(Bloomberg) - I shqetësuar? Po. Por investitorët kanë shfaqur pak shenja paniku mes një rënieje të tregut të aksioneve që ka fshirë 3 trilion dollarë, duke kaluar nga çdo gjë, nga flukset e fondeve deri te tregtimi i opsioneve.
Më i lexuari nga Bloomberg
Një shenjë e nervave janë në kontroll: ndërsa S&P 500 ra më shumë se 3% të Premten, Indeksi i Paqëndrueshmërisë Cboe, një masë e kostos së opsioneve që njihet edhe si VIX, mbeti afër 25, më e ulët se në gjashtë rastet e tjera këtë vit kur stoqet shitur kështu.
Investitorët e fondeve të tregtuara në bursë, të zhgënjyer nga deklaratat e ashpra të kryetarit të Rezervës Federale, Jerome Powell në Jackson Hole, tërhoqën shpejt paratë nga aksionet. Megjithatë, me 1.2 miliardë dollarë, shuma e tërheqjeve ishte afërsisht gjysma e daljes ditore të përjetuar rreth nivelit të ulët të tregut të qershorit.
Pozicionimi i lehtë midis investitorëve profesionistë ka ndihmuar në mbajtjen nën kontroll të emocioneve. Fondet e përbashkëta janë në pozicione mbrojtëse, duke parkuar paratë në para të gatshme, ndërsa fondet mbrojtëse ulin ekspozimin përpara katalizatorëve të tregut si fjalimi i Powell-it dhe të dhënat e afërta për punësimin dhe inflacionin. Mungesa e kapitullimit të plotë është një shenjë se masakra nuk ka përfunduar, veçanërisht kur fondet dhe pensionet e bazuara në rregulla pritet të shkarkojnë aksionet në ditët në vijim.
“Tregu i tregtuar si mbrojtjet u fituan para në krahasim me shtimin gjatë lëvizjes më poshtë,” tha Danny Kirsch, kreu i opsioneve në Piper Sandler & Co. Ose investitorët shpresojnë se kjo shitje do të përmbahet.”
Aksionet zgjatën një rënie dy-javore, me S&P 500 që humbi 0.7% të hënën. Tregtarët vazhduan të përtypin një sërë komentesh të ashpra nga bankierët qendrorë kryesorë të botës se inflacioni është këtu për të qëndruar dhe do të kërkojë veprimin e tyre të fuqishëm për ta vënë atë nën kontroll. VIX shtoi 0.65 në 26.21.
"Përmbyllja e VIX nën-30 të së premtes thotë se kjo javë mund të jetë disi më e keqe," tha Nicholas Colas, bashkëthemelues i DataTrek Research. "Një ditë tjetër me ulje +3 për qind nuk do të ishte befasuese dhe ne sugjerojmë të kërkoni një mbyllje të VIX në vitet '30 përpara se të vendosni pozicione të reja të gjata."
Ndjenja ishte e kujdesshme në fjalimin e Pauellit të së premtes, pas një tubimi dy-mujor që nga mesi i qershorit i detyroi shitësit e shkurtër të heqin bastet. Gjatë javës deri të enjten, fondet mbrojtëse të gjurmuara nga Goldman Sachs Group Inc. ishin të zënë me rritjen e pozicioneve të shkurtra, veçanërisht nëpërmjet basteve makro si ETF-të ose kontratat e së ardhmes së indeksit. Shitja e tyre në produkte makro gjatë shtrirjes ishte më e madhja në tetë javë.
Në Morgan Stanley, klientët e fondeve mbrojtëse e ruajtën pozicionin e tyre të lehtë. Që nga e enjtja, leva midis fondeve afatshkurtër qëndroi në 43%, nga 48% dy javë më parë dhe më e ulët se 88% e kohës në pesë vitet e fundit.
Tavolina tregtare e firmës paralajmëroi për presionin e mëtejshëm të shitjeve nga tregtarët e drejtuar nga kompjuteri, si dhe fondet që duhet të ribalancojnë shpërndarjen e aseteve të tyre në fund të muajit. Strategjitë sistematike makro, të cilët ishin blerës të aksioneve të vlerësuara prej 8 miliardë dollarësh javën e kaluar, tani do të kthehen te shitësit këtë javë, duke shkarkuar potencialisht 10 deri në 15 miliardë dollarë aksione ndërsa luhatshmëria rritet, tregon modeli i ekipit. Ndërkohë, alokuesit e pensioneve dhe aseteve ka të ngjarë të shesin 10 miliardë dollarë aksione.
Investitorët që shpresonin për një Fed miqësore sapo morën një zgjim të vrazhdë se banka qendrore, e fokusuar me lazer në zbutjen e inflacionit të nxehtë, nuk është më aleati i madh i tregut. Ulja e çmimeve “ka të ngjarë të kërkojë një periudhë të qëndrueshme rritjeje nën trendin” dhe një rritje të papunësisë, tha Powell të premten në forumin vjetor të politikave të Kansas City Fed.
Pavarësisht korrigjimit masiv të vlerësimit, stoqet janë ende larg të qenit pazare të dukshme. Në nivelin më të ulët në qershor, S&P 500 tregtohej me 18 herë fitime, një shumëfish që tejkaloi vlerësimet e ulëta të parë në të gjitha 11 ciklet e mëparshme të rritjes që nga vitet 1950. E thënë ndryshe, nëse stoqet kërcejnë nga këtu, ky fund i tregut do të ketë qenë më i shtrenjti në histori.
Me normat më të larta të interesit që ushtrojnë presion mbi vlerësimet e kapitalit ndërsa një cikël i uljes së të ardhurave është duke u zhvilluar, më shumë trazira në treg mund të ketë përpara, sipas Jason Trennert dhe Ryan Grabinski, strategë në Strategas Securities.
“Rreziku më i madh për ekonominë dhe tregjet mund të jetë nevoja e Fed-it për të shtrënguar më shumë sesa parashikojnë tregjet e rrezikut”, shkruan ata në një shënim. “Pushtet e tregut zakonisht shoqërohen me shumëfish më të ulët të fitimeve, një VIX më të lartë dhe një shpërthim në diferencat e yield-eve të larta. Nuk e kam parë akoma.”
Më i lexuari nga Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Burimi: https://finance.yahoo.com/news/panic-button-nowhere-sight-memory-201850011.html