy ishte konfuzioni që duket se janë aktorët ekonomikë, në të cilin rrallëherë është një shenjë e mirë,
Tridhjetë e tre përqind e të anketuarve raportuan se kushtet ishin përmirësuar gjatë muajit, dhe njëzet e nëntë përqind raportuan se kushtet ishin përkeqësuar.
Në përgjithësi, pritshmëritë për gjashtë muajt e ardhshëm janë mjaft pesimiste, me kushtet e përgjithshme të biznesit, porositë e reja, dërgesat, porositë e paplotësuara, punësimi dhe shpenzimet kapitale dhe teknologjike duke marrë një goditje.
Një burim lehtësimi është se inventarët pritet të bien ndjeshëm.
Megjithatë, për të arritur këtë në një mjedis me kërkesë më të ulët, aktiviteti aktual ekonomik ka të ngjarë të vuajë rëndë, duke dëmtuar më tej perspektivat e punësimit.
Për më tepër, situata e inventarit mund të jetë më e vështirë për t'u korrigjuar me 17% të studim të anketuarit e anketuar nga Morning Consult thanë se do të reduktonin shpenzimet e tyre për pushime këtë vit në dritën e normave të larta të interesit dhe potencialit për humbje të vendeve të punës.
Perspektiva e normës së interesit
Fed ka rritur normat për gjashtë takime radhazi, duke arritur nivelin 4% më parë në nëntor, më i larti në një dekadë e gjysmë (për të cilën unë raportova këtu).
Në prag të takimit të fundit të FOMC të vitit, një ngadalësim i CPI dhe PPI është sigurisht një lajm i mirë.
Lael Baird, nënkryetar i Rezervës Federale përmendi se rritja e normave mund të fillojë të ngadalësohet, duke u dhënë kohë autoriteteve monetare për të vlerësuar më mirë situatën në vijim.
Për fat të keq, me normat e interesit që funksionojnë me vonesa deri në një vit e gjysmë dhe rritjet e normave që po shtyhen me 3 herë ritmin për katër takime radhazi, një ngadalësim i kontrolluar mund të jetë i vështirë për t'u ekzekutuar tani.
Për më tepër, edhe pse CPI është lehtësuar këtë muaj, jo vetëm që është ende në një masë masive 7.7% mbi periudhën e krahasueshme të vitit të kaluar, por një pjesë e madhe e rritjes mujore prej 0.4%, është nxitur nga kostot e vazhdueshme të strehimit dhe strehimit.
Strehimorja përbën pjesën më të madhe të IÇK-së dhe qiratë nuk duket se do të lehtësohen në mënyrë domethënëse në një kohë të afërt.
E përshkrova këtë dinamikë në një shtator pjesë si vijon,
Kur normat e hipotekave janë të larta, siç janë sot, tregu për qiramarrësit tenton të fryhet, zakonisht duke i rritur qiratë dhe duke e çuar indeksin e strehimit më të lartë.
Për shkak të peshës së lartë të strehimit në IÇK (afërsisht 32.4%), rritja e normave mund të nxisë në fakt inflacionin duke i rritur normat e hipotekave dhe duke çuar në një rritje të çmimeve të qirasë.
Rrjedhimisht, inflacioni i strehimit ka potencialin të jetë një burim shumë më i qëndrueshëm i çmimeve të larta dhe potencialisht mund të kontribuojë në inflacion më të lartë për pjesën e mbetur të vitit dhe deri në vitin 2023.
Shumë nga komponentët thelbësorë të IÇK-së po përparojnë me kokëfortësi dhe do të dëmtonin shumë fituesit me të ardhura më të ulëta.
Për shembull, normat e hipotekave janë në nivelet më të larta të dy dekadave (për të cilat mund të lexoni këtu), inflacioni i strehimit ka vazhduar të ecë përpara dhe vaj ngrohje çmimet u rritën gati 20% në publikimin e fundit.
Në të njëjtën kohë, anketa e NY Fed tregon se fuqia e punonjësve mund të bjerë, ndërsa inventarët tërhiqen dhe porositë e reja vuajnë.
Ne tashmë presim të shohim pushime të jashtëzakonshme nga puna në Amazon, për shkak të 'shqyrtimit të gjerë të kostove' dhe në Meta me punëtorët që përgatiten për një ulje prej 13% të numrit të punonjësve. Të tjera kryesore si Redfin, Salesforce dhe Stripe po ndjekin shembullin. FedEx po largon punëtorët nga puna, me gjasë të nxitur nga inventarët e ngritur.
Në krye të kësaj, çështja e vjetër e mbajtjes së pagesave të interesit për borxhin duket mbi kokë.
Nëse normat e interesit do të vazhdonin të rriteshin, kjo do të shkaktonte trazira të konsiderueshme midis familjeve dhe në shlyerjen e borxhit, që tashmë po shtyhet në prag.
Potenciali strumbullar?
Me rënien e vazhdueshme të aktivitetit ekonomik dhe inflacionin e lartë, pagesat e interesit do të bëhen edhe më të paqëndrueshme, edhe nëse rritja e normave do të ngecë papritur.
IÇK ka të ngjarë të vazhdojë të rritet për një periudhë të gjatë për shkak të kostove të strehimit dhe mosgatishmërisë së kompanive për të investuar në kapitalin dhe teknologjinë shumë të nevojshme.
Tensioni midis objektivave të Fed për punësim maksimal dhe inflacion të ulët ka të ngjarë të përplaset dhe mund të rezultojë në rritjen e presionit publik për të lehtësuar kushtet ose për të ofruar më shumë mbështetje fiskale.
Me yield-et në rritje këtë vit dhe me shumë prej tyre bankar sektori që ka marrë përsipër shumë rrezik, bën thirrje për mbështetje lidhje investitorët që po pësojnë humbje të mëdha, do të ushtrojnë shumë presion mbi Fed për të orientuar dhe forcuar programet e saj të blerjes së obligacioneve.